Note sul campo: investire nella tecnologia globale con Chris Schroeder

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In questo episodio, host Connie Chan parla con Chris Schroeder, imprenditore e investitore globale specializzato nei mercati emergenti. Discutono dei mercati in via di sviluppo che sono spesso trascurati dalla Silicon Valley, dell'impatto mondiale dell'IA, dei fattori distintivi locali che è più importante comprendere quando si esplora un nuovo mercato e di come Schroeder sviluppa il "riconoscimento dei modelli" per prevedere quali fondatori e aziende lo faranno avere successo.

Connie Chan: Chris e io condividiamo un tema comune: amiamo studiare altre parti del mondo e imparare dai fondatori in luoghi al di fuori degli Stati Uniti L'innovazione può davvero venire da ogni parte. Prima di entrare, Chris, puoi condividere qualcosa di quello che hai fatto in passato?

Chris Schröder: Sono arrivato nei mercati emergenti soprattutto come operatore, non come investitore. Sono stato una specie di globalista per tutta la vita e avevo sicuramente viaggiato come turista. Ma è stato proprio quando gestivo società di media tecnologici [che mi sono interessato a investire nei mercati emergenti]. Ero un imprenditore - gestivo WashingtonPost.com, poi sono uscito e ho creato la mia azienda - e ho esternalizzato la tecnologia praticamente in ogni angolo del mondo. E a differenza di molti dei nostri fratelli e sorelle gringo, in realtà sono andato a visitare i partner che avevo in queste parti del mondo.

Il fatto è che, quando arrivi sul campo e incontri queste persone, ti rendi conto che non è solo l'ovvia affermazione—ovvero, il talento è ovunque—ma è che tutti hanno un supercomputer in tasca e vogliono iniziare a costruire cose per loro mercato alle loro condizioni. E questo mi ha davvero aperto gli occhi. 

Connie: Copri così tante diverse regioni del mondo. In quali regioni hai trascorso del tempo a studiare o in cui hai trascorso molto tempo?

Chris: A un certo livello, sembra che io sia troppo disteso. Ma penso che una delle grandi tesi che ho imparato viaggiando sia: quello che sta accadendo tra i mercati emergenti è più condiviso, in molti casi, dei loro connazionali nella Silicon Valley o addirittura a Pechino. E quindi hai solo questo riconoscimento di schemi nei mercati emergenti che ho raccolto molto presto. Quindi ho trascorso molto tempo e ho investito in Medio Oriente, Sud-est asiatico, America Latina, un po' in Africa e ho due investimenti in Pakistan. E vedo lo stesso fenomeno ripetersi ancora e ancora.

Connie: Sono d'accordo con te. Molti mercati emergenti condividono alcuni temi comuni. Quali sono alcuni dei temi comuni che cerchi? So che molti di questi posti sono più mobile-first, o addirittura solo mobile, di noi qui in Occidente. Molti di loro hanno popolazioni giovani molto numerose che sono ancora più tecnologicamente avanzate e veloci nell'adottare nuove tecnologie. Quali sono alcuni temi generali che vedi che rendono questi apprendimenti così applicabili da una regione all'altra?

Chris: Bene, penso che ci siano donne e uomini che si siedono in una stanza e discutono della natura delle sfide che hanno tanto quanto qualsiasi altra cosa. Quindi la logistica dell'ultimo miglio è una cosa tremendamente difficile nella maggior parte dei mercati di cui stiamo parlando in questo momento, come è stato in Cina. Navigare in ambienti mutevoli e imprevedibili è una cosa importante. Un'altra cosa importante è, francamente, solo educare i consumatori nei mercati. Voglio dire, il fatto è che ci sono popolazioni massicciamente prive di banche che, per la prima volta, possono ottenere credito abbastanza facilmente sul proprio telefono e non hanno mai avuto quell'esperienza da sfruttare. Così tanti dei migliori imprenditori che incontro stanno spendendo una buona parte del loro tempo letteralmente educando una base di consumatori che si muove molto velocemente e rapidamente. Questo è ancora un elemento di qualcosa che accade lì che non accade in molte delle aziende che vedi.

Connie: Forse possiamo parlare un po' di come le strategie go-to-market siano così diverse da paese a paese.

Chris: Abbiamo questa saggezza convenzionale che se usi anche i social media in questa forma, vuoi avere influencer su Instagram che hanno un milione o 2 milioni di follower. E certamente, funziona in determinate circostanze. Ma una delle cose che vedi nei mercati emergenti - e lo vedo in Africa, in particolare - è che la fiducia è la cosa più importante. Essere in grado di illuminare le persone che sono i leader fidati della comunità è diventato qualcosa di davvero unico in queste aree e molto, molto efficace.

Connie: Quali sono alcuni aneddoti specifici di strategie go-to-market che sono state davvero efficaci nei paesi in via di sviluppo?

Chris: In un certo senso, questo risale alla nostra conversazione sul playbook americano. Per molti aspetti, Uber avrebbe dovuto essere l'ultimo caso di studio del playbook americano. Avevano tutta la tecnologia, tutto il capitale, tutta l'esperienza per entrare in qualsiasi mercato e vincere tutto.

Ricordo che alcuni anni fa, quando Uber stava andando abbastanza bene in Medio Oriente, questi nuovi arrivati, alcuni veterani di McKinsey, fondarono una società chiamata Careem. E tutti pensavano che fossero pazzi. Ad esempio, come possono affrontare Uber? E c'erano tutta una serie di ragioni intorno alla comprensione locale che hanno funzionato per loro, ma una delle più grandi e ovvie è stata che hanno iniziato a offrire pagamenti in contanti quando hai finito il tuo viaggio in un'auto Careem. Sapevano che la maggior parte delle persone in Medio Oriente non si sentiva ancora a proprio agio nella sicurezza e nella protezione di una transazione digitale. E hai guardato i numeri: lentamente, all'improvviso, Careem ha iniziato a decollare perché si stava adattando alle esigenze specifiche del mercato in generale, mentre Uber si è seduto e ha detto che non sarebbe successo. Inutile dire che nel giro di un anno Uber offriva l'accettazione di contanti. Ma è un esempio di queste piccole cose che non sembrano grandi cose in realtà sono dei punti di svolta. 

Connie: Quindi, quando studi una nuova regione, sali su un aereo, che, sono totalmente d'accordo, il modo migliore per imparare è semplicemente presentarsi e osservare come si comportano le persone. Quanto tempo provi a trascorrere in un posto prima di iniziare a formarti un'opinione e dire: sì, questo è un posto su cui voglio fare doppio clic, trascorrere più tempo su? Oppure: questo posto è interessante, ma ha alcuni attributi che lo rendono molto più difficile rispetto, ad esempio, a un'altra parte della regione in cui ho già molti contatti.

Chris: Qualcuno mi ha fatto un'osservazione divertente l'altro giorno quando ero nel sud-est asiatico. Hanno detto: "La buona notizia di fare quello che fai nei mercati emergenti è che se vai ai cinque matrimoni giusti, puoi effettivamente raggiungere la maggior parte delle persone che gestiscono gli ecosistemi in generale". È un'affermazione carina, anche se non è proprio vera.

Ma ciò che è vero è che non mi baso solo sulle mie osservazioni, mi affido ai miei resoconti. Penso che si possa dire molto, molto rapidamente se un ecosistema sta iniziando a muoversi nella direzione desiderata o quali sono i vincoli, spesso normativi o altrove. 

Connie: Quindi stai cercando lo slancio.

Chris: Ci sono due cose. Uno è qualcosa di cui io e te abbiamo parlato molto: lo slancio è la chiave. Le dinamiche sono giuste? Ma l'altro, su cui mi hai spesso spinto, penso giustamente - e, naturalmente, la Cina ne è stata un grande beneficiario - è la scala. Perché alla fine della giornata, c'è il 100% di penetrazione degli smartphone a Singapore, ma se sei una startup di Singapore da sola, c'è solo così tanto che potresti fare. Quindi inizia a porre la domanda, quali sono i mercati in cui puoi espanderti? Quali sono i servizi che ti consentono di prendere ciò che stai facendo e avere ancora un vantaggio mentre vai tu stesso in altri paesi? E penso che anche i grandi colossi in alcune di queste regioni abbiano imparato che sono tanto un'aggregazione di aziende locali quanto sono solo uno sportello unico, in termini di ciò che offrono.

Connie: Sì, sono d'accordo. La dimensione del mercato è così importante per gli investimenti in generale, specialmente nelle prime fasi in cui tu ed io investiamo. E questo è stato un motivo davvero importante per cui ero così ottimista sulla Cina, non solo per le dimensioni del mercato, ma anche per la quantità di capitale che stava anche perseguendo quelle opportunità. Quindi sapevo che molte startup sarebbero state finanziate negli ultimi 10 anni, il che ha stimolato più innovazione e ha fatto desiderare a più fondatori di entrare nel mix. In un certo senso riduce questa idea di lanciarsi nell'imprenditorialità. Perché dimentichiamo anche che, in molti di questi paesi emergenti, se stai scegliendo tra un lavoro, diciamo, in Microsoft, o la tua startup, è ancora un grosso rischio personale che ti stai assumendo per te e la tua famiglia. Ma quando c'è così tanto capitale che si riversa in un ecosistema, questo lo riduce in una certa misura.

Chris: Lo vedo in alcuni dei mercati in cui mi trovo. La buona notizia è che c'è più capitale che mai, ma è un problema se c'è più capitale che opportunità, o opportunità in determinate fasi.

Connie: Destra.

Chris: Hai scoperto nella tua prima esperienza in Cina che quella era solo una parte dell'arco? Ad un certo punto, hai effettivamente troppo capitale e poi funziona da solo? Cosa hai vissuto lì?

Connie: Bene, in Cina, come sai, la dimensione del mercato è enorme. Abbiamo più di un miliardo di persone. Quindi era ancora un'opportunità da campo verde, credo. Ma secondo te, molti più concorrenti vengono finanziati. Ma se lo togli, c'è anche una logica nella follia: poiché il mercato è così grande, la torta è così grande, che in realtà giustifica quella folle assunzione di rischi. Anche se un'azienda sta già andando bene, potrei dare un sacco di soldi a un altro concorrente perché se vincono, la torta è molto più grande.

Chris: Ho avuto un venture capitalist cinese a cui una volta ho chiesto: "Allora, cosa ne pensi dei mercati emergenti?" Perché cominciavano a viaggiare fino all'America Latina, ma sicuramente nel sud-est asiatico. Sì. E hanno detto: "È un calcolo molto semplice: devo decidere, voglio andare nelle città di terzo e quarto livello in Cina o voglio entrare in uno di questi mercati?" Perché ci sono più persone nelle città di terzo e quarto livello della Cina che in un intero mercato disponibile ora. E mi è venuto in mente il punto che stavi appena sottolineando.

Connie: Sai, questa è un'altra cosa davvero interessante di alcuni di questi mercati emergenti in via di sviluppo. C'è una tale differenza tra una città di primo, secondo, terzo, quarto e quinto livello in Cina, una differenza molto più grande che negli Stati Uniti, da stato a stato. Posso prendere uno stato nel Midwest, confrontarlo con New York o la California, e quella differenza è molto inferiore alla differenza, diciamo, tra Pechino e una città di quarto livello. Immagino che la stessa cosa sia vera in molti dei mercati emergenti in via di sviluppo che studi.

Chris: Oh, indiscutibilmente, ma non è neanche lontanamente vicino alla scala. Voglio dire, il fatto è che quando guardi la popolazione in molti paesi anche più grandi - posti come l'Egitto e l'Indonesia - una larga fetta della popolazione è ancora al Cairo oa Giacarta. Le città di secondo o terzo livello sono grandi, certo, ma non nello stesso ordine di grandezza. Il rientro diventa diverso da quello che hai vissuto in Cina.

Conny: È vero. Quando parli con diversi fondatori in tutte queste diverse regioni, trovi che ci sono alcuni tratti che sono più necessari per lo sviluppo dei mercati per i quali ora hai un ritrovato apprezzamento?

Chris: C'è una certa pazienza. C'è una certa navigazione e adattamento, in particolare in ciò che accade dall'alto verso il basso, con governi e regolamenti, che cerco: quasi un sangue freddo negli imprenditori.

Ricordo di aver parlato con un fantastico imprenditore del Pakistan. E questo era all'inizio dell'estate, quando le cose si stavano facendo piuttosto rischiose lì. Così gli ho detto: “Guarda, hai avuto questi problemi politici. Non è chiaro cosa stia succedendo con la situazione finanziaria. E hai appena avuto questa terribile inondazione. Come stai pensando a tutto questo? E lui mi ha guardato per un secondo e ha detto: "Vuoi dire un altro luglio in Pakistan?" E io sono tipo, buona risposta. Sai, non ne era turbato. Ha appena capito che ci sono dinamiche che non solo sono problemi che devono aggirare, ma per certi aspetti potrebbero esserci soluzioni uniche a quei problemi essendo calmi nel modo in cui li guardi.

Connie: Le aziende con cui hai trascorso del tempo in questi mercati emergenti, quando conquistano quel mercato e cercano l'espansione internazionale, come si avvicinano generalmente a capire dove andare dopo?

Chris: Questa è diventata una domanda molto grande. Per certi aspetti, il salto di qualità dell'ultimo anno a 18 mesi ha insegnato un po' di umiltà. Ci sono alcune aziende a cui ho guardato francamente, a mio avviso, il loro mercato esistente era abbastanza grande e quei problemi erano abbastanza spinosi su cui probabilmente potevano concentrarsi [affrontare prima quel mercato], prima che iniziassero a capire dove implementare . Ho visto aziende dall'Africa, dal Medio Oriente e dal sud-est asiatico che hanno iniziato ad andare a Londra e in diverse parti del mondo il primo giorno. All'epoca ero scettico e col senno di poi ho avuto ragione, perché la maggior parte di quelle aziende non stanno andando molto bene in questo momento.

Connie: Vedi più di una tendenza verso a tipo di modello di business super-app? Ho scritto di super-app di recente. WeChat ne è il miglior esempio, nella mia mente. Ma è davvero in grado di rivolgersi a un'azienda come sportello unico, come hai detto tu. Non è incentrato su un singolo prodotto, un singolo problema, ma [l'azienda] sa molto sui propri clienti e può indovinare quali altre esigenze e servizi possono fornire. A volte sono cose che stanno costruendo internamente. A volte lavorano con aziende di terze parti e condividono solo quella distribuzione e il traffico. Vede quel modello molto più spesso in questi paesi in via di sviluppo?

Chris: Quello che ho visto al di fuori di questi esempi è davvero, in un certo senso, indicativo di ciò che intendi per super-app. Super app significa quasi tutto per tutte le persone, inclusi video e intrattenimento. Questa è una definizione. Ma penso che l'altra definizione, che mi interessa, sia la penombra attorno al servizio principale. Non devi necessariamente offrire 20 cose, ma se puoi offrire quattro delle cose giuste, hai un ottimo affare, e forse un altro giorno puoi lottare per farlo.

Quindi Mercado Libre, che è il colosso dell'e-commerce dell'America Latina, ne è un ottimo esempio perché ci sono molti [servizi che avrebbero potuto offrire] con il numero di persone che hanno raggiunto. Erano in tutta la regione, dopo anni passati a combattere quella battaglia. Erano un esempio che tutti usavano per costruire un'azienda transfrontaliera in un posto come l'America Latina altrove nel mondo della tecnologia.

Ma dove sono andati? Sono andati ai pagamenti. Quindi la prima cosa che hanno fatto è stata dire: abbiamo molti dati. Abbiamo la capacità di facilitare la capacità di pagare delle persone. Vogliono pagare di più. Il Covid ha accelerato la loro voglia di pagare di più. A proposito, se riusciamo a fare i pagamenti, non ci vorrà molto prima che possiamo fare il credito.

E poi all'improvviso inizi a dire a te stesso, queste sono aree grandi, grandi. E, sai, forse passeranno ad altre cose e diventeranno più "super" in senso macro. Ma se fossi uno scommettitore, scommetto che rimarranno piuttosto concentrati per un po' perché è davvero l'essenza di ciò di cui il cliente ha bisogno.

Connie: I fondatori che vedi fare bene in questi mercati emergenti sono generalmente quelli che hanno fatto una qualche forma di istruzione o hanno trascorso parte della loro carriera in Occidente dove sono stati esposti a come le grandi aziende tecnologiche lanciano prodotti? Cerchi quello?

Chris: Cerchi il riconoscimento di schemi che provenga da modi diversi ora rispetto a prima. Quindi, assolutamente, positivamente, come tutti voi avete sperimentato: fantastici imprenditori della Silicon Valley, provati e veri, con grandi aziende in generale che sono "andate a casa" o se ne sono appena andate - tipo, potrebbero anche non essere della zona - hanno fatto Esso. Questo è un enorme segnale di "acquisto", se pensi a quel talento che ha avuto quell'esperienza.

Ma sai, hai la nuova versione di quello che avremmo chiamato "effetto PayPal" alcuni anni fa nella Silicon Valley. E sappiamo tutti che PayPal ha cacciato letteralmente centinaia di imprenditori e grandi nomi e tutto il resto. Bene, anche in Medio Oriente e nell'Asia meridionale, direi, hai molti effetti. Hai un "effetto Careem" da Careem. Ci sono stati un centinaio di unicorni in India, ora stanno dando il via a una nuova generazione. Vedo molti imprenditori nel sud-est asiatico da Grab. Vedo molte persone, anche adesso, provenienti da Nubank in America Latina. Quindi questo è un altro tipo di allenamento. 

E poi il terzo è - poiché questi ecosistemi ora hanno probabilmente circa 10 anni in quasi tutti i posti di cui abbiamo parlato - molti di questi giovani hanno già creato un'azienda. Ed è fatto bene, o molto bene, o fallito, ma almeno hanno un diverso livello di riconoscimento del modello rispetto alla sua infanzia.

Connie: Sì. Abbiamo visto la stessa cosa penso in Cina. Sai, molte persone hanno passato molti anni a perfezionare il loro lavoro in Tencent o Alibaba e poi se ne sono andate per fare qualcos'altro. Ma l'altra parte importante non è stata solo l'effetto PayPal in termini di fondatori, ma anche l'effetto in termini di: una volta che hai un paio di società che ottengono grandi risultati di liquidità, ottieni anche un gruppo di angel investor.

Chris: Assolutamente vero. Assolutamente.

Connie: E quegli angel investor sono lì che lavorano fianco a fianco con i fondatori, aiutandoli con le assunzioni, con la strategia, con il finanziamento di più aziende ed esperimenti prima che siano pronti a parlare con quel VC istituzionale. Quindi penso anche che una volta che le aziende in questi paesi in via di sviluppo saranno in grado di quotarsi in borsa o organizzare un enorme evento di fusione e acquisizione, anche gli angeli avranno un ruolo enorme.

Chris: E il giusto tipo d'angelo. Perché una delle cose che ho visto negli ultimi 18 mesi o due anni, forse, è un'enorme quantità di nuova ricchezza. E non sono necessariamente ricchezza a valore aggiunto. Possono esserlo, ma non lo sono necessariamente. 

Quindi sto pensando a una persona ora che ha letteralmente deciso che avrebbe investito in 14 società in Pakistan. Non conoscevano affatto il Pakistan e non c'erano mai stati. Pensavano solo che una delle compagnie avrebbe colpito. E questo non ha aiutato affatto l'ecosistema. Voglio dire, ha solo aiutato ad aumentare le valutazioni ed è stato disordinato. Ma il tipo di cui parli: non solo è ricchezza, ma è ricchezza vissuta che potrebbe essere utile in molti modi. 

Connie: Il Pakistan era una parte del mondo su cui mi hai aperto gli occhi. Ero imbarazzato quando ho dovuto cercare la popolazione e ho capito: oh mio Dio, questo paese è molto più grande di quanto mi aspettassi. Quali sono altri posti che spesso sorprendono la gente?

Chris: Beh, penso che a seconda di chi parli, Connie, quasi ovunque possa sorprendere chiunque. Voglio dire, ci sono molte persone che non sanno che l'Indonesia è grande quanto il Pakistan e potrebbero non essere in grado di metterla su una mappa, nel complesso. E a volte noi che ci entusiasmiamo per questo siamo così entusiasti del bottom-up perché questi ragazzi sono così talentuosi e fanno così tante cose incredibili e le opportunità sono così grandi. Il più grande giocatore di e-commerce in un mercato di 220 milioni in Pakistan in questo momento forse ha $ 200 o 300 milioni di GMV. E anche se guardi alle aziende web2, c'è un'opportunità, per non parlare delle novità. Ma il fatto è che le questioni dall'alto verso il basso e stanno accadendo cose che devono far sì che le persone lo prendano molto, molto sul serio.

Connie: Quindi, come si diventa intelligenti su cose del genere: l'effetto dall'alto verso il basso e quali rischi potresti non vedere quando guardi una certa popolazione e TAM?

Chris: Bene, ci sono due risposte. Capire con perfetta chiarezza che sei un gringo fly-in e fly-out. Voglio dire, la bellezza di quello che faccio è che ho questa ampiezza di riconoscimento degli schemi. La crisi della mia esistenza è che non capirò mai, mai veramente cosa deve essere compreso in un mercato. E la risposta, che voi gente avete fatto molto bene in America Latina e altrove, è che trovate partner sulla base di cui potete fidarvi di chi vive queste cose giorno dopo giorno.

E se hai i partner giusti che lo fanno, puoi fare affidamento sul loro giudizio per affrontare il rischio. Quindi devi essere molto umile e devi stare con le persone che stanno contribuendo a influenzare quelle discussioni e fare il meglio che puoi. 

Connie: Ok, quindi questo mi porta ad un altro argomento, che è: sei fly-in, fly-out. E sei in così tante regioni che anche se sei regolarmente su un aereo, sei ancora in ogni regione solo per un breve periodo di tempo all'anno. Come ti tieni aggiornato, oltre a leggere le pubblicazioni globali? Come rimanere aggiornati in tutte queste regioni in modo da poter capire come stabilire le priorità?

Chris: Anche prima di Zoom e Covid, passavo molto tempo a leggere quotidianamente - leggevo una quantità enorme di cose - ma intervisto anche persone ogni giorno. Ogni giorno, come te, vedo un sacco di imprenditori che propongono me o quelli in cui abbiamo già investito e che vogliamo aiutare. Se ci sono tre persone con cui dovrei parlare in questo mercato che hanno davvero perspicacia e parleranno onestamente e apertamente, chi sono le donne e gli uomini che ammiri? E diventa molto facile riempirli in modo molto efficiente.

Connie: Sì. Come te, quando vado in Cina o in Asia, cerco di parlare con persone molto locali, che non lavorano necessariamente nel mondo della tecnologia. E osservi solo: che tipo di app stanno usando? Come stanno trascorrendo il loro tempo? In realtà ci sono storie su VC che sono stati in grado di catturare alcune aziende davvero fantastiche in Cina che miravano più a città di secondo, terzo o quarto livello semplicemente parlando letteralmente con camerieri e cameriere. E chiedendo loro - quelli che lavoravano a Pechino, ma la loro famiglia era altrove - che tipo di app e servizi stanno usando? E ciò si tradurrebbe in investimenti fantastici.

Chris: Sei mai stato sorpreso? C'è stato un momento in cui eri sul campo in cui avevi una chiara convinzione di aver capito cosa stava succedendo e sei uscito da quegli impegni e hai detto, devo ripensare a questo?

Connie: Ovviamente. Ad esempio, se soggiornassi regolarmente in un hotel, farei amicizia con la persona che lavora ad aprire la porta. E parlando con quella persona, poiché ho formato una relazione per aver trascorso così tanto tempo in quell'hotel, avrei saputo: su cosa si concentra? Di che città natale è lei? Da quanto tempo è a Pechino? Qual è la sua situazione di vita? Quali sono i suoi obiettivi dopo aver accettato questo lavoro? E lo sfondo dell'istruzione. Quindi impari molto su diversi tipi di persone. E tu?

Chris: Molto simile. Voglio dire, la maggior parte delle persone che ho incontrato erano molto locali in questo viaggio e negli altri che ho fatto. Prima di Covid, volavo per un quarto di milione di miglia all'anno. Era quel tipo di diffusione.

Connie: Ci sono modelli di business interessanti che hai visto in questo ultimo viaggio nel sud-est asiatico che ti hanno ispirato e che non avevi visto altrove?
Chris: C'era molta eccitazione ed entusiasmo, ma il tono generale era sobrio. Non cupo, ma sobrio. C'era una specie di sensazione che ne abbiamo passate tante. Ci sono stati molti aumenti di valutazione che hanno causato problemi all'interno dell'ecosistema e molte dinamiche, ovviamente, nel mondo che stanno pesando su di loro in quella regione. E così, anche loro stessi direbbero: "Non sono sicuro di quale sia la prossima tesi". Ad esempio, non so quale sia la prossima [tendenza] di consegna al ristorante. Stiamo pensando a cosa potrebbe essere.

E quindi quello su cui ho fatto doppio clic sono stati i tipi di attività che mi piacciono nei mercati emergenti che, senza mezzi termini, alla Silicon Valley spesso non piacciono. E queste sono attività sporche in cui è necessario ottenere il terreno giusto e quindi è possibile integrare la scienza e la tecnologia dei dati per ridimensionare. Ma nella vendita al dettaglio, in molti mercati emergenti, fino ad oggi il 90%, l'85% - scegli il mercato - sono negozi a conduzione familiare. Questi sono mercati molto piccoli che non sono cambiati in cento anni. Probabilmente non cambieranno tra cento anni. Nella misura in cui sono mai in grado di ottenere credito per espandersi, o prendono in prestito dalla famiglia o sono bloccati con uno strozzino o cosa hai. Non hanno potere d'acquisto nell'offerta. Di solito possono comprare cose una volta al giorno, quindi non possono nemmeno gestire il loro incentivo. 

E poi, all'improvviso, ci sono persone in tutto il mondo in questi mercati emergenti - e in effetti ne ho un portfolio in posti diversi - che dicono: è ridicolo. Possiamo assolutamente dare a queste persone strumenti software che non hanno mai avuto prima. Non c'è motivo per cui dovrebbero continuare a fare le cose sulla carta. Possiamo ottenere tutti i tipi di dati che possono aiutarci a vedere come stanno andando nella realtà. Possiamo aiutarli a gestire la loro logistica. Possiamo aiutarli ad ampliare la loro capacità di accesso al credito. E stanno rivoluzionando, dal basso verso l'alto, questi sistemi molto, molto sporchi con un sacco di intermediari al loro interno per creare efficienza.

E poi hanno tutti i telefoni, quindi hanno tutti i dati disponibili. Nessuno ha mai provato a fornire loro strumenti per i loro telefoni o a sfruttare quei dati in un modo utile per loro. 

Connie: Quello che stai dicendo mi ricorda quanto sia fondamentale il fintech per qualsiasi paese in via di sviluppo, prima che possa avere quell'enorme esplosione di molte startup di consumatori.

Chris: È quasi tutto. È quasi come le rotaie.

Connie: Esattamente.

Chris: Sarei curioso di sentire la tua reazione a questo, perché ci ho riflettuto molto nel sud-est asiatico: Fintech è tutto, come dici tu, ma sembra che stia andando straordinariamente paese per paese. In parte, non solo perché i regolamenti sono unici, ma i regolatori o i politici in realtà non vogliono che Nubank possieda la piattaforma di prestito fintech in Argentina.

Connie: Sono abbastanza sicuro che i miei partner fintech sarebbero d'accordo con te, ed è per questo che probabilmente sono i più focalizzato a livello internazionale di tutto il team dell'azienda. Proprio per te: solo perché vinci in un paese non significa che capisci l'altro. È molto paese per paese.

Chris: Molto interessante.

Connie: Faresti mai un investimento in un paese in cui non sei stato?

Chris: Penso che se io e te avessimo avuto questa conversazione tre anni fa, ti avrei detto di no, a bruciapelo. Covid mi ha insegnato la cosa di cui abbiamo parlato prima, ovvero: se trovi i partner giusti, si aprono le capacità per gestirlo.

Inoltre, se è in un'area in cui mi sento come se avessi il riconoscimento di schemi - ho un sacco di investimenti in altre parti del mondo in quell'area - quella combinazione mi permetterebbe di fare una scommessa. E così, le due società in cui ho investito in Pakistan erano società di cui conosco bene lo spazio dalle relazioni globali, ma sapevo di avere partner fantastici sul campo. Ed ero disposto a fare una scommessa. Non erano grosse scommesse, ma erano scommesse, pur non essendoci effettivamente state. 

Connie: E tu non ci sei stato.

Chris: Non quando ho fatto quegli investimenti. Ma è insolito, non ce ne sono molti.

Connie: Wow. Parliamo di intelligenza artificiale, perché l'intelligenza artificiale è la cosa di cui tutti parlano adesso nella Silicon Valley. Quando sei andato di recente nel sud-est asiatico, ad esempio, o quando parli con i fondatori in altre parti del mondo, sono entusiasti della natura trasformativa dell'IA come quello che senti negli Stati Uniti?

Chris: Non c'è stato un incontro in cui sono andato in cui due cose non sono venute fuori quasi entro i primi cinque minuti. La prima era la Cina e la seconda era GPT-3. Ogni venture capitalist che ho incontrato ha già avuto un fuori sede di più giorni per fermarsi a riflettere su cosa possono significare le sue ramificazioni a medio termine e cosa può significare non solo per i loro portafogli, ma per le loro tesi. Ogni singolo imprenditore che ho incontrato lo sta già utilizzando in qualche forza operativa nel settore. Sai, persone che stavano migrando la loro tecnologia da qualunque cosa stessero usando a Python e hanno fatto tutto con GPT-3; persone che stavano riducendo i loro carichi di posta elettronica utilizzando GPT-3. Tutte le cose che sentiamo nelle startup americane stanno accadendo in parallelo, alla stessa identica velocità, tra i migliori imprenditori che ho incontrato nei mercati emergenti.

Senti, penso che una domanda interessante per tutta un'altra conversazione sia: l'intelligenza artificiale sarà un gioco in cui la Cina e l'America vincono e il resto del mondo gioca secondo le regole? Una volta che è là fuori, qualcuno vince? Il fatto che l'Indonesia non abbia abbastanza ingegneri di machine learning ha importanza tra cinque anni? O ha importanza? Quante di queste aziende che vediamo essere create che avevano perfettamente senso tre anni fa non hanno senso in mezzo all'ubiquità degli strumenti di intelligenza artificiale? Questo è un bel momento, come sai molto bene. Ma è un momento altrettanto apprezzato nei luoghi con cui ho a che fare.

Connie: L'ultima cosa in cui voglio davvero immergermi è, qual è la spinta personale dietro a tutti questi mercati emergenti? Voglio dire, potresti essere un fantastico angel investor concentrandoti solo sugli Stati Uniti. Cosa significava andare in tutte queste diverse regioni, incontrare questi fondatori freschi ed energici che stanno abbracciando l'imprenditorialità per la prima volta che ti ha davvero attratto a fare di questa tua missione?

Chris: Sai, sono in una fase della mia carriera, dopo aver gestito un paio di aziende, che aiuta le persone ad abbattere le barriere per creare qualcosa che non c'era mai prima, adoro, come macro.

Penso che la risposta più diretta, tuttavia, sia che sono affascinato da ciò che sta accadendo nel mondo e penso che questo sia di gran lunga lo scenario di cambiamento più promettente a livello globale, su larga scala. E sono orgoglioso di essere un cittadino globale, ma mi sono scioccato dalla frequenza con cui rimango bloccato nello stesso pregiudizio narrativo americano sul modo in cui funziona il mondo. Penso che nonostante tutte le macchinazioni, in particolare quelle che vedo a Washington DC, che è dove vivo in questo momento, dove le persone sono ancora impegnate l'una con l'altra in queste prospettive dall'alto verso il basso, del 20° secolo, della Guerra Fredda... vedendo centinaia di migliaia di giovani dire: niente di tutto ciò mi importa. Niente di tutto ciò ha senso. In effetti, metto persino in dubbio la centralizzazione. E tutto quello che so è che ho dei problemi in giardino che posso risolvere con la tecnologia. Non puoi costruire abbastanza scuole per sistemare la situazione. Non puoi costruire abbastanza negozi per fare in modo che la logistica sia fatta in modo migliore e diverso. I grandi giocatori normalmente non hanno l'incentivo a farlo. E quindi penso di poter fare qualcosa che cambierà il gioco della mia società tanto quanto creare un business di successo. 

E penso che alla fine della giornata, quando le persone sono in pace con se stesse, tendi ad avere più pace, il che crea ogni sorta di prosperità e opportunità. Ho appena sentito molto fortemente in questo viaggio che è uno dei fenomeni di risoluzione dei problemi più eccitanti di cui non avremmo mai potuto parlare dieci anni fa. E in un modo piccolo, piccolo, perché i giovani lo fanno da soli, posso essere una risorsa aggiuntiva. 

Connie: Va bene. Ultima domanda, domanda in due parti. Cosa ti preoccupa di più, avendo visto tutte queste diverse parti della regione? (E anche capire che l'alto verso il basso influisce davvero sulla capacità dell'ecosistema di prosperare.) E poi, per cosa sei più entusiasta o fiducioso?

Chris: Sai, prima di tutto, sono preoccupazioni che né tu né io possiamo controllare. Quindi non mi preoccupo troppo di ciò che non possiamo controllare. Dirò che quello che hai detto tra parentesi, e di cui abbiamo parlato prima, è vero. Questi ecosistemi prospereranno se le istituzioni dall'alto si appoggiano e li aiutano. E nella misura in cui li rallentano, la buona notizia è che il talento è più mobile che mai. Andranno altrove. Ci sarà una fuga di cervelli. Ma mi preoccupo molto per l'opportunità persa che ne deriva.

E la cosa che mi è più utile è che possiamo semplicemente fare domande e cercare di risolvere i problemi in modi che non avremmo potuto avere solo pochi anni fa. Voglio dire, io non sono una di quelle persone superficiali che dicono, tipo, "la gioventù è la speranza di tutto", perché ho incontrato alcuni giovani incredibilmente privi di curiosità e corrotti, così come ho persone anziane.

Gli esseri umani sono esseri umani di generazioni diverse. Ma detto questo, se sei venuto sul pianeta e non hai mai conosciuto un mondo senza un dispositivo intelligente, guardi semplicemente il mondo in modo diverso. Lo guardi semplicemente come un insieme di problemi diverso rispetto ad altre persone. E questo è, senza dubbio, incredibilmente pieno di speranza.

Connie: Eccezionale. Grazie mille, Chris.

Chris: Che piacere stare con te.

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