Nonostante le ripetute dichiarazioni dei Bitcoiner secondo cui il prezzo non ha importanza, il prezzo del bitcoin è fondamentalmente una misura del suo successo.
Questo è un editoriale di opinione di Joakim Book, ricercatore presso l'American Institute for Economic Research, collaboratore e redattore per Bitcoin Magazine e scrittore su tutto ciò che riguarda il denaro e la storia finanziaria.
Quando il bitcoin crolla, i Bitcoiner diventano più poveri. Non hanno meno sat nei loro portafogli (hardware), ma possono ottenere radicalmente meno cose con quei sat, quindi "più poveri". I Bitcoiner più poveri possono fare meno cose al mondo; hanno meno controllo sulle risorse economiche mondiali. Se pensi che i Bitcoiner abbiano qualcosa di pratico da offrire al mondo, questa è una brutta cosa.
Alcune cose, come diffondere idee e apprendere, possono essere fatte senza fondi, ma le cose più importanti richiedono capitali.
Quando il bitcoin crolla, la stampa, gli scettici e gli haters si divertono (“vedi, bolla! Corruzione! Truffa rischiosa!”).
Quando il bitcoin crolla, l’idea che sia in qualsiasi forma una risorsa ragionevole da detenere contro un mondo clownesco sembra meno convincente. Nonostante tutti i loro difetti, almeno i miei dollari in contanti, i miei euro o la mia carta di credito – che soffrono di inflazione e occasionalmente di transazioni censurate – non esplodono in questo modo!
Dovrebbe essere ovvio, quindi, che un BTCUSD in calo è dannoso per Bitcoin. Eppure, il massimo Bitcoiner vocali tendono a non essere d’accordo: il calo dei prezzi dei bitcoin elimina i deboli e gli eccessivi indebitamenti, e permette al resto di noi di accumularsi e imparare in pace.
Ecco il caso contrarian presentato in modo più dettagliato.
È tempo di raccontare: come il calo dei tassi di cambio danneggia i Bitcoiner
Qualche mese fa ho speso 500,000 sat per le spese di un viaggio. "Che cosa?!" Dice il purista. "Non dovresti mai spendere i tuoi bitcoin!” Sì, sì, ma se tu non spenderlo mai, il suo caso d'uso non cresce mai e, comunque, aveva molto senso data la mia situazione finanziaria in quel momento (chiunque altro irresponsabilmente sovrappeso bitcoin?) Considerato ciò che accadde in seguito, chi mi darà la colpa?
Ho trascorso alcune notti in un AirBnB decente con alcuni amici. Avrei potuto ottenere circa due settimane di generi alimentari o qualcosa come due anni dell'eccellente abbonamento di Nik Bhatia, "Lo strato Bitcoin.” Quando ho scritto questa bozza per la prima volta, ho impiegato circa una sola notte, probabilmente solo il necessario per fare la spesa per una settimana, e poco più di sei quarti della scrittura libera di Bhatia. L’inflazione potrebbe essere una stronzata, ma allora come chiamiamo crollo di BTCUSD?
Ora, dopo l'ennesima debacle sui prezzi dei bitcoin, quei 500,000 sat probabilmente mi avrebbero procurato uno o due letti singoli in ostello e avrebbero a malapena coperto quello che ho appena speso per aggiungere alcuni articoli di base al mio frigorifero vuoto dopo il viaggio.
L’inflazione è terribile e ingiusta, ma è lenta, spesso prevedibile e abbastanza gestibile anche con il minimo sforzo (spesso aggiustata automaticamente attraverso l’indicizzazione nei contratti salariali o altre transazioni ricorrenti). Bitcoin è veloce, imprevedibile e del tutto ingestibile per la persona media. Questo è ciò che rende i soldi così poveri al momento. È piuttosto inutilizzabile nei suoi compiti principali (trasportare valore economico nel tempo e nello spazio), e questo senza considerare il fastidio del tutto artificiale di carta, tasse e plusvalenze. Forse questo fa parte dell'inevitabile dolore crescente. Gli esseri umani sono tipi ingegnosi; ci adattiamo, impariamo e prendiamo accordi istituzionali che si adattano ai nostri ambienti. Ma è in momenti come questi che non ne sono così sicuro. La montagna che stiamo scalando sembra terribilmente ripida.
Non avrei mai pensato di dirlo, ma la mostruosità burocratica che è l’euro si è rivelata una migliore riserva di valore in questo stesso periodo di tempo – il dollaro ancora di più, dato che pago parte delle mie spese in valute ancora più deboli dell’onnipotente dollaro. . Tra le due settimane in cui ho ritirato e speso alcuni risparmi denominati in Sat, non ho perso il 25% di ciò che avrebbero potuto ricavarmi, ma solo qualche piccola fluttuazione attorno a una tendenza al ribasso piuttosto costante. Mio piattoL'affitto di, che viene adeguato ai parametri ufficiali di inflazione mensile, a giugno era circa il 3.5% più caro in valuta locale rispetto a marzo, circa il 7% più caro in euro e circa il 50% più caro in bitcoin (se l'avessi pagato con bitcoin due settimane dopo, sarebbe stato ancora più costoso del 41% (l'affitto è aumentato costantemente, il dollaro ha recuperato un po' e il bitcoin è crollato ulteriormente). Qualche riserva di valore, eh?
Questa non è una critica al bitcoin ma una forma di pulizia interna di base. Ai Bitcoiner più accaniti e ai nuovi infatuati piace dire che il prezzo è irrilevante, che il bitcoin è sorprendente a qualsiasi prezzo, che la rivoluzione è inevitabile e graduale indipendentemente da ciò che gli stupidi trader stanno facendo con gli stupidi ticker BTCUSD. Gli acquisti vanno in una direzione, fratello.
Ma devi arrivarci quel futuro in qualche modo, e far sì che i neofiti riflettano sui prelievi del 50% e le aziende dicano "no grazie, dammi dollari!" non è esattamente d'aiuto.
Come i goldbugs hanno a lungo insistito sul fatto che un’oncia d’oro rimanesse la stessa, 1 BTC potrebbe equivalere a 1 BTC ma il suo valore economico può ancora cambiare. In realtà, i prezzi si adeguano; in quanto attori economici, gli esseri umani si preoccupano di ciò che i soldi ti danno, non di quale sia la denominazione di quell’unità. Cosa pensi che i venezuelani considerino “1 bolívar uguale 1 bolívar” un’affermazione profonda?
Quando tutto ha un prezzo in dollari, ciò che ottieni con “1 BTC” è soggetto ai prezzi dei bitcoin in continua evoluzione, dove il valore nominale “1” in quell’unità non è importante. Sei mesi fa, 1 BTC ti ha regalato una nuova Tesla Model 3 Performance con alcuni gadget extra fantasiosi. Quando ho scritto per la prima volta questa prima bozza, lo stesso risparmio ti ha dato solo una nuova bozza Ford EcoSport. Ora ti dà un auto usata di un paio d'anni con 80,000 miglia Dietro. Ma 1 BTC equivale ancora a 1 BTC, destra?
No. Un bitcoin non è ancora un bitcoin poiché coloro che vorrebbero vendermi qualcosa di valore materiale indicizzano le loro vendite di bitcoin al dollaro e non a un numero specifico di sat. Questo potrebbe essere un loro difetto che col tempo dovrà cambiare, ma finora sembra essere la via del mondo non bitcoin. L’unità di conto è il trofeo richiesto per un mondo Bitcoinizzato.
Svalutazione del Sats
Dopo l'esplosione di maggio da 45 a 30 dollari, Nico Antuna Cooper ha scritto ciò che la maggior parte dei Bitcoiner ha cantato in pubblico o in privato: "Perché il prezzo del bitcoin non ha importanza: "
“La differenza tra Bitcoin e tutto il resto è che il prezzo del bitcoin non ha importanza. Nel lungo termine il prezzo del bitcoin è aumentato, sì, ma la proposta di valore del bitcoin come denaro forte, non confiscabile e veramente decentralizzato è davvero ciò che conta.
Pensa a questa affermazione per un minuto. L'unico scopo del denaro è coordinare consumo e produzione nel mondo reale. Significa spostare valore da un luogo all'altro, nel tempo, ed effettuare transazioni tra persone che quindi non devi fidarti l'un l'altro. Il prezzo del denaro è il suo potere d'acquisto, la quantità di cose reali che può procurarti. Ma Cooper, facendo eco ai sentimenti della maggior parte dei Bitcoiner, afferma che il prezzo del bitcoin non ha importanza. Ciò che puoi ottenere con Bitcoin e quindi il modo in cui immagazzina valore nel tempo è in qualche modo inessenziale.
Cooper continua dicendo che la proposta di valore del bitcoin non è un asset che si apprezza, ma piuttosto un "denaro forte, non confiscabile e veramente decentralizzato". Vero, ma irrilevante. Sì, queste sono le cose che i Bitcoiner apprezzano del bitcoin e il modo in cui Bitcoin, la rete monetaria, può rivoluzionare il mondo. Ma il bitcoin, l’asset, può fare queste cose solo se il valore totale della rete racchiude un certo impatto finanziario. Con una capitalizzazione di mercato inferiore a mille miliardi di dollari – ora inferiore a 1 miliardi di dollari – non è così. Con un asset che crolla nel valore di mercato nel mondo reale, non è così.
In altre parole: la mentalità HODL richiede di credere che la tua ricchezza netta scenda del -25% nel fine settimana – o del -70% in sette mesi è ok. Dandy, va bene. Tempo in il mercato batte TimING il mercato, o qualche altro alla moda Warren Buffet citazione.
Il prezzo di un asset è a indicatore del suo successo. Quasi banalmente: un asset aumenta di prezzo quando gli acquirenti (cioè quelli che lo vogliono) superano il numero o i venditori (cioè quelli che non lo vogliono). Quindi negli ultimi sette mesi, meno persone o complessivamente meno ricche hanno voluto bitcoin. Dimmi ancora, quanto è positivo per Bitcoin?
Il tasso del miele dovrebbe interessarsene perché il prezzo sa qualcosa che tu non sai e perché il crollo del prezzo del bitcoin è il più grande voto di sfiducia che qualsiasi economia di mercato possa mai offrire. I venditori stanno dominando il mercato, dicendo: “Non ti vogliamo”.
È perché i mercati sanno qualcosa che è così irrimediabilmente stupido per i profili “trad-econ” come Nouriel Roubini, Warren Buffet, Paul Krugman or Nassim Taleb affermare con sicurezza che il bitcoin è una bolla sopravvalutata al prezzo x, y o z. "Evviva", esulta il pubblico di Bitcoin quando stiamo cagando sugli hater.
Dato che il principio funziona anche al contrario, è altrettanto assurdo dire che il bitcoin è sottovalutato a 29,000 o 45,000 dollari (e che dire? $18,000?), come amano fare molti importanti Bitcoiner. Ma come potrebbe essere? I mercati ne sanno qualcosa. Il fatto che tu dica che i mercati hanno torto riflette una quantità di arroganza che non voglio nemmeno prendere in considerazione. Sì davvero? Buona fortuna.
Un altro pezzo dentro Bitcoin Magazine del mese scorso ha affermato con sicurezza che:
"Bitcoin come strumento monetario consente a tutti di avere la stessa opportunità: accumulare e risparmiare quanto più denaro possibile e preservare qualsiasi quantità di ricchezza, grande o piccola, senza la preoccupazione della confisca o dell'inflazione, cioè come dovrebbe essere il denaro."
Negli ultimi sette mesi o meno, è vero che un detentore di bitcoin non ha perso potere d'acquisto a causa della confisca totale o dell'inflazione. Ma detenere bitcoin li ha privati del valore mondiale poiché hanno comunque perso potere d’acquisto. I venditori di beni e servizi – quelle cose che desideriamo acquisire, oggi e domani e nei giorni e nelle settimane successivi – ci hanno fatto pagare molti più soldi dopo il crollo delle criptovalute rispetto a prima. E poi ancora un po' di più. In che modo 1 sabato prima è ancora uguale a 1 sabato adesso? Ho fatto bitcoin (iper-)inflazione rispetto al dollaro?
La promessa è: non ti avvilirai, quello”le persone possono pianificarlo in un modo molto più logico: sanno che non verranno degradate dalla loro ricchezza.” E poi lo sono comunque.
Con la faccia seria, non si può dire che il problema con il sistema del dollaro è che erode lentamente il tuo potere d'acquisto e allo stesso tempo abbraccia felicemente un crollo di BTCUSD perché ti consente di accumulare prezzi più bassi o altro. Questo è falso o schizofrenico. Se un deprezzamento del tasso di cambio tra dollari e beni e servizi reali è dannoso per coloro che detengono e utilizzano dollari, allora anche un deprezzamento del tasso di cambio tra bitcoin e beni e servizi reali è negativo. male per chi detiene bitcoin.
Bitcoin, che gradualmente passa da 60,000 a 20,000 dollari, è ancora una cosa non confiscabile e decentralizzata, ma non è una moneta “forte” – e a malapena una moneta. La sua scarsità quantitativa – ovvero il numero di sat in circolazione – è rimasta “dura” e inalterata (ma non invariata poiché da allora sono stati elaborati 34,000 blocchi, creando più di 200,000 nuovi bitcoin). Ma non è “difficile” perché la sua scarsità a livello mondiale è stata ridotta quasi della metà, per due volte di seguito. E non è così simile al denaro perché oggi meno persone lo vogliono (e con meno urgenza) rispetto a sei mesi fa. . Ciò con cui gli utenti di una moneta possono interagire sono i prezzi di beni e servizi in quei soldi.
Ho sentito importanti Bitcoiner dire: "Bitcoin è antifragile", rubando il termine di Taleb e, presumo, contento di sbatterglielo in faccia. Per quanto riguarda le cose antifragili, qualsiasi volatilità è positiva, perché la cosa emerge più forte. Questo ha una certa risonanza ed è, a un certo livello, il significato di antifragilità. Ma altre cose che sono antifragili, come le biosfere o il sistema immunitario umano o – citando esplicitamente Taleb – il settore della ristorazione, ci mostrano limiti superiori.
La frase di Taleb a questo proposito è “assorbire le barriere”. Il sistema immunitario diventa più forte quando è stressato, ma a un certo livello di stress si rompe e la persona che mira a proteggere muore. La chiusura di un ristorante viene rapidamente sostituita da un'altra, ridistribuendo l'uso del capitale, della manodopera e della terra che non sono stati sufficientemente apprezzati dai consumatori. Ma in Dal 2020 al 2022, una classe politica ubriaco di moneta legale e lottando contro l'invisibilità Nemici del Covid-19 ha intaccato enormemente le attività di ristorazione di molte città, danneggiandone permanentemente la maggior parte. Non così buono.
Bitcoin, il protocollo, sembra piuttosto antifragile. Bitcoin, il denaro, non lo è.
Bitcoin non è denaro, ma potrebbe esserlo (e probabilmente dovrebbe esserlo).
Con un orizzonte temporale sufficientemente lungo, purché questa non sia la fine il nostro esperimento monetario, il prezzo in dollari del bitcoin non può che impazzire perché abbiamo un altro sistema accanto ad esso. L'unico modo in cui tutto può andare “dandy bene” dopo gli ultimi sei mesi e più di caos è che ci sia un altro sistema monetario da cui possiamo spendere una parte maggiore dei nostri guadagni regolari per mettere le mani sul mais a buon mercato. Un'altra rete monetaria che può sostenere il lato quantitativo del tuo stack sats, riprendendo il rallentamento delle tue transazioni e permettendoti invece di HODL le tue monete in relativa tranquillità. Perché l'uomo deve mangiare e abbiamo bollette fiat da pagare. Possiamo vivere in un mondo bitcoin perché siamo sovvenzionati – salvati – dal sistema del dollaro che odiamo così tanto.
Cosa succederà quando non avremo più quella rete di sicurezza composta da redditi denominati in dollari, prezzi stabili (più o meno) e un sistema monetario che continua a impazzire in un solo fine settimana? Cosa succede quando Bitcoin cerca di reggersi sulle proprie gambe?
Sentendosi in conflitto al riguardo, i Bitcoiner hanno celebrato il capitale istituzionale quando è arrivato: i trader e il denaro speculativo in rapido movimento quando hanno consegnato gli ultimi 10x di bitcoin nel 2020-2021. rimpiangere la loro presenza mentre il rubinetto della liquidità che ha spinto quei fondi si sta prosciugando e gli speculatori in rapido movimento si muovono.
Il prezzo in dollari di Bitcoin è importante perché nessuno valuta le cose in sats. Poiché i rivenditori adeguano il prezzo di vendita al tasso BTCUSD, il detentore di BTC si assume tutto il rischio di ribasso, con il cui dolore stiamo ora imparando a convivere.
Puoi apparentemente comprare qualsiasi cosa per bitcoin, certo, ma in realtà non lo stai comprando "per bitcoin". Roba dai rivenditori di destra e di sinistra, alcune cose di tutti i giorni in El Salvador o case selezionate a Dubai e Portogallo fanno notizia e indicano una straordinaria adozione di questa risorsa ancora giovane. Ma non sei arrivato da nessuna parte, davvero. Nessuna delle cose che puoi acquistare con bitcoin ha un prezzo in bitcoin. Ciò significa che il tuo BTC non aveva alcun valore; hai fatto una scommessa a breve termine dal prezzo di entrata al prezzo di uscita, con un frenetico pizzico di speranza di superare l'apprezzamento del prezzo nella casa portoghese che stavi tenendo d'occhio o che i generi alimentari nel negozio diventassero nominalmente più costosi.
Se il venditore a domicilio o il supermercato prezzassero i propri prodotti in sats, uno spostamento di BTCUSD sarebbe irrilevante, come dice la folla "1BTC = 1BTC". Ma valutano le loro merci in dollari e ti chiedono di sborsare più sat quando il tasso di cambio si muove contro di te (e meno sat solo quando si muove a tuo favore). Ciò significa che non stai detenendo denaro, ma un asset ad alto rischio.
Il che, ovviamente, è ciò che hanno fatto i mercati finanziari gli ho dato un prezzo.
Non puoi sfuggire al rischio: quando Taleb aveva ragione
L'ha detto così stupidamente, nascosto in un altro modo articolo ridicolo, ma ha sottolineato il rischio che comporta l'adozione di bitcoin. Ne ho parlato a lungo in un articolo dello scorso anno intitolato “Non puoi mangiare Bitcoin"
[Taleb] scrive che affinché una persona possa acquistare beni di consumo con bitcoin, deve avere un reddito in bitcoin; ma affinché lei possa ricevere (parte del) suo stipendio in bitcoin, il datore di lavoro deve ricevere almeno una parte di bitcoin come entrate; e il venditore di beni di consumo deve ottenere almeno alcune materie prime in bitcoin. Naturalmente questo è terribilmente sbagliato; tuttavia, ha anche profondamente ragione – in un modo quasi banale. A meno che le valute non siano fissate l’una contro l’altra o rimborsabili nella stessa moneta esterna, l’acquisto e la vendita di oggetti in una valuta diversa da quella in cui paghi le tue spese o guadagni i tuoi redditi ti espone al rischio del tasso di cambio.
Con grande ira sia dei bitcoiner che dei libertari, Taleb ha ragione: quando aderisci a qualsiasi rete monetaria, non stai semplicemente effettuando una transazione isolata tra te e chiunque ti abbia venduto i soldi, ma una scommessa sul futuro tasso di cambio di quei soldi rispetto ad altri oggetti.
Ciò di cui abbiamo bisogno sono prezzi alti, ricchi bitcoiner e una maggiore tolleranza per variazione in reale reddito. Affinché Bitcoin funzioni, deve funzionare in modo davvero rivoluzionario così com'è propria cosa indipendente piuttosto che un’aggiunta irregolare a un sistema del dollaro vacillante, le persone devono farsi carico del rischio di prezzo che è stato artificialmente eliminato dal sistema preesistente.
Ciò che dimostra l’argomentazione del goldbug di cui sopra è che non è possibile sfuggire al rischio di mercato. Per trent’anni, le banche centrali con obiettivi di inflazione hanno cercato di mantenere il genio dell’IPC nella bottiglia del 2%, scatenando boom e crolli immobiliari, caos finanziario, un’economia di società zombie e deficit pubblici fuori controllo.
Affinché bitcoin funzioni come denaro, i suoi utenti devono abbracciare i rischi del mercato che altrimenti nascondersi nella nebbia.
In un recente “Podcast della Fed Watch, Tone Vays afferma che "Bitcoin è stato creato per questo, ma il prezzo continua a scendere". Escludiamo la scomoda opzione secondo cui avevamo torto riguardo al potenziale di questa tecnologia (se è così, allora qualsiasi cosa diciamo o ipotizziamo è discutibile). Nel caso in cui non ci sbagliamo, l'aumento dei prezzi dell'anno scorso è stato troppo, troppo presto, ma come dice Vays, non ha alcun senso dato l'ambiente macroeconomico ostile in cui ci siamo trovati negli ultimi sei mesi circa. . Bitcoin lo era fatto per questa merda.
Forse, quindi, l’adozione istituzionale e la finanziarizzazione del bitcoin è stata una maledizione, non una benedizione? Hanno aperto le porte ai peggiori contraccolpi del sistema monetario incasinato che Bitcoin cerca di soppiantare.
Conclusione
Voglio che i Bitcoiner siano ricchi e felici. Ora sono poveri (ehm) e nevrotici. Imbronciato. Il sogno è morto? Ho commesso un grave errore finanziario?
Il sogno è che Bitcoin diventi la moneta mondiale, il suo punto di riferimento per i saldi di cassa. Il bene più sicuro e protetto.
Per arrivarci è necessario che il prezzo BTCUSD salga. O sale perché le persone abbracciano il nuovo mondo (adozione) oppure le persone abbracciano il nuovo mondo perché il prezzo sale (speculazione). C'è sempre un po' di entrambi e probabilmente si nutrono l'uno dell'altro. Ma ci permette di dire con sicurezza che stiamo andando nella direzione sbagliata quando il tasso di cambio del bitcoin è in calo. Come sottolinea Saifedean Ammous nel suo intervista sul numero di Moon: "Solo un costante aumento di valore nel tempo renderà Bitcoin più mainstream."
Forse alcune persone imparano quando il bitcoin gli crolla in faccia. Forse alcuni la leva finanziaria lascia coloro che sono sovraccarichi sistema (presumibilmente solo per tornare quando i potenziali clienti sembrano più felici e ripetiamo il ciclo).
Ma rimanda anche maggiormente quelle norme che l’adozione diffusa del bitcoin richiede e alimenta le munizioni dei suoi nemici.
Il mondo sognato dai Bitcoiner è una rete incensurabile senza una politica monetaria discrezionale. Ciò richiede che Bitcoin funzioni per un numero molto maggiore di persone, e da solo, non solo per relativamente pochi o come aggiunta al dollaro, ereditando le debolezze del fiat e soffrendo dei previsti attacchi di follia.
Con un BTCUSD inferiore, i Bitcoiner sono più poveri. Abbiamo bisogno che siano ricchi.
Con i tassi BTCUSD in rapido crollo, ancora meno persone sono propense a valutare i propri beni e servizi in sats. Ne abbiamo bisogno di più.
Il crollo del prezzo in dollari di Bitcoin è il mercato che dice "non sei abbastanza bravo", quando abbiamo bisogno che dica "questa rivoluzione migliorerà notevolmente il mondo".
A tutti i tassi del miele dalle mani di diamante là fuori: dovresti davvero preoccupartene.
Questo è un guest post di Joakim Book. Le opinioni espresse sono interamente personali e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc. o Bitcoin Magazine.
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