Siamo in una pausa estiva?

Darò un'occhiata ai dati sul volume per luglio 2022 in PCC View per vedere se ora abbiamo raggiunto le settimane tranquille del trading estivo.

Volumi dei tassi OTC cancellati

Come sempre, i mercati Cleared Rates forniscono un ottimo barometro dell'attività complessiva del mercato. Sono i più grandi mercati OTC e i più trasparenti.

Mostrando;

• Volumi nozionali in milioni di USD di derivati ​​su tassi OTC compensati in tutte le valute.
• Luglio 2022 è stato infatti il ​​mese con il volume più basso del 2022.
• I volumi totali sono stati inferiori del 22% rispetto alla media nel primo semestre 1.
• I volumi di luglio erano entro il 3% circa rispetto ai volumi di aprile (che noi notato in quel momento erano insolitamente bassi).
• I volumi in USD sono stati più o meno gli stessi sia ad aprile che a luglio di quest'anno.
• In tutte le valute, 12 delle 27 valute autorizzate hanno registrato i volumi più bassi dell'anno.
• Mercati relativamente piccoli come CLP e CNY sono stati gli unici "outperformer", restituendo il loro secondo volume nozionale più grande dell'anno a luglio 2022.

Tesoro in contanti

E i mercati non derivati? Raccogliamo i dati sui volumi settimanali FINRA-TRACE per Tesoro degli Stati Uniti come pure.

Questo sembra raccontare una storia significativamente diversa. Il grafico mostra;

• Volumi nozionali in milioni di USD di obbligazioni nominali del Tesoro USA, TIPS, cambiali e FRN. La maggior parte dell'attività è in obbligazioni vanilla.
• Luglio 2022 non è stato certo un mese tranquillo in termini di volumi scambiati!
• Tuttavia, i tenori che avevano volumi relativamente grandi erano 1Y, 2Y e 5Y, registrando tutti il ​​loro secondo volume più grande dell'anno nel mese di luglio 2022.
• I volumi a 10 anni sono diminuiti di circa il 10% rispetto alla media del primo semestre 1, la seconda più bassa dell'anno (dopo giugno).
• È interessante notare che i volumi a 30 anni sono stati superiori a gennaio e giugno di quest'anno, ma sono stati inferiori di circa il 25% e oltre rispetto al periodo di febbraio-maggio.

Futures

I derivati ​​negoziati in borsa, noti anche come future, tendono tutti a essere dominati dal CME nello spazio dei tassi. CCPView mostra i volumi mensili di un gran numero di contratti Rates:

Mostrando;

• Volumi nozionali in milioni di USD di derivati ​​negoziati in borsa su prodotti di tassi come futures del mercato monetario (STIR) e futures obbligazionari.
• I volumi sono in gran parte guidati dagli eurodollari, che stanno passando sempre più spesso ai volumi SOFR, che è una bella tendenza da vedere.
• Tenendo presente che giugno è un "mese roll" per questi contratti con data IMM, il calo di circa il 22% rispetto ai volumi di luglio non è enorme.
• I volumi di luglio sono stati maggiori di aprile di quest'anno e molto simili a maggio (entro circa il 2%) per quanto riguarda i contatti in eurodollari, SOFR e Fed Funds. Non c'è molto di una pausa estiva qui!

Derivati ​​di credito

Passando ad altre classi di attività, i derivati ​​di credito OTC compensati hanno dovuto fare i conti con un default russo e grandi correzioni di prezzo già nel 2022. Hanno bisogno di una pausa?

Mostrando;

• Volumi nozionali in milioni di USD di derivati ​​di credito OTC compensati.
• Penso che il grafico evidenzi bene che i volumi mensili sono stati considerevolmente inferiori a luglio di quest'anno rispetto a qualsiasi altro mese.
• I volumi di marzo sono stati guidati dall'attività di rollio che si verifica per i contratti standardizzati (più tutta la volatilità del mercato in quel momento!).
• L'attività di luglio 2022 è inferiore di circa il 25% rispetto a tutti gli altri mesi del 2022. È evidente una vera pausa estiva in questi mercati.

FX

Il mercato che non dorme mai. C'è stata una diminuzione dell'attività FX compensata questo mese?

Mostrando;

• Volumi nozionali in milioni di USD di Derivati ​​FX Cleared.
• I derivati ​​su cambi compensati coprono NDF, futures su cambi e opzioni su cambi compensati, spot, forward, ecc.
• L'attività di luglio è stata di circa il 5% rispetto ai volumi scambiati di giugno. Giugno è stato il secondo mese più grande di quest'anno.
• Vediamo sicuramente picchi nei volumi dovuti al rollio dei contratti IMM FX a marzo e giugno.
• Tuttavia, si presentano tendenze diverse:
  • Gli NDF hanno registrato i loro volumi più bassi dell'anno nel luglio 2022.
  • FX Futures ha registrato volumi decenti a luglio, battendo tutti i mesi non roll nel 2022 a parte maggio. Sembrano anche essere in una tendenza al rialzo: uno da tenere d'occhio.
  • Anche i Cleared Forward, sebbene piccoli in confronto, sembrano avere una tendenza al rialzo.

Inflazione

Infine, ho voluto dare seguito al nostro recente Articoli sull'inflazione guardare in particolare questi volumi:

Mostrando;

• Volumi nozionali in milioni di USD di swap OTC compensati e obbligazioni in contanti US TIPS.
• Ci piace che ogni giorno sia un giorno di scuola qui sul blog di Clarus! Io, per esempio, non avevo certamente idea che le dimensioni del mercato dei TIPS in USD fossero così grandi rispetto alle dimensioni combinate dei mercati degli swap sull'inflazione in USD, GBP ed EUR. Il grafico seguente è suddiviso per valuta in tutti i prodotti (swap e TIPS):

• Come possiamo vedere, i volumi totali dei prodotti di inflazione legati all'USD hanno raggiunto il picco dei volumi del 2022 sia a marzo che a luglio 2022.
• Questi volumi nei prodotti legati all'USD sono molto più grandi dei soli mercati degli swap sull'inflazione in EUR o GBP.
• Non ho dati su quanto siano grandi i mercati obbligazionari di inflazione sottostanti per EUR e GBP. Qualcuno dei nostri lettori ha i dati? Sarebbe un confronto interessante dato che lo sono entrambi i mercati degli swap sull'inflazione in EUR e GBP superiore a USD in un mese medio.
• Data l'attenzione all'inflazione, è probabile che i volumi rimarranno elevati per tutto il 2022.

PCC View

Tutti i grafici e i dati sono stati presi da CCPView per il blog di oggi. Dai un'occhiata al La copertura dati approfondita di CCPView ed contattaci per le opzioni di abbonamento in qualsiasi momento.

Sapere quando i mercati sono attivi o deboli può essere importante quando si eseguono valutazioni di liquidità e si cerca di spostare qualsiasi dimensione di rischio attraverso i mercati. Riteniamo che i nostri dati possano aiutarti a valutare con precisione le condizioni di mercato.

In sintesi

• Una pausa estiva è evidente in alcuni mercati mentre altri vedono un'attività elevata.
• L'attività complessiva dei tassi OTC è stata contenuta, al di fuori di alcune valute come CLP e CNY.
• Tuttavia, il commercio di obbligazioni in contanti e inflazione degli Stati Uniti è stato molto attivo.
• I mercati dei derivati ​​di credito stanno prendendo una pausa dopo un primo semestre davvero frenetico nel 1.
• I derivati ​​compensati in valuta estera stanno mostrando tendenze positive in futures su cambi e contratti a termine compensati, ma i volumi di NDF si sono ridotti a luglio 2022.