DeFi scoperto: DeFi mostra segni di vita

Sebbene i token di governance della DeFi rimangano saldamente in territorio ribassista, questa settimana gli investitori hanno un barlume di speranza, poiché le blue chip si radunano in un forte aumento non correlato di ~ +20% rispetto al mercato più ampio.

Tra tutti i sentimenti ribassisti, piccole parti del settore continuano a mostrare lampi di attività. Mentre la maggior parte dei progetti a media e piccola capitalizzazione assomigliano a città fantasma, una manciata di progetti DeFi su Ethereum stanno stabilendo segnali di adozione persistente.

La domanda di rendimenti più elevati e propensione al rischio continua a gonfiare l'attività sulle catene a basso costo come la catena laterale Polygon. Una domanda chiave è se l'attività su Polygon è alimentata dal regolamento del valore effettivo o è dominata da molte piccole transazioni da un numero limitato di utenti che altrimenti hanno un prezzo fuori dalla catena principale?

Questa settimana esploriamo le recenti condizioni di mercato riguardanti:

• Attività su Ethereum e ricerca di ritorni non correlati,
• Una valutazione dell'attività su Polygon.

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L'attività rimane tranquilla, nonostante un rimbalzo DeFi

Gli ultimi 7 giorni hanno visto i token di governance DeFi catturare un'offerta notevole. Molti dei token blue chip hanno guadagnato il 50% o più sulla scia del movimento per lo più laterale in BTC ed ETH. Il grafico sottostante mostra come in discesa l'intera mossa fosse fortemente correlata a BTC ed ETH. Sul recente rally di sollievo, i token DeFi stanno finalmente stampando alcuni rendimenti non correlati, trovando persino un accenno di forza contro ETH.

Sebbene queste mosse non correlate siano positive per la DeFi, la DeFi è tutt'altro che fuori pericolo per le prestazioni inferiori. Anche i token di governance più performanti rimangono saldamente in territorio ribassista rispetto a ETH, una tendenza abbiamo esplorato in questo pezzo di analisi.

Movimenti correlati su tutti gli asset senza rivalutare le blue chip rispetto ai benchmark in genere significa che il mercato è soddisfatto del prezzo degli asset DeFi. D'altra parte, una forte mossa non correlata può segnare un interesse a riprezzare questi asset rispetto al benchmark; con tali mosse in genere portano a cambiamenti fondamentali e cambiamenti narrativi.

Attività di valutazione

Il volume di DEX rimane stabile fino a giugno, con molte metriche principali rimaste invariate da quando abbiamo coperto l'incidente a maggio. Mentre il volume piatto rimane relativamente insignificante, l'attività su Curve (in arancione) è rallentata considerevolmente il mese scorso, segnando un periodo in cui molti swap di stablecoin vengono regolati altrove.

Le principali coppie di stablecoin su Uniswap V3 ad esempio ora stanno vedendo un volume giornaliero > $ 50 milioni, mentre Curve attualmente varia tra $ 75 e $ 150 milioni di volume giornaliero totale nei giorni medi. Questo nonostante Curve abbia più liquidità di qualsiasi progetto nello spazio ($ 10 miliardi +) - un promemoria che la liquidità non si traduce sempre in volume.

L'aumento dei prezzi dei token DeFi blue chip non mostra alcuna correlazione con le commissioni del gas gonfiate. Invece, il recente picco di gas negli ultimi giorni è stato la causa del lancio da parte di Shiba di una gamma di cloni Uniswap. Il loro Shibaswap e i premi mostrano il 5,000% di APY al momento del lancio, ma non senza un aumento del rischio e delle preoccupazioni sulla sicurezza dei contratti intelligenti sollevati dagli sviluppatori in tutta DeFi. Abbiamo anche visto un giocatore aggiuntivo apparire sul radar del consumo di gas mentre Axie Infinity, un esperimento nel gioco di proprietà della comunità, vede una rapida crescita.

Si noti nella tabella seguente che 6 dei 16 contratti di gas ad alto consumo degli ultimi giorni erano relativi a prodotti Shiba.

Le liquidazioni a catena sono rimaste calme a causa dell'aumento dei prezzi simbolici. Gli utenti con molti prestiti in attività che aumentano del 20% (come le posizioni corte prese in prestito) possono affrontare liquidazioni se il valore preso in prestito supera la loro garanzia. La maggior parte è stata in grado di aggiungere garanzie, chiudere posizioni e, nel complesso, mantenere sani i mercati dei prestiti (<$500k in liquidazioni di 7 giorni).

I tassi sono rimasti invariati da maggio, attestandosi al 3% per i mutuatari. La contrazione dei rendimenti è generalmente un segnale ribassista; mostra una minore propensione al prestito e al rischio. Se la DeFi continua a salire, potremmo assistere a un aumento dei tassi di interesse. Per ora, i tassi rimangono poco ispirati durante questa mossa a leva limitata.

Nota come nei primi giorni di SNX, SUSHI e AAVE (e della maggior parte delle altre blue chip DeFi), i token hanno visto un comportamento di prezzo simile contro beta (ETH), ma sono stati rapidamente ripresi quando la narrativa si è spostata nella seconda metà del 2020 ("DeFi estate'). Al momento del passaggio ai primi 100 token per capitalizzazione di mercato, hanno mostrato forti rendimenti non correlati contro ETH poiché sono stati attivamente ripresi per abbinare TVL e metriche di utilizzo.

Nella correzione dei prezzi di maggio/giugno, abbiamo visto i prezzi riaccoppiarsi e sperimentare un beta elevato a ETH. Negli ultimi 7 giorni abbiamo visto accenni al recupero di terreno da parte di DeFi, in qualche modo disaccoppiato dalla beta, tuttavia una settimana rimane un lasso di tempo troppo breve per essere conclusivi sul fatto che questa sia una nuova tendenza.

Il protocollo perpetuo è uno di questi asset degli ultimi mesi che ha visto il suo token di governance rivalutarsi al rialzo insieme ai fondamentali rialzisti. Il token di governance è aumentato del 375% negli ultimi 14 giorni. È stata una crescita straordinaria dell'attività negli ultimi 90 giorni, ma si è calmata nel tempo. Poiché il volume degli scambi si avvicina a $ 20 miliardi cumulativi, i contratti perpetui si distinguono dai concorrenti nello spazio dei derivati ​​on-chain, persino posizionandoli nel mezzo del pacchetto rispetto ai DEX spot più piccoli.

Nota che questo volume di scambi è trasportato da una base di utenti relativamente piccola di meno di 400 indirizzi attivi giornalieri. Le commissioni giornaliere maturate dal protocollo stanno costantemente violando $ 100 e il progetto sta attualmente lavorando a una rinnovata struttura di ricompense per gli staker di token per ricevere queste commissioni nella v2.

Picchi di attività del poligono

Su Polygon, le tariffe del gas a basso costo continuano a guidare l'attività. Gli utenti trovano la loro strada verso catene come Polygon per l'attrito significativamente ridotto sulle tariffe del gas e per una maggiore prospettiva di ricompensa, sebbene di solito a scapito di un rischio maggiore. Attualmente circa 110k indirizzi univoci inviano transazioni su Polygon ogni giorno, avvicinandosi al massimo storico.

Il DEX più attivo su Polygon è Quickswap, che continua a far crescere gli utenti a un ritmo parabolico. Ma gli utenti stanno traducendo in liquidità e volume?

Con $ 1 miliardo di liquidità e $ 115 milioni in 24 ore di volume, Quickswap è al primo posto in termini di liquidità e metriche di utilizzo su Polygon. Si noti che mentre il volume e il valore effettivo regolati su Quickswap sono in calo, la liquidità rimane forte. Gli incentivi tramite la produzione agricola in tutto l'ecosistema Polygon rimangono forti e la liquidità di Quickswap rimane un beneficiario principale di questi incentivi.

Sushiswap arriva al secondo posto con $ 600 milioni di liquidità e $ 40 milioni di volume 24 ore. Mentre la crescita di Quickswap è interessante, Sushiswap è particolarmente interessante come il secondo DEX più grande su Polygon a causa della sua liquidità frammentata su L1 Ethereum e Polygon.

Molti progetti sono diventati multi-catena, portando i loro progetti a Polygon e altrove per espandere la portata. È interessante confrontare la crescita relativa raggiunta dai progetti partecipanti su ciascuna catena. Sushiswap, ad esempio, ha visto una forte crescita su Polygon nei suoi primi giorni (lancio a giugno). Questo è stato durante un periodo di incentivi all'estrazione di liquidità estremamente elevati.

Tuttavia, mentre i premi si calmano, il volume totale di Sushiswap su Polygon è diminuito di conseguenza, nonostante il volume di Sushiswap su Ethereum sia rimasto forte.

Mentre Polygon continua a registrare un aumento del numero di transazioni e utenti, il regolamento di grande valore rimane saldamente sulla catena principale di Ethereum. Inoltre, la liquidità rimane molto più appiccicosa su Ethereum; su Polygon, la liquidità mostra quasi nessuna fedeltà, ruotando verso qualsiasi pool che percepisce come redditizio a breve termine. Diventa subito evidente che il pensiero a breve termine è dominante su Polygon, mentre molti trader e investitori orientati al lungo termine abitano L1.

0x Labs ha notato un dato interessante sulla dimensione media delle transazioni. Mentre in molti casi il conteggio delle transazioni Polygon può superare quello di Ethereum, la dimensione degli scambi è sminuita da Ethereum. La dimensione media degli scambi su Polygon è attualmente di $ 755 mentre Ethereum si trova a circa $ 19,000 con protocollo 0x.

Mentre la crescita degli utenti totali e il conteggio delle transazioni rimangono forti su Polygon, il valore totale regolato rimane relativamente insignificante rispetto alla catena principale.

Sarà affascinante vedere come la liquidità diventa frammentata quando Optimism, Arbitrum e altre soluzioni L2 saranno completamente online. La liquidità di Polygon rimarrà su Polygon? La liquidità di Ethereum si frammenterà ulteriormente in L2? O le nuove soluzioni di ridimensionamento competeranno prevalentemente con Polygon e Binance Smart Chain? Per ora, è evidente che c'è una domanda da parte degli utenti per transazioni a basso costo e maggiore propensione al rischio, ma non è chiaro che un regolamento di valore significativo prenderà il sopravvento su Polygon in tempi brevi.

Scoprire l'Alfa

Questo è il nostro segmento settimanale che discute brevemente alcuni degli sviluppi più importanti della settimana precedente e successiva.

Mai una settimana noiosa in DeFi. Molti rilasci e annunci di prodotti mentre la stagione L2 continua a scaldarsi.

• Barnbridge lancia Smart Exposure. I prodotti tranched, tesoro, continuano a innovare, aggiungendo "Smart Exposure", il loro prodotto tranched per la fornitura di liquidità. Hanno inoltre lanciato i loro prodotti su Polygon.
• Sushiswap integra Archer DAO. Archer DAO è uno di una serie di nuovi prodotti che cercano di proteggere i trader dalle esternalità blockchain come gli attacchi sandwich. I trader di Sushiswap possono ora utilizzare opzionalmente ordini protetti tramite la loro integrazione Archer DAO.
• Alchemix e Ruler Finance collaborano per incentivi alla liquidità. I due progetti hanno annunciato una partnership per l'estrazione di liquidità dal portafoglio ordini con alUSD. Simile ad Alchemix, Ruler vanta prestiti non liquidabili. Si differenziano con il rimborso del prestito a tasso fisso e basato sul tempo.
• Abracadabra continua a innovare. Spell ha aggiunto posizioni di rendimento con leva finanziaria per i loro istituti di credito. La piattaforma consente di prendere in prestito/prestare posizioni popolari di Yearn yvVault. Ora ha aggiunto leva e prestiti flash mentre continuano ad aggiungere funzionalità alla loro piattaforma.
• Aave Pro ottiene una data di rilascio approssimativa. L'Aave istituzionalizzata ha una data fissata per il suo prodotto KYC a luglio. Inizierà con BTC, ETH, AAVE e USDC.
• I prodotti a tasso fisso rimangono caldi con il lancio di Element. Element ha lanciato il suo AMM a tasso fisso. Sempre più prodotti a tasso fisso continuano ad arrivare sul mercato mentre gli investitori speculano sulla crescita futura della DeFi attraverso rendimenti più consistenti. Mentre la maggior parte dei degens predilige i tassi variabili a causa del loro rischio più elevato/rendimento più elevato, alcuni scommettono che l'investitore meno rischioso apprezzerà i prodotti a tasso fisso per il loro rendimento prevedibile.
• Lancio di Balancer su Polygon. I rendimenti sono stati elevati nei primi giorni del lancio dei pool di Balancer su Polygon. Sarà interessante vedere come la liquidità continuerà a frammentarsi man mano che altri progetti verranno lanciati su Polygon e Optimism + Arbitrum nei prossimi mesi.
• Il Protocollo Perpetuo annuncia la sua V2 su Arbitrum. Il token è apparso su voci e notizie, seduto ora a $ 9 dai minimi di $ 4 a fine giugno. I loro contratti perpetui decentralizzati rimangono un angolo caldo della DeFi.

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Dichiarazione di non responsabilità: questo rapporto non fornisce alcun consiglio di investimento. Tutti i dati sono forniti solo a scopo informativo. Nessuna decisione di investimento deve essere basata sulle informazioni fornite qui e tu sei l'unico responsabile delle tue decisioni di investimento.

Fonte: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/