The Spot Bitcoin ETF: ecco cosa devi sapere

“'Quando la Commissione approverà un prodotto in borsa con Bitcoin?' è una delle domande più frequenti che ricevo". – Hester Peirce, commissario SEC

Un sacco di investitori statunitensi vorrebbero vedere un posto Bitcoin (BTC) fondo negoziato in borsa (ETF), ma le uniche opinioni che contano sono quelle dei cinque membri della Securities and Exchange Commission.

E non ce l'hanno.

La SEC non ha mancato di opportunità. Ha rifiutato più di due dozzine di ETF spot Bitcoin negli ultimi nove anni, di cui più di mezza dozzina solo quest'anno.

Eppure, l'approvazione di un ETF spot su Bitcoin è un grosso problema perché stimolerà profondamente la domanda creando un percorso molto più semplice sia per gli investitori al dettaglio che per quelli istituzionali.

Dopotutto, ha fatto la stessa cosa per l'oro e avrebbe "sbloccato" Bitcoin come risorsa investibile per innumerevoli investitori.

ti mostro come...

Un ETF Bitcoin aprirebbe i "Floodgates" di investimento al dettaglio

"Per gli investitori al dettaglio che sono meno esperti di tecnologia, i principali ostacoli all'investimento diretto in criptovalute includono la creazione di un portafoglio e il trading su scambi e piattaforme con cui non hanno familiarità. L'accesso alle criptovalute investendo in un ETF risolverebbe questi problemi", Hany Rashwan, CEO della società di investimento in criptovalute 21Shares, detto Cointelegraph. "Sul fronte istituzionale, gli investitori sono esclusi a causa delle restrizioni agli investimenti e dell'incertezza normativa".

Nic Carter, socio accomandatario di Castle Island Ventures e co-fondatore di Coin Metrics, detto Bloomberg l'anno scorso che un ETF spot su Bitcoin "sarebbe stato "il lancio di ETF sulle materie prime più caldo di tutti i tempi, attirando probabilmente ben oltre $ 100 miliardi di asset entro un mese circa".

Come ho detto, abbiamo anche precedenti storici. Considera cosa è successo dopo il debutto del primo ETF sull'oro nel novembre 2004. L'oro veniva scambiato a circa $ 40 l'oncia. Due anni dopo il prezzo dell'oro è salito di circa il 33%. Altre dozzine di ETF sull'oro hanno invaso il mercato, attirando ancora più investitori. Nel 2011 l'oro aveva superato i 1,800 dollari, un guadagno del 315% rispetto al lancio del primo ETF sull'oro.

Questo tipo di potenziale ha reso il rifiuto totale della SEC di un ETF spot Bitcoin ancora più frustrante.

E mentre la SEC ha la chiara responsabilità di proteggere gli investitori al dettaglio, la sua posizione intransigente ha iniziato a sembrare più una vendetta.

In un editoriale feroce, The Wall Street Journal recentemente ha accusato il presidente della SEC Gary Gensler di "prendere in ostaggio gli investitori" rifiutandosi di consentire un ETF spot su Bitcoin. L'editoriale rileva inoltre che più di 70 prodotti quotati in borsa stanno prosperando sui mercati europei senza incidenti.

C'è anche dissenso all'interno della stessa SEC. Il commissario Hester Peirce, noto anche come "Crypto Mom", si è espresso ripetutamente a favore dell'approvazione di un ETF spot su Bitcoin.

"Guardare la SEC rifiutarsi negli ultimi quattro anni di impegnarsi in modo produttivo con utenti e sviluppatori di criptovalute ha suscitato sentimenti di incredulità per l'approccio sconcertante e fuori dal personaggio della SEC alla regolamentazione", ha detto Peirce in un discorso recente in cui ha anche definito il ragionamento della SEC "confuso, inutile e incoerente".

In effetti, la SEC ha sorpreso tutti quando ha approvato diversi ETF Bitcoin basati su derivati, a cominciare dal ProShares Bitcoin Strategia ETF (BITO) lo scorso ottobre.

Eppure rimane un ETF spot su Bitcoin verboten.

Detto questo, penso che la SEC approverà un ETF spot su Bitcoin ad un certo punto. E a seconda di ciò che accadrà nel prossimo anno, potrebbe accadere già alla fine del prossimo anno.

Come potremmo ottenere un ETF Spot Bitcoin nel 2023

La SEC è stata abbastanza chiara sul motivo per cui continua a rifiutare un ETF spot su Bitcoin – preoccupazioni per la mancanza di garanzie contro la manipolazione del mercato – quindi per ottenere un risultato diverso qualcosa deve cambiare.

Ecco le possibilità:

• Nuovi commissari della SEC: La SEC è composta da cinque membri: quattro commissari e un presidente. Sappiamo che il commissario Peirce è favorevole a un ETF spot su Bitcoin e che il presidente Gensler no. Non è chiaro chi tra i restanti tre commissari potrebbe sostenere l'approvazione, se qualcuno.

Ma i termini della SEC durano solo cinque anni e sono scaglionati. In effetti, il 14 giugno il Senato ha appena confermato due nuovi commissari, Jaime Lizárraga e Mark Uyeda. Quel cambiamento avrebbe potuto migliorare le probabilità di approvazione. Ma in caso contrario, sono dovute ulteriori modifiche. Uyeda è stato nominato per scontare un mandato di un commissario che se ne andò presto; quel termine scade l'anno prossimo. Il mandato della commissaria Caroline Crenshaw scade nel 2024.

Questo è sicuramente un jolly, ma i volti nuovi creano la possibilità che l'equilibrio dei voti possa inclinarsi a favore dell'approvazione.

• La causa in scala di grigi: A differenza di altre entità che cercano di ottenere l'approvazione spot di un ETF Bitcoin, Grayscale ha un prodotto esistente che vorrebbe convertire in un ETF, il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). La SEC ha respinto questa domanda come le altre. Ma il mese scorso Greyscale ha intentato una causa contro la SEC, sostenendo che il rifiuto mostrava che l'agenzia agiva "in modo arbitrario e capriccioso" "non applicando un trattamento coerente a veicoli di investimento simili".

Bloomberg L'esperto di ETF Eric Balchunas tweeted che "le probabilità non sono grandiose" che Grayscale vinca, ma se in qualche modo lo fa, la SEC dovrà approvare la conversione di GBTC in un ETF spot Bitcoin. E questo aprirebbe le porte. In ogni caso, non dovremo aspettare molto a lungo. Il caso dovrebbe essere deciso entro 12-18 mesi.

• Il disegno di legge sulle criptovalute diventa legge: Il motivo principale addotto dalla SEC quando disapprova le applicazioni spot di ETF Bitcoin è sempre lo stesso: il mercato del Bitcoin manca di accordi di condivisione della sorveglianza tra le principali borse in cui viene scambiato. La SEC considera questi accordi vitali per l'individuazione di frodi e manipolazione del mercato.

Tuttavia, la Fattura crittografica Lummis-Gillibrand affronta questo direttamente. Concede alla Commodities Futures Trading Commission (CFTC) la giurisdizione sui mercati spot delle criptovalute. Il disegno di legge propone che gli scambi di criptovalute dovranno registrarsi presso la CFTC e, soprattutto, "stabilisce principi fondamentali, regolamentazione, custodia, protezione dei clienti, prevenzione della manipolazione del mercato, condivisione delle informazioni e standard di prelazione".

Quella lista della biancheria dovrebbero soddisfare le preoccupazioni della SEC. Il punto critico è che il disegno di legge potrebbe subire cambiamenti significativi prima di diventare legge, se anche arrivasse così lontano. Ma come sforzo bipartisan con ampio sostegno, penso che il disegno di legge abbia ottime possibilità di essere approvato l'anno prossimo.

È tutt'altro che una cosa certa, ma Lummis-Gillibrand crea le migliori possibilità per l'approvazione di un ETF spot Bitcoin nel 2023. Per migliorare queste probabilità, contatta i tuoi legislatori a Washington: puoi facilmente trovare il tuo I dettagli di contatto del rappresentante qui, e il tuo I dettagli del senatore sono disponibili qui.

E incrocia le dita.

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