The Week On-chain (Settimana 8, 2021)

Panoramica del mercato Bitcoin

Bitcoin ha continuato il suo trend di nuovi massimi storici che sta quasi diventando un evento quotidiano nel 2021. Il mercato ha aperto la settimana con un minimo infragiornaliero di $ 46,347 prima di raggiungere un massimo storico di $ 58,330 domenica.

Un fattore fondamentale che guida la forza continua del mercato è probabilmente la notizia che MicroStrategy ne completerà un altro emissione di obbligazioni convertibili per un totale di $ 1.05 miliardi. Questi fondi devono essere utilizzati allo scopo esplicito di acquisire ulteriori BTC per il bilancio della società. Senza dubbio, l'acquisizione del bilancio aziendale di BTC è stata la tendenza per il 2020-21 e MicroStrategy è sulla punta della lancia.

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Portafogli più grandi che mescolano fornitura

Poiché il prezzo continua ad apprezzarsi, ci sono alcuni segni di cambiamenti che si verificano nei portafogli più grandi (100+ BTC) che potrebbero fornire alcune informazioni sulle dinamiche di mercato sottostanti. È fondamentale comprendere il quadro olistico prima di fare un'ipotesi sul fatto che queste monete stiano acquistando, vendendo o detenendo e i dati sulla catena sono ben posizionati per fornire questa visione.

I portafogli con partecipazioni da 1k a 10 BTC, in particolare, hanno registrato un forte trend rialzista da marzo 2020, essendo aumentati del 14.18% tra il 12 marzo e il 20 febbraio. Questo è stato indicato come `` stagione di deposizione delle balene di Bitcoin '' poiché questi indirizzi rappresentano partecipazioni da milioni a centinaia di milioni di dollari (considerando il rialzo dei prezzi da $ 5k a $ 21k in quel periodo).

Tuttavia, nelle ultime due settimane, questa classe di portafoglio sembra "ridurre le partecipazioni". Questa è una nuova pressione di vendita? Le istituzioni si spaventano o prendono profitti? Alcuni interessanti eventi on-chain sono presentati nei punti, nella tabella e nei grafici sottostanti per aiutare a rispondere a questa domanda.

• Polpo al pesce (da 10 a 100 BTC, rosso) sono stati in una tendenza al ribasso persistente da novembre 2020 in calo di circa -128k BTC. Questa tendenza è in gran parte ininterrotta.
• Dolphin to Shark (da 100 a 1k BTC, viola) si sono gradualmente accumulati fino al 2020, con un notevole calo di circa -95k BTC nel gennaio 2021. A febbraio, tuttavia, questi portafogli hanno visto una crescita di + 117k BTC a nuovi massimi locali.
• Da balena a megattera (da 1k a 10k BTC, verde) sono stati allo stesso modo in accumulo per tutto il 2020. Tuttavia, il 2021 è stato quasi perfettamente inverso alla classe Dolphin / Shark. Le balene hanno visto un aumento dell'offerta a gennaio di circa + 80k BTC e una successiva diminuzione dell'offerta di -140k BTC a febbraio.

È importante notare come le modifiche alla fornitura per la classe Dolphin / Shark (viola) e Whale / Humpback (verde) si rispecchiano in volume e forma. Dove una classe vede un volume in aumento, l'altra vede un volume in diminuzione (e viceversa). Grandi cambiamenti verticali in grafici come questo sono spesso caratteristici di poche entità di grandi dimensioni (ad esempio scambi, balene o minatori) che effettuano transazioni interne.

Questo comportamento del portafoglio suggerisce che una parte considerevole di queste monete potrebbe non essere venduta, ma essere invece ristrutturata in portafogli di custodia. C'era una preferenza per i portafogli da 1k a 10k a gennaio (forse ritiri di acquisizioni) che ora stanno passando a set più grandi di UTXO con tagli più piccoli tra 100 e 1k. Forse le monete vengono inserite in schemi multi-firma o i custodi stanno intraprendendo un rimescolamento interno per soddisfare le esigenze dei clienti.

Possiamo aggiungere ulteriore peso a questa tesi osservando l'equilibrio detenuto dagli indirizzi di accumulazione che rimane in un consistente trend rialzista. I portafogli di accumulo sono quelli che mostrano l'euristica HODLer a lungo termine con almeno due trasferimenti in entrata e nessuna spesa (la metrica ignora gli scambi, i minatori e le monete antiche> 7 anni).

In effetti, una volta si potrebbe azzardare l'ipotesi che questo comportamento sia indicativo di detenzioni di custodia a lungo termine e le monete stanno entrando in una cella frigorifera profonda. Quindi, mentre le monete sono in movimento e vengono riclassificati saldi più grandi, ciò non suggerisce necessariamente la fine della stagione di riproduzione delle balene (e potrebbe in effetti suggerire il contrario!).

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Caratteristica di Ethereum: ricavi minerari

Non è un segreto che le commissioni di Ethereum siano in aumento. In definitiva, questo può essere considerato un voto di fiducia che gli utenti sono disposti a pagare un premio per l'inclusione in un blocco. Gli utenti pagheranno una commissione elevata purché il valore della transazione sia redditizio rispetto alla commissione pagata.

Sorprendentemente, le commissioni di transazione di Ethereum sono riuscite a sostenere una quota di oltre il 50% della ricompensa totale del blocco in due grandi occasioni, durante l'``estate DeFi '' tra agosto e ottobre 2020 e per la maggior parte del 2021.

Una commissione del 50% significa che le commissioni di transazione sono attualmente pari al sussidio per i blocchi disponibile, rendendo il mining su Ethereum significativamente più redditizio. Gli attuali ricavi minerari oscillano da 25k a 30k ETH al giorno (viola), il che crea un incentivo per i miner a portare più hash-power (arancione) sulla rete per creare una barriera sicura di energia e hardware. Il 19 febbraio, il tasso di hash di Ethereum ha raggiunto un nuovo massimo storico di 431.7 TH / s, quasi il 60% in più rispetto al precedente picco del ciclo di mercato di 292.1 TH / s nel luglio 2018.

Sebbene tariffe elevate e congestione possano essere una sfida per gli utenti di Ethereum, ciò significa una sicurezza del protocollo notevolmente migliorata e adatta al mercato del prodotto. Ciò dimostra un caso di domanda per applicazioni di finanza decentralizzata che stanno guidando gran parte della domanda di block-space. La sfida della congestione e della pressione tariffaria fungerà anche da motivazione per espandere la concentrazione e gli sforzi della tecnologia di scalabilità per migliorare l'esperienza dell'utente.

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Funzionalità settimanale: dashboard in scala di grigi

Glassnode ha recentemente implementato metriche per tenere traccia degli afflussi e dei saldi in scala di grigi per entrambi Bitcoin ed Ethereum. Questo pozzo di rifornimento istituzionale continua ad assorbire monete dal mercato e nell'ultima settimana, i prodotti in scala di grigi hanno ricevuto un'offerta totale di 1,640 BTC (~ $ 95 milioni) e 27,480 ETH (~ $ 53 milioni).

Il prodotto GBTC ha continuato a essere scambiato a un premio compreso tra il + 8.5% e il + 12.2% questa settimana, suggerendo un continuo interesse istituzionale. Laddove è presente un premio per i prodotti in scala di grigi, esiste un'opportunità di scambio di arbitraggio per i trasferimenti in natura di BTC nel trust creando un serbatoio di approvvigionamento persistente. Un premio simile è presente per il prodotto GETH questa settimana scambiato tra + 5.1% e + 11.2% rispetto al valore patrimoniale netto.

È disponibile una dashboard in scala di grigi preimpostata ispezionare i flussi delle attività, i saldi in gestione e i premi di prezzo. Assicurati di controllare Cruscotti Glassnode per utilizzare i dashboard preimpostati o per creare la tua suite personalizzata di metriche per monitorare questo mercato in evoluzione.

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Dai un'occhiata alla nostra ultima newsletter: Uncharted

Di recente abbiamo avviato una newsletter bisettimanale, Uncharted. Questa newsletter copre BTC sia dal punto di vista dei dati on-chain che off-chain e utilizza bellissimi grafici e brevi commenti per fornire ai lettori un'istantanea intuitiva di ciò che sta accadendo nei mercati.

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• Aggiungi una nuova opzione di stile del grafico sotto gli strumenti per alcuni grafici.
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Fonte: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-8-2021/