The Week Onchain (שבוע 50, 2021) PlatoBlockchain Data Intelligence. חיפוש אנכי. איי.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)

שוק הביטקוין ניסה לחזור לרגליו, בעקבות מצב סוער והפכפך אירוע הפחתת מינוף בשבוע שעבר. מחירי הביטקוין היו תלויים במידה רבה בטווח, נפתחו ב-49,368 דולר, ונסחרו בין שיא של 51,900 דולר לשפל של 46,942 דולר.

לאחר תנודתיות משמעותית בשוק כמו אירוע ירידת השאיפה בשבוע שעבר, חשוב להעריך את תגובת המשקיעים הרחבה, שינויים בדפוסי ההוצאות ובסנטימנט, ומגמות חדשות שניתן לראות בנתונים על השרשרת והנגזרות. כדי להשיג מטרה זו, הניוזלטר השבוע יבצע השוואות בין ירידת השאיפה האחרונה, לבין מבנה השוק שחווה בחודשים מאי עד יולי.

הדיון בנקודות לעיל ישאף לספק הקשר למצב הנוכחי של שווקי הביטקוין, והיכן אנו נמצאים במשחק צבירת והפצה של ביטקוין.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

לוח מחוונים ברשת

לעלון השבוע ברשת יש כעת לוח מחוונים חי עבור כל התרשימים המופיעים כאן. התחלנו גם בייצור עבור ניתוח וידאו שבועי ברשת לספק צלילה עמוקה יותר לתוך התזה וההיגיון מאחורי ניתוח כל שבוע. בקר והירשם אלינו ערוץ YouTube, ובקר אצלנו פורטל וידאו כדי לראות את תוכן הווידאו שלנו.


מימוש רווחים והפסדים

לאחר ירידת מחירים גדולה, טבעי שחלק מהמחזיקים יממשו הפסדים, מתוך חשש שהשוק צפוי לירידה נוספת, או בכניעה גם מתחת לבסיס העלות של המחזיק.

אנו צופים כעת בהאצה של הפסדים מומשים בקרב מחזיקים, במגמה לעיל $ 1 מיליארד דולר מדי יום בשתי הזדמנויות במהלך תיקון זה. בעוד שהפסדים מומשים רק מראים ישירות את הווית האספקה ​​התת-מימית מוּתַשׁ, בדרך כלל אנו מניחים שזה משקף את גודל הגבול העליון של לחץ מכירה חדש, כאשר מטבעות נכנסים חזרה למחזור נוזלי.

אם נשווה את ההפחתה הנוכחית לזו של מאי, נוכל לראות:

  • משיכה מאי-יולי 2021 מראה האטה בהפסדים ממומשים לאחר אירוע הכניעה הראשוני, כאשר הקונים המובילים העבירו מטבעות לבורסות למכירה.
  • הגרלה של אוקטובר-דצמבר 2021 מראה על האצה בהפסדים מומשים המעידה על גישה ידידותית יותר וזהירה יותר מצד השוק, שעלולה להעיד על עצבנות של חיסרון נוסף.
ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

עם זאת ניתן לראות הבדל מרכזי בין שני האירועים הללו ב- Exchange Net Flows וההשפעה על יתרות החליפין הכוללות. בחודשים מאי-יולי, הבורסות ראו זרם עצום של כ-+168 אלף BTC ברשת על פני תקופה של שלושה חודשים. בתיקון הנוכחי של אוקטובר-דצמבר, ראינו סך של 49 BTC זורמים מהחילופים, מה שיוצר את הניגודיות למדי.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

בכוונתנו להחליף נפחי זרימה נטו (על בסיס 7D EMA), אנו יכולים לראות שהשוק הנוכחי נמצא בתקיפות במשטר של זרימות נטו, עם 3k עד 5k BTC ביציאות יומיות נפוצות. בסך הכל, בעוד שהפסדים משמעותיים בהחלט מתממשים על השרשרת, הם נתקלים בביקוש משמעותי, וללא ספק מכריע.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

אנו יכולים גם להסתכל על מומנטום שוק באמצעות שיפוע שוק ממומש של 28 יום (MRG). כלי זה מודד את המומנטום היחסי בין פעולת מחיר (Market Cap) לבין זרימת הון ברשת (Realized Cap). ערכים גבוהים או יורדים סיפקו היסטורית איתות לנקוט זהירות, וערכים נמוכים או עולים סיפקו היסטורית איתות לגישה יותר סיכון.

ערכי MRG נוכחיים מציגים את הביטקוין במצב מכירת יתר, עם ערכי MRG נמוכים היסטורית. עם זאת, המדד עדיין לא התיישר במלואו והגיע לרמה, מה שמעיד על כך ששני המחירים ותזרימי ההון עדיין מנסים לשקם שיווי משקל בריא. אישור מוקדם יימצא בהפסקה טכנית גבוהה יותר, ואישור מלא עם שבירה חזרה מעל הגבול האפס.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

הצד השני של משוואת ה-onchain הם משקיעים שמממשים רווחים, שהם לרוב מחזיקים לטווח ארוך יותר. גודל הרווחים הממומשים נמצא בירידה דומה לזו שנראתה במחצית הראשונה של 2021, מה שמצביע על כך שפחות מטבעות רווחיים מוציאים ככל שהתיקון מתקדם. זה נובע בחלקו מירידת המחירים, אך גם מאותתים שבעלי רווחים אינם מעוניינים בהוצאות ברמות הנוכחיות.

עם זאת, ירידה ברווחים הממומשים בינואר-מאי התרחשה לצד דפוס מחירים גבוה יותר, מה שמרמז על ביקוש חלש יותר ככל שהזמן עבר. ירידה ברווחים הממומשים במהלך תיקון, כפי שניתן לראות בחודשים מאי-יולי, וכיום, מצביעים ככל הנראה על הרשעה חוזרת, והפחתת הרצון למכור במחירים אלו.

חזרה משמעותית לערכים גבוהים במדד זה, במיוחד אם היא מלווה בחולשת מחירים, תהיה סיבה לדאגה, עם זאת, שכן היא עשויה להעיד על הידרדרות הרשעה בקרב קבוצת הרווחים, וחשש לירידה נוספת.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

ההשלכות של הפחתת מינוף

ככל ששוק הביטקוין מתבגר, מוצרים נגזרים הפכו להשפעה רלוונטית יותר ויותר על פעולת המחיר. בעקבות אירוע הפחתת מינוף, חשוב גם להעריך האם השוק מוסיף מינוף נוסף, מכיוון שהסוחרים 'מאריכים את הדיפ', או שהשוק נשאר זהיר בתגובה לתנודתיות.

ההשפעה הזו של שווקי החוזים העתידיים על המחיר דומיננטית במיוחד בתקופות שבהן הריבית הפתוחה בחוזים עתידיים מטפסת מעל לרמת 380k BTC. זה הופך להיות מדאיג במיוחד לאחר עליית מחירים חזקה והתקופה הממושכת של הדפסי רווח מומש שראינו קודם לכן כמו:

  • ידיים חזקות וסוחרים מעבירים מטבעות למחזיקים חדשים יותר, שיש להם בסיס עלות גבוה יותר והם רגישים יותר לתנודתיות.
  • High Futures Open Interest מספק דלק למהלך הפכפך מונע עתידי.

גורמים אלו היו נפוצים שניהם בצמרת מאי ונובמבר, מה שהביא לטיהור של Futures Open Interest חזרה ל-~340k BTC. עם זאת, שים לב שהריבית הפתוחה טיפסה בסביבות 5k BTC במהלך השבוע האחרון. מדד מרכזי שכדאי לצפות בו מכאן ואילך הוא האם הריבית הפתוחה מתחילה לטפס בצורה אגרסיבית. זה יצביע על סיכוי גבוה יותר שרמות פירוק והפסדי הפסדים מתקבצים סביב טווח המסחר הנוכחי, והגברת הציפיות לתנודתיות נגזרים.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

שיעורי מימון עתידיים תמידיים הם נקודת נתונים מרכזית להערכת הטיית הכיוון של השווקים. שיעורי מימון עוזרים להצמיד את המחיר של החוזים העתידיים הללו קרוב ככל האפשר למחיר הביטקוין הנקודתי על ידי:

  • ביצוע לונג לשלם מכנסיים קצרים (ירוק) כאשר Perpetual Futures מחיר > מחיר ספוט
  • גורם למכנסיים קצרים לשלם לונג (אדום) כאשר מחיר ספוט > מחיר חוזים עתידיים תמידיים

ערכים קיצוניים בשיעורי המימון סימנו היסטורית שיא אופוריה, או אומללות עבור משתתפי שוק, לעתים קרובות בהתאמה לשיאים ולשפל בשוק המקומי, בהתאמה. לפני הנפילה בשבוע שעבר, היינו עדים לאופוריה מקומית, הניכרת בעלייה היחסית הגדולה בשיעורי המימון, כמעט בדיוק ב-ATH בשוק. בשפל השבוע, חווינו את ההיפך, עם ההדפס השלילי הראשון מאז השפל של 40 אלף דולר באוקטובר.

בעוד שחלק מזה נובע מאירוע ירידת המינוף שהתרחש, שני דברים שכדאי לקחת בחשבון:

  • סוחרים ממונפים נאלצו לסגור את הפוזיציות שלהם, ולנקות הפסדים ורמות פירוק עד ל-45 אלף דולר (ואפילו נמוך יותר בבורסות מסוימות).
  • שיעורי המימון חיוביים רק במעט כיום, ואינם מטפסים משמעותית. זה מוסיף ראיות נוספות לכך שרוב גדול של מינוף "מופרז" סולק מהשוק. בדומה ל-Open Interest, זהו מדד ששווה לפקוח עליו עין.
ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

נפח Futures גם עלה במהלך האירוע, אשר סיפק היסטורית נקודות ציר בולטות בפעולת המחיר. לפי הדחף האחרון, נפח עתיד במצטבר היה ~2 מיליון BTC.

אמנם הסכום הזה ב-Futures Volume הוא משמעותי, אבל הוא נשאר קטן יחסית בהשוואה ל-2021 במאי וגם בספטמבר XNUMX. יתר על כן, זה חלק מירידה עקבית בנפח הכולל שהתקבע מאז מאי.

זה נראה מנוגד לאינטואיציה מכיוון שהמחיר יותר מהכפיל את עצמו ל-ATH מאז, ועליות מחירים נראות כמו התאמה מתאימה עם נפחי מסחר מוגברים. שימו לב גם שהכמויות יורדות גם על בסיס דולר לעומת תחילת 2021, כך שזה לא פונקציה של מחירים גבוהים יותר המשווים פחות נסחרות ב-BTC.

לכן שינוי זה יכול להיות שילוב של:

  • לסוחרים בחוזים עתידיים יש תיאבון סיכון נמוך יותר לאחר הנפילה ההיסטורית של מאי 2021.
  • סוחרים לוקחים את הכספים שלהם לשווקים אחרים כגון אלטקוינים.
  • ראייה ששווקי הביטקוין עדיין נמצאים למעשה בגיבוש מאקרו לטווח ארוך יותר, מעכל את ההערכה, התנודתיות והאירועים העולמיים המשתנים במהירות מאז התקופה הזו בשנה שעברה.
ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

לאחר אירוע הפחתת מינוף, אופייני ששווקי ספוט (ולכן נתוני שרשרת) חוזרים כפונקציית הכפייה הדומיננטית להכתבת תנועות המחירים. כלי שימושי לזיהוי המעבר הזה בין מבנה שוק LED נגזר ל-spot/onchain led הוא להסתכל על Perpetual Futures Open Interest כחלק משווי השוק של ביטקוין:

  • ערכים גבוהים (>1.3%) דומיננטיות של נגזרות
  • ערכים נמוכים (<1.1%) מסמנים דומיננטיות נקודתית

אמנם הערכים הללו לא חזרו לרמות נמוכות היסטוריות כמו אלו שנראו במאי, אבל הם חזרו לרמות בריאות הרבה יותר, שנראו בעבר במהלך סוף 2021 המהלך מ-30 אלף דולר ל-60 אלף דולר+. זה תומך עוד יותר בכך שהתרחש אירוע הפחתת מינוף משמעותי, ונראה שהשוק מגיב בזהירות, במקום לעלות שוב.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

לבסוף, נסגור עם רווחיות המשקיעים. אנו יכולים להשתמש ברווח/הפסד נטו לא ממומשים (NUPL) כמדד למתי עשוי להיות מופעל צד מכירה נוסף במקרה שמחירי הביטקוין ירדו או ירדו עוד יותר. שדה הקרב ההיסטורי של שוורים ודובים נמצא ברווחיות של 50% ברחבי הרשת, כלומר מחצית משווי השוק של ביטקוין מוחזק כרווח לא ממומש.

  • בטרנדים דובים אזור זה מספק התנגדות, שכן המחזיקים מוכנים יותר ויותר לחתוך את הפוזיציות שלהם ברווח מתון, כפי שניתן לראות בפעולת המחירים של מאי עד יולי.
  • בטרנדים של שוורים אזור זה מספק תמיכה ממחזיקים המחפשים להוסיף למשרות הרווחיות שלהם, כפי שניתן לראות עד אוגוסט עד נובמבר.

לפי תרשים זה, נראה כי הירידה הנוכחית במחיר דומה לתיקון במגמת שוורים גדולה יותר - ניגוד מוחלט לחודש מאי שבו NUPL חתך בצורה נקייה את רמת ה-50%. עם זאת, המעבר בין אזור זה מסמן את ההבדל בין הכחשת אמונה (צבע ירוק) לבין אופטימיות-חרדה (צבע צהוב), תיאור מתאים לרגשות המחזיקים הנוכחיים כיום.

ככל ששוק הביטקוין מתגבש, נראה כי שוקי הנגזרים תפסו מקום אחורי יותר ביחס לשווקי הספוט, והתרחש אירוע הפחתת מינוף משמעותי. ישנם סימנים שההרשעה חוזרת למשקיעים ולביקוש נותר משמעותי, אולם השוק עדיין נמצא בראש רמה מרכזית של תמיכה פסיכולוגית כפי שניתן לראות במדד NUPL. יתכן שטווח המסחר הזה מגדיר את קו השוורים-דב בחול, וסיכון מרכזי הוא האם יתרחש מעבר אפשרי לתנאים פחות נוחים אם הוא לא יחזיק.

ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)
תרשים חי

עדכוני מוצר


ה- Onchain של השבוע (שבוע 50, 2021)

הצהרת אחריות: דוח זה אינו מספק ייעוץ השקעות כלשהו. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע שנמסר כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2021/

בול זמן:

עוד מ תובנות Glassnode