ניגודי העניינים במודל העסקי של סוכנויות דירוג האשראי (CRA) נחשפו במשבר הפיננסי של 2008.
משקיעים ונותני חסות מנפיקים (בנקים) מסתמכים על הדירוגים של שלושת הגדולים (פיץ', מודי'ס שירותי משקיעים ו-Standard & Poor's) כדי לקבוע את הסבירות שמנפיק אג"ח יחזיר את הכסף בזמן.
דירוג האשראי של לווה (בדרך כלל חברה, אך גם ממשלה או סוכנות רב-צדדית) משפיע על תמחור החוב שלו, במיוחד אגרות החוב שלו, הנסחרות בשוק. לווה משולש כמו אפל ישלם פחות כדי ללוות מחברה שנמצאת בקצה התחתון של סולם דירוג השקעה - והרבה פחות מחברה שמנפיקה אג"ח זבל, הלא היא חוב עם תשואה גבוהה.
נשמע טוב, אבל הבעיה במודל תלויה במי שמשלם על הדירוג. בעולם אידיאלי, משקיעים ישלמו עמלה עבור דירוג עצמאי, מה שיבטיח ש-CRA חופשיים לתת דעה כנה. אבל תעשיית ניהול הנכסים החליטה שהיא מעדיפה לחסוך בעמלות בתמורה לדירוגים שעלולים להיפגע (החברות הגדולות יכולות לעשות בדיקת נאותות משלהן). אז תעשיית CRA גובה מהמנפיק עמלה, ומנפיקים מקבלים תמריץ לשלם עבור דירוג אם הוא הולך להיות דירוג טוב.
בתיאוריה זה אומר שרק חברות סולידיות רוכשות דירוג, אבל משבר החוב של הסאב-פריים ב-2008 הבהיר ש-CRA שמחו לשים דירוג משולש A על מנות של הלוואות נדל"ן צרורות שהתבררו כרעילות.
דגמים חדשים ל-DeFi
מכיוון ש"כולם עשו את זה", אף אחד לא נענש ברצינות, והדוגמנית נותרה שלמה. זה גם עובד בעיקר בסדר, מכיוון שרק חברות גדולות מאוד יכולות להרשות לעצמן דירוג. בסביבות 10 אחוז מהחברות הבורסאיות יש דירוג אשראי, ואלה חברות ידועות מאוד, שנחקרו היטב.
כוח ההפרעה של הבלוקצ'יין עושה את דרכו אט אט דרך עוד פינות של שירותים פיננסיים. ככל שיופיעו יותר פרוטוקולי הלוואות, ובסופו של דבר ככל שהטוקניזציה בעולם האמיתי משתרש, יהיו הרבה גופים שיחפשו ללוות בצורה של נכסים דיגיטליים.
חברות פינטק צצות כדי לספק דירוג אשראי בתחום ה-DeFi. גל ראשון של עסקים מבוססי טכנולוגיה ניסו לייצר דירוגים בצורה של NFTs. אבל כעת צוות מדובאי והונג קונג מתמודד עם הבעיה מנקודת ההתחלה של TradFi, וממיר את הדגמים האלה למודלים המתאימים ל-DeFi. לאורך הדרך הם מדמיינים מחדש סט שונה של תמריצים כדי להפוך את דירוג האשראי לשונה ולדבריהם טוב יותר.
"אנחנו נספק הסתברות צופה פני עתיד למחדל שתהיה מדויקת יותר מ-CRA מסורתי", אמר רוברט אלקורן, מייסד שותף ומנכ"ל בדובאי (בתמונה, משמאל).
Synnax גייסה זה עתה מיליון דולר בסבב גיוס מראש כדי להשיק DeFi CRA שנמצא כעת במצב בדיקות בטא, עם השקה חיה המתוכננת לקיץ.
אלקורן אומר שהרעיון נבע מהסטארט-אפ הקודם שלו, Clearpool, פרוטוקול DeFi להלוואות ללא בטחונות. הוא חבר עם דריו קפודיצ'י ואלסיו קוגליני מ-Hex Trust בהונג קונג, שומר נכסים דיגיטליים, כדי להשיק את Synnax. למייסדים יש רקע טרום-קריפטו בהכנסה קבועה בבנקים בינלאומיים.
מוצפן לעומת שקוף
Capodici, המשמש כ-COO, אומר שהמודל של Synnax לוקח נתונים מוצפנים מחברות תעריפים ומאפשר לרשת של מדעני נתונים עצמאיים להשתמש במודלים משלהם ללימוד מכונה כדי להגיע לדירוגים מרובים. חברות בעלות דירוג מספקות ממשקי API כדי להציג עדכונים בזמן אמת על נתונים כמו רווחיות ומינוף, אך מדעני הנתונים עשויים לשלב מקורות נתונים משלהם במודלים שלהם, כגון מידע מאקרו או סנטימנט מדיה חברתית.
רשת מדעני הנתונים יכולה להפיק עשרות ואף מאות ציונים שונים כדי לקבוע את הסיכוי של דייר להחזיר את חובו בזמן. Synnax מאגדת אותם לדירוג אשראי אחד, שמתפרסם לציבור, למרות שהנתונים של חברת התעריפים הבסיסית נשארים פרטיים.
"אנחנו אוספים את הנתונים ומשקללים את האנליסטים על סמך המודל של מי המדויק ביותר", אמר קאפודיצ'י. "זה מספק תצוגה יחידה אך מבוססת על מאות אלגוריתמים, עם עדכונים בזמן אמת. זה שונה מ-CRA מסורתיים שהדירוג שלהם הוא השקפתו של אנליסט או מודל בודד, ואשר משתנה רק כאשר חברה מפרסמת את הדוחות הכספיים האחרונים שלה".
זה לא רק מטה יותר משקל בצבירה הסופית, אלא לשקלול יש גם חלק במודל העמלות.
זרמי הכנסות
Synnax בונה שלושה אפיקי הכנסה. ראשית, חברות התעריפים אכן משלמות, בהתבסס על מנוי רבעוני. שנית, משתמשים (קרנות גידור, ברוקרים) משלמים מנוי כדי לקבל מבט מתחת למכסה המנוע - יש הרבה ניואנסים בדגמים שמאחורי הדירוג עצמו. שלישית, בנקים, חתמים, מלווים או פינטק יכולים לקנות את הנתונים כדי להפעיל מודלים משלהם, כדי לעזור להם לתמחר חובות DeFi עבור לקוחותיהם.
הכסף גם זורם החוצה, אל מדעני הנתונים. הם מתוגמלים על סמך שקלול שלהם, המבוסס על מידת הניבוי של המודלים שלהם, על סמך שיעורי ברירת המחדל וכן מדדים אחרים כמו חיזוי מרווחים או מחזורי מסחר.
בהיותו קריפטו, מדעני נתונים יקבלו תשלום באסימון ממשל של Synnax, Synai, שטרם הוטבע. הלקוחות ישלמו גם עבור שירותים בפורמט זה. Synnax תפעיל אוצר, עם חלון הנחה למסחר ב-Synai בבורסות נכסים וירטואליים. Synnax גם תתגמל את המשתמשים שלה עם Synai על היענות לסקרים או השתתפות בתחרויות לבניית דגמי AI חדשים.
Synnax, ועולם ה-DeFi בכלל, לא הולכים לעשות חיל במודל ה-CRA המסורתי, שנועד לשרת חברות בורסאיות גדולות. המייסדים אומרים שהוא מכוון לחברות פרטיות שמעוניינות במימון מבוסס בלוקצ'יין.
אבל שני העולמות עשויים להשפיע זה על זה.
ההשפעה של DeFi על TradFi
אלקורן אומר שהוא מקווה שה-CRA המסורתיים יהפכו ללקוחות, תוך שימוש בנתוני Synnax כדי להגדיל את העבודה שלהם. Synnax מתכוונת לפרסם דירוגים של כ-2,000 חברות, כולל אותם תאגידים ציבוריים גדולים. זה יספק דירוג חלופי, גם אם החברות לא נמצאות בתחום ה-DeFi.
כדי לשמור על דברים פשוטים, Synnax החליטה להישאר עם מערכת הדירוג של TradFi (טריפל-A ומטה), אבל יהיה מעניין לראות כיצד, לאורך זמן, הדירוגים שלה שונים או תואמים לאלה שהונפקו על ידי CRAs מסורתיים.
גם דירוגי DeFi אמורים להשתנות באופן קבוע. חברות מדורגות יראו את הציונים שלהן משתפרים אם הן יהפכו לשקופות יותר. זה אומר לספק יותר נתונים, כמו גם להבטיח שהנתונים מופעלים ב-API ולא מועלים ידנית. גם זה ייצור דרך חדשה להסתכל על כושר האשראי של חברות.
ישנו מודל התמחור ההיברידי, שיכול להשפיע על הדירוג הסופי, אם אכן יש הטיות חבויות במודל העסקי הסטטוס-קוו.
מודל זה עבור CRA ישפיע גם על האופן שבו בנקי השקעות ומלווים ניגשים להנפקת חובות. זה מהדרך שבה מתייחסים לנתונים, ומהדרך שבה מתייחסים להון.
ב-TradFi, לבנקים חיתום יש אנשים בצוותי שוק הון החוב שלהם שעובדים עם לקוחות כדי לשפר את דירוג האשראי שלהם, באמצעות הנדסה פיננסית ואיך חברות מדווחות על מס וחשבונות. דברים כאלה לא יהיו יעילים בסביבה של DeFi, כי בנקאים לא יוכלו (בתיאוריה) להשפיע על כל מדעני הנתונים המבוזרים האלה.
"מדעני נתונים לא יקבלו הגשת נתונים מטומטמים כערך נקוב", אמר אלקורן.
Capodici מוסיף כי דירוגי TradFi נועדו למזער את חיובי ההון על הבנקים. על פי כללי הבנק להסדר בינלאומי, הבנקים מעדיפים עסקים מבוססי עמלות, שאינם כרוכים בעלויות הון. אבל הלוואות כן. כך גם חיתום הון (מכיוון שהמניה יושבת לזמן קצר על המאזן של הבנק).
לכן, בנקים רוצים לבצע חיתום רק עבור הלקוחות הגדולים ביותר שלהם, מהם הם מצפים לייצר שפע של הכנסות מבוססות עמלות בדרכים אחרות (בנקאות עסקאות, מט"ח, ניהול עושר וכו'). זו אחת הסיבות לכך שרק התאגידים הגדולים ביותר מקבלים דירוג אשראי: שחקנים קטנים ופרטיים ננעלים מחוץ לשוקי ההון המסורתיים.
שוקי הון פרטיים
עם זאת, ייתכן שחברות כאלה יוכלו ללוות בשווקי DeFi, והן יוכלו לקבל דירוג אשראי סביר כדי לתמוך בצרכי האוצר שלהן.
אלקורן אמר, "אנחנו מצפים להעברה של אשראי פרטי שנע ברשת מכיוון שהוא הרבה יותר יעיל, בעוד שאנחנו גם חושבים שהון נכסים דיגיטליים ירצה לפעמים לבצע עסקאות מחוץ לצ'יין כשיש הפרש תשואה".
את המימון הקדם-סיד הובילה No Limits Holdings. משקיעים נוספים כוללים את Edessa Capital, Kenetic Capital, Bitscale, Ryze Capital, MH Ventures, Hex Trust, Moonvault, GameFi Ventures, Typhon Ventures, Ausvic Capital, Drops Ventures ו-Everstake Ventures.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
- PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
- מקור: https://www.digfingroup.com/synnax/
- :יש ל
- :הוא
- :לֹא
- $ 1 מיליון
- $ למעלה
- 000
- 10
- 2008
- משבר פיננסי 2008
- 7
- a
- יכול
- אודות
- חשבונות
- מדויק
- מוסיף
- מחיר סביר
- סוכנויות
- סוכנות
- לְקַבֵּץ
- - צבירה
- AI
- דגמי AI
- מכוון
- aka
- אלגוריתמים
- תעשיות
- מאפשר
- לאורך
- גם
- חלופה
- למרות
- an
- מנתח
- אנליסטים
- ו
- ממשקי API
- תפוח עץ
- גישה
- ARE
- סביב
- AS
- נכס
- נכסים
- At
- לְהַגדִיל
- בחזרה
- רקע
- איזון
- מאזן
- בנק
- בנקאים
- בנקאות
- בנקים
- מבוסס
- BE
- כי
- להיות
- מאחור
- להיות
- תחת
- מוטב
- הטיות
- גָדוֹל
- הגדול ביותר
- סיביות
- blockchain
- מבוסס על בלוקים
- קשר
- אג"ח
- לִלווֹת
- לוֹוֶה
- בקצרה
- ברוקרים
- לִבנוֹת
- בִּניָן
- ארוז
- עסקים
- מודל עסקי
- עסקים
- אבל
- לִקְנוֹת
- by
- CAN
- הון
- שוקי הון
- מנכ"ל
- שינוי
- שינויים
- חיובים
- ברור
- לקוחות
- מייסד שותף
- איך
- חברות
- חברה
- של החברה
- תחרויות
- התפשר
- קונפליקטים
- המרת
- coo
- פינות
- תאגידים
- עלויות
- יכול
- CRA
- לִיצוֹר
- אשראי
- דירוג אשראי
- משבר
- קריפטו
- כיום
- אַפּוֹטרוֹפּוֹס
- נתונים
- חוב
- מבוזר
- החליט
- בְּרִירַת מֶחדָל
- DeFi
- פרוטוקול DEFI
- תלוי
- מעוצב
- לקבוע
- נבדלים
- אחר
- דיגיטלי
- נכס דיגיטלי
- נכסים דיגיטליים
- חָרִיצוּת
- הנחה
- מְשַׁבֵּשׁ
- do
- עושה
- עושה
- לא
- מטה
- עשרות
- טיפות
- דובאי
- ראוי
- כל אחד
- אפקטיבי
- יעיל
- לצאת
- מוצפן
- סוף
- הנדסה
- לְהַבטִיחַ
- הבטחתי
- ישויות
- הון עצמי
- במיוחד
- וכו '
- אֲפִילוּ
- בסופו של דבר
- בורסות
- לצפות
- פָּנִים
- תשלום
- אגרות
- סופי
- כספי
- משבר כלכלי
- שירותים פיננסיים
- מְמַמֵן
- פינצ'ים
- חברות
- ראשון
- fitch
- זורם
- בעד
- טופס
- פוּרמָט
- צופה פני עתיד
- המייסדים
- חופשי
- החל מ-
- מימון
- סבב מימון
- כספים
- FX
- משחק fi
- כללי
- ליצור
- לקבל
- לתת
- הולך
- טוב
- קבל
- ממשל
- אסימון ממשל
- ממשלה
- שמח
- יש
- he
- גָדֵר חַיָה
- קרנות גידור
- לעזור
- HEX
- אמון הקס
- מוּסתָר
- שֶׁלוֹ
- אחזקות
- יָשָׁר
- הונג
- ברדס
- מקווה
- איך
- אולם
- HTTPS
- מאות
- היברידי
- רעיון
- אידאל
- if
- פְּגִיעָה
- השפעות
- לשפר
- in
- באחר
- תמריצים
- תמריץ
- לכלול
- כולל
- בע"מ
- אכן
- עצמאי
- תעשייה
- להשפיע
- מידע
- מתכוונת
- אינטרס
- מעוניין
- מעניין
- ברמה בינלאומית
- אל תוך
- השקעה
- בנקי השקעות
- משקיע
- משקיעים
- הפיקו
- מנפיק
- מנפיקים
- בעיות
- הנפקת
- IT
- שֶׁלָה
- עצמו
- רק
- שמור
- ידוע
- הניח
- גָדוֹל
- האחרון
- לשגר
- הוביל
- עזבו
- המלווים
- הַשׁאָלָה
- פחות
- תנופה
- כמו
- סְבִירוּת
- גבולות
- ברשימה
- לחיות
- הלוואות
- נעול
- נראה
- הסתכלות
- מגרש
- להוריד
- מאקרו
- עשוי
- לעשות
- עשייה
- ניהול
- באופן ידני
- שוק
- שוקי
- מאי..
- אומר
- התכוון
- מדיה
- מדדים
- הֲגִירָה
- מִילִיוֹן
- לצמצם
- מוטבע
- מצב
- מודל
- מודלים
- כסף
- יותר
- יותר יעיל
- רוב
- בעיקר
- נע
- הרבה
- רב-צדדי
- מספר
- צרכי
- רשת
- חדש
- NFTs
- לא
- עַכשָׁיו
- ניואנס
- of
- אופצ'יין
- בסדר
- on
- ללא שם: onchain
- ONE
- יחידות
- רק
- להפעיל
- דעה
- or
- אחר
- הַחוּצָה
- יותר
- שֶׁלוֹ
- נפרע
- חלק
- משתתף
- תשלום
- משלם
- מדינה
- אֲנָשִׁים
- אָחוּז
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- שחקנים
- משחק
- שפע
- נקודה
- סקרים
- אפשרי
- פוטנציאל
- כּוֹחַ
- טרום זרע
- ניבוי
- לְהַעֲדִיף
- קודם
- מחיר
- תמחור
- מודל תמחור
- פְּרָטִי
- חברות פרטיות
- בעיה
- לייצר
- כדאיויות
- פרוטוקול
- פרוטוקולים
- לספק
- מספק
- מתן
- ציבורי
- גם
- רִבעוֹן
- מורם
- תעריפים
- במקום
- דירוג
- סוכנויות דירוג
- דירוגים
- עולם אמיתי
- זמן אמת
- טעם
- באופן קבוע
- מדמיין מחדש
- עיתונות
- לסמוך
- שְׂרִידִים
- לדווח
- להגיב
- לַחֲזוֹר
- הכנסה
- הכנסות
- לגמול
- גמול
- רוברט
- שורש
- עגול
- כללי
- הפעלה
- אמר
- שמור
- לומר
- אומר
- סולם
- מדענים
- שְׁנִיָה
- לִרְאוֹת
- רגש
- ברצינות
- לשרת
- משמש
- שירותים
- סט
- הצבה
- הֶסדֵר
- גיליון
- לְהַצִיג
- פָּשׁוּט
- יחיד
- יושב
- לאט
- קטן
- So
- חֶברָתִי
- מדיה חברתית
- מוצק
- מקורות
- מֶרחָב
- נותני חסות
- ממרחים
- תֶקֶן
- החל
- סטארט - אפ
- הצהרות
- נבע
- מניות
- זרמים
- הגשות
- מִנוּיים
- כזה
- מַתְאִים
- קיץ
- תמיכה
- מערכת
- התמודדות
- לקחת
- לוקח
- מס
- נבחרת
- התחברה
- צוותי
- מֵאֲשֶׁר
- זֶה
- השמיים
- עיר הבירה
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- התאוריה
- שם.
- אלה
- הֵם
- דבר
- דברים
- שְׁלִישִׁי
- זֶה
- אלה
- שְׁלוֹשָׁה
- דרך
- זמן
- פִּי
- ל
- אסימון
- טוקניזציה
- גַם
- סחר
- טראפי
- מסחר
- מחזורי מסחר
- מסורתי
- עסקה
- עסקה
- שָׁקוּף
- האוצר
- טופל
- ניסיתי
- סומך
- הסתובב
- שתיים
- ללא בטחונות
- תחת
- בְּסִיסִי
- חיתום
- עדכונים
- נטען
- להשתמש
- משתמשים
- באמצעות
- בְּדֶרֶך כְּלַל
- ערך
- מיזמים
- מאוד
- באמצעות
- לצפיה
- כרכים
- vs
- רוצה
- היה
- גל
- דֶרֶך..
- דרכים
- we
- עושר
- ניהול עושר
- לשקול
- מִשׁקָל
- טוֹב
- היו
- מתי
- אשר
- בזמן
- מי
- של מי
- למה
- יצטרך
- חלון
- עם
- בתוך
- תיק עבודות
- עובד
- עוֹלָם
- של העולם
- היה
- עוד
- תְשׁוּאָה
- זפירנט