השבוע מחיר הביטקוין התאחד בטווח מסחר של 9,430 דולר. המחיר פתח את השבוע בשפל של 31,327 דולר, הגיע לשיא מקומי של 40,757 דולר, לפני שנסחר בחזרה לעבר השפל. צפויה תקופה של קונסולידציה כאשר השוק משלים עם המכירה הדרמטית בשבוע שעבר.
השאלה העיקרית העומדת בראש המשקיעים היא האם מגמת שוק דובי פועלת, או האם השוק חזר לטווח הצטברות מחדש. בניוזלטר זה נעריך את התנהגות ההוצאות על השרשרת של מחזיקי מטבעות לטווח קצר וארוך כדי לאמוד את הסנטימנט היחסי שלהם.
מתקרבים לסף הכאב
מבנה השוק הנוכחי די מסקרן, שכן מחיר הביטקוין לפני 5 חודשים (הסף שלנו למחזיקים לטווח ארוך, 155 ימים) הוא רק מעט מתחת למחירים הנוכחיים. ככזה, מחזיקי טווח ארוך (LTHs) מייצגים פחות או יותר את כל המטבעות הרווחיים (שנצברו לפני 2021) עם קונים מסוף דצמבר/תחילת ינואר על בסיס העלות שלהם או בסמוך להם. לעומת זאת, מחזיקי טווח קצר (STHs) מייצגים כמעט את כל המטבעות שנמצאים בהפסד לא ממומש.
שימוש באמצעים סטטיסטיים, הקמנו את שני הקבוצות האלה של מחזיקי מטבעות על סמך הזמן שחלפו מאז העברת מטבע לאחרונה:
- מחזיקי טווח קצר (STH), בדרך כלל מניחים שהם נכנסים לשוק חדשים יחסית המחזיקים מטבעות מתחת ל-155 ימים.
- מחזיקים לטווח ארוך (LTH) בדרך כלל מניחים שהם הודלרים, כסף חכם וקוני מוצא אחרון המחזיקים במטבעות בני יותר מ-155 ימים.
באמצעות סיווג זה, אנו קובעים את שיעור ההיצע המוחזק על ידי STH לעומת LTH ובהמשך לפי כמה מאותם מטבעות נמצאים כעת ברווח או בהפסד. מכיוון שטווח מחירי המסחר הנוכחי קרוב מאוד למחירים לפני 155 ימים, אנו יכולים גם לראות שחלק קטן מה-LTH נמצא כעת מתחת למים המוצג באזור התכלת בתרשים למטה.
נתונים סטטיסטיים מרכזיים לגבי דינמיקת האספקה הנוכחית בתרשים שלמעלה:
- LTH ברווח (כחול כהה) להחזיק 69% מכל אספקת BTC. זה בעצם מייצג את כל הקונים לפני 2021.
- LTHs באובדן (תכלת) להחזיק 0.5% מכל אספקת ה-BTC הלוכדת קונים מהימים האחרונים של 2020 ותחילת ינואר. אם המחיר ימשיך לנוע באזור זה למשך חודש נניח (או ירד נמוך יותר), העובי של אזור תכלת זה יציין כמה קונים מינואר ימשיכו להחזיק את המטבעות שלהם.
- LTHs הכולל (חץ לבן) חזרו להצטבר. זה מצביע על כך שקונים מוקדמים בשוק השוורים (מחירים < 30 אלף דולר) החזיקו בנפח סביר של היצע, ואם מגמה זו תימשך, עשויה להעיד על מצוקת היצע לטווח ארוך יותר.
- STHs ברווח (אדום כהה) להחזיק רק ב-4.5% מאספקת BTC, לאחר ירידה דרמטית ממעל 30% באמצע אפריל ב-$64k ATH. זה מצביע על כך שכ-26% מאספקת המטבעות נמצאת כעת מתחת למים.
- STHs בהפסד (אדום בהיר) לפיכך להחזיק ב-26% מההיצע בהפסד לא ממומש. קבוצה זו היא המקור הסביר ביותר ללחץ מצד המכירה כעת ובעתיד.
בקטע התובנות האחרון שלנו, אנו דנים ברווח והפסד נטו לא ממומשים עבור שתי הקבוצות כדי לקבוע את נקודות הכאב היחסיות שלהן. ההערכה שלנו היא ש-STH נכנעו לכמות גדולה של מטבעות, אולם הם עשויים להמשיך ולהוות מקור לאספקה בצד המכירה קדימה. LTH, לעומת זאת, נשארים ברובם ברווח, אולם מתקרבים לסף NUPL של 0.75. במחזורים קודמים, זה סימן את תחילתן של מגמות דוביות יותר, כאשר LTHs תופסים רווחים לא ממומשים שנותרו.
דפוסי ההוצאות חשובים
מהאמור לעיל, אנו יכולים לראות שהרבה משקיעי ביטקוין נמצאים מתחת למים והדברים עשויים להיראות קודרים למדי.
עם זאת, כעת, לאחר שקבענו נקודות כאב פוטנציאליות עבור השוק, אנו יכולים לצפות בהתנהגויות הוצאות בפועל על השרשרת כדי לוודא אם משקיעים נוקטים בפעולה על הפסדי נייר, או שהם נבהלים על ידי נרות אדומים.
מדד תוחלת החיים של התפוקה הממוצעת (ASOL) מספק תובנה לגבי הגיל הממוצע של כל UTXOs שבילו באותו יום. בתרשים שלהלן, יישמנו EMA ל-7 ימים כדי להדגיש את התנהגות ההוצאה האחרונה תוך כדי החלקת הרעש היומיומי.
- ערכי ASOL גבוהים פירושם שמטבעות ישנים נמצאים בתנועה ומופצת.
- ערכי ASOL נמוכים מצביעים על כך שמטבעות ישנים יישארו מוחזקים ורדומים.
ישנן שתי תצפיות מרכזיות הקשורות לפעולת המחיר האחרונה:
- מטבעות ישנים יותר ראו זינוק בהתנהגות ההוצאות בתחילת מאי, ככל הנראה בהפצה חלקית (ייתכן שהכסף החכם צפה חולשה) וגם ברוטציה של הון (ETH הוכפל במחיר בתקופה זו).
- במהלך המכירה, ASOL ירדה באופן דרמטי, חזרה לרמות מתחת לטווח הצבירה שנראה בין 50 אלף דולר ל-60 אלף דולר. זה מצביע על כך ש-LTH לא נבהלו מכרו ונכנעו, ובמקום זאת, בעיקר החזיקו מעמד בצניחה.
שני מדדי תוחלת חיים נוספים, Coin-Days Destroyed ו-Dormancy מספרים סיפור דומה. נראה שמטבעות ישנים נשארים רדומים (ערכים נמוכים) למרות המחירים שירדו ב-50% מ-ATH.
- CDD מייצג את תוחלת החיים הכוללת של מטבעות באותו יום.
- רדום מתקן את ה-CDD עבור נפח על השרשרת המציג את תוחלת החיים המושקעת ליחידת BTC.
- ערך גבוה הוא בדרך כלל דובי כפי שמוציאים ומחלקים מטבעות ישנים.
- ערכים נמוכים הם בדרך כלל שוריים שכן מטבעות ישנים נשארים רדומים והצטברות מתרחשת.
כפי שניתן לראות ב-ASOL, הסכום הכולל של תוחלת החיים המושקעת ירד למעשה ברמות של 2020 לפני שוק השוורים או מתחתיו. זה מאשר שמטבעות ישנים נאחזים בערימה שלהם, ורוב ההוצאה היא על ידי בעלי מטבעות צעירים יחסית.
מה ששלושת המדדים הללו מצביעים על כך שידיים מבוגרות לא ממהרות ליציאה. אם ASOL/CDD/רדום ימשיכו לרדת במגמה, זה יהיה דומה לטווחי צבירה קודמים שכן מטבעות ישנים נשארים רדומים וידיים חלשות נמכרות לידיים חזקות. לעומת זאת, אם מדדים אלה מתחילים לעלות במגמה גבוהה יותר, זה עשוי להצביע על מטבעות ישנים יותר שבוזבזים שוב ויוצרים לחץ מכירה נוסף.
הערות: לאחרונה פרסמנו מדריכי וידאו חדשים ו האקדמיה של Glassnode ערכים למספר מדדים כדי לסייע לאנליסטים בפרשנות. מדריכי וידאו זמינים בתוך Glassnode Studio עבור:
אז מי מוכר?
עד כה קבענו שמטבעות ישנים מוציאים פחות מהרגיל. עם זאת המחיר יורד ויתרות החליפין מטפסות. אז השאלה היא, מיהו המניע הדומיננטי למכירה?
השמיים מדד אספקת נוזלים ובלתי נזילים מראה שבמהלך חודש מאי, סך של 155 BTC עברו ממצב לא-ליקוידי (HODLed) למצב נוזלי או נוזלי מאוד ומספק אומדן של "לחץ המכירה" הכולל. זה יביא בחשבון גם LTHs וגם STHs שהוציאו מטבעות שהוחזקו בעבר בארנקים עם היוריסטיות הדומות לאחסון קר.
התנחלות בשרשרת במונחי דולר ארה"ב גם היא קרובה מאוד ל-ATH השבוע, עם יותר מ-55 מיליארד דולר שנקבעו ליום. זה 60% יותר נפח מהשיא של 2017. לכן אין להכחיש שכמות עצומה של מטבעות נמצאת בתנועה.
אם נסקור את יחס הרווח התפוקה (SOPR) המסונן עבור מחזיקי טווח קצר, נוכל לראות ש-STH ממשיכים לממש הפסדים על ידי הוצאת מטבעות שנצברו גבוהים יותר, במחירים נוכחיים, נמוכים יותר. מדד זה יישאר מתחת ל-1.0 לתקופות ארוכות כאשר ישנה כניעה נרחבת. עם זאת בחשבון, מבנה השוק הנוכחי ניתן להשוואה לאירוע הכניעה במרץ 2020.
אנו יכולים גם לסקור את כמות נפח ההעברה של BTC על השרשרת שנמצאת ברווח (נקנו נמוך יותר, LTHs) לעומת בהפסד (נקנו גבוה יותר, STHs). ישנן מספר תצפיות מרכזיות מהתרשים שלהלן אשר מאשרות במידה רבה את רוב לחץ ההוצאות והמכירה מונעים על ידי מחזיקים לטווח קצר:
- בעלי טווח ארוך לקחו בבירור רווחים במהלך הראלי המוקדמת של 2020 מ-10 אלף דולר ל-42 אלף דולר, ולאחר מכן ההוצאות שלהם הגיעו לקו בסיס יציב למדי.
- נראה כי דפוסי ההוצאות לטווח ארוך אינם מושפעים ממכירת המכירות בשבועות האחרונים, ולמעשה ה'תנודתיות' של נפח ההוצאות ירדה. זה מצביע על כך ש-LTH בדרך כלל לא מוכנים לחסל מטבעות במחירים מוזלים.
- מחזיקי טווח קצר לעומת זאת הגדילו את ההוצאות שלהם ביותר מפי 5 במהלך המכירה הזו, כאשר ההוצאה המקסימלית התרחשה בסמוך לשפל המקומי הנוכחי של השוק.
לבסוף, אנו יכולים להשוות את ההיצע של שלושה גורמים מרכזיים: מחזיקים לטווח קצר (כחול), מחזיקים לטווח ארוך (ירוק) וכורים (כתום).
- מחזיקים לטווח קצר מחלקים.
- מחזיקים לטווח ארוך הם HODLing וצוברים.
- כורים צוברים.
ללא ספק, מבנה השוק הנוכחי מתואר בצורה הטובה ביותר כזירת קרב בין השוורים לדובים עם מגמה ברורה שנוצרת בין משקיעים לטווח ארוך וקצר. זהו קרב של הרשעה של HODLer וכוח קנייה מיידי.
לוח מחוונים ברשת
לעלון השבוע ברשת יש כעת לוח מחוונים חי לכל התרשימים המוצגים כאן.
תוכן Glassnode חדש
סקר מכירת מכירת מאי 2021
בשבוע שעבר פרסמנו ניתוח צלילה עמוק לתוך לפני ואחרי המכירה של השבוע שעבר. אנו מנתחים את סימני האזהרה המוקדמים של חולשה לצד אותות מוקדמים של התאוששות כדי להעריך ויכוחים של שוורים ודוב.
DeFi לא חשוף: ניווט בהתרסקות
פרסמנו סדרת תוכן חדשה המתמקדת בתובנות וניתוחים הנוגעים למגזר ה-DeFi המתרחב במהירות. היצירה האחרונה שלנו מנתחת וחוקרת את החוסן והביצועים של מגזר ה-DeFi, מכיוון שהמחירים ירדו במהירות של למעלה מ-50% בכל הטווח.
בדוק מאמר כאן כדי הירשם לקבלת תובנות נוספות של DeFi כאן.
עדכוני מוצר
מדדים ונכסים
מדריכי וידאו חדשים שפורסמו בתוך Glassnode Studio ל:
מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-22-2021/
- 2020
- חֶשְׁבּוֹן
- פעולה
- תעשיות
- אנליזה
- טיעונים
- סביב
- Baseline
- קרב
- שוק הדובים
- דובי
- דובים
- הטוב ביותר
- B
- ביטקוין
- מחיר Bitcoin
- לוּחַ
- BTC
- בולס
- קנייה
- הון
- מיון
- מטבע
- מטבעות
- אחסון קר
- קונסולידציה
- תוכן
- להמשיך
- יוצרים
- נוֹכְחִי
- לוח מחוונים
- יְוֹם
- DeFi
- הרוס
- DID
- מונע
- נהג
- מוקדם
- EMA
- ETH
- אירוע
- חליפין
- יציאה
- הרחבת
- מומלצים
- עתיד
- גלסנודה
- ירוק
- קְבוּצָה
- כאן
- גָבוֹהַ
- HODL
- Hodlers
- להחזיק
- איך
- HTTPS
- עצום
- תובנות
- משקיעים
- IT
- מפתח
- גָדוֹל
- האחרון
- אוֹר
- נוזל
- מקומי
- ארוך
- הרוב
- צעדה
- מצעד 2020
- שוק
- מדדים
- כורים
- כסף
- חודשים
- המהלך
- ליד
- נטו
- שוק חדש
- ניוזלטר
- רעש
- אחר
- כְּאֵב
- בהלה
- מאמר
- ביצועים
- שפע
- כּוֹחַ
- לחץ
- מחיר
- להרוויח
- ללכד
- רכס
- התאוששות
- סקירה
- למכור
- רגש
- סדרה
- הֶסדֵר
- קצר
- שלטים
- קטן
- חכם
- So
- הוצאה
- התחלה
- מדינה
- סטטיסטיקה
- אחסון
- לספק
- זמן
- מסחר
- מגמות
- הדרכות
- מתחת למים
- ש״ח
- ערך
- וִידֵאוֹ
- נדיפות
- כֶּרֶך
- ארנקים
- שבוע
- מי
- בתוך