זה הזמן הטוב ביותר להזדמנויות כריית ביטקוין

זהו מאמר מערכת של רודה פליני, מייסדת שותפה ונשיא ארתור מינינג, חברת כריית ביטקוין ממוקדת ESG.

לאחרונה ראיתי מאמר שציטט את רמת המינוף והחוב של העולם חברות כריית ביטקוין מובילות. מכיוון שמדובר בחברות בורסאיות, קל למצוא את הדוחות הכספיים שלהן ולהוכיח את המובן מאליו: מדובר בעסק אנטי-מחזורי שדורש הרבה יעילות וניהול מקצועי.

למי שעדיין תוהה מהי כרייה, הרשו לי להסביר במהירות: המונח כרייה יוצר אנלוגיה לתהליך הפקת זהב ומתכות, שכן כורי ביטקוין הם ה"יצרנים" של הסחורה הדיגיטלית הזו. בפועל, הכרייה מורכבת מהקצאת כוח מחשוב וחשמל כדי להבטיח את תפקודי רשת הביטקוין, אימות עסקאות ומהווה עמוד השדרה של מערכת מבוזרת זו.

השקעה בכריית ביטקוין שונה מקנייה ישירה של הנכס. מצד אחד, בעת השקעה בכרייה יש לך תזרים מזומנים קבוע וצפוי ונכסים פיזיים שניתן לחסל במקרה של לחץ בשוק, מה שהופך את ההשקעה לאטרקטיבית יותר למשקיעים זהירים יותר הרגילים להשקיע בעסקים מניבים תזרים מזומנים. מצד שני, מלבד הסיכון הקשור בנכס, ישנם גם סיכונים בפעולה עצמה.

נכון לעכשיו, הביטקוין יורד ביותר מ-65% מהשיא שלו בנובמבר 2021. רגעים כאלה מעוררים חשש וגורמים למשקיעים לשאול את עצמם: האם זו הזדמנות להגדיל את ההשקעות שלי או סיכון?

עבור פעולות כריית ביטקוין עם מזומן מובנה, הרגע מייצג הזדמנות מצוינת! ל לצטט וורן באפט: "רק כשהגאות כבה אתה לומד מי שחה עירום".

השפעת מחיר הביטקוין על הכרייה

באופן כללי, תזרים המזומנים של כורי ביטקוין מופחת ככל שמחיר הביטקוין יורד, כך שבמבט ראשון אין זה מנוגד לכך שמחירים נמוכים יותר מועילים לחברת כרייה.

עם זאת, מכיוון שאנו מדברים על תעשייה, חשובה יותר ממחיר השוק עלות הייצור.

בתוך עלויות הייצור, העלות הגדולה ביותר היא עלות החשמל, שהיא התשומה העיקרית לפעילות עיבוד נתונים זו. לכן, מי שיכול לקבל מחיר טוב עבור אנרגיה ויעילות יכול להישאר רווחי גם בתנאי שוק לא נוחים.

מכיוון שלא כל הכורים יכולים להשיג את אותה רמת יעילות, בתרחישים כמו זה בסופו של דבר, עלות הייצור שלהם קרובה מאוד למחיר השוק של הנכס, מה שמוביל אותם לחסל את נכסיהם ולצאת מהשוק.

בגלל זה, כמו ברוב שוקי הסחורות, גם שוק זה הוא אנטי-מחזורי, וזמני השבתה אלו הם הזמנים הטובים ביותר להרחבת הפעילות. יש מתאם חיובי בין מחיר מחשבי הכרייה למחיר הביטקוין, כאשר המחיר בסופו של דבר מותאם בשונות גדולה יותר מהנכס עצמו.

בעוד שמחיר הביטקוין ירד בכ-47% מאפריל עד אוגוסט השנה, המחיר של מחשבים המשמשים לכרייה ירד בכ-60% באותה תקופה.

חברות כריית הביטקוין

במיוחד, אני מבין את תעשיית הכרייה באותה צורה כמו תעשיית תשתיות הרשת (כבלים) של שנות ה-1990, שבה היו בעצם שלושה מחזורים עיקריים של התרחבות ואיחוד.

המחזור הראשון סומן על ידי גיקים וחובבי טכנולוגיה, שהקימו עסקים באינטרנט וממש חיברו והקימו את תשתיות הרשת הראשונות. זה קרה גם עם כורי ביטקוין מאז 2009.

במחזור השני, הייתה לנו כניסה של שחקנים המעוניינים למקסם הון במהירות, תוך התעלמות מחשיבות היעילות על ידי התמקדות רק בהרחבה המואצת של המבנים שלהם ובתוצאות לטווח קצר.

במחזור השלישי היה לנו איחוד הענף, עם כניסת שחקנים ממוקדת ביעילות ובראייה ארוכת טווח, עידוד כניסת הון סיכון והתמקצעות השוק. בארצות הברית, 50 חברות הכבלים הגדולות של סוף שנות ה-1990 אוחדו לארבע עד סוף 2010.

רוב חברות הכרייה הגדולות של היום נכנסו למחזור השני, עם יותר מדי התמקדות בטווח הקצר ולא מספיק יעילות. זה מביא לעסקים שאינם חזקים במיוחד ופגיעים מאוד לזמני לחץ.

במהלך מחזור העלייה הגדול של הביטקוין בין 2020 ל-2021, חברות כרייה רבות ניצלו את עליית המרווחים כדי למנף את עצמן ולהרחיב את פעילותן. זה נפוץ מאוד בתעשיות רבות, אבל במקרה זה בנוסף למינוף בדולרים, חלק ניכר מהכורים הרשומים בסופו של דבר שמרו את המזומנים שלהם בביטקוין בניסיון למקסם את התוצאות שלהם.

לפי הערכות מ- Luxor Technologies, הערכות מצביעות על כך שלחברות כרייה בורסאיות יש בין 3 ל-4 מיליארד דולר בהסכמי הלוואות המשמשים למימון הרחבת תשתיות ורכישות מחשבים.

לייצר במגמת העלייה, למכור במגמת הירידה

בטעות, השחקנים האלה לא חשבו שכמו בכל יצרן סחורות, אם אתה מסוגל להגדיל את כושר הייצור שלך, הגיוני למכור את המניה שאתה מייצר ולהשקיע אותה מחדש, במקום להשאיר את הנכס שאתה מייצר במאזן שלך.

על מנת להצליח לקיים את ההתחייבויות הללו, חברות כרייה החלו לחסל תחילה את הנכסים הנזילים שלהן, במקרה זה הביטקוינים המוחזקים במאזן. מהלך זה הגביר עוד יותר את לחץ המכירה במהלך יוני ויולי, ודחף את המחירים לשפלים חדשים.

בעיקרון, התוצאה של אסטרטגיית ניהול המזומנים שאומצה על ידי חברות הכרייה הללו הייתה כרייה גבוהה ומכירה נמוכה, מה שהביא להפסדים כספיים נוספים בנוסף להפסדים התפעוליים שנגרמו מירידת מחירי הביטקוין.

לאחר מכירת הביטקוין מהמאזן, חברות הכרייה הפחות יעילות יצטרכו למכור מחשבים כדי לכבד תשלומים ולתחזק את הפעולה, מה שיפתח מקום לחברות כרייה יעילות יותר לשלב את הנכסים והפעולות הללו.

זמן להתרחב

כמו בסחורות אחרות, כריית ביטקוין היא עסק אנטי מחזורי. כתוצאה מכך, הזמן הטוב ביותר לצמוח הוא בתקופות של מחירים נמוכים, כאשר כורים לא יעילים מתמודדים עם בעיות ויוצאים מהשוק.

כרגע הציוד בהנחה גדולה וההשקעות שנעשו כעת יביאו תשואות מהר יותר. לכן, למרות החדשות השליליות והחודשים האחרונים של ירידת מחירים, זהו רגע של אסימטריה גדולה, עם סיכון מופחת ותשואה פוטנציאלית גבוהה לביצוע השקעות בכריית ביטקוין.

אנחנו נמצאים ברגע של הזדמנויות גדולות ומי שישקיע עכשיו יהיה מנצח בטווח הארוך. בקיצור, לעסקים מובנים היטב ובעלי יתרונות אסטרטגיים המבטיחים יעילות, כל הסערה של החורף הקשה הזה מצביעה לכיוון אביב נוח מאוד לצמיחה.

זהו פוסט אורח מאת רודה פליני. הדעות המובעות הן לגמרי שלהם ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc או Bitcoin Magazine.