ウィークオンチェーン（第35週、2021年）

ビットコイン市場は今週、価格の統合に突入し、46,465月下旬に底を打った後の目覚ましい上昇に大きくぶら下がっていました。 価格は週の安値50,461ドルと新しい地方の高値XNUMXドルの間で取引されました。

ビットコインとより広い暗号通貨市場が上昇するにつれて、ビットコインとイーサリアムの両方で顕著なオンチェーンの相違が形成され続けています。 価格の勢いが上昇を続けており、供給ダイナミクスの強気の傾向が続いているにもかかわらず、両方のチェーンでのチェーン上の活動は、強気市場の高値に比べて静かなままです。 今週は、ビットコインとイーサリアムの間のチェーン上のいくつかの指標を調査して比較し、この相違を特徴づけます。

ステージを設定する

比較分析を開始する前に、非常に50か月間の強力な価格パフォーマンスの後、ビットコイン市場の全体像を簡単に見ていきます。 価格がXNUMX万ドルを超え、先週は注目に値する利益がカバーされており、市場は現在、非常に大量のオンチェーンボリュームノードのトップエンドに位置しています。

下のチャートは、現在のBTCコイン供給が最後に取引された価格帯を示しています。 最後のサイクルで$ 20k ATHに違反して以来、XNUMXつの異なるオンチェーンボリュームバンドが形成されました。

• 31ドルから40ドル（最低料金） 2.98年2021月と最近の2.5か月の統合の両方で、XNUMX万を超えるBTCが蓄積されました。 これは現在、非常に強力な基盤となるサポートゾーンである可能性があります。
• 45ドルから50万ドル（現在の範囲） ここで、1.65万BTCにはコストベースがあります。 価格がこの範囲の上限にあるため、これも強力な価格サポートとして機能する可能性があります。
• 53.7kドルから59kドル（兆ドルの資産） 1.336月から50月の間にXNUMX億XNUMX万のBTCが蓄積され、未実現の損失を抱えています。 これらのコインは、XNUMX月にXNUMX％以上の修正で揺るがないままですが、投資家がコストベースで撤退しようとすると、オーバーヘッドの抵抗になる可能性もあります。

ネット上では、これはかなり強力な信念の高い投資家が市場に残っていることを示しており、強気筋にとって強力なシグナルです。

この文脈の中で、価格が高値で取引され続けたため、利益は2020月を通して実現され続けました。 これは、この使用済みコインの供給を吸収できる、根底にある市場の強さを示唆しています。 aSOPRメトリックは、XNUMX年XNUMX月の売却後に、次の一連のイベントで同様の動作が観察されたことを示しています。

• 降伏 パニック売り手が長期間にわたって損失を認識した場合。
• 収益性のリターン 1.0以上のaSOPR取引と保有によって示されるように。 これは利益が実現されていることを示唆していますが、市場の強さは売り圧力を吸収するのに十分です。
• バイヤーの有罪判決が返されます aSOPRが何度も1.0にリセットされ、その後より高く跳ね返るにつれて、収益性の高いコインの保有者は休眠状態を維持することを好み、投資家はディップを購入していることを示唆しています。

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オンチェーンアクティビティの相違

価格が上昇する一方で、チェーン上の活動では印象的な相違が維持されています。 ビットコインとイーサリアムの両方でのブロックスペースの需要は、価格が高い取引範囲に戻ったにもかかわらず、最近のピークをはるかに下回っています。

ビットコインネットワーク上のアクティブなエンティティは現在、275日あたり約35であり、XNUMX月のピークを約XNUMX％下回っています。

イーサリアムのアクティブアドレスも同様に33月のピークから450％減少しており、現在は2020日あたり約XNUMX万のアドレスになっています。 両方のチェーンでの現在の活動が、XNUMX年半ばから後半に確立された安定したブル前の蓄積範囲に類似していることは注目に値します。

ブロックスペース需要のプロキシを提供するトランザクションカウントに関しても、同様の観察を行うことができます。 ビットコインのトランザクション数は200日あたり約37.5万に減少し、ピークをXNUMX％大幅に下回っています。

さらに劇的なのは、62.5月のATHと比較して現在6日あたりXNUMX％減のXNUMX億ドルである、米ドル建てのオンチェーン取引量です。 上記のトランザクション数と以下のボリュームは、エンティティ調整済みデータを使用していることに注意してください。このデータは、内部転送と自己支出を除外し、経済的に意味のあるボリュームの大きさを反映しています。

このブロックスペースに対する需要の低迷の結果、ビットコインネットワークの取引手数料は大幅に減少し、昨年には見られなかったレベルに戻りました。 現在、取引手数料は21日あたり平均1 BTCであり、ブロック報酬全体の2〜XNUMX％にすぎません。

イーサリアムの場合、トランザクション数も最高値から33％減少しており、実際には今週中に1100日あたり約XNUMX万件に減少しています。

興味深いことに、イーサリアムエコシステム内では、チェーン上の注意にかなり劇的な相違が見られます。 トランザクション数とアクティブアドレスが減少している間、支払われる料金の大きさは大幅に高く取引されています。 これは、少なくとも部分的には、NFTの取引と投資に対する強い需要に起因する可能性が最も高いです。

イーサリアムネットワークの総取引手数料は現在、10日あたり約2021 ETHであり、「DeFiサマー」やXNUMXブルに匹敵する比較的高いレベルを表しています。

ただし、NFTに対する市場の注目が高まっていることには代償が伴い、DeFiトークンが敗者のように見えます。 以下のチャートは、XNUMXつの優良DeFiトークンAAVE、COMP、UNI、およびYFIのオンチェーントランザクションデータを示しています。 上の行はトークンと相互作用するアクティブなアドレスを示し、下の行はトークンで転送されたUSD値を示します。

全体的に見て、それはやや暗い状況を描いており、XNUMXつすべてが投資家の注目を構造的に低下させており、特に今週はほとんどが新しい安値に突入しています。

強気の供給ダイナミクス

デジタル資産の取引量がオフチェーン取引所やデリバティブ商品にシフトするため、オンチェーン活動の相違が強気か弱気かという問題は複雑です。 さらに、トランザクションバッチ処理、SegWitの採用、ライトニングネットワークやその他のレイヤー2の使用などの技術の進歩により、解決するのは動的な問題になっています。

一方、供給のダイナミクス、特にコインの成熟度を見ると、どちらの方向にもかなり堅牢なシグナルが提供されます。 蓄積とHODLingの観察は通常、長距離の指標ですが（つまり、実行に時間がかかります）、現在の市場トレンドは歴史的に強気です。

次のチャートは、ビットコインとイーサリアムの一連の供給ダイナミクス指標を示しています。両方のチェーン間に類似性が存在し、どちらも非常に建設的に見えることがすぐに明らかになります。

若いコインは3ヶ月未満のものです。 それらはボラティリティの間に使われる可能性が最も高いです。 若いコインHODLの波の減少は、市場がHODLを好み、支出しないことを示しています。 若いBTCは現在コイン供給のわずか15 %%を占めており、非常に強い下降トレンドが働いています。

イーサリアムのHODL波はほぼ同じチャートであり、若いコインは循環供給の12.5％という長期的な最低値に向かって下降傾向にあります。

これらの若いコインは成熟して老化するにつれて、中年（3mから1年）と古いコイン（1年以上）に移行します。 これらの成熟したコインは統計的に使用される可能性が低く、それらの割合が上昇していることは、非流動的な供給が増加していることを示唆しています。

コイン成熟度の強力な上昇傾向がビットコインに影響を及ぼしており、コイン供給のほぼ50％が3mから3yの間で熟成されています。

繰り返しになりますが、イーサリアムの供給は同様の傾向を示しており、ETHコイン供給の70％が少なくとも3か月間休止しています。 両方の資産について、古いコイン供給のこれらの上昇傾向は2021年XNUMX月頃に始まりました。したがって、この強気市場全体で購入して保持するという非常に強い需要を反映しています。

市場行動のこの変化を強調するために、そして長期投資家がコインを使うという最小限の欲求と一致して、両方のチェーンの活気指標は非常に強い下降傾向に入っています。 活気の簡単な復習として：

• 活気 総コイン供給量によって、より多くのコイン日が蓄積されるか（HODLing）、破壊されるか（支出）をマップします。
• 下降トレンドは蓄積を示唆している より多くの休眠とコインの成熟が蓄積され、より少ない支出が行われている場所。
• 上昇傾向は支出を示唆している 古いコインが移動されると、寿命が破壊され、配布が行われます。
• 急なトレンド 上記のより強力な基本的な傾向が働いていることを意味します。

ビットコインの活気は、この価格上昇の間に加速した下降トレンドに再び入りました。

イーサリアムの活気の測定基準は、XNUMX月の売却以降、大幅に減少傾向にあり、ほぼ同じ状況を描いています。 NFTムーブメントの現在、膨大な量のETHが取引されていることを考えると、この量の多くが同じETHトークンで手を変えていることを示しています。

最後に、採用、関心、蓄積、HODLingの良い兆候は、ゼロ以外の残高の増加です。 ビットコインのゼロ以外のアドレスは、38万を超えるアドレスに戻り、ATHを取り除こうとしているため、さらに高くなっています。

その長老と同じように、イーサリアムのゼロ以外のアドレス数も大幅に増加しており、60.7Mアドレスの新しいATHに達しています。

価格とチェーン上の活動の相違は、本格的な強気市場では歴史的に異常ですが、強気前および供給前の圧迫のダイナミクスの珍しい兆候ではありません。 これらの期間は、クマ市場の蓄積の終わりを伴うことが多く、残っている投資家は強い手であり、最も高い信念を持っています。

供給のダイナミクスは、非常に堅調な根底にある需要が存在することを示唆しているようであり、この傾向が続く場合、これは価格にとって非常に建設的なものであり続けるはずです。 古いコインの積極的な支出は、注意すべき重要な無効化シグナルになります。

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出典：https：//insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-35-2021/