規制措置は、一か八かの資本市場操作、つまりプライマリーマーケット乱用に向けられています。規制当局は、企業の新規発行に関連して追加の利益を生み出すために価格を操作するトレーダーの行為を抑制することに熱心である。 CFTCは最近、
債券発行体スワップの操作を理由に、HSBC はこの件だけで 45 万ドルの罰金を科されました。このカテゴリーの規制当局のパターンに基づくと、プライマリーマーケット操作、つまり参照価格取引(RPT)操作が莫大な損害をもたらす可能性があることは明らかです。
執行罰則、機関に対する広範な風評被害、そして関与する上級管理者やトレーダーに対する個人責任がますます増大しています。投資銀行は、洗練された形態の取引を適切に監視するために、取引監視手法を強化する必要があります。
犯罪行為を防止し、厳格な規制監視を遵守します。コンプライアンス担当者とリスク管理担当者は、RPT でのあらゆる不正行為を捕捉する責任を負わなければなりません。
プライマリーマーケット乱用への挑戦
株式や債券が初めて公開市場に販売されるとき、発行者は多くの場合、銀行が取引を主導し、特注の金利スワップや仕組み外国為替(FX)取引などの他の取引を同時に開始します。ただし、それは
銀行のトレーダーは、顧客とこれらの主要市場デリバティブ取引を行う際に、追加の利益を生み出すために公開市場の価格を操作している可能性があります。それはしばしば非常に大きな観念と、信頼という特権的地位の乱用を伴うため、
一次市場での乱用には、二次市場での乱用とは異なる影響が伴います。。危険なのは、単一のトレーダーまたは少数のトレーダー グループが、関連する RPTS に関するトレーディング ブックの利益を水増しするために独立して行動し、次のことを行うことです。
そのため、この取引を推進している大規模な企業アドバイザリーおよび関連する ECM / DCM ビジネスが損なわれることになります。
規制当局が望んでいること
多くの投資銀行では、RPT はランダムな選択に基づいて監視されています。規制当局はこれでは全く不十分だと主張している。 FINRAはまた、各機関には「操作的行為のパターンを特定するために合理的に設計された手順」がないと警告した。それで、メッセージは
急速に進化する一次市場部門の監視に関して、監視の現状はもはや十分ではないし、受け入れられないことは明らかです。
トレーダーの意図を判断する
CFTCは、債券発行体スワップにおいてもプライマリー市場操作を行ったとして、野村の常務取締役に対して進行中の訴訟を起こしている。このような価格操作行為を検出するために、監視官は 2 つの側面からの困難な任務に直面しています。まず、彼らは次のことを行う必要があります。
トレーダーの活動が市場およびそれに対応する顧客注文の約定価格に影響を与えているかどうかを判断し、定量化します。第二に、トレーダーが計画的に市場操作を行ったかどうかを立証する必要がある。複雑化する
ただし、開示された事前ヘッジなどの合法的な取引活動と人為的な価格操作とを区別するのは難しい場合があります。 CFTCは、野村のようなスワップディーラーに対し、事前ヘッジを顧客に開示するよう義務付けている。
相手方は重要なインセンティブと利益相反を評価します。さらに、各機関は、
「あらゆる活動を監督する体制を確立し、維持し、厳重に監督する。」
トレーディングデスクの考え方を取り入れた貿易監視テクノロジー
銀行コンプライアンスのリーダーや監視チームにとって、効率的な監視の鍵は、市場を利用しようとする市場参加者の意図を正確に判断し、より価値の高いアラートを優先し、見つけにくい警告を検出できるプロセスを実装することです。
最大の規制上および財務上のリスクを引き起こす、製品をまたがる操作活動。現在の貿易監視慣行はまさに
地球の周りを回る太陽 単一の会場から、過度に複雑なルールベースの観点からアプローチします。より賢明な貿易監視アプローチは、地球が太陽の周りを移動していることを認識し、観測を行うためのよりシンプルで持続可能なソリューションです。
市場リスクのレンズを通して。
これらのクロスプロダクト RPT 悪用の狡猾な洗練により、投資銀行は商品間の関係をより深く理解し、トレーダーの意図を正確に判断できるテクノロジーを見つけることが求められます。
特定のポジションの市場への影響を測定します。
今日の非常に複雑な金融市場は、より複雑な形の不正行為を引き起こしており、貿易監視手法は悪役の創意工夫に対応するのに苦労しています。プライマリー市場の不正行為 — プライマリー市場に関連する大規模な OTC 取引から生じる不正行為
銀行が最もリスクの高いケースを最初に調査し、最終的には規制当局よりも前に不正行為を特定できるようにするためには、取引監視メカニズムがこの盲点を明らかにする必要がある。
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