비트 코인 시장 개요
비트 코인은 두 번째 주요 강세장 조정에서 매우 강력한 주를 보냈습니다. 가격은 주간 최저 $ 48,918에서 시작하여 주말 동안 $ 61,683의 사상 최고가를 기록했습니다.
현물 시장의 강세에도 불구하고 그레이 스케일 GBTC 제품은 이번 주 금요일에 NAV 대비 -7.1 % 할인 된 가격으로 일관되게 거래되었습니다. 이것은 수정의 영향뿐만 아니라 비트 코인 ETF와 같은 공간에서 새로운 경쟁의 꾸준한 증가를 반영합니다 (예 : 목적 ETF). 그 동안에, MicroStrategy는 끊임없는 비트 코인 축적 전략의 일환으로 262 만 달러에 추가 15 BTC를 구매했습니다.
비트 코인 지출 행동
비트 코인 가격 성능이 계속해서 인상적이되면서 다양한 시장 참여자가 가격 상승에 어떻게 반응하는지 평가하는 것이 점점 더 중요 해지고 있습니다. 일반적으로 LTH (장기 보유자), 155 일 이상 오래된 코인을 보유한 보유자 및 155 일 미만의 코인을 보유한 단기 보유자 (STH)를 구분합니다.
우리는 매일 거래되는 대부분의 유동성 공급이 지난 몇 달 동안 마지막으로 이동 한 어린 코인으로 구성된다는 관찰을 바탕으로합니다. 아래 차트는 대부분의 경우 소비 된 생산물의 95 % 이상이 3 개월 미만이라는 것을 보여줍니다 (상단의 공백은 3 개월 이상 된 동 전임).
반대로, 코인이 LTH 보유 코인이되기 위해 155 일 임계 값을 통과하면 통계적으로 소비 될 가능성이 점점 더 낮아지며, 변동성이있을 때와 강세장에서 더 높은 가격으로 만 회복됩니다.
STH 및 LTH 분류에 대한 자세한 내용은 여기에서 연구 자료를 확인하십시오.
온 체인 거래 데이터를 정확하게 해석하기 위해 LTH 대 STH의 다양한 지출 행동에 대한 가정을 종종해야합니다.
- LTH 우리는 비트 코인 프로토콜에 대해 합리적으로 지식이 있고 자산에 대해 높은 확신을 가지고 있다고 가정합니다. 그들은 약세장에서 값싼 동전을 축적하고 강세장에서 값 비싼 동전으로 이익을 얻는 경향이 있습니다.
- STH 우리는 더 새로운 시장 참여자와 거래소 사이에서 가치를 이동하는 거래자가 될 가능성이 더 높다고 가정합니다. 따라서이 그룹은 가격 변동성에 더 민감하므로 마지막 거래 직후 코인을 소비 할 가능성이 높습니다.
- 강세장이 계속됨에 따라 LTH는 BTC 자산의 일부를 STH로 이전하고 일부 STH는 'stack sats'와 코인을 쌓아 결국 LTH로 성숙합니다.
아래 차트는 이러한 각 엔티티가 보유한 이익의 코인 수를 보여줍니다. BTC 가격이 항상 최고 수준이므로 거의 전체 공급을 차지합니다 (교환 잔액 및 기타 알려진 엔티티를 필터링 한 후).
2020 년 17.8 월 말 ($ 1.4k) 이후 LTH는 점차적으로 약 XNUMX 만 BTC (파란색, 부드러운 하락 추세)를 판매했으며 STH는 이러한 코인을 축적하고 변동성 (빨간색, 휘발성 상승 추세)을 차지했습니다. 이것은 강세장에서 일반적입니다.
2016-17주기와 비교하여 LTH와 STH는 현재 2017 년 중반 경과 동일한 양의 코인을 보유하고 있습니다.이주기 LTH는 실제로 이전주기보다 더 높은베이스 (더 많은 코인 보유)에서 나옵니다. 채굴 자에 의한 코인 발행 및 2018 년 이후 곰을 통한 긴 축적 기간.
이것은 현재 STH 수요가 여전히 강하고 LTH가 점차적으로 느린 속도로 코인을 출시하는 그림을 그립니다. 그러나 LTH는 여전히 훨씬 더 많은 공급량을 보유하고 있으며 이는 HODL 공급에 대해 낙관적이지만 가격이 더 상승하거나 더 지속적인 조정이 계속되면 간접비 저항이 될 수도 있습니다.
주기 공급 역학
글로벌 공급 측면에서 HODL 파도는 수명이 다른 UTXO가 보유한 공급 비율에 대한 견해를 제시합니다. 낡은 코인은 수익을 실현하기 위해 사용됨에 따라 늙음에서 젊음으로 전환되고 수명이 XNUMX으로 재설정됩니다.
아래의 HODL 웨이브 차트는 6 개월 미만의 순환 공급 비율을 보여줍니다. 이 밴드의 높이는 오래된 동전의 더 많은 비율이 소비 될수록 증가하고 (오래된 –> 젊음) 더 많은 동전이 쌓이고 성숙 될수록 (어린 –> 오래된) 감소합니다.
2013 년에 두 펌프를 모두 포함하여 모든 주요 분출 최고점에 이어 6 개월 미만의 순환 공급량은 계속 증가하여 50 % 이상을 기록했습니다. 현재의 강세장에서 순환 공급량의 약 35.9 %가 6 개월 미만으로 상대적으로 코인의 상당 부분이 LTH가 확고하게 보유하고 있음을 보여줍니다.
소비 된 출력 연령대 (SOAB)로 돌아 가기, 이번에는 모든 어린 코인을 끄고 수명이 6 개월 이상인 LTH 코인의 소비 행동 만 살펴 봅니다. 이 차트는 LTH가 지출을 늘리고 일반적으로 강세장 상승 또는 약세장의 극단적 인 변동성과 관련이있는 클러스터를 보여줍니다.
2017 년 후반 강세장을 살펴보면 LTH 지출에는 세 가지 고유 한 클러스터가 있습니다.
- 랠리 판매 : 이전 ATH 및 LTH를 넘어선 가격 상승은 수익을 시장 강점으로 실현하기 시작합니다. SOAB는 가격이 주요 조정 (노란색)에서 상승함에 따라 지출 증가를 보여줍니다.
- 새로운 패러다임! : 마지막 폭발 정상은 실제로 이전 두 번의 집회에 비해 LTH 지출이 감소한 것이 특징이며, 이는 '새로운 패러다임! 이번에는 다릅니다! ' 내러티브 (녹색). 이것은 다소 익숙한 것 같습니다.
- 아야…: $ 20k에서 $ 6k로 하락한 첫 번째 약세장 붕괴 이후, LTH 지출은 ATH에 도달했습니다. 현실이 다시 돌아 왔고 가격이 $ 10k로 상승하면서 최고점까지 50 % 할인 된 수익이 발생했습니다.
2020-21 강세장의 경우 초기 '랠리 매도'단계는 가격이 이전 $ 20 ATH에 접근함에 따라 실제로 비교적 일찍 시작되었습니다. 비슷한 지출 행동의 두 번째 단계는 42 월에 $ 29k로 수정하기 전에 가격이 $ XNUMXk로 상승하면서 발생했습니다.
가장 최근의 조정에서, $ 58k에서 $ 43k로 감소한 후 이제 $ 61.3k ATH까지 감소한 LTH 지출 행동은 실제로 2017 년의 새로운 패러다임 단계를 연상시킵니다. 시간이 지남에 따라 매출이 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 실제로이 전체 강세장에 대한 LTH 지출은 2017 년 강세장보다 현저히 적습니다.
LTH의 지출 행동은 2017 년 후반의 강세장에서 볼 수있는 것과 확실히 유사합니다. 그러나 역사적 및 새로운 프랙탈은 시간의 시장 역학 내에서 맥락화되어야한다는 점을 명심하십시오. 예를 들어,이주기에 고유 한 개발은 위험을 헤징하기위한 암호화 금융, 대출 서비스 및 파생 상품 시장의 폭발적인 성장입니다 (중앙 집중식 및 분산 형식 모두).
시장에 기관의 주요 도입과 함께, 보유자가 코인을 처분하지 않고 유동성 및 위험 관리 도구에 액세스 할 수있는 새로운 방법을 찾음에 따라이주기의 지출 행동이 고유 한 특성과 프랙탈을 가질 것이라는 것은 매우 그럴듯합니다.
주간 특집 : Miner Revenue, ATH 기록
이번 주 비트 코인 채굴 자 수입은 하루에 $ 52.3 만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 2020 년 XNUMX 월 블록 보조금이 절반으로 줄어들 었음에도 불구하고 채굴 비용 (CAPEX 및 OPEX)이 일반적으로 법정 화폐로 표시되기 때문에 비트 코인 프로토콜에 대한 지속적인 보안을 보장하는 데 긍정적입니다.
반감기 이후 # 3 시대에 총 채굴 자 수입은 일반적으로 블록 보조금 (~ 1,000BTC / 일)과 거래 수수료로 구성되어 하루에 ~ 900BTC / 일이었습니다. 이는 하루에 75 ~ 125BTC 사이에서 지속적으로 변동했습니다.
거래소 활동과 관련하여 지불 된 온 체인 거래 수수료는 시장의 움직임과 우선 순위를 추적하는 흥미로운 지표입니다. 현재 거래소와 관련된 글로벌 거래 수수료는 온 체인 거래 수수료의 약 30 %를 차지하며 예금은 그 중 약 절반을 차지하는 14.65 %입니다.
또한 대부분의 거래소는 거래 일괄 처리를 활용하여 거래 비용을 더욱 효율적으로 만듭니다. 따라서 인출 거래는 전체 수수료 시장의 약 4.1 %를 차지하지만, 특히 하나의 거래 = 사용자 한 명일 가능성이 더 높은 예금에 소비 된 수수료의 14.65 %와 비교할 때 더 많은 개인을 차지할 가능성이 높습니다.
최신 뉴스 레터 확인 : Uncharted
최근 격주 뉴스 레터를 시작했습니다. 해도에없는. 이 뉴스 레터는 온 체인 및 오프 체인 데이터 관점에서 BTC를 다루며, 아름다운 차트와 간단한 설명을 사용하여 독자에게 시장에서 일어나는 일에 대한 직관적 인 스냅 샷을 제공합니다.