암호화 시장은 변동성이 있을 수 있습니다. 지난 XNUMX년 동안 가격은 격렬하게 요동쳤고 최근에야 활발한 "겨울"에서 반등했습니다. 위, 아래, 옆으로 - 바람이 어느 방향으로 불지 알 수 없습니다. 그러나 사람들이 통제할 수 있는 것은 그러한 변화에 대비하는 방법입니다.
재무 관리는 시간이 지남에 따라 프로젝트의 자원을 관리하는 관행입니다. 일반적으로 목표는 계속 기업이 계속 기업으로 남을 수 있도록 하는 것입니다. 즉, 계속 운영할 수 있는 충분한 현금을 보유하는 것입니다. 여기에는 급여 및 임대료와 같은 단기 비용을 지불하거나 인수 및 R&D와 같은 장기 전략적 투자가 포함될 수 있습니다. 지출에 관계없이 재무 관리는 신중하게 고려하고 프로젝트의 핵심 운영 목표를 달성하는 것을 목표로 해야 합니다.
재무 관리는 모든 조직의 핵심 기능이지만 현재 시장 상황의 불확실성을 고려할 때 오늘날 특히 관련이 있습니다. 분산된 자율 조직에서 또는 "DAO,” 전통적인 신생 기업에 대해 팀은 높은 인플레이션, 낮은 수익률, 공공 및 민간 시장 모두에서 자금 조달 옵션의 강화를 특징으로 하는 시장 환경을 고려하고 있습니다. 이 새로운 기준에 비추어, 팀은 폭풍을 헤쳐나가고 반대편에서 더 강해지기 위해 보수적인 현금 관리 원칙에 더 중점을 두어야 합니다.
다음은 팀이 이를 수행하기 위해 따를 수 있는 기본 프레임워크입니다.
1. 월별 현금 소모량 계산
첫 번째 단계는 현실적인 재무 모델을 개발하는 것입니다. 회계 용어로, 이는 월 단위로 예상 유입 및 유출을 추적하는 것을 의미합니다(예: "순 소각"). 더 명확하게 말하면, 예상되는 수익에 비해 주어진 프로젝트가 매월 지출할 것으로 예상되는 현금의 양을 계산하는 것을 의미합니다. 이 분석은 수입과 지출 모두를 주도하는 구성 요소를 지정해야 합니다. 예를 들어, 비용 측면은 주요 운영 기능(엔지니어링, 비즈니스 개발, 법률 등) 전반에 걸친 현금 지출과 예상되는 영업 외 유출(금융 비용, 세금, 기타 일회성 지불 등)을 구분해야 합니다. .). 수익 측면도 마찬가지로 유입을 영업 및 비영업 범주로 분류해야 합니다. 이것은 시간이 지남에 따라 상대적인 예측 가능성을 결정하는 데 도움이 됩니다.
보수적인 가정은 프로젝트가 활주로를 과대평가하지 않도록 하는 데 도움이 됩니다. 수익을 예상할 때 특히 그렇습니다. 경기 침체기에는 고객이 예산을 축소하거나 잠재적으로 폐업할 가능성이 있으므로 매출이 감소하거나 최소한 성장이 느려질 수 있습니다. 반복적으로 발생하거나 계약상 약정된 것으로 추정되는 수익도 징수하기가 더 어려워질 수 있습니다. 이러한 종류의 재무 계획이 아직 돈을 벌지 못한 많은 암호화 프로젝트 및 초기 단계 벤처에 항상 적용되는 것은 아니지만 이러한 가능성을 고려하면 프로젝트가 장기적으로 보다 현실적으로 계획하는 데 도움이 될 수 있습니다.
현명한 재무 계획은 전통적인 신생 기업의 일상적인 작업이며 DAO에도 점점 더 관련성이 높습니다. DAO는 조직 구조 및 분산 제어 정도를 포함하여 여러 면에서 기존 신생 기업과 다릅니다. 많은 경우 DAO는 일부 공유 목적을 위해 함께 일하고 더 광범위한 DAO로부터 예산을 받는 다양한 비계열 단체로 구성될 수 있습니다. 반면에 전통적인 회사는 다양한 자금 조달 라운드에서 대차대조표에 현금을 보유할 가능성이 더 큽니다. 그럼에도 불구하고 DAO가 계속 진화하고 더욱 정교해짐에 따라 운영 구조, 그들도 자신의 전반적인 재정 상태에 대한 가시성을 확보하는 것이 중요합니다. 이를 통해 기여자 지불, 인센티브 프로그램 등을 포함하여 예정된 운영 비용을 충족할 수 있습니다. 또한 조직의 운영 상태에 대한 투명성을 제공하여 더 나은 의사 결정을 가능하게 합니다. MakerDAO와 같은 팀은 길을 인도했다 현재까지 이러한 유형의 분석에서 우리는 이것이 결국 미래의 모든 성공적인 DAO의 테이블 스테이크가 될 것으로 예상합니다.
2. 운영비를 현금으로 유지
현금 소진 비율이 결정되면 프로젝트는 전체 재무 관리 계획 개발을 시작할 수 있습니다. 핵심 목표는 다음과 같습니다. 자본 보존, 유동성및 수입, 그와 같은 순서로.
최우선 순위는 단기 운영 비용을 충당하는 것입니다. 수익 기회를 탐색하기 전에 자본의 안전성과 접근성을 최적화하는 것이 중요합니다. 이것은 일반적으로 적어도 12개월 – 이상적으로는 18개월 – 기본 현금 계좌(예: 은행 예금 또는 단기 자금 시장 계좌)의 운영 비용 또는 DAO의 경우 고품질 스테이블 코인. 이 자본은 상대적으로 적은 수익을 올리지만 만기가 도래하는 단기 부채를 상환할 수 있을 것입니다. 보수적이 되십시오.
단기 비용을 현금으로 유지하는 것 외에도 프로젝트는 자산과 부채가 통화별로 일치하는지 확인해야 합니다. 즉, 부채가 USD로 표시되면 해당 금액의 유동 자산도 USD로 표시되어야 합니다. 이는 암호화 자산을 보유하고 있지만 비용이 달러로 표시되는 회사 또는 DAO와 특히 관련이 있습니다. 하락장에서 감가상각 자산을 판매하지 않으려면 팀은 지속적인 운영 비용을 충당할 수 있도록 자산을 적절한 통화로 정기적으로 변환해야 합니다. 물론, 그들은 또한 해당 규제 제한을 준수하는 방식으로 자산 판매를 수행하고 해당되는 경우 세금을 납부할 수 있도록 적절한 법적 래퍼가 있는지 확인해야 합니다. 항상 필요한 것을 준비하십시오.
분명히, 다각화는 상당히 드문 일입니다. ㅏ 최근의 연구 암호화 추적 회사인 Chainalysis의 조사에 따르면 DAO의 85%는 전체 자산을 단일 암호화 자산(일반적으로 기본 거버넌스 토큰)에 저장합니다. 스테이블코인을 보유하고 있는 사람들 중 대다수는 보유량의 10% 이하를 스테이블코인으로 보유하고 있습니다. 일부 DAO는 운영 비용이 제한되어 있지만 실질적인 운영이 있는 DAO의 경우 운영 비용을 충당하기 위해 기본 토큰을 낮은 가격에 판매하거나 핵심 전략 이니셔티브를 축소해야 할 수 있습니다. 그것은 차선책이 될 것입니다.
일부 프로젝트는 시장에 부정적인 신호를 보낼 것이라는 우려 때문에 법정 화폐 또는 스테이블 코인에 대한 암호화폐 판매를 꺼릴 수 있습니다. 이는 프로젝트별 결정이며 각 프로젝트의 고유한 상황에 따라 다릅니다. 그러나 항상 규제 및 세금 고려 사항을 고려해야 합니다.
프로젝트는 충분한 현금 버퍼를 유지함으로써 하락 시장에서 기본 토큰을 판매해야 하거나 전략적 이니셔티브를 축소하는 것과 같은 부정적인 결과를 피할 수 있습니다. 현금을 적절하게 관리하면 프로젝트가 잠재적으로 장기간의 비용을 충당할 수 있으며, 이는 금융 시장에 접근하기 어려울 수 있는 경기 침체기에 중요할 수 있습니다. 사전 계획을 통해 프로젝트는 운영 자본이 손실로부터 안전하다는 것을 알고 핵심 운영 목표에 계속 집중할 수 있습니다.
3. 추가 자본 계획 수립
12~18개월 운영 예산을 초과하는 현금을 보유하고 있는 회사의 경우 수익률을 높일 수 있는 기회를 모색하는 것이 합리적일 수 있습니다. 이전 섹션에서 논의한 운전 자본 예산과 마찬가지로 이 실행은 시간이 지남에 따라 프로젝트의 유동성 필요에 따라 알려야 합니다. 아래 다이어그램은 다양한 제품과 제품이 고려하기에 적절할 때를 개략적으로 보여줍니다. 일반적으로 프로젝트가 운영 현금(일상 요구 충족용)에서 전략적 현금(성장 및 기타 기회 추구용)으로 이동함에 따라 더 높은 수율을 제공하는 제품이 더 적절해집니다.
각 제품에는 다른 위험, 수익률 및 유동성 프로필이 있습니다. 할당하기 전에 전체 접근 방식을 안내할 기본 계획을 개발하는 것이 좋습니다.
여기입니다 템플릿 투자 계획 우리는 이 주제를 논의할 때 종종 전통적인 포트폴리오 회사(위의 왼쪽 열에 해당하는 회사)와 공유합니다. 이러한 고려 사항 중 일부는 초기 단계의 회사, DAO 및 기타 프로젝트에 적용되지 않을 수 있지만 그럼에도 불구하고 대차 대조표가 큰 회사가 현금 관리에 대해 생각하는 방법을 배우는 데 유용합니다.
일반적으로 기존 기업은 초과 현금을 안전한 자산에 할당합니다. 여기에는 단기 금융 상품 및 투자 등급 고정 수입 증권(BBB 등급 이상)과 같은 상품이 포함됩니다. 주어진 포트폴리오에서 이러한 회사는 일반적으로 만기, 신용 품질, 부문 및 발행자에 걸쳐 자산을 다각화합니다. 이것이 어떻게 생겼는지 이해하기 위해 아래는 Silicon Valley Bank에 자산이 최대 100억 달러인 중후반 기업 간의 할당 분석입니다.
최근 몇 년 동안 일부 기업 재무가 추가 위험을 감수하는 것을 보았지만 보다 보수적인 전략이 권장되는 경우가 많습니다. 이것은 수익률이 많은 전통적인 신용 및 은행 상품으로 돌아가기 시작하는 현재의 금리 환경에서 특히 그렇습니다. 예를 들어, 수익률 특정 머니마켓 상품 어떤 경우에는 150 또는 200 베이시스 포인트에 접근하기 시작하여 현금 관리에 매력적인 옵션이 됩니다. 이러한 유형의 자산을 중심으로 고정된 포트폴리오는 많은 회사에 적합할 것입니다.
한편, 온체인 재무를 관리하는 DAO의 경우 최근 몇 년 동안 고려하기에 적절할 수 있는 다양한 머니 마켓 및 고정 수입 상품이 등장했습니다. 여기에는 다음과 같은 제품이 포함됩니다. 화합물, 요소 금융및 골드 핀치, 무엇보다도. 장기 현금의 경우 다음과 같은 고품질 프로토콜로 스테이킹을 탐색하는 것이 합리적일 수 있습니다. 리도 다른 사람. 그러나 보다 전통적인 제품과 마찬가지로 이러한 옵션에 할당하기 전에 위험, 수익률 및 유동성 프로필을 고려하는 것이 중요합니다. 프로젝트가 자산을 손실 위험에 노출시키지 않도록 자산 또는 프로토콜과 상호 작용할 때 발생할 수 있는 기술 또는 운영 위험을 평가하는 것도 중요합니다.
4. 운영 역량 강화
전략이 마련되면 계획을 실행하는 데 필요한 다양한 운영 요소를 구축해야 합니다. 보다 전통적인 재무 관리 계획을 가진 회사의 경우 여기에는 은행 파트너와 투자 고문을 찾고 적절한 보관, 보고, 평가, 통제, 세금 및 감사 요구 사항을 보장하기 위한 내부 프로세스를 마련하는 것이 포함됩니다.
프로젝트에서 모든 것을 스스로 파악할 필요는 없습니다. 은행 파트너는 회사의 투자 정책에 맞는 투자 수단을 제공할 수 있어야 합니다. 은행 파트너는 지정된 위험 매개변수 내에서 수익을 극대화하는 데 도움이 되는 보다 정교한 투자 고문을 추천할 수도 있습니다. 투자 및 관련 수익 회계와 관련된 적절한 관행 및 절차에 대해 항상 회계 회사 또는 감사인과 상의하십시오.
암호화폐를 보유하고 있는 DAO 또는 회사의 경우 아래 다이어그램은 필요할 수 있는 주요 운영 요소와 각각의 주요 옵션을 보여줍니다.
자산을 항상 안전하게 보관하려면 최소한 안전한 지갑 설정이 필요합니다. 이는 자산이 다른 프로토콜에 배포되거나 온체인으로 이동할 때 특히 관련이 있습니다. 옵션은 Anchorage 또는 Coinbase와 같은 기존 관리인에서 다음과 같은 분산 또는 다중 서명 옵션에 이르기까지 다양합니다. 엔트로피 or 영적 인식.
보관 외에도 DAO는 일반적으로 재무 관리 전략을 실행하기 전에 토큰 소유자로부터 일종의 거버넌스 승인이 필요합니다. 다음과 같은 도구 스냅 사진 과 계정 투표에 사용할 수 있으며 포럼은 다음과 같은 담화 과 연방 커뮤니티 토론을 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.
DAO는 또한 새로운 온체인 분석 제품 제품군을 활용하여 시간 경과에 따른 전략 상태를 모니터링할 수 있습니다. 난센, 모래 언덕 과 Flipside Crypto. 급여 및 운영 관련 도구 오 폴리스, 좌표및 유토피아 예산을 관리하고 시간 경과에 따른 지출을 추적하는 데에도 사용할 수 있습니다.
마지막으로 이 작업의 복잡성을 감안할 때 이 주제에 대해 자문 서비스를 제공하는 회사와 상담하는 것이 좋습니다. 이러한 범위는 다음과 같은 전통적인 고문에서 실리콘 밸리 은행 다음과 같은 더 많은 암호화 기반 회사에 몽상, Alastor, 긴 장갑및 야마, 무엇보다도. 팀은 또한 다양한 전략에 대한 규제 분석을 수행하고 적절한 경우 외부 자문을 참여시켜야 합니다.
5. 필요에 따라 모니터링 및 조정
마지막으로, 팀은 현금 포지션을 적극적으로 모니터링하고 필요에 따라 전략을 조정해야 합니다. 이를 위해서는 현금이 적절하게 관리되고 있는지 확인하기 위해 소각 예측을 업데이트해야 합니다. 팀은 또한 전략이 핵심 원칙(자본 보존, 유동성, 소득)을 중심으로 유지되고 있는지 정기적으로 확인해야 합니다. 그렇게 하면 시간이 지남에 따라 전략이 발전함에 따라 불필요한 위험을 감수하지 않아도 됩니다.
TL; DR
재무 관리는 모든 프로젝트의 장기적인 성공에 필수적인 부분입니다. 성공 가능성을 극대화하려면 현금 관리와 장기 자본 할당이 모두 잘 정의되고 잘 실행되어야 합니다. 목표는 자본 보존, 유동성및 수입, 정확히 그 순서대로.
현재의 경제 상황에서 정상적인 운영 과정에서 발생할 수 있는 예상치 못한 잠재적인 비즈니스 비용에 대해 비판적으로 생각하는 것이 중요합니다. 프로젝트를 계속 실행하는 데 필요한 자본을 보수적으로 추정하면 순 현금 유출액의 최소 12개월(또는 그 이상은 18개월)에 해당하는 가용 현금 잔액을 할당해야 합니다. 나머지 현금 준비금은 관련 이해 관계자, 각 이해 관계자의 특정 역할, 전략 실행에 관련된 기관 및 보유와 관련된 보고 요구 사항을 명확하게 정의해야 하는 정책에 따라 할당될 수 있습니다. 전략을 수립한 후에는 보유 실적을 모니터링하고 프로젝트의 끊임없이 변화하는 요구 사항과 관련하여 전략의 적합성을 주기적으로 평가해야 합니다.
이제 준비가 나중에 통증을 예방합니다.
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감사의 말: 자산 관리 그룹 고객의 하위 집합 간에 투자 정책 분석을 공유할 수 있도록 해 준 Silicon Valley Bank에 특별한 감사를 드립니다.
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