Deze week is de Bitcoin-prijs geconsolideerd binnen een handelsbereik van $9,430. De koers opende de week op een dieptepunt van $ 31,327, bereikte een lokaal hoogtepunt van $ 40,757, voordat hij terugkeerde naar de dieptepunten. Een periode van consolidatie is te verwachten nu de markt de dramatische uitverkoop van vorige week onder ogen ziet.
De belangrijkste vraag bij beleggers is of er sprake is van een bearmarkttrend, of dat de markt is teruggekeerd naar een heraccumulatiebereik. In deze nieuwsbrief zullen we het on-chain bestedingsgedrag van munthouders op korte en lange termijn beoordelen om hun relatieve sentiment te peilen.
De pijndrempel naderen
De huidige marktstructuur is behoorlijk intrigerend, aangezien de Bitcoin-prijs 5 maanden geleden (onze drempel voor langetermijnhouders, 155 dagen) ligt slechts iets onder de huidige prijzen. Als zodanig vertegenwoordigen Long-Term Holders (LTH's) min of meer alle winstgevende munten (geaccumuleerd vรณรณr 2021) met kopers vanaf eind december / begin januari tegen of in de buurt van hun kostenbasis. Omgekeerd vertegenwoordigen Short-Term Holders (STH's) bijna alle munten die een niet-gerealiseerd verlies hebben.
Statistische middelen gebruiken, hebben we deze twee klassen munthouders vastgesteld op basis van de tijd sinds een munt voor het laatst is verplaatst:
- Kortetermijnhouders (STH), waarvan algemeen wordt aangenomen dat het relatief nieuwe marktdeelnemers zijn met munten die jonger zijn dan 155 dagen.
- Langetermijnhouders (LTH) algemeen aangenomen dat het hodlers, slim geld en kopers van laatste redmiddel zijn die munten houden die ouder zijn dan 155 dagen.
Met behulp van deze classificatie bepalen we het aandeel van het aanbod dat wordt gehouden door STH versus LTH en verder door hoeveel van die munten momenteel winst of verlies hebben. Aangezien het huidige prijsbereik van de handel zeer dicht bij de prijzen van 155 dagen geleden ligt, kunnen we ook zien dat een klein deel van de LTH's nu onder water is weergegeven in de lichtblauwe zone in de onderstaande grafiek.
Belangrijkste statistieken met betrekking tot de huidige aanboddynamiek in de bovenstaande grafiek:
- LTH's in winst (donkerblauw) 69% van al het BTC-aanbod in handen hebben. Dit vertegenwoordigt in wezen alle kopers vรณรณr 2021.
- LTH's in verlies (lichtblauw) 0.5% van al het BTC-aanbod in handen hebben en kopers veroveren vanaf de laatste dagen van 2020 en begin januari. Mocht de prijs gedurende bijvoorbeeld 1 maand in deze zone blijven variรซren (of lager), dan zal de dikte van deze lichtblauwe zone aangeven hoeveel kopers vanaf januari hun munten blijven HODLen.
- LTH's algemeen (witte pijl) zijn teruggekeerd naar accumulatie. Dit suggereert dat vroege kopers op de bullmarkt (prijzen < $ 30k) een redelijk aanbodvolume hebben HODLed, en als deze trend zich voortzet, kan dit erop wijzen dat er op langere termijn sprake is van krapte op het aanbod.
- STH's in winst (donkerrood) slechts 4.5% van het BTC-aanbod in handen hebben, na een dramatische daling van meer dan 30% medio april bij de $64k ATH. Dit suggereert dat ongeveer 26% van de muntvoorraad momenteel onder water staat.
- STH's met verlies (lichtrood) houd daarom 26% van het aanbod tegen een niet-gerealiseerd verlies. Deze groep is nu en in de toekomst de meest waarschijnlijke bron van verkoopdruk.
In ons nieuwste inzichtenstuk, we bespreken de netto niet-gerealiseerde winst en verlies voor beide groepen om hun relatieve pijnpunten vast te stellen. Onze beoordeling is dat STH's een groot aantal munten hebben gecapituleerd, maar in de toekomst mogelijk een bron van aanbod aan de verkoopzijde blijven. LTH's daarentegen blijven grotendeels winstgevend, maar naderen de NUPL-drempel van 0.75. In eerdere cycli was dit het begin van meer bearish trends, aangezien LTH's de resterende niet-gerealiseerde winsten vastleggen.
Uitgavenpatronen zijn belangrijk
Uit het bovenstaande kunnen we zien dat veel Bitcoin-investeerders onder water zijn en dat de dingen misschien behoorlijk grimmig lijken.
Nu we echter potentiรซle pijnpunten voor de markt hebben vastgesteld, kunnen we het daadwerkelijke bestedingsgedrag in de keten observeren om te verifiรซren of beleggers actie ondernemen tegen papierverliezen of dat ze worden afgeschrikt door rode kaarsen.
De metrische ASOL (Average Spent Output Lifespan) geeft inzicht in de gemiddelde leeftijd van alle UTXO's die die dag zijn besteed. In de onderstaande grafiek hebben we een 7-daagse EMA toegepast om het recente uitgavengedrag te benadrukken en tegelijkertijd de dagelijkse ruis weg te werken.
- Hoge ASOL-waarden betekenen dat oude munten in beweging zijn en worden gedistribueerd.
- Lage ASOL-waarden suggereren dat oude munten HODLed en slapend blijven.
Er zijn twee belangrijke observaties met betrekking tot recente prijsactie:
- Oudere munten zagen begin mei een piek in het bestedingsgedrag, waarschijnlijk in gedeeltelijke distributie (slim geld had mogelijk zwakte verwacht) en ook kapitaalrotatie (ETH verdubbelde in prijs gedurende deze tijd).
- Tijdens de uitverkoop daalde ASOL dramatisch, terug naar niveaus onder het accumulatiebereik tussen $ 50k en $ 60k. Dit geeft aan dat LTH's niet in paniek raakten en capituleerden en in plaats daarvan voornamelijk door de dip heen HODLden.
Nog twee levensduurstatistieken, Coin-Days Destroyed en Dormancy vertellen een soortgelijk verhaal. Oudere munten lijken inactief te blijven (lage waarden) ondanks dat de prijzen met 50% zijn gedaald ten opzichte van ATH.
- CDD vertegenwoordigt de totale levensduur van munten die dag.
- winterslaap corrigeert CDD voor on-chain volume dat de verbruikte levensduur per eenheid BTC weergeeft.
- Hoge waarde is over het algemeen bearish als oude munten worden uitgegeven en verdeeld.
- Lage waarden zijn over het algemeen bullish omdat oude munten slapend blijven en accumulatie plaatsvindt.
Zoals te zien is in ASOL, is de totale levensduur die wordt uitgegeven, feitelijk gedaald op of onder het niveau van de pre-bull-markt in 2020. Dit bevestigt dat oude munten hun stapel behouden en dat het grootste deel van de uitgaven wordt gedaan door houders van relatief jonge munten.
Wat deze drie statistieken aangeven, is dat oudere handen niet naar de uitgang haasten. Als ASOL/CDD/Dormancy een lagere trend blijft vertonen, zou dit vergelijkbaar zijn met eerdere accumulatiebereiken, aangezien oude munten slapend blijven en zwakke handen verkopen aan sterke handen. Omgekeerd, als deze statistieken hoger beginnen te worden, kan dit erop wijzen dat oudere munten opnieuw worden uitgegeven, waardoor er meer verkoopdruk ontstaat.
Note: We hebben onlangs nieuwe video-tutorials uitgebracht en Glassnode Academie vermeldingen voor een aantal statistieken om analisten te helpen bij de interpretatie. Video-tutorials zijn beschikbaar in Glassnode Studio voor:
Dus wie verkoopt?
Tot nu toe hebben we vastgesteld dat oude munten minder uitgeven dan normaal. De prijs daalt echter en de wisselkoersen stijgen. Dus de vraag is, wie is de dominante drijfveer van verkopen?
De Vloeibare en illiquide voorraad metrisch toont aan dat in de loop van mei in totaal 155 BTC zijn overgegaan van een illiquide toestand (HODLed) naar een vloeibare of zeer vloeibare toestand, wat een schatting geeft van de totale 'verkoopdruk'. Dit houdt rekening met zowel LTH's als STH's die munten hebben uitgegeven die voorheen werden vastgehouden aan portefeuilles met heuristieken die vergelijkbaar zijn met koude opslag.
On-chain afwikkeling in USD-termen ligt deze week ook zeer dicht bij ATH met meer dan $ 55 miljard afgewikkeld per dag. Dit is 60% meer volume dan de piek van 2017. Het valt dus niet te ontkennen dat er een enorme hoeveelheid munten in beweging is.
Als we de Spent Output Profit Ratio (SOPR) bekijken die is gefilterd voor Short-Term Holders, kunnen we zien dat STH's verliezen blijven realiseren door munten uit te geven die hoger zijn geaccumuleerd, tegen huidige, lagere prijzen. Deze statistiek zal gedurende lange perioden onder de 1.0 blijven wanneer er sprake is van wijdverbreide capitulatie. Met dit in gedachten is de huidige marktstructuur vergelijkbaar met de capitulatie-gebeurtenis van maart 2020.
We kunnen ook het bedrag aan BTC-overdrachtsvolume on-chain bekijken dat in winst is (lager gekocht, LTH's) versus met verlies (hoger gekocht, STH's). Er zijn een aantal belangrijke observaties uit de onderstaande grafiek die grotendeels bevestigen dat het grootste deel van de bestedings- en verkoopdruk wordt aangedreven door kortetermijnhouders:
- Langetermijnhouders namen duidelijk winst tijdens de rally van begin 2020 van $ 10k naar $ 42k, waarna hun uitgaven een redelijk stabiele basislijn bereikten.
- De bestedingspatronen van de langetermijnhouders lijken niet te worden beรฏnvloed door de uitverkoop van de afgelopen weken, en in feite is de 'volatiliteit' van het bestedingsvolume zelfs afgenomen. Dit geeft aan dat LTH's over het algemeen niet bereid zijn om munten tegen verlaagde prijzen te liquideren.
- Aan de andere kant verhoogden kortetermijnhouders hun uitgaven met meer dan 5x tijdens deze uitverkoop, waarbij de maximale uitgaven plaatsvonden in de buurt van het huidige lokale dieptepunt van de markt.
Ten slotte kunnen we het aanbod van drie belangrijke partijen vergelijken: Short-Term Holders (blauw), Long-term Holders (groen) en Miners (oranje).
- Kortetermijnhouders verdelen.
- Langlopende houders zijn HODLing en accumuleren.
- Mijnwerkers stapelen zich op.
Zonder twijfel kan de huidige marktstructuur het best worden beschreven als een strijdtoneel tussen de stieren en de beren met een duidelijke trendvorming tussen langetermijn- en kortetermijnbeleggers. Dit is een strijd van HODLer-overtuiging en onmiddellijke koopkracht.
Week On-chain dashboard
De Week On-chain Nieuwsbrief heeft nu een live dashboard voor alle aanbevolen grafieken hier.
Nieuwe Glassnode-inhoud
Onderzoek naar de uitverkoop van mei 2021
Vorige week hebben we een diepgaande analyse vrijgegeven van de voor en na de uitverkoop van vorige week. We analyseren de vroege waarschuwingssignalen van zwakte naast vroege signalen van herstel om bull- en bear-argumenten te beoordelen.
DeFi Uncovered: Navigeren door de crash
We hebben een nieuwe inhoudsreeks uitgebracht die is gericht op inzichten en analyses met betrekking tot de snelgroeiende DeFi-sector. Ons nieuwste stuk analyseert en onderzoekt de veerkracht en prestaties van de DeFi-sector, aangezien de prijzen over de hele linie snel met meer dan 50% werden verlaagd.
Check out de artikel hier Samen meld u hier aan voor meer DeFi-inzichten.
Productupdates
Metrische gegevens en activa
Nieuwe video-tutorials uitgebracht in Glassnode Studio voor:
Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-22-2021/
- 2020
- Account
- Actie
- Alles
- analyse
- argumenten
- rond
- Baseline
- Strijd
- Bear Market
- bearish
- beren
- BEST
- Miljard
- Bitcoin
- Prijs in BTC
- boord
- BTC
- Bulls
- Buying
- hoofdstad
- classificatie
- Munt
- Munten
- Cold Storage
- consolidering
- content
- voortzetten
- Wij creรซren
- Actueel
- dashboards
- dag
- Defi
- vernietigd
- DEED
- gedreven
- bestuurder
- Vroeg
- EMA
- ETH
- Event
- uitwisseling
- afrit
- uit te breiden
- uitgelicht
- toekomst
- in Glassno
- Groen
- Groep
- hier
- Hoge
- Hรถdl
- hodlers
- houden
- Hoe
- HTTPS
- reusachtig
- inzichten
- Investeerders
- IT
- sleutel
- Groot
- laatste
- licht
- Vloeistof
- lokaal
- lang
- Meerderheid
- Maart
- maart 2020
- Markt
- Metriek
- Mijnwerkers
- geld
- maanden
- beweging
- Nabij
- netto
- Nieuwe markt
- Nieuwsbrief
- Geluid
- Overige
- Pijn
- Paniek
- Papier
- prestatie
- Overvloed
- energie
- druk
- prijs
- Profit
- verzameling
- reeks
- na een training
- beoordelen
- verkopen
- sentiment
- -Series
- nederzetting
- Bermuda's
- Signs
- Klein
- slim
- So
- Uitgaven
- begin
- Land
- statistiek
- mediaopslag
- leveren
- niet de tijd of
- Handel
- Trends
- tutorials
- onder water
- USD
- waarde
- Video
- Volatiliteit
- volume
- Portemonnees
- week
- WIE
- binnen