ETH keldert na de samenvoeging terwijl DeFi meegaat

Ether is bijna 10% gedaald in de afgelopen 24 uur

Misschien was de Merge toch een verkoop-het-nieuws-evenement.

ETH is de afgelopen 10 uur met iets minder dan 24% gedaald, terwijl Bitcoin, 's werelds grootste cryptocurrency, slechts 2% is gedaald. De DeFi Pulse Index (DPI), de grootste index gericht op DeFi, is 6% gedaald.

ETH-prijs, bron: De uitdagende terminal

De relatief grote daling van Ether is niet verrassend gezien een 8 augustus verslag door Glassnode, die opmerkte dat zowel futures als opties voor ETH na september in backwardation waren. 

Backwardation vindt plaats wanneer de spotprijs van een actief boven de prijs op de termijnmarkt ligt en geeft aan dat de meerderheid van de beleggers verwacht dat de prijzen zullen dalen.

Business as usual

Toch verheugen veteranen van de ruimte zich in het kielzog van de Merge, die in grote lijnen vlekkeloos lijkt te zijn verlopen.

Amir Bandeali, de mede-oprichter van 0x Laboratoria, vertelde The Defiant dat het 0x-protocol geen problemen ondervond na de samenvoeging. 0x gelanceerd in 2017 en ondersteunt de Matcha DEX-aggregator, die sinds de oprichting $ 49 miljard aan handelsvolume heeft gefaciliteerd, volgens een Dune Analytics dashboards. 

"Als een van de eerste projecten die op Ethereum zijn gelanceerd, zijn we extatisch dat de Merge succesvol was", zei Bandeali. "We kijken ernaar uit om het ecosysteem te zien profiteren van een sterkere technische basis en een grotere energie-efficiëntie." 

ETH-leentarieven normaliseren

De leenrente van DeFi-geldschieter Aave is daarna teruggekeerd naar het bereik van 2% vastspijkeren tot meer dan 180% op 14 september toen handelaren zich voor de Merge positioneerden om ETHPoW te ontvangen, het oorspronkelijke bezit van de Ethereum proof-of-work-keten. 

"[Het is] verrassend hoe snel alle tarieven daalden," Pedro Negrón, vertelde onderzoeksanalist bij Into The Block, een crypto-analyse- en onderzoeksbureau, aan The Defiant. 

De proof-of-work-keten van Ethereum is het resultaat van de Merge, die een blockchain achterliet die draaide op het oude consensusmechanisme van Ethereum. Houders van ETH ontvingen ETHPoW gelijk aan hun ETH-saldo op het moment van de fusie, wat leidde tot de haast om zoveel mogelijk van het digitale activum te bezitten op het moment van de upgrade.

Rentetarieven op Euler Finance, een andere geldschieter met een totale waarde van $ 253 miljoen (TVL) volgens DeFi Lama, steeg ook en daalde met de bezettingsgraad. Lenders zoals Euler zijn ontworpen om de rentetarieven te verhogen wanneer de vraag naar een actief hoog is, gedeeltelijk om de terugbetaling van uitstaande leningen te stimuleren. 

Serafim Czecker, hoofd risico bij Euler Finance, vertelde The Defiant dat het protocol zag dat een gebruiker die ETH had geleend en short verkocht tegen een ingepakte ETH (stETH) -positie, $ 46 miljoen aan stETH opnam toen de rentetarieven op het platform omhoogschoten.

Het is niet duidelijk of de deposant zich heeft teruggetrokken omdat de rente, die 100% op ETH bereikte, te hoog was of omdat ze gewoon de ETHPoW-airdrop wilden krijgen. 

Hoe dan ook, de deposant is sindsdien opnieuw in de hefboompositie van stETH gekomen, aangezien de ETH-rentetarieven op 10 september zijn gedaald tot 15%, aldus Czecker.

stETH-rally

stETH is na de fusie verder in de richting van pariteit met ETH gegaan, volgens een Dune Analytics dashboards.

Het handelsvolume in de ETH-stETH-pool op Curve Finance, de op één na grootste beurs van DeFi met iets meer dan $ 5 miljard aan totale waarde vergrendeld (TVL), bereikte een hoogste punt in drie maanden, volgens Into The Block's Negron. 

Negron denkt dat een mogelijke reden waarom mensen terug handelen in sETH, is dat ze, net als leners van Aave en Euler, wilden dat vanille ETH ETHPoW zou krijgen. Als dat is gelukt, kunnen handelaren teruggaan naar sETH-posities om door te gaan met het verzamelen van proof-of-stake-rendementen. 

Bovendien zouden de stakingsopbrengsten na de fusie toenemen, voegde Negron eraan toe. Dit geeft gebruikers nog een reden om sETH te houden in plaats van ETH.

Bovendien heeft de succesvolle Merge de onzekerheid met betrekking tot staking enigszins verminderd, wat stETH mogelijk ook aantrekkelijker heeft gemaakt ten opzichte van ETH. 

Inderdaad, Mika Honkasalo, voorheen investeerder bij investeringsmaatschappij ParaFi Capital, denkt uitzettende derivaten kunnen ETH overnemen als het belangrijkste bezit in de DeFi- en NFT-ecosystemen. 

Al met al heeft de Merge geleid tot een voorspelbare herschikking in DeFi, maar die veranderingen lijken grotendeels een terugkeer naar de normaliteit te zijn nadat de rush naar ETHPoW tot een einde kwam. 

En nog belangrijker, er lijkt niets gebroken te zijn. 

"Het was niet zo gek als we hadden verwacht", zei Czecker. "Dat is toch goed."