Kortfattet sammendrag
- Den vellykkede SEC-godkjenningen av ti nye spot BTC ETF-produkter satte scenen for en karakteristisk kaotisk uke for Bitcoin-investorer.
- BTC-priser satte nye flerårige høyder, etterfulgt av YTD-lavere, da markedet solgte av -18% i løpet av helgen. Dette ble drevet av både derivatbelåning og spotfortjeneste.
- Flere indikatorer nådde nivåer der tidligere sykluser fant meningsfull motstand, og ble fremhevet av at ~75K BTC ble brukt av langsiktige eiere som tok fortjeneste.
På to korte uker har 2024 allerede vist seg å være en skikkelig berg-og-dal-banetur for Bitcoin-investorer. I det som uten tvil var den mest begivenhetsrike finansielle produktlanseringen i historien, godkjente SEC ti spot Bitcoin ETF-produkter for handel i amerikanske markeder.
På mange måter klarte Bitcoin å trekke den tradisjonelle finansverdenen, og amerikanske regulatorer, inn i sin beryktede verden av kaos og volatilitet. ETF-godkjenningene hadde en falsk start 9. januar, etter at SECs X-konto ble kompromittert, legger ut en falsk melding om positive godkjenninger. BTC-prisene økte til $47.2k, før de raskt solgte tilbake til $44.5k etter hvert som virkeligheten satte inn.
En annen falsk start skjedde 10. januar da ekte SEC-godkjenningsdokumenter lekket fra SEC-nettstedet før amerikanske markeder hadde stengt. Etter hvert ble det mottatt full bekreftelse for godkjenning av alle ti ETF-produkter, med handel som starter 11. januar.
BTC-prisene satte et nytt flerårig høydepunkt som svar, og nådde bare 48.8 18 dollar. Markedet solgte deretter av -40.0 % i løpet av helgen, og trykket nye YTD-laver på $XNUMXk mens tradisjonelle markeder var stengt. Bitcoin ønsket nok en gang Wall Street velkommen til sin verden.
Spot ETF-er går live
I løpet av de to første handelsdagene nådde de kombinerte spot-ETF-volumene $7.823 milliarder, og med over $1.4 milliarder av AUM som strømmet inn. Dette overvelder -579 millioner dollar av utstrømmer fra det nå konverterte GBTC ETF-produktet, ettersom investorer omallokerte etter mange år med dårlig ytelse i sin tid som lukket fond (og med den høyeste ETF-avgiften på 1.5 %, senket fra 2.0 %).
Til tross for disse utstrømmene, forblir GBTC ETF-gorillaen i rommet, med $4.166B i handelsvolum over de to handelsøktene, og utgjør ~57% av totalen. Det er sannsynlig at midler vil fortsette å omstille seg i og rundt GBTC i løpet av de kommende ukene.
Selve omfanget av GBTC i forhold til andre ETF-produkter kan sees i diagrammet nedenfor ved bitcointreasuries.net. Til tross for GBTC-utstrømningen, dverger deres enorme beholdning på 617,080 XNUMX BTC konkurrentene, og den tilhørende likviditetsprofilen forblir attraktiv for alle tradere og investorer som er følsomme for likviditet og dybde.
Totalt har amerikanske spot-ETF-produkter nå til sammen 644,860 27.2 BTC (~$29.7B) og står for XNUMX% av globale ETF-beholdninger etter bare to handelsdager.
Totalt sett gjør handelsvolumene og AUM dette til en av de største og mest betydningsfulle ETF-lanseringene i historien, og markerer på mange måter slutten på begynnelsen av Bitcoins modnings- og oppvekstfase.
Et Selg-Nyhetens arrangement?
Enten det er halveringen, en ETF-lansering eller bare en torsdag, elsker Bitcoin-investorer å diskutere om arrangementet ble priset inn eller ikke. Mens det var betydelig volatilitet underveis, forblir BTC-prisene mer eller mindre flate YTD, noe som tyder på at denne spesielle begivenheten ble priset til perfeksjon.
Selvfølgelig er det viktige drivende faktorer bak den midlertidige volatiliteten, og både futures- og opsjonsmarkeder har sett en meningsfull økning i åpen rente (OI) siden midten av oktober:
- 🟠 BTC Futures OI økt med 7.0 milliarder dollar (+66 %), med 1.1 milliarder dollar som ble spylt ut denne uken.
- 🔵 BTC Options OI økt med $6.6 milliarder (+70%), og ser at $2.3 milliarder ble stengt av både kontraktsutløp og stengte posisjoner denne uken.
Åpen interesse for begge markeder er fortsatt nær flere års høyder, noe som indikerer at innflytelse er forhøyet, og blir en mer dominerende kraft i markedene.
Diagrammet nedenfor viser en oscillator for prosentvis endring av futures åpen rente. Dette verktøyet kan brukes til å oppdage perioder med rask endring i samlet markedsinnflytelse.
- ???? Høye verdier indikerer OI har økt med +2 standardavvik.
- 🔵 Lave verdier indikerer OI har redusert med -2 standardavvik.
Vi kan se at det var en betydelig nedbringende begivenhet den 3. januar hvor nesten $1.5 milliarder OI ble stengt ute på en enkelt dag. Motsatt økte OI betydelig mellom 9. og 11. januar da ETF-spekulasjonene nådde toppen, og prisene nærmet seg $49k.
Dette ble møtt av et helgesalg tilbake til $40k, med nye eiere av ETF-aksjer introdusert til Bitcoins 24/7 handelsmiljø.
Eviggående finansieringsrenter har også opprettholdt en sterk positiv skjevhet, noe som indikerer at handlende med belåning er netto lange, og betaler kortsidens årlige avkastninger som til tider overstiger +50 %. Vi kan også se det distinkte faseskiftet som skjedde i midten av oktober, der finansieringsratene skiftet fra en struktur med å svinge rundt nøytral, til konsekvent positiv.
Finansieringsratene har kjølt seg ned denne uken, men er generelt positive.
Opsjoners impliserte volatilitet har også snudd siden midten av oktober, og steget høyere under ukens kaotiske hendelser. Implisitt volatilitet har vært i en flerårig nedgang siden mai 2021, ettersom interessen avtok under bjørnemarkedet. Det er også bemerkelsesverdig at opsjonsmarkedets infrastruktur, likviditet og dybde har modnet betydelig i 2023, med åpen rente nå på nivå med futuresmarkeder (se WoC-51-2023).
Denne nedtrenden ser ut til å ha snudd på kort sikt, med IV mer enn tredoblet siden det laveste på ~30 % i oktober, til over 97 % denne uken. Med spot ETF-produkter som åpner nye dører for både institusjonell kapital og detaljhandel, er det sannsynlig at volatilitetsprofilen til Bitcoin også vil begynne å utvikle seg.
Gamle mynter, nye hender
Det er vanlig at innehavere av lenge hvilende mynter reagerer under store markedsbegivenheter. Dette inkluderer perioder da markedet setter nye ATH-er, rundt syklustopper og -bunner, og under store endringer i markedsstruktur (f.eks. Mt Gox, Halvings, og nå lanseringen av spot-ETFer).
Graden av urealisert fortjeneste og tap som holdes av disse langsiktige eierne kan måles med LTH-NUPL. Denne verdien nådde 0.55 denne uken, noe som er meningsfullt positivt, og setter den gjennomsnittlige langsiktige investoren til en 55% urealisert fortjeneste.
Dette er også et nivå der Bitcoin-oksene har møtt betydelig motstand i tidligere sykluser.
Langsiktig holdertilførsel har også gått litt fra sin ATH, og falt med ~75k BTC siden november ettersom eldre mynter brukes til å ta fortjeneste.
Selv om 75k BTC er en meningsfull sum, bør den også sees i sammenheng med den totale LTH-forsyningen som utgjør hele 76.3 % av den sirkulerende myntforsyningen. Det omvendte målet, Short-Term Holder supply, tikker bare så vidt opp av alle tiders laveste nivåer ettersom denne utgiften finner sted (dekket i WoC-46-2023).
Når det er sagt, er mengden av utgifter til disse eldre hendene statistisk signifikant, noe som resulterer i en +1 standardavviksøkning i Revived Supply (brukte mynter i alderen 1 år+).
Som vi kan se i diagrammet nedenfor, er slike hendelser relativt sjeldne, men de stemmer ofte overens med markeder i oppgang som møter meningsfull motstand.
Ettersom disse eldre myntene blir brukt tilbake til flytende sirkulasjon, bidrar de til det som nå er den største fortjenestebegivenheten siden ATH i november 2021. Toppen for realisert fortjeneste for denne syklusen ble satt til 4. januar, med over $1.3 milliarder per dag i fortjeneste låst inn ettersom mynter skifter eier til en høyere kostnadsbasis.
Profitttaking er pari for kurset under en markedsopptrend, og det virkelige spørsmålet er om tilstrømningen av ny etterspørsel vil være tilstrekkelig til å suge det hele opp.
Sammendrag og konklusjoner
Den siste uken var historisk i både bokstavelig og overført betydning. Omfanget til disse nye spot Bitcoin ETFene satte nye rekorder, og et tiår med hardt arbeid fra industrien nådde endelig uttelling. Etter mer enn et tiår med hardt arbeid, mot et bakteppe av betydelig politisk, regulatorisk og finansiell motvind, har endelig ETF-ballen nådd sluttsonen.
Det er litt poetisk at denne pakken med spot Bitcoin ETF-er begynte å handle 15 år til dagen siden Hal Finney første gang tvitret Running bitcoin
den 11. januar 2009. De Den første Bitcoin-transaksjonen noensinne mellom Satoshi og Hal skjedde neste dag den 12. januar 2009.
Flere beregninger i både kjede- og derivatdomener antyder at en ikke-triviell del av Bitcoin-investorer behandlet dette som en salgs-nyhetene-hendelse. Nøkkelspørsmålet fremover er om innstrømmingen av etterspørsel fra ETFene, eller i påvente av halveringen i april, eller fra de ydmyke og pålitelige HODLere, vil være tilstrekkelig til å presse gjennom denne motstanden.
ETF-ene kan ha blitt priset inn, men hvor lenge?
Ansvarsfraskrivelse: Denne rapporten gir ingen investeringsråd. Alle data er kun gitt for informasjon og pedagogiske formål. Ingen investeringsbeslutning skal være basert på informasjonen gitt her, og du er alene ansvarlig for dine egne investeringsbeslutninger.
Utvekslingssaldoer som presenteres er hentet fra Glassnodes omfattende database med adresseetiketter, som samles gjennom både offisielt publisert utvekslingsinformasjon og proprietære klyngealgoritmer. Selv om vi bestreber oss på å sikre størst mulig nøyaktighet når det gjelder å representere børsbalanser, er det viktig å merke seg at disse tallene kanskje ikke alltid omfatter hele børsens reserver, spesielt når børser avstår fra å oppgi sine offisielle adresser. Vi oppfordrer brukere til å utvise forsiktighet og skjønn når de bruker disse beregningene. Glassnode skal ikke holdes ansvarlig for eventuelle avvik eller potensielle unøyaktigheter. Vennligst les vår åpenhetserklæring når du bruker utvekslingsdata.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
- kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-03-2024/
- : har
- :er
- :ikke
- :hvor
- $3
- $OPP
- 1
- 11
- 13
- 1b
- 2000
- 2021
- 2023
- 2024
- 29
- 2K
- 500k
- 7
- 8k
- 9
- a
- Logg inn
- Regnskap og administrasjon
- nøyaktighet
- adresse
- adresser
- råd
- Etter
- en gang til
- mot
- alderen
- aggregat
- fremover
- algoritmer
- justere
- Alle
- nesten
- langs
- allerede
- også
- alltid
- samlet
- beløp
- an
- og
- annualisert
- En annen
- forventning
- noen
- vises
- godkjenning
- godkjenninger
- godkjent
- April
- ER
- antageligvis
- rundt
- AS
- assosiert
- At
- ATH
- attraktiv
- gjennomsnittlig
- tilbake
- bakteppe
- balanserer
- ball
- basert
- basis
- BE
- Bær
- Bjørnemarked
- bli
- vært
- før du
- Begynnelsen
- bak
- være
- under
- mellom
- Bias
- Bitcoin
- bitcoin okser
- Bitcoin ETF
- bitcoin-investorer
- Bloomberg
- bøker
- både
- BTC
- BTC ETF
- BTC-priser
- Bulls
- men
- by
- CAN
- hovedstad
- Kontanter
- forsiktighet
- endring
- Chaos
- Figur
- sirkulerende
- Sirkulasjon
- Lukke
- stengt
- gruppering
- Coin
- Mynter
- kombinert
- Kom
- kommer
- kommende uker
- Felles
- konkurranse
- omfattende
- bekreftelse
- konsekvent
- kontekst
- fortsette
- kontrakt
- bidra
- omvendt
- konvertert
- Kostnad
- kostnadsgrunnlag
- Kurs
- dekket
- syklus
- sykluser
- dato
- Database
- dag
- Dager
- debatt
- tiår
- avgjørelse
- avgjørelser
- Avslå
- fallende
- Grad
- Etterspørsel
- dybde
- Derivater
- Avledet
- Til tross for
- avvik
- gJORDE
- Å avsløre
- skjønn
- distinkt
- do
- dokumenter
- gjør
- domener
- dominerende
- dører
- ned
- downtrend
- drevet
- kjøring
- under
- e
- pedagogisk
- forhøyet
- slutt
- enorm
- sikre
- helhet
- Miljø
- eric
- Eric Balchunas
- ETF
- ETF
- Event
- begivenhetsrik
- hendelser
- etter hvert
- NOEN GANG
- utvikle seg
- stiger
- utveksling
- Børser
- Øvelse
- utløp
- faktorer
- falsk
- gebyr
- fidelity
- tall
- Endelig
- finansiere
- finansverden
- finansiell
- Først
- flate
- Rennende
- spyles
- fulgt
- Til
- Tving
- funnet
- fra
- frukting
- fullt
- fond
- finansiering
- finansieringssatser
- midler
- Futures
- futures markedene
- GBTC
- ekte
- glass node
- Global
- Go
- gox
- hilst
- Økende
- HAD
- Halvparten
- halvering
- hender
- Hard
- hardt arbeid
- Ha
- motvind
- Held
- her.
- Høy
- høyere
- høyest
- Fremhevet
- highs
- historisk
- historie
- hodlere
- hold
- holder
- holdere
- Holdings
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- ydmyk
- bilde
- implisitt
- viktig
- in
- inkluderer
- Øke
- økt
- indikerer
- indikatorer
- industri
- beryktet
- informasjon
- Infrastruktur
- institusjonell
- interesse
- midlertidige
- inn
- introdusert
- investering
- investor
- Investorer
- IT
- DET ER
- james
- Januar
- bare
- nøkkel
- etiketter
- stor
- største
- Siste
- lansere
- lanseringer
- ledende
- mindre
- Nivå
- nivåer
- Leverage
- utnyttet
- Sannsynlig
- Flytende
- Likviditet
- bokstavelig
- låst
- Lang
- langsiktig
- langsiktige holdere
- tap
- elsker
- Lav
- senket
- lows
- større
- gjøre
- fikk til
- mange
- marked
- Markedsstruktur
- Markets
- Kan..
- meningsfylt
- måle
- møte
- møtte
- metrisk
- Metrics
- kunne
- mer
- mest
- MT
- flerårig
- Nær
- nett
- Nøytral
- Ny
- neste
- ni
- Nei.
- note
- bemerkelsesverdig
- Legge merke til..
- November
- november 2021
- nå
- forekom
- oktober
- of
- off
- offisiell
- offisielt
- ofte
- eldre
- on
- On-Chain
- gang
- ONE
- bare
- åpen
- åpen interesse
- åpning
- alternativer
- or
- Annen
- vår
- ut
- utbetalinger
- enn
- samlet
- overveldende
- egen
- eiere
- Pakk med deg
- Spesielt
- spesielt
- Past
- betalende
- Topp
- prosent
- perfeksjon
- ytelse
- perioder
- fase
- Sted
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- politisk
- dårlig
- del
- stillinger
- positiv
- potensiell
- presentert
- Prisene
- utskrift
- Før
- Produkt
- produktlansering
- Produkter
- Profil
- Profit
- fortjeneste
- proprietær
- utprøvd
- gi
- forutsatt
- publisert
- formål
- Skyv
- setter
- spørsmål
- raskt
- rask
- priser
- nådd
- nå
- Lese
- ekte
- Reality
- realisert
- mottatt
- poster
- Regulatorer
- regulatorer
- slektning
- relativt
- pålitelig
- forbli
- forblir
- rapporterer
- representerer
- reserver
- Motstand
- Svare
- svar
- ansvarlig
- resulterende
- detaljhandel
- Ride
- rom
- s
- Sa
- Satoshi
- Skala
- scene
- SEK
- Sekund
- se
- se
- sett
- selge ut
- Å Sell
- forstand
- sensitive
- sesjoner
- sett
- sett
- Aksjer
- skift
- forskjøvet
- Skift
- Kort
- kortsiktig
- Korttidsholder
- bør
- Viser
- viker
- signifikant
- betydelig
- siden
- enkelt
- solgt
- utelukkende
- noe
- spekulasjon
- utgifter
- brukt
- sportslige
- Spot
- Finn Bitcoin Etf
- flekk etf
- Standard
- Begynn
- startet
- gate
- streber
- sterk
- struktur
- vellykket
- slik
- tilstrekkelig
- foreslår
- suite
- levere
- Ta
- tatt
- tar
- ta
- ti
- enn
- Det
- De
- informasjonen
- deres
- deretter
- Der.
- Disse
- de
- denne
- denne uka
- Gjennom
- Torsdag
- tikkende
- tid
- ganger
- til
- verktøy
- Topper
- Totalt
- handel
- Traders
- trading
- Handelsøkter
- handelsvolum
- tradisjonelle
- tradisjonell økonomi
- tradisjonelle markeder
- Transaksjonen
- Åpenhet
- behandle
- tredobling
- to
- uptrend
- us
- Amerikanske regulatorer
- brukt
- Brukere
- ved hjelp av
- utnytte
- ytterste
- Volatilitet
- volum
- volumer
- Wall
- Wall Street
- avtok
- var
- Vei..
- måter
- we
- Nettsted
- uke
- helg
- uker
- velkommen
- var
- Hva
- Hva er
- når
- om
- hvilken
- mens
- Mens
- vil
- med
- innenfor
- Arbeid
- verden
- verdt
- år
- rentene
- Du
- Din
- zephyrnet