Model HODL stawia hipotezę, że bitcoin przekroczył punkt przegięcia, a niepłynna podaż aktywów przewyższa tempo emisji nowej podaży.
Artykuł Racjonalny korzeń z pismem uzupełnionym przez Sama Rule.
Abstrakcyjny
„Hipoteza modelu HODL” polega na tym, że bitcoin przekroczył historyczny punkt przegięcia, w którym niepłynna podaż aktywów przewyższa tempo emisji nowej podaży. Przyszłe halvingi przy mniejszej emisji podaży tylko pogłębią tę rozbieżność.
Niepłynna podaż jako procent podaży w obiegu będzie rosła w sposób paraboliczny, ponieważ niedobór cyfrowy bitcoina kieruje zachowanie inwestorów w kierunku przechowywania wartości jako dominującego przypadku użycia. W rezultacie podaż niepłynna zbliży się do 80% podaży w obiegu do 2036 roku.
Zastrzeżenie: jest to hipoteza rynkowa, a nie porada inwestycyjna; nie powinno być traktowane jako takie.
Co to jest zaopatrzenie w płyny?
Niezbędne jest zrozumienie profilu płynności podaży bitcoina w obiegu. Ilościowe określenie podaży na różnych poziomach płynności pomaga nam lepiej zrozumieć dynamikę podaży na rynku, nastroje inwestorów i trajektorię cen bitcoina.
Płynność jest określana ilościowo jako stopień, w jakim jednostka wydaje swoje bitcoiny. HODLer, który nigdy nie sprzedaje, ma płynność równą 0, podczas gdy ktoś, kto cały czas kupuje i sprzedaje bitcoiny, ma wartość 1. Dzięki tej kwantyfikacji podaż w obiegu można podzielić na trzy kategorie: podaż wysoce płynna, płynna i niepłynna.
Niepłynna podaż jest definiowana jako podmioty, które posiadają ponad 75% bitcoinów, które przyjmują. Wysoce płynna podaż jest definiowana jako podmioty, które posiadają mniej niż 25%. Zaopatrzenie w płyn jest pomiędzy.
To zdjęcie kwantyfikacja i analiza niepłynnej podaży[1] został opracowany przez Rafaela Schultze-Krafta, współzałożyciel i CTO Glassnode.
Poniższy wykres pokazuje historię niepłynnej podaży i wzrostu podaży w obiegu, podkreślając średnią wartość bitcoin dodawanych dziennie w każdym cyklu o połowę. Od czasu trzeciego spadku o połowę, wzrost podaży niepłynnej po raz pierwszy w historii bitcoina przewyższa wzrost podaży w obiegu, dodając 1,694 bitcoinów dziennie w porównaniu do 902 bitcoinów dziennie. Dzienny wzrost podaży bitcoinów niepłynnych przyspieszył o 61.48% w tej trzeciej epoce halvingu w stosunku do drugiej halvingu, odwracając historyczny trend makro spowolnienia, dodatniego wzrostu niepłynnej podaży.
Podaż niepłynności jako procent całkowitej podaży
W chwili pisania tego tekstu podaż niepłynna stanowi 76.22% całej podaży w obiegu, która wynosi 14,452,208 2017 2019 bitcoinów. Jest to najwyższy odsetek niepłynnej podaży w krążącej podaży od grudnia 71.47 r. Po osiągnięciu dna w lipcu XNUMX r. udział niepłynnej podaży bitcoina wzrósł z XNUMX%.
Nawet podczas gwałtownej kaskady likwidacji bitcoina i jego spadku o 53.98% w lipcu 2021 r. z około 64,000 30,000 USD do poniżej 74.49 76.01 USD, udział niepłynnej podaży spadł tylko do XNUMX% z XNUMX%. Z biegiem czasu większa część krążącej podaży trafia w ręce niepłynnych dostawców, tj. inwestorów, którzy wykazali, że jest mało prawdopodobne, aby rozstali się z większością swoich bitcoinów.
Model HODL
Wykonano niewiele pracy, aby wymodelować, jak może wyglądać przyszły wpływ na rynek rosnącego udziału niepłynnej podaży w krążącej podaży. Model HODL ma to zrobić za pomocą równania logarytmicznego, co daje nam punkt przegięcia, w którym wzrost podaży niepłynnej zaczął przewyższać wzrost nowych emisji. Równanie jest zdefiniowane poniżej:
Wyniki modelu i wykres poniżej pokazują, jak może wyglądać przyszłość, jeśli procent niepłynnej podaży będzie kontynuował ten trend. Punkt przegięcia modelu występuje w trzecim halvingu, które zbliża się do historycznego minimum procentu niepłynnej podaży w krążącej podaży. Po tym punkcie przegięcia model HODL przyjmuje konserwatywne podejście do prognozowania niepłynnego wzrostu podaży i ma działać jako model dolny.
Do następnego (lub czwartego) zmniejszenia o połowę w 2024 r. procent „dolnego” podaży niepłynnej wyniesie 72.5% lub 14.3 miliona bitcoinów. Do szóstego spadku o połowę w 2032 r. procent „podaży” niepłynnej podaży wyniesie 77.5%, czyli 16 milionów bitcoinów.
Sprawa za punkt przegięcia
Ponieważ nagroda za blok bitcoina spadnie z obecnych 6.25 BTC za blok do 3.125 BTC i 1.5625 BTC w ciągu następnych dwóch halvingów, nastąpi znaczne ograniczenie emisji nowej podaży. Około 164,000 82,000 nowych bitcoinów będzie emitowanych rocznie w naszym czwartym okresie o połowę, a około 984,000 XNUMX rocznie w naszym piątym okresie. Spowoduje to wyemitowanie około XNUMX XNUMX BTC nowej podaży w ciągu następnych dwóch halvingów (około ośmiu lat).
W 2021 r. podaż niepłynności wzrosła o 366,060 BTC. W 2020 r. wzrosła o 837,430 588,412 BTC i 2019 31 w XNUMX r. Jest to obliczane na podstawie różnicy w podaży niepłynnej XNUMX grudnia każdego roku w porównaniu z rokiem poprzednim. Musielibyśmy doświadczyć poważnej zmiany zachowań rynkowych, aby w ciągu następnej dekady niepłynna podaż spadła poniżej malejącej nowej emisji. Ten rodzaj przesunięcia unieważni model.
Kluczowym powodem wykorzystania punktu przegięcia do modelowania zachowania HODL jest historyczny, wykładniczy wzrost obserwowany w podaży posiadaczy długoterminowych. Chociaż podaż długoterminowych posiadaczy waha się znacząco podczas cyklicznych szczytów i dołków, makro trend wzrostu podaży długoterminowych posiadaczy jest widoczny w czasie życia bitcoina.
Po tym, jak moneta będzie leżała przez 155 dni lub około pięciu miesięcy, statystycznie mało prawdopodobne staje się jej wydanie na podstawie poprzednich Krótko- i długoterminowa analiza uchwytu Glasssnode[2]. Ustawia to próg dla długoterminowej podaży posiadaczy, która ma znaczące skrzyżowanie z niepłynną podażą, ponieważ oba przechwytują zachowanie HODLera bitcoinów.
Poniższy wykres pokazuje tempo, w jakim nowa podaż wchodzi do obiegu (poprzez nagrodę blokową) oraz tempo, w którym krążąca podaż staje się długoterminowym posiadaczem i/lub niepłynną podażą. Podświetlone pomarańczowe pole wydaje się oznaczać dno 10-letniego trendu spadkowego. Chociaż wiemy, że nowa podaż wchodząca do obiegu będzie nadal spadać, wydaje się, że w punkcie przegięcia pojawi się rozbieżność.
Czy zaopatrzenie w płyny zbliży się do 100%?
Biorąc pod uwagę, że głównym przypadkiem użycia Bitcoina jest przechowywanie wartości i twardy limit wynoszący 21 milionów, można założyć, że niepłynna podaż będzie dążyć do 100%. Model HODL przewiduje, że cała podaż bitcoinów stanie się niepłynna do 2088 r. (punkt końcowy modelu HODL), ale jest to nierealistyczne, ponieważ twarda granica podaży 21 milionów bitcoinów zostanie zbliżona, ale nigdy nie zostanie osiągnięta. Do siódmej połowy w 2036 r. model HODL przewiduje, że podaż niepłynna osiągnie 80%. Model HODL ma na celu zachowanie ostrożności w swoich szacunkach wzrostu udziału w niepłynnej podaży.
W modelu nie przyjmuje się żadnych założeń dotyczących istotnych zmian zachowań rynkowych ani przyszłych punktów przegięcia spadku niepłynnej podaży. Ponieważ podaż niepłynna zbliża się do 100% udziału podaży w obiegu, nie wiemy, jaka presja może odwrócić ten trend wzrostu podaży niepłynnej.
Jedną z potencjalnych presji na spadek jest wzrost wykorzystania bitcoina jako środka wymiany, co może zwiększyć profil płynności podaży bitcoina. Prawdopodobną przyczyną strukturalnej zmiany w niepłynnym wzroście podaży (lub drugim punkcie przegięcia) jest spadek popytu po hiperbitcoinizacji, kiedy bitcoin absorbuje większość wartości na świecie.
To powiedziawszy, podaż niepłynna może rosnąć w nieskończoność, ponieważ bitcoin jest nieskończenie podzielny. Lightning Network pozwala na wysyłanie milli-satoshi, podczas gdy najmniejsza jednostka w łańcuchu to tylko satoshi. Nawet po podzieleniu podaży, którą można wykorzystać do bardziej płynnych przypadków użycia, na mniejsze jednostki, nadal jest prawdopodobne, że widzimy potencjalny drugi punkt przegięcia, w którym wzrost niepłynnej podaży spowalnia.
Wpływ modelu HODL
Wraz ze wzrostem niepłynnej podaży rośnie również wpływ niedoboru cyfrowego bitcoina na rynek. Podaż płynnych i wysoce płynnych zmniejszy się wraz ze wzrostem podaży niepłynnych, pozostawiając na rynku mniej bitcoinów dostępnych do nabycia lub handlu.
Nowe fale popytu, które wejdą na rynek w celu pozyskania tej malejącej dostępnej podaży, doprowadzą następnie do wykładniczego wzrostu cen. Wykładniczy wzrost cen będzie zachętą do przejścia części niepłynnej podaży w płynną i wysoce płynną podaż, gdy HODLers czerpią zyski, ale wpływ ten będzie znikomy w porównaniu z ogólnym wpływem wzrostu niepłynnej podaży podczas fazy monetyzacji bitcoina.
Można to zobaczyć, patrząc na znaczące okresy realizacji zysków w historii bitcoina, w których niepłynna podaż miała wahania, ale nadal rosła, podkreślając ogólne długoterminowe preferencje inwestorów i postrzeganie aktywów. Jednym z takich okresów jest krótkoterminowy spadek udziału niepłynnej podaży w lipcu 2021 r., zanim ponownie zacznie rosnąć.
Model cen HODL
Model HODL przewiduje konserwatywne szacunki dostępnej podaży bitcoina, gdzie niepłynna podaż podąża za krzywą wzrostu, którą widzieliśmy powyżej. Ponieważ udział niepłynnej podaży zbliża się do minimum w punkcie przegięcia, logiczną konsekwencją byłoby, aby cena bitcoina podążała za odwrotną krzywą s.
Przy mniejszej podaży płynnej i wysoce płynnej, obserwujemy wysokie wzrosty cen na początku życia bitcoina, a następnie umiarkowane wzrosty cen w pobliżu punktu przegięcia trzeciej połowy. Ponieważ dostępna podaż ponownie się kurczy, należy spodziewać się wyższych wzrostów cen.
Aby zamodelować to zachowanie, możemy użyć odwrotności wykładniczej hiperboliczny[3] model styczny.
Niegodziwy inteligentny Bitcoin utworzył Bitcoin Stock2Fom Model hiperboliczny[4], aby pokazać potencjalny model ceny bitcoina w scenariuszu hiperinflacji fiat.
Opieramy się na tym modelu poniżej, aby pokazać niedobór cyfrowy bitcoina jako model cenowy HODL. Ale zamiast używać symetrycznej krzywej s, wykorzystujemy model HODL, aby utworzyć asymetryczną krzywą s zgodnie z projekcjami niepłynnej podaży.
Model cenowy nie uwzględnia przyszłego popytu
Inflacja Fiata i rosnący udział niepłynnej podaży w założeniach dotyczących podaży w obiegu są siłami napędowymi, które tworzą odwrotną krzywą s. Jednak jedną z wad modelu cenowego HODL jest to, że zakłada on stały przepływ popytu na dostępną płynną i wysoce płynną podaż bitcoina.
Nowy popyt nie będzie płynną stałą, co spowoduje, że przyszła cena bitcoina będzie oscylować powyżej i poniżej przewidywanej wartości modelu. Model ma na celu przyjęcie bardziej konserwatywnego stanowiska w sprawie historii cen bitcoina.
Cykl wydłużania
Model cenowy HODL wykorzystuje punkt przegięcia modelu HODL w jego centrum. Punkt przegięcia, występujący przy trzecim halvingu w 2020 r., przemawia za istotną zmianą struktury rynku, która może przyczynić się do powstania idei wydłużania cykli.
Obfitość dostaw płynnych i wysoce płynnych w pobliżu punktu przegięcia (najbardziej płaska część krzywej s) może być przyczyną obecnej, względnej i wahającej się akcji cenowej w porównaniu z poprzednimi cyklami.
Chociaż cykle ograniczania podaży płynów i płynów mogą ponownie się skrócić, prawdopodobnie bardziej prawdopodobne jest, że wpływ cykli o połowę będzie mniejszy. Może to skutkować bardziej naturalnymi cyklami boomu/spadku o różnej długości w oparciu o inne katalizatory i warunki rynkowe.
Wyniki modelu i poniższy wykres pokazują odwrotną krzywą s zgodnie z hipotezą modelu HODL i projekcjami niepłynnej podaży. W przeciwieństwie do krzywej logarytmicznej z ciągłym spadkiem nachylenia, model cenowy HODL ma nachylenie rosnące od punktu przegięcia. Model cenowy HODL przewiduje, że cena bitcoina osiągnie 1,000,000 2028 XNUMX USD w pobliżu piątego spadku o połowę około XNUMX r.
Referencje
- https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/
- https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/
- https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functions
- https://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547
To jest gościnny post autorstwa The Rational Root. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc lub Magazyn Bitcoin.
- 000
- 2019
- 2020
- 2021
- 77
- Konto
- nabyć
- w poprzek
- działać
- Działania
- Rada
- Wszystkie kategorie
- Chociaż
- podejście
- na około
- kapitał
- dostępny
- średni
- stają się
- Początek
- jest
- Bitcoin
- Cena Bitcoin
- Blokować
- Pudełko
- BTC
- BTC Inc
- budować
- Etui
- Spowodować
- zmiana
- współzałożyciel
- Moneta
- w porównaniu
- kontynuować
- przyczynić się
- mógłby
- CTO
- Aktualny
- krzywa
- dzień
- dekada
- Kreowanie
- rozwinięty
- różne
- cyfrowy
- na dół
- jazdy
- dynamika
- efekt
- Wchodzi
- niezbędny
- oszacowanie
- Szacunki
- wymiana
- oczekiwać
- doświadczenie
- Moda
- Fiat
- i terminów, a
- pierwszy raz
- pływ
- obserwuj
- następujący
- przyszłość
- Dający
- Glassnode
- Rosnąć
- Rozwój
- Wzrost
- Gość
- Guest Post
- Połowów
- pomaga
- Wysoki
- Podświetlony
- wysoko
- historyczny
- historia
- HODL
- Hodlers
- przytrzymaj
- HTTPS
- hiperinflacja
- pomysł
- Rezultat
- zachęcania
- Zwiększać
- wzrosła
- inflacja
- inwestycja
- inwestor
- Inwestorzy
- IT
- lipiec
- Klawisz
- prowadzić
- wykorzystuje
- dożywotni
- błyskawica
- Błyskawica sieci
- Ciecz
- likwidacje
- Płynność
- mało
- poszukuje
- Macro
- poważny
- Większość
- znak
- rynek
- średni
- milion
- model
- miesięcy
- większość
- Naturalny
- Blisko
- sieć
- Opinie
- Inne
- Wzór
- procent
- może
- okresy
- faza
- nacisk
- Cena
- pierwotny
- Profil
- Zysk
- projekt
- Projekcje
- projektowanie
- nośny
- odzwierciedlić
- Efekt
- rewers
- Powiedział
- Satoshi
- sentyment
- Share
- przesunięcie
- znaczący
- mądry
- So
- Ktoś
- sklep
- Dostawa
- podpory
- świat
- Przez
- czas
- handel
- trajektoria
- zrozumieć
- us
- posługiwać się
- wykorzystać
- wartość
- Zobacz i wysłuchaj
- fale
- Co
- KIM
- Wikipedia
- Praca
- świat
- pisanie
- rok
- lat