A caixa preta da Binance: avaliando reservas e passivos

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Binance: FUD ou perguntas legítimas?

De longe, um dos maiores vencedores após o colapso do FTX parecia - na superfície - ser a Binance. Depois de ter apenas 7.82% de participação de mercado no fornecimento de bitcoin nas bolsas em 2018, sua participação agora é de 27.50%, apesar de uma tendência muito mais ampla de fornecimento de bitcoin deixando as bolsas. O saldo de bitcoin na Binance agora totaliza 595,864 BTC, o que representa 3.1% da oferta pendente, no valor de US$ 10.58 bilhões. Este bitcoin pertence a seus clientes e reflete uma tendência crescente na participação de mercado nos últimos anos, que fez da Binance a maior bolsa de bitcoin e criptomoedas do mundo.

A Binance agora controla aproximadamente 60% do volume à vista e derivativos em todo o mercado. É difícil ver como qualquer bolsa no espaço pode ser um “vencedor” nas condições atuais do mercado, mas pode-se defender a Binance, com a crescente força da bolsa em uma indústria dizimada. Além disso, o token BNB da Binance, a moeda nativa da própria blockchain Layer 1 da Binance, concorrente do Ethereum, ainda é um dos tokens de melhor desempenho quando avaliado em termos de bitcoin este ano.

No entanto, essa “força” recente é tudo o que parece ou é uma fachada? Aprendemos no último mês que nenhuma empresa está segura neste setor no momento (especialmente as exchanges) e as questões estão crescendo em torno das práticas, solvência, valor do token BNB e o estado geral de seus negócios da Binance nas últimas semanas. É FUD ou legítimo? Vamos tentar decompor um pouco, abordando as preocupações por meio de lentes objetivas e céticas.

Fluxos da Binance

Vimos saídas significativas da Binance em diferentes tokens e bitcoins ao olhar para ambos Nansen e rastreamento Glassnode. Nos tokens ETH e ERC20, a Binance viu US$ 3 bilhões deixando a bolsa em sua maior saída em um único dia desde junho. No rastreamento total da carteira Nansen, todos os saldos da Binance são estimados em US$ 62.5 bilhões, com cerca de 50% desses saldos em stablecoins em BUSD e USDT. 

De acordo com a Glassnode, o saldo total da exchange de bitcoins na Binance caiu cerca de 6-7% no último dia, após atingir um pico em 1º de dezembro. este ano, este é um movimento significativo para saídas em apenas 500,000 horas. Como comparação geral, a tendência dos saldos das bolsas de bitcoin foi uma história muito diferente para a FTX, cujo saldo vinha caindo fortemente desde junho. As saídas da Binance nos últimos dias são um pouco alarmantes e levantam questões: este é um evento único e apenas negócios como de costume ou é o começo de algo mais? 

Os leitores podem rastrear os endereços on-chain fornecidos pela Binance gratuitamente aqui. 

A principal causa de preocupação não é se a Binance tem bitcoin/cripto ou não. Podemos ver de forma transparente que a empresa controla dezenas de bilhões de ativos criptográficos. O que não está exatamente claro, semelhante ao FTX, é se a empresa combinou fundos de usuários ou se a empresa tem algum passivo pendente contra ativos de usuários.

O CEO da Binance, Changpeng Zhao (CZ), disse que a empresa não tem responsabilidades com nenhuma outra empresa, mas, como mostraram os últimos meses, as palavras não significam muito. Embora não estejamos afirmando que CZ está mentindo ao público sobre o estado das finanças da Binance, não temos como provar o contrário.

A resposta de CZ sobre se a empresa iria auditar os passivos em relação aos ativos do usuário foi: “Sim, mas os passivos são mais difíceis. Não devemos empréstimos a ninguém. Você pode perguntar por aí.

Infelizmente, “pergunte por aí” não é uma resposta satisfatória o suficiente para um ecossistema supostamente construído em torno do ethos de “não confie, verifique”.

Embora não haja dúvida de que a Binance é uma gigante da indústria de derivativos criptográficos, como sabemos que a empresa não está fazendo coisas semelhantes às dos atores anteriores em relação à negociação contra clientes usando fundos de usuários e/ou dados proprietários. Coisas como o ex-diretor jurídico da Coinbase saindo da Binance US no verão passado, depois de apenas três meses como o CEO deixa um com muitas perguntas.

Para aumentar nosso ceticismo, o preço do token da exchange Binance, BNB, está próximo dos máximos históricos em termos de bitcoin, valorizando surpreendentes 828% em relação ao bitcoin nos últimos 785 dias corridos. 

As próximas semanas estarão repletas de manchetes sobre o estado da regulamentação global de criptomoedas em um mundo pós-FTX. Em um período de 48 horas, a Reuters publicou notícias afirmando que o O Departamento de Justiça dos EUA está dividido sobre a cobrança da Binance, As retiradas da Binance para pares de bitcoin e stablecoin agregados atingiram máximos históricos e o token de troca BNB caiu 10% em relação ao bitcoin.

Com muita cautela, continuaremos a instar os leitores que operam em qualquer bolsa centralizada - da qual a Binance está definitivamente incluída - a procurar soluções de auto custódia. Houve muitos casos de incompetência e/ou má conduta nas exchanges.

Não é que não confiemos na CZ ou na Binance, é o fato de que não confiamos em ninguém.

O ponto principal do bitcoin é que agora temos um ativo que não é verdadeiramente o passivo de ninguém. Verifique a propriedade de uma rede distribuída aberta com criptografia; não confie em IOUs com permissão. Com a mistura de preocupações regulatórias sobre a indústria global de derivativos criptográficos, um token de exchange questionável com desempenho relativo inacreditável nos últimos dois anos e um atestado de prova de reservas instável - que foi incorretamente considerado uma auditoria e fez os CEOs da indústria levantarem as sobrancelhas — achamos necessário instar nossos leitores a avaliar seu risco de contraparte. 

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