Ponte Financeira: Aproximando-se do Halving

Sua porta de entrada para investimentos criptográficos bem-sucedidos guiados por dados e pesquisas

Sumário executivo

• Visão geral mensal: Março testemunhou o Bitcoin atingindo um novo recorde histórico de US$ 73 mil, impulsionado por entradas significativas de ETF e transferências de riqueza de longo prazo para novos investidores. A atualização bem-sucedida do Ethereum Dencun, preparada para impactar sua política monetária e escalabilidade de rede, marcou outro desenvolvimento importante.
• Momento do mercado: O indicador Composite Momentum da Glassnode sugere que a tendência positiva tem uma grande chance de continuação, apesar de uma tendência de baixa nas métricas de atividade na cadeia, como Miner Revenue Momentum. As mudanças no comportamento recente dos investidores (detentores de curto prazo) e nos indicadores de rentabilidade continuam a ser cruciais para a análise de tendências.
• Métrica em destaque: Acompanhando o volume que se desloca para as bolsas, o indicador Exchange Inflow Volume Momentum fornece insights sobre a dinâmica especulativa do mercado e atividades de negociação, revelando insights sobre mudanças na pressão de venda e movimentos potenciais do mercado.

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Bem-vindo à última edição do Finance Bridge, onde destilamos a dinâmica atual do mercado de ativos digitais em insights acionáveis.

No mês passado, o Bitcoin não apenas atingiu um novo recorde histórico, mas também alcançou esse marco antes do halving – um evento sem precedentes nos 15 anos de história do Bitcoin. Se quiser saber mais sobre as forças de mercado que levaram a este resultado, recomendamos a leitura do nosso relatório especial sobre estratégias de negociação em torno do halving. Em suma, porém, está claro que os ETFs Bitcoin à vista recentemente aprovados são agora o principal impulsionador da ação dos preços, com entradas robustas totalizando US$ 3.6 bilhões somente em março. (Saiba mais)

Também vale a pena mencionar que o Bitcoin superou outras classes de ativos em março com um desempenho notável de 17%, superando os 9% do ouro, os 500% do S&P 3 e o 1% do Nasdaq. Este aumento sublinha a crescente influência e interesse em ativos digitais no ecossistema financeiro mais amplo.

As correntes especulativas em torno da potencial aprovação de ETFs spot Ethereum (ETH) também chamaram a atenção do mercado. Apesar das fortes opiniões opostas entre especialistas e partes interessadas, o caminho permanece para uma possível aprovação no final do ano. (Saiba mais)

À medida que nos aprofundamos nesta edição, exploraremos a dinâmica do mercado que caracterizou o espaço dos ativos digitais em março a partir da perspectiva on-chain. Também daremos uma olhada nas principais métricas da Glassnode relacionadas à dinâmica do mercado e apontaremos as tendências que os comerciantes e investidores devem observar à medida que entramos na próxima fase do atual ciclo de investimento em Bitcoin.

Visão geral mensal do mercado

O Bitcoin atingiu seu quarto ciclo de máximo histórico (ATH), atingindo brevemente US$ 73 mil e quase atingindo níveis de euforia dos principais indicadores da rede. Esta recuperação foi caracterizada por uma transferência significativa de riqueza dos detentores de longo prazo (LTH) para novos investidores e especuladores, acompanhada por um aumento significativo nas métricas de lucros realizados e nas taxas de financiamento de futuros. O limite realizado do Bitcoin também atingiu um novo máximo de US$ 504 bilhões, sinalizando entradas substanciais de capital, em parte impulsionadas pelo sucesso esmagador dos novos produtos ETF dos EUA, que desempenharam um papel crucial na sustentação do impulso positivo. (Saiba mais)

À medida que o Bitcoin ultrapassou o ATH do seu ciclo anterior, os participantes do mercado obtiveram mais de 2.6 mil milhões de dólares em lucros realizados antes que a enorme magnitude da realização de lucros – relacionada com a distribuição acelerada por investidores de longo prazo – superasse a procura. Curiosamente, a fase de distribuição iniciada pelos LTH e a subsequente injecção de capital lembram os padrões observados em ciclos anteriores e sugerem que um grande número de LTH ainda aguarda preços mais elevados antes de se descarregarem. (Saiba mais)

A atualização do Ethereum e suas implicações no mercado

Um grande desenvolvimento no cenário do Ethereum foi impactado pela ativação bem-sucedida da atualização Dencun, projetada para aprimorar as soluções de escalonamento da Camada 2 e introduzir um novo modelo de piquetagem. Esta atualização teve como objetivo reduzir os custos de transação e aumentar o rendimento da rede, o que é um passo para atingir as metas de escalabilidade de longa data da Ethereum. Notavelmente, a atualização tem ramificações potenciais para a política monetária do Ethereum, possivelmente desacelerando a taxa de novas emissões de ETH e afetando assim a dinâmica de oferta do ativo. (Saiba mais)

Aumento da liquidez, aumento da volatilidade

A liquidez no mercado registou um aumento notável, impulsionado pela entrada de LTH numa fase de distribuição e pelo renascimento da oferta adormecida. Este aumento de liquidez é fundamental para manter o dinamismo do mercado e facilitar a nova procura. Ao mesmo tempo, a volatilidade do mercado disparou, com a volatilidade realizada do Bitcoin em 90 dias dobrando desde outubro de 2023. 

Curiosamente, a correção de -15.4% do Bitcoin em relação ao ATH de US$ 73 mil e a consolidação acima de US$ 61 mil refletiram os padrões dos ciclos anteriores, como o novo teste do nível neutro de Lucro e Perda Líquido Realizado antes de outra etapa de alta. Portanto, do ponto de vista dos dados em cadeia, a realização de lucros e a redistribuição deste ciclo alinham-se estreitamente com os comportamentos históricos observados durante rompimentos de ATH semelhantes. Para os traders de momentum e tendência, a natureza cíclica do comportamento dos investidores, conforme observado através das principais métricas on-chain, continua a ser uma ferramenta crucial para avaliar os pontos de entrada e saída, bem como o nível de risco subjacente. (Saiba mais)

O Indicador Composite Momentum proprietário da Glassnode, que é uma estrutura exploratória que nossos analistas criaram para ajudar os traders de momentum e tendências a avaliar as condições atuais do mercado, está atualmente apontando para a continuação do momentum positivo que temos visto nos últimos meses. Como lembrete, o Indicador rastreia as principais métricas da rede em 4 categorias diferentes de atividade do investidor:

• Atividade On-Chain: Usando a atividade e adoção da rede para identificar períodos de crescimento e expansão da base de usuários.
• Rentabilidade do Mercado: Identificar períodos em que o lucro não realizado detido pelos investidores está a melhorar.
• Comportamento de gastos: Identificar períodos em que há um fluxo de demanda suficiente para absorver a realização de lucros pelos detentores existentes.
• Distribuição de riqueza: Considerando o equilíbrio e a transferência de riqueza entre antigos e novos detentores.

No momento, a única categoria que não atende aos critérios que indicam um impulso positivo é a Atividade On-Chain. As métricas básicas para esta categoria incluem o impulso da receita do minerador e o impulso do volume de entrada do Exchange.

Olhando o gráfico abaixo, podemos ver que a Receita da Mineradora está atualmente em fase de tendência de baixa. Isto deve-se principalmente à normalização dos níveis de receitas após o período da “mania dos ordinais”, que teve taxas monetárias e de inscrição invulgarmente elevadas. À medida que o Z-score se adapta a estes picos, incorporando-os nos seus cálculos, a atual pressão de taxas mais baixas parece diminuir em comparação.

Além disso, o atual número de transações, embora ainda bastante elevado, é significativamente inferior ao do ano passado, contribuindo para a redução da pressão sobre as taxas. Essencialmente, os actuais níveis de receitas mineiras e de actividade de transacção, embora ainda robustos, são menos excepcionais em relação aos elevados padrões de referência definidos nos meses anteriores, levando a uma queda no valor da pontuação Z.

O outro dos dois indicadores dentro da categoria de atividade em cadeia é o Momento do Volume de Entrada de Bolsas, que compara a média mensal com a média anual de entradas de Bitcoin nas bolsas.

Este indicador ainda aponta para uma tendência positiva do mercado, embora possamos observar que as entradas mensais parecem ter atingido o seu pico. As negociações de impulso e tendência devem monitorar esta métrica para ver se esta é uma desaceleração temporária ou uma tendência mais sustentada.

Além destas duas métricas, também pode valer a pena concentrar-se nos indicadores de lucro e preços, especialmente aqueles que se concentram nas tendências de curto prazo. Uma dessas métricas é o indicador de impulso do valor de mercado ao valor realizado (MVRV) do detentor de curto prazo (STH). Este indicador oferece insights sobre os lucros ou perdas não realizados de participantes recentes no mercado. Ao comparar a base de custo do STH com o preço à vista atual, os traders podem avaliar a pressão que os novos participantes enfrentam, destacando potenciais momentos de capitulação ou realização de lucros.

Desde o início de Fevereiro, o STH-MVRV indicou uma dinâmica positiva do mercado, mas também podemos ver que atingiu o pico no início de Março e aproximou-se da média de um ano duas vezes depois disso. Após a recente liquidação e durante a fase de consolidação em curso, o indicador começou a subir mais uma vez, sinalizando um ressurgimento da dinâmica positiva. Isto sugere que, apesar da volatilidade de curto prazo, o mercado mantém a força subjacente, com os STH potencialmente a prepararem-se para outra onda de atividade influenciada pelos ganhos recentes e pelo posicionamento atual do mercado.

Métrica em destaque: Impulso do volume de entrada de exchanges

Em nossa análise das tendências de impulso do mercado acima, usamos o Momento de Volume de Entrada de Bolsa. Este indicador acompanha as médias mensais e anuais do volume transferido para todas as bolsas, servindo como um indicador refinado para a atividade de negociação à vista. Aprimorada pela heurística de ajuste de entidade da Glassnode, esta métrica oferece uma visão direta da dinâmica especulativa do mercado durante períodos de crescimento da rede. 

Ao examinar o desvio e o gradiente entre estas médias móveis, os analistas podem descobrir indicações e divergências avançadas, proporcionando uma compreensão mais profunda do apetite do mercado pela especulação. Esta ferramenta é particularmente útil para identificar mudanças na atividade comercial que precedem os movimentos do mercado, tornando-a um componente útil para traders e analistas momentum que pretendem antecipar as tendências do mercado.

• Tendência a procurar: As entradas elevadas podem indicar uma potencial pressão de venda, enquanto as entradas decrescentes podem sinalizar um comportamento de retenção, frequentemente observado em fases de alta.
• Exemplo histórico: Picos repentinos nas entradas de exchanges costumam comercializar fundos importantes no mercado de Bitcoin. Podemos ver exemplos disto em Março de 2020, Maio de 2021 e Junho de 2022. Além disso, o cruzamento entre as médias mensais e anuais dos fluxos cambiais precede frequentemente grandes tendências ascendentes e pode servir como um ponto de entrada promissor. Os exemplos incluem abril de 2019 e junho de 2023
• Variações métricas: Obtenha uma visão mais granular dos dados de volume com métricas como volume de transferência de entidades baleias para exchanges, volume líquido de transferência de/para exchanges dividido por tamanho

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-approaching-the-halving/