Semana à frente - Montagem de riscos

Os investidores estão certos em serem otimistas?

À medida que avançamos para o segundo trimestre, parece que a lista de preocupações económicas está a crescer em vez de diminuir e, no entanto, os mercados accionistas encontram-se numa posição muito confortável. A recuperação dos mínimos pós-invasão foi impressionante, para dizer o mínimo, mas se será sustentável ficará claro nas próximas semanas.

A inflação crescente, os preços elevados das matérias-primas, o aperto monetário agressivo e as curvas de rendimento invertidas são apenas algumas das coisas que preocupam os investidores neste momento. Mas e as empresas? Bem, teremos notícias deles em breve, à medida que reportarem o primeiro trimestre, o que sem dúvida será interessante e poderá determinar se esta recuperação tem pernas. Será que as ações poderão realmente encontrar o caminho de volta a máximos históricos neste ambiente?

O trabalho de um decisor de política monetária nunca é fácil. Principalmente no mundo transparente em que vivemos, onde todos os discursos e decisões são fortemente examinados e depois criticados com o benefício da retrospectiva. A tarefa de controlar a inflação e, ao mesmo tempo, evitar uma recessão ainda está por vir e a inversão das curvas de rendimento sugere que podem estar à beira de fazer a economia cair.

Que falcão o Fed se tornará?

O aumento das tensões cria uma enorme incerteza para a Europa

Iene volátil enquanto BoJ defende política de controle da curva de rendimento (YCC)

US

Outro relatório sobre a folha de pagamentos não-agrícolas mostrou que o mercado de trabalho continua forte. O foco de muitos investidores permanecerá nas expectativas do mercado sobre o quão agressivo o Fed será na próxima rodada de aumentos de taxas. Todos em Wall Street prestarão muita atenção aos comentários do Fed Brainard na terça-feira. Harker fala na manhã de terça-feira, enquanto a ata é divulgada à tarde. Bullard, Bostic e Evans aparecem na quinta-feira.   

Uma série de publicações económicas centrar-se-á na forma como a actividade empresarial se está a comportar, dado o impacto inicial da guerra na Ucrânia. Na segunda-feira, a divulgação das encomendas às fábricas no mês de Fevereiro deverá mostrar um declínio acentuado, enquanto a leitura final dos bens duradouros confirma o enfraquecimento das encomendas. Terça-feira contém dados comerciais que podem diminuir e o índice de serviços ISM que deverá melhorar. Quarta-feira é tudo sobre a ata da reunião do FOMC, que pode conter mais pistas agressivas que podem confirmar um aumento de meio ponto para alguns traders. Quinta-feira tem pedidos de seguro-desemprego pela manhã e crédito ao consumidor à tarde. Sexta-feira encerra a semana com dados de estoque no atacado.    

EU 

Estão a ocorrer movimentos positivos nas negociações entre a Ucrânia e a Rússia, mas, como vimos na semana passada, as tensões ainda são elevadas entre a Rússia e o Ocidente, o que está a criar uma tremenda incerteza económica. As exigências de Putin na semana passada para que todas as compras de gás fossem feitas em rublos foram aparentemente resolvidas depois de o G7 inicialmente as ter rejeitado. Destaca a crescente hostilidade e desconfiança entre a Rússia e os seus maiores mercados de exportação de recursos naturais, o que deverá garantir que a volatilidade no espaço das matérias-primas permaneça elevada e que os preços provavelmente também se mantenham num futuro próximo. Isto também se reflectiu nos dados de inflação que deverão intensificar a pressão sobre o BCE para começar a aumentar as taxas. A ata divulgada na quinta-feira pode ser interessante. 

A próxima semana oferece uma ampla seleção de dados económicos, embora consista principalmente em leituras de nível dois e três.

UK

O governador Bailey deve falar na segunda-feira e os comerciantes irão procurar pistas sobre as taxas de juros. O BoE suavizou o seu tom um pouco após a última reunião e, no entanto, os mercados estão a apostar fortemente num aumento de 25 pontos base em cada uma das próximas cinco reuniões, levando a Taxa Base para 2% até ao final do ano. Bailey pode usar a plataforma para recuar, mas provavelmente sem sucesso, dadas as atuais pressões inflacionárias e muito mais vindo dos preços das commodities e do teto mais alto dos preços da energia a partir deste mês. Também ouviremos uma seleção de outros membros do MPC na próxima semana, enquanto os PMIs de serviços finais e construção são os destaques dos dados. 

Rússia

Na próxima semana teremos a primeira visão dos efeitos das sanções, uma vez que a inflação deverá subir para 16.9% em Março, acima dos 9.2% do mês anterior. É o início de um período muito difícil para a economia russa, com o valor de 5% do PIB esperado na sexta-feira para o quarto trimestre do ano passado, provavelmente a última boa leitura durante algum tempo. 

África do Sul

Apenas dados de nível três na próxima semana, mas daqui para frente, os comerciantes estarão atentos a novas pressões sobre os preços, à medida que o banco central continua a aumentar as taxas. A inflação está no topo do intervalo-alvo de 3-6% e os preços das matérias-primas apenas contribuirão ainda mais para isso.

Peru

Há pouco tempo, o Ministro das Finanças esperava que a inflação não ultrapassasse os 50%. Na próxima semana, os dados oficiais – que por vezes foram postos em causa – deverão mostrar que a inflação medida pelo IPC atingirá 61.6% em Março. Embora isso possa normalmente oferecer algumas informações sobre a política do banco central no futuro, o CBRT não é um banco central comum e continuará a ser impulsionado pela fantasia económica e não pela inflação. A revisão da política monetária, quando finalmente estiver concluída, dir-nos-á mais sobre os seus planos para o futuro, mas podemos garantir que os aumentos das taxas não farão parte dela.

China

O Caixin Services PMI de quarta-feira é o único dado significativo divulgado esta semana. Isso segue os fracos PMIs oficiais e de manufatura da Caixin e os números desta semana podem decepcionar à medida que os bloqueios ambiciosos afetam; negativo para as ações locais.

A China ficou quieta em relação a ações concretas depois de ter criticado a alta das ações há duas semanas e as ações da China terem perdido o ímpeto. No entanto, um corte no RRR poderá ocorrer em qualquer fase do segundo trimestre, impulsionando as ações no curto prazo.

O risco da China é agora totalmente impulsionado pelos acontecimentos. Risco de exclusão de empresas chinesas listadas nos EUA. Suspensões de ações em Hong Kong devido a auditorias atrasadas. Modern Land e Evergrande NEV suspenderam a negociação de ações em Hong Kong. Os desenvolvimentos no sector dos promotores imobiliários são um risco esquecido, mas importante, com os detentores de obrigações offshore a ficarem exasperados com as tácticas nacionais de adiamento. Sanções dos EUA para comércio com a Rússia. Uma escalada das tensões na Ucrânia. Aumento dos preços do petróleo e dos metais. Finalmente, o confinamento em Xangai foi reforçado e novos confinamentos noutros locais, por períodos prolongados, ameaçarão o crescimento. A lista é longa e nada disso é bom para as ações da China.

Índia

O Reserve Bank of India anuncia sua última decisão política na sexta-feira. As taxas devem permanecer inalteradas em 4.0%, mas existe um risco ascendente graças à inflação, a um INR mais fraco e a uma série de dados que mostram sinais de recuperação. A factura de energia importada da Índia, mesmo que seja constituída por misturas dos Urais com grandes descontos, também figurará no pensamento do RBI se o INR enfraquecer.

O Sensex teve um bom desempenho na semana passada, com a ligeira recuperação do sentimento dos investidores. No entanto, a Índia está a pisar numa linha tênue nas sanções à Rússia, e incorrer oficialmente na ira do G-7 poderia ter um impacto negativo nas ações. Da mesma forma, se o RBI provocar uma subida surpreendente, as ações locais poderão cair acentuadamente.

Australia 

A Austrália tem uma grande semana pela frente com as vendas no varejo na segunda-feira e a decisão da taxa RBA na quarta-feira. Indiscutivelmente, o maior risco dos dois é uma mudança na orientação futura do RBA, antecipando aumentos das taxas. O RBA permanece ultra-pacífico, apesar de uma série de dados fortes que sugerem que a economia está à beira do sobreaquecimento, tal como a Nova Zelândia. Uma impressão poderosa de vendas no varejo aumentará o ruído. Uma mudança na orientação poderá estimular uma grande e rápida recuperação do AUD, enquanto as ações locais poderão sofrer uma queda temporária.

Assumindo que não há eventos de risco na Ucrânia, o AUD/USD tem potencial positivo, tendo passado toda a semana passada variando e consolidando os seus ganhos recentes. 

Nova Zelândia

Nenhuma divulgação de dados significativa. Na semana passada, foram anunciadas uma série de medidas governamentais para reduzir o custo de vida, mas o Banco Central da Nova Zelândia permanece ainda mais atrás da curva de inflação do que a Reserva Federal. Embora as exportações agrícolas recorde estejam a amortecer o golpe, a Nova Zelândia continua em risco de uma aterragem brusca este ano. 

Japão

O calendário do Japão está calmo na próxima semana, com apenas a balança comercial digna de nota na quinta-feira. Os investidores estarão à procura de sinais de um aumento na fatura das importações devido aos elevados preços das matérias-primas e da energia, o que poderá iniciar outra ronda de vendas de ienes face ao USD, AUD e NZD.

USD/JPY teve uma semana frenética, subindo para 125.00 antes de cair para 121.50 e depois recuperar para 122.50. A operação de compra de obrigações do BOJ para limitar os rendimentos dos JGB ajudou a limitar o USD/JPY, tal como a redução dos rendimentos dos EUA e os fluxos de repatriamento no final do ano. Com o final do ano passado, um aumento nos rendimentos dos EUA poderia estimular outra recuperação do USD/JPY.

Singapore

Nenhum dado significativo. Os investidores estarão atentos ao MAS agora, com o seu último anúncio de política previsto para abril, mas não informam quando. Espera-se amplamente que o MAS aperte a política monetária, aumentando a inclinação da apreciação do SGD. Dependendo das condições de mercado e do momento do anúncio, isso poderá empurrar o par USD/SGD para uma queda acentuada, ainda que temporariamente.

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Calendário Econômico

Sábado, abril 2

Eventos Econômicos

Williams, do Fed de Nova York, faz comentários no Centro Griswold de Estudos de Política Econômica da Universidade de Princeton.

Schnabel do BCE participa no Workshop Anual Ambrosetti Finance em Cernobbio, Itália.

Domingo, abril 3

Eventos Econômicos

Eleições parlamentares húngaras: o partido Fidesz do primeiro-ministro Orban tem uma pequena vantagem  

Segunda-feira, abril 4

Dados / Eventos Econômicos

Pedidos de fábrica nos EUA, bens duráveis

Comitê Judiciário do Senado vota a nomeação de Ketanji Brown Jackson para a Suprema Corte dos EUA

Comércio alemão

BOE Gov Bailey fala na Conferência Stop Scams

O Vice-Governador Cunliffe do BOE fala no Seminário de Palestrantes Distintos do Centro Europeu de Economia e Finanças

Medidor de inflação da Austrália

PMI de fabricação do Markit da Índia

Base monetária do Japão

Índice do setor de eletrônicos de Cingapura, PMI

Desemprego na Espanha

Turquia CPI

Terça-feira, abril 5

Dados / Eventos Econômicos

comércio dos EUA

Brainard, do Fed, fala sobre impactos desiguais da inflação

Decisão da taxa RBA: Espera-se que a Taxa Alvo de Caixa permaneça inalterada em 0.10%

Austrália Markit PMI, confiança do consumidor

PMI de serviços Markit da zona euro

Produção industrial da França

Gastos das famílias no Japão, Jibun Bank PMI

Tailândia CPI

Reservas internacionais do México

Vendas no varejo em Cingapura, Markit PMI

Quarta-feira, abril 6

Dados / Eventos Econômicos

Minutos alimentados

Harker, do Fed, fala sobre perspectivas econômicas

Executivos do petróleo testemunham sobre os preços da gasolina e o subcomitê de Comércio de Energia da Câmara realiza audiência

PMI de serviços e composto Caixin da China

PPI da zona do euro

Pedidos de fábrica na alemanha

Índia Markit PMI composto e serviços

Preços de commodities na Nova Zelândia

Decisão sobre a taxa da Polónia: Espera-se aumentar a taxa básica de 50 pontos base para 4.00%

Rússia CPI

Relatório de inventário de petróleo bruto EIA

Começa a conferência Bitcoin 2022

Quinta-feira, abril 7

Dados / Eventos Econômicos

Reivindicações iniciais de desemprego nos EUA

Reservas estrangeiras da China 

Divulgada ata do BCE para decisão de política de março

Divulgada ata do banco central do México

Pílula, economista-chefe do BOE, fala

Bullard, do Fed, fala sobre economia e política monetária

Bostic e Evans, do Fed, participam num evento sobre mobilidade económica e pleno emprego inclusivo

Organização das Nações Unidas para Alimentação e Agricultura divulga índice de preços de alimentos

Reservas estrangeiras de Cingapura

Comércio australiano

Vendas no varejo da zona do euro

Produção industrial alemã

Índice líder do Japão

México CPI

PIB de Cingapura

Sexta-feira, 8 de abril

Dados / Eventos Econômicos

Estoques de atacado dos EUA

Desemprego canadense

Decisão sobre a taxa da Índia: Espera-se manter a taxa de recompra inalterada em 4.00%

Revisão semestral da estabilidade financeira do RBA

Minutas do banco central tcheco (CNB)

BoP do Japão, balança comercial, falências, índice de confiança do consumidor

Índice de tráfego pesado do truckometer ANZ da Nova Zelândia

PIB da Rússia

Produção industrial espanhola

Reservas cambiais da Tailândia, contratos a termo, confiança do consumidor

Atualizações de classificação soberana

Áustria (Fitch)

Finlândia (Fitch)

Ucrânia (Moody's)

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/20220401/week-ahead-risks-mounting/