Os maiores compradores de todos os tempos capitulam

Republicado por Platão

seguidores: 0

Os maiores compradores de todos os tempos capitulam

Os mercados globais enfrentaram uma semana muito preocupante, com a eclosão do conflito armado entre a Rússia e a Ucrânia. Como um macro ativo global e com mercados que nunca fecham, o preço do Bitcoin foi bastante volátil em resposta. Esta semana, o mercado caiu para uma baixa de US$ 34,474, antes de se recuperar rapidamente para uma alta de US$ 39,917.

Tendo agora estado em um rebaixamento do ATH de novembro por 138 dias, a convicção de muitos investidores de Bitcoin, principalmente aqueles que compraram perto do topo, foi significativamente desafiada esta semana. Nesta edição, analisaremos o que parece ser uma saída dos principais compradores e faremos comparações entre a estrutura atual do mercado e o período de maio a julho de 2021.

O que vamos observar é que os principais compradores capitularam quase completamente agora. No entanto, a distribuição restante de detentores parece ter uma resolução muito maior, refletindo sem dúvida a convicção inabalável dos compradores de último recurso: Bitcoin HODLers.

Os maiores compradores de todos os tempos capitulam

Traduções

Esta Semana On-chain está agora sendo traduzida em Espanhol, Italiano, Chinês, Japonês, Turco, Francês e Português.

Painel Onchain da Semana

The Week Onchain Newsletter tem um painel ao vivo com todos os gráficos em destaque disponíveis aqui. Esse painel e todas as métricas cobertas são exploradas em nosso Relatório de vídeo, que é lançado às terças-feiras de cada semana. Acesse e assine nosso Youtube Channel, e visite nosso Portal de Vídeo para mais conteúdo de vídeo e tutoriais de métricas.

Começaremos esta análise com um mergulho profundo na métrica URPD, que mostra a distribuição da oferta de moedas pelo último preço movimentado na rede. O que desejamos explorar aqui são as semelhanças e diferenças entre o comportamento dos investidores durante esta redução e a escala semelhante de maio-julho de 2021.

Analisaremos a métrica URPD a partir de quatro datas:

10 de maio de 2021, pouco antes do evento de liquidação em cascata de liquidação
20 de julho de 2021 no mínimo de US$ 29 mil antes da alta para ATH no final de 2021
9 de novembro de 2021 no atual máximo histórico do mercado
27 de fevereiro de 2022 no momento da redação deste artigo.

Começando com o período de maio a julho, a distribuição de moedas foi distorcida para ser muito pesada, com uma grande proporção do fornecimento de moedas mantida entre US$ 54 mil e US$ 60 mil. Embora isto demonstrasse um certo grau de procura a preços mais elevados, também criou um mercado frágil, com muitos “compradores de topo” que seriam sensíveis a qualquer grande correcção de preços.

O que resultou foi uma grande capitulação do mercado. Tanto os mercados à vista quanto os de derivativos foram esvaziados de toda a exuberância, a atividade em cadeia na rede Bitcoin entrou em colapso e pode-se argumentar razoavelmente que este foi o início do atual mercado baixista.

Durante este longo período de consolidação de 2.5 meses, uma grande quantidade de oferta foi transferida pelos principais compradores para bolsas para venda. Essa oferta foi então gradualmente absorvida por compradores com maior convicção, com a base de custo dessas moedas tornando-se mais pesadamente ponderada entre a faixa de preço de US$ 29 mil a US$ 40 mil.

Este comportamento descreve um evento de redistribuição de mão fraca para mão forte em larga escala.

Passando para a atual correção do mercado, podemos ver que uma distribuição notavelmente uniforme do fornecimento de moedas foi estabelecida durante a recuperação de julho de 2021, até o ATH de novembro. Esta distribuição indica o seguinte:

Muitos investidores que acumularam na correção de maio-julho realizaram lucros na recuperação. Isso criou nós de volume em torno de US$ 35 mil, US$ 47 mil e US$ 62 mil.
Os compradores perceberam valor e entraram no mercado durante a recuperação de agosto a novembro. Isto apesar da actividade na rede indicar que a maioria dos “turistas do mercado” tinha partido e apenas os HODLers permaneceram.

Isto leva-nos aos dias de hoje, onde podemos ver que grande parte desta oferta distribuída uniformemente a partir de Novembro permanece em vigor. Apesar de uma correção de mais de 50%, estes investidores não liquidaram as suas posições.

Além disso, a redistribuição primária parece vir de investidores que compraram a faixa de US$ 60 mil ou mais em torno do máximo histórico, que encontrou novos proprietários em torno da faixa de preço atual de US$ 35 mil a US$ 38 mil.

Este comportamento de gastos descreve um mercado dominado por HODLers insensíveis aos preços, que parecem não querer liquidar as suas moedas, mesmo que sejam detidas com prejuízo. Entretanto, os principais compradores foram significativamente eliminados e representam uma proporção muito menor do grupo de investidores em comparação com Maio-Julho de 2021.

Os principais compradores podem já ter capitulado

As notícias desta semana estão mudando o mundo. Se chegasse um momento em que os investidores do Bitcoin capitulassem, especialmente aqueles que o vêem como um ativo de risco, o início da guerra cinética seria um provável catalisador.

No entanto, o grau de capitulação em rede que ocorreu durante a liquidação desta semana foi, no mínimo, medíocre. Na verdade, apresenta características semelhantes à liquidação de 20 de julho de 2021 para US$ 29 mil (Ponto 3 abaixo), que simplesmente não teve o acompanhamento de baixa para quebrar os preços para novos mínimos.

Esta semana houve perdas líquidas realizadas de US$ 713 milhões, o que é significativamente menor do que os eventos de capitulação de US$ 2.0 bilhões + experimentados anteriormente na correção.

Também vimos um declínio persistente no número de investidores que depositam em bolsas (rosa), caindo de 74 mil/dia no ATH de novembro, para 41 mil/dia hoje. Enquanto isso, as retiradas de câmbio estão se mantendo estáveis em torno de 40 mil a 48 mil/dia, novamente indicativo de um grupo consistente de HODLers retirando chuva, granizo ou sol.

É claro que o número de depósitos ou levantamentos cambiais é apenas uma parte do quadro, e é o volume transportado por cada um deles que ajuda a estabelecer o equilíbrio entre a oferta e a procura.

O gráfico abaixo mostra uma EMA de 30 dias de fluxos líquidos cambiais e podemos ver que desde julho o mercado tem favorecido as retiradas de moedas (vermelho, saídas). A tendência nas saídas de divisas abrandou ao longo deste período, no entanto, ainda não vimos entradas nem perto das registadas em Maio-Julho do ano passado, mesmo com todos os factores macroeconómicos contrários que estão em jogo.

O mercado atual não parece ter perdido a confiança no Bitcoin como um macroativo.

Também podemos ver isso na métrica de oferta revivida, observando o volume de moedas com mais de 1 ano que foram gastas esta semana. Se houvesse uma perda generalizada de convicção entre o grupo Bitcoin HODLer, esperaríamos que esta métrica apresentasse um aumento significativo.

No entanto, isso ainda não aconteceu e a oferta renovada permanece abaixo de 5 mil BTC/dia, o que é bastante típico de períodos de acumulação anteriores.

Há um grupo que dominou os gastos em cadeia nas exchanges nas últimas semanas; os investidores que compraram a queda, apenas para descobrir que havia muitas outras quedas por vir. Os investidores com moedas com menos de 3 meses dominaram os gastos com prejuízo nos últimos 30 dias. Os gastos com essas moedas jovens geraram uma perda coletiva de -0.05% do valor de mercado por dia no último mês, proporcional aos mínimos do mercado em baixa durante o primeiro semestre de 2018.

Com excepção de Junho-Julho do ano passado, os fundos de mercado generalizados são normalmente caracterizados por uma saída em massa de investidores novos e antigos, à medida que o medo em larga escala se instala.

Dado que ainda não vimos uma capitulação semelhante de detentores de longo prazo, talvez os Bitcoin HODLers sejam construídos de forma diferente desta vez? Ou talvez ainda haja outra queda dolorosa que expulsará absolutamente todos os vendedores restantes do mercado.

Mãos fortes continuam empilhando

Com os principais compradores em grande parte expulsos da rede e com evidências de que é um mercado dominado por HODLers, encerraremos com três gráficos que ajudam a descrever o que esse grupo de horizonte de longo prazo pode estar fazendo.

O primeiro é o Illiquid Supply, que rastreia o volume de moedas mantidas em carteiras com pouco ou nenhum histórico de gastos. Muitas vezes representam armazenamento refrigerado e as carteiras de HODLers que fazem retiradas religiosamente enquanto empreendem uma estratégia de estilo médio de custo em dólar.

Em proporção da oferta circulante, a Oferta Ilíquida já ultrapassou o pico de maio de 2021, atingindo 76.3%. Isto voltou agora ao mesmo nível do topo do mercado de 2017, revertendo um aumento de quatro anos na liquidez da carteira de moedas. Observe, no entanto, que ambos os casos precederam grandes eventos de liquidação e, portanto, resta saber se essas moedas estão realmente em armazenamento refrigerado.

Contando uma história semelhante, as bandas de onda Realized Cap HODL com mais de 3 meses estão atingindo novos máximos locais de 72%. Isso significa que 72% do valor em dólares “armazenado em Bitcoin” é mantido por moedas com 3 meses ou mais.

Isto é típico de mercados em baixa, onde os investidores de longo prazo veem valor e simultaneamente diminuem os seus gastos (como foi visto em Revived Supply acima). Observe que grande parte desse aumento recente é impulsionado pela faixa de velhice de 3 a 6 meses em laranja na parte inferior. Estas são moedas que estão se aproximando ou em processo de cruzar o limite do detentor de curto a longo prazo de 155 dias (~5 meses).

E, finalmente, para demonstrar quanto volume de moedas foi absorvido pelos HODLers nos últimos 3 meses, observamos o volume de moedas ultrapassando o limite de 3 meses ou mais nos últimos 30 dias.

Atualmente, mais de 335 mil BTC estão vencendo até mais de 3 meses de idade a cada 30 dias, o que representa 12.2x a emissão diária de moedas para mineradores. Uma magnitude semelhante de comportamento HODLing foi observada em meados de 2020 e entre junho e setembro de 2021, ambos os quais precederam poderosos movimentos ascendentes.

Síntese e Conclusões

O mercado atual é extremamente interessante tanto do ponto de vista on-chain quanto macro. Dada a enorme magnitude da incerteza e do risco que um conflito cinético introduz, deve ser prudente com a expectativa de novos eventos de redução de risco, pânico dos investidores e capitulação. Até agora, porém, não vimos um evento de capitulação generalizado, com exceção dos detentores de muito curto prazo que compraram o ATH ou quedas prematuras durante esta redução. Observe que muitos sinais de 'demanda exagerada' permanecem bem abaixo dos níveis do mercado altista (coberto na semana passada).

Apesar deste cenário macro e geopolítico muito incerto, o comportamento dos Bitcoin HODLers mantém uma convicção notavelmente otimista. As moedas continuam a ser retiradas das bolsas, estão a ser transferidas para carteiras cada vez mais ilíquidas e estão a amadurecer em faixas etárias cada vez mais idosas a um ritmo elevado. Parecem moedas de detentor de longo prazo em formação.

É agora fundamental vigiar caso estas tendências coerentes comecem a inverter-se, o que pode sinalizar uma perda de confiança em larga escala. No entanto, em vez de tal reversão, estas observações continuam a pintar um futuro favorável e construtivo para o Bitcoin, em algum lugar no horizonte.

Atualizações do produto

Todas as atualizações de produtos, melhorias e atualizações manuais de métricas e dados são registradas em nosso registro de alterações para sua referência.

Correção aplicada a NVT ajustado pela entidade variante.
Relançado Edição nº 9 do boletim informativo Uncharted.

Lesen Sie diesen Artikel jetzt auf Deutsch bei unserem offiziellen Parceiro Bitcoin2Go
Siga-nos e entre em contato no Twitter
Entre na nossa Telegram canal
Visite a Fórum Glassnode para longas discussões e análises.
Para métricas na rede e gráficos de atividades, visite Estúdio Glassnode
Para alertas automatizados sobre as principais métricas da cadeia e atividades em trocas, visite nosso Alertas Glassnode Twitter

Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos apenas para fins informativos. Nenhuma decisão de investimento será baseada nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento.

Carimbo de hora: 28 de fevereiro de 2022

Carimbo de hora: 20 de setembro de 2021

Republicado por Platão

Um mercado de urso desafiador

DeFi Uncovered: A batalha pela atenção

DeFi descoberto: navegando no crash

The Week On-chain (Semana 38, 2021)

Sobre Nós

Pesquisa vertical e IA

Plataforma

Fique Ligado

Conta