Conselho Europeu aprova marcos no Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) (Richard Dhuny)

Em 7 de outubro, o Conselho Europeu aprovou o Markets in Crypto Asset Regulation (MiCA), estabelecendo um precedente para o cenário cripto mais amplo na Europa. O projeto de lei será apresentado ao Parlamento Europeu para nova votação. Se aprovadas, as leis sob
Espera-se que o MiCA entre em vigor no final de 2023.

O desenvolvimento marca um passo significativo dado pela UE para 'colocar ordem no oeste selvagem dos criptoativos e estabelecer regras claras para um mercado harmonizado'. O regulamento coloca os ativos criptográficos diretamente sob a supervisão da European Securities and Markets
Autoridade Bancária Europeia (ESMA) e a Autoridade Bancária Europeia (EBA), que recebem poderes para banir ou restringir plataformas de criptografia se forem vistas como ameaçando a proteção do investidor, a integridade do mercado ou a estabilidade financeira.

Stablecoins na mira

Há um forte foco em stablecoins na legislação, lembrando o colapso da terraUSD no início deste ano, que resultou na eliminação de centenas de bilhões de dólares do mercado de criptomoedas. O MiCA exige que os emissores de stablecoins mantenham amplas reservas,
com rácio de 1/1 e parcialmente sob a forma de depósitos, para fazer face aos pedidos de resgate em caso de levantamentos em massa. Em maio, o terraUSD (UST) se desvinculou do dólar americano e, ao longo de quatro dias, entrou em colapso, levando à interrupção do ecossistema de blockchain Terra.

Controversamente, o MiCA também coloca um limite para stablecoins não euro de 200 milhões de euros por dia quando comercializados na zona do euro. Os detratores argumentam que a restrição limitará a concorrência e o potencial de inovação da UE. As três maiores stablecoins – Tether, USD
Coin e Binance USD – representam 75% do volume total de negociações e excedem confortavelmente o limite proposto. Por exemplo, USDT e USDC têm volumes diários de negociação de stablecoins de 48 bilhões de euros e 5.5 bilhões de euros, respectivamente.

Os NFTs estão dentro ou fora do escopo?

Um debate sobre se a criptomoeda é um título ou uma mercadoria também é abordado no projeto. Sob o MiCA, as criptomoedas são divididas em quatro categorias: ativos criptográficos, tokens utilitários, tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrônico (e-money) –
cada um com seu próprio conjunto de regulamentos. O MiCA não se aplica a NFTs que são únicas e não fungíveis com outras criptomoedas – por exemplo, arte digital, colecionáveis, garantias de produtos e imóveis. Por outro lado, as NFTs que servem como instrumentos financeiros
(como títulos tokenizados e commodities tokenizadas) estão no escopo e são regidos da mesma forma que os títulos convencionais, de acordo com a lei de valores mobiliários existente. 

Considerações ambientais

O MiCA exige que determinados participantes do mercado sejam obrigados a fazer divulgações sobre sua pegada ambiental e climática. A ESMA tem a tarefa de elaborar normas técnicas sobre o conteúdo, metodologias e apresentação da informação
ao impacto ambiental. Inicialmente, foi sugerido que o mecanismo de consenso de prova de trabalho intensivo em energia, usado pelo Bitcoin e outros, seria proibido. No entanto, o texto final não vai tão longe.  

O MiCA é de longe o conjunto de regulamentos mais ambicioso e extenso para governar os ativos de criptomoedas. Esperamos que ele acelere a adoção institucional de criptomoedas, dando maior conforto e clareza aos investidores e operadores de mercado. O Reino Unido e os EUA ainda
aprovar regras semelhantes, embora os reguladores em ambas as jurisdições tenham expressado a necessidade de salvaguardas mais fortes.

Ainda é cedo para dizer com certeza se a regulamentação irá dificultar ou acelerar a inovação e a adoção no espaço criptográfico. A perspectiva de um MiCA II já está sendo levantada…