Empresas de tecnologia e investimentos em startups continuam forte apesar da turbulência do mercado (Maryna Chernenko)

Apesar da turbulência do mercado global no primeiro semestre de 1, a procura dos investidores por startups tecnológicas não mostrou sinais de diminuir. No primeiro semestre de 2022, foram angariados globalmente 1 mil milhões de dólares em financiamento de capital de risco. Considerando que o valor total arrecadado em 2022 foi de US$ 133 bilhões,
um recorde desde 2000, 2022 parece prestes a ser outro ano recorde. 

Também assistimos a uma actividade robusta de investimento de risco em Chipre. O
número de negócios de risco em agosto, o acumulado no ano de 2022 já atingiu os números de 2021, com seis negócios compreendendo três negócios iniciais, um acordo da série B, um acordo complementar e uma rodada não especificada concluída.

Na Europa, a Diretiva relativa aos gestores de fundos de investimento alternativos UE/2011/61 (AIFMD) fornece o quadro para a gestão e comercialização de FIA ​​(fundos de investimento alternativos), que inclui fundos de capital de risco. Para levantar e administrar fundos de capital de risco,
Os GFIA devem ser autorizados ao abrigo da AIFMD. Os regulamentos visam melhorar a transparência da indústria e permitir que os gestores de fundos comercializem fundos mais facilmente em toda a UE com um passaporte único para o mercado interno.

Os desafios de investir em startups para GFIA 

Apesar dos atrativos do investimento em startups, os GFIA e os FIA sob gestão enfrentam vários desafios e riscos. Nós os categorizamos amplamente como riscos de investimento, riscos de segurança e riscos de negócios.

Em primeiro lugar, sob riscos de investimento, os FIA podem enfrentar perda total de capital quando as startups em fase inicial falham completamente. Mesmo na era do “dinheiro grátis” da última década, vimos muitas startups irem e virem. Nos EUA, o
Small Business Administration relataram que apenas 80% das startups sobreviveram após um ano. A dificuldade é agravada para os GFIA, uma vez que as demonstrações financeiras e outras métricas financeiras tradicionais
de uma empresa em estágio inicial normalmente não são significativos.

Em segundo lugar, a gama de retornos que um FIA pode alcançar também é altamente variável. Os capitalistas de risco experientes conhecerão a lei da potência, que afirma que o sucesso de um fundo é normalmente determinado por um ou dois investimentos caseiros (por exemplo, retornos de 100x).
Esses vencedores são necessários em um portfólio para compensar a perda total de muitos outros investimentos iniciais fracassados.

Em terceiro lugar, os FIA investidos em empresas em fase de arranque têm de assumir um risco de liquidez muito elevado. Vimos empresas permanecerem privadas entre sete e dez anos antes de se tornarem públicas. Mesmo que você consiga contratar um comprador secundário para vender suas ações privadas,
cláusulas e restrições podem impedi-lo de vender ou transferir suas ações.

A próxima categoria de riscos compreende os riscos associados ao título (por exemplo, ações preferenciais, ações ordinárias ou notas conversíveis). Geralmente, todos os investidores enfrentam risco de diluição e risco de avaliação (ou seja, preço das ações determinado pelo emitente e não pelo mercado).
Alguns GFIA poderão conseguir anular estes riscos se forem suficientemente grandes para exercerem influência sobre a empresa do portfólio e garantirem condições preferenciais.

A categoria final de riscos são os riscos de negócios (por exemplo, receitas, custos, etc.). As empresas em fase inicial ficam particularmente vulneráveis ​​quando entram no «vale da morte», onde as operações foram iniciadas mas não são geradas receitas. Quanto mais tempo uma startup permanece
no vale, maior será a probabilidade de a startup enfrentar uma crise de caixa. Além do risco operacional, as startups tendem a ser opacas, e a falta de divulgação significa que os riscos de fraude são maiores do que nas empresas cotadas em bolsa. Os GFIA devem tê-los em conta e
monitorá-los de perto.

Como os GFIAs podem ter sucesso em investimentos em startups

Existem alguns ingredientes para um investimento inicial bem-sucedido. Em primeiro lugar, os GFIA devem ser capazes de construir um canal proprietário de fornecimento de negócios. Centenas e milhares de novas empresas são criadas todos os dias em todo o mundo, e estas empresas têm muitas fontes de financiamento para
escolha. Entre os GFIAs mais bem-sucedidos que conseguiram acessar as melhores startups, nós os vimos trabalhar incansavelmente para construir relacionamentos próximos com outras partes, como investidores anjos, aceleradoras, incubadoras e redes de negócios, enquanto
agregando valor a todo o ecossistema.

A fase de due diligence vem a seguir e, pela nossa experiência, há uma série de itens que um GFIA deve avaliar criticamente: i) o plano de desenvolvimento da empresa, ii) pilha de tecnologia, iii) exclusividade da solução, iv) análise de mercado, e v) a química da equipe,
experiência e capacidade. Dependendo da fase do arranque, o retorno potencial também deve ser suficientemente elevado para compensar outros potenciais investimentos falhados num FIA.

O futuro do investimento em startups

Apesar dos aumentos das taxas de juro globais que pressagiam o fim da era do dinheiro fácil, acreditamos que os fundos de capital de risco e os GFIA que investem em empresas tecnológicas em fase inicial terão papéis críticos a desempenhar. Num mundo de taxas de juros e custos mais elevados
inflação, há uma extrema necessidade de avanços tecnológicos para impulsionar o crescimento da produtividade. Hoje, estamos à beira do advento do 5G, da inteligência artificial, do aprendizado de máquina e da Internet das Coisas. No entanto, o manual de investimento em startups que
que funcionou na última década mudou e os GFIA terão de se adaptar aos tempos.