Minerii sunt cel mai mare risc cu care se confruntă prețul Bitcoin

Mai jos este un extras dintr-o ediție recentă a Bitcoin Magazine Pro, Revista Bitcoin buletin informativ premium piețe. Pentru a fi printre primii care primesc aceste informații și alte analize de piață bitcoin în lanț direct în căsuța dvs. de e-mail, Abonează-te acum.

Pe măsură ce rata de hash crește, apar paralele cu 2018

În octombrie 23, Industria minieră dificultatea a înregistrat o ajustare ascendentă de 3.44% (după ajustarea anterioară de 13.55%), împingând dificultatea de minerit la un alt record istoric, deoarece rata hash continuă să crească. În condițiile în care prețul bitcoin stagnează la 20,000 de dolari în ultimele luni, am observat câteva paralele între ciclul pieței din 2018 și cel din fața noastră astăzi. 

Dinamica în creștere a ratei de hash observată pe tot parcursul anului 2022, în timp ce prețul bitcoin a scăzut, a pus o presiune mare asupra operațiunilor miniere publice și private. De-a lungul anului, am văzut minerii publici capitulând față de deținerile lor de bitcoin, deoarece scăderea veniturilor și a valorilor trezoreriei au pus o presiune din ce în ce mai mare asupra bilanțurilor.

La apogeul lor, deținerile de bitcoin ale minerilor publici au ajuns la peste 46,000 BTC, dar de atunci au scăzut cu 26%, deoarece trezoreriile bitcoin au fost vândute din necesitate pentru a accesa mai mult capital, a plăti datoria și a finanța operațiuni și planuri de expansiune. Deși cifre estimate și aproximative, minerii publici de top reprezintă peste 20% din rata de hash al rețelei Bitcoin. Trecerile de la mineri publici nu numai să vândă deținerile de bitcoin, ci și să își extindă și să-și reducă rata de hash au un impact semnificativ asupra pieței. 

Pe măsură ce prețul hashului continuă să atingă toate minimele din timp, probabilitatea unui eveniment de capitulare/lichidare a minerului crește probabil până la o reducere a ratei de hash, pe măsură ce anumite entități încetează mineritul și își lichidează activele (sub formă de bitcoin și ASIC). 

Cu excepția interdicției miniere din China în 2021, cea mai mare scădere a ratei de hash de la vârf la minim (7d MA) din istoria bitcoin a fost de aproximativ 35%. În opinia noastră, acest ciclu de piață ursoasă nu se va încheia până când nu va avea loc o creștere a celor mai slabi participanți la mineri, care va fi observabilă printr-o scădere temporară, dar semnificativă a ratei de hash și, ulterior, va scădea dificultatea de minerit, ușurând condițiile pentru participanții supraviețuitori.

Deși a existat deja o „capitulare” propriu-zisă la începutul acestei veri, în timpul reducerii inițiale de îndatorare a pieței criptomonedei din iunie, rata hash a devenit de atunci pe verticală, cu noi flote din cele mai noi Bitmain Antminer S19 XP, un miner lider în industrie, tocmai acum fiind desfășurat în masă de cei mai mari mineri.

Având în vedere starea actuală a ratei de hash și dificultate, credem că presiunea este într-adevăr în creștere, dar explozia figurativă nu a avut loc încă.

Mecanica unei curse de jos

Am putea vedea cu ușurință un scenariu în care presiunile suplimentare ale prețului bitcoin și ale veniturilor din industria minerilor forțează mai mult din ceea ce a reținut bitcoinul înapoi pe piață, împreună cu o reducere semnificativă a ratei de hash. Graficele de mai jos arată comparația ratei de hash, traiectoria prețului și reducerea procentuală din 2018 și în prezent. 

Dacă există un caz pentru ultimul etapă mai jos, acesta este, iar abordarea noastră bazată pe date ne face să ne înclinăm spre acest lucru, având o probabilitate decentă de a juca. În graficul de mai jos, observați ce s-a întâmplat cu piața bitcoin ultima dată când a existat o stagnare a prețului în urma unei reduceri de acest calibru, deoarece rata de hash a crescut la noi maxime zilnice (indiciu: linia punctată). 

Deși istoria nu se repetă, deseori rimează, iar abordarea noastră bazată pe date pune echipa noastră în alertă tot mai mare cu privire la presiunea cu care se va confrunta această industrie minieră și, ulterior, piața bitcoin pe termen scurt.

Deși nu spunem în niciun caz că acest lucru se întâmplă cu certitudine, cu cât rata hash este mai mare în timp ce bitcoin, activul însuși se tranzacționează cu niveluri de volatilitate din ce în ce mai reduse - 71% față de maximul său istoric anterior (în jurul valorii de când unele dintre cele mai mari investiții CapEx au făcut în infrastructura minieră a avut loc), atunci este din ce în ce mai probabil să aibă loc un eveniment final de capitulare indusă de mineri. Aceasta nu este o predicție, ci mai degrabă o observație bazată pe datele pe care le avem în prezent în fața noastră.

Articole anterioare relevante: