Ghid DeFi Liquid Staking: Un ghid pentru îmbunătățirea lichidității criptografice PoS

Probabil că ați mai auzit de mizarea criptomonedei – actul de a câștiga recompense prin blocarea de jetoane pe un blockchain Proof-of-Stake pentru o anumită perioadă de timp.

Dacă nu ați mai mizat niciodată un jeton, practic faceți clic pe „mizați” pe serviciul de mizați ales și voila, mizați. Stakingul ajută la securizarea unei rețele blockchain, iar stakerii sunt stimulați cu recompense, în general, în intervalul de la 5% la 12% APY plătite în denominația acelui token.

Complexitatea este în mare parte abstractizată din actul de mizare de către servicii ușor de utilizat.

LSTfi, sau finanțarea LST, a crescut semnificativ în popularitate după ce upgrade-ul Ethereum la Shanghai (aprilie 2023) a permis retragerile ETH în miză.

Jetoanele de miză lichide sunt o invenție mai nouă, concepută din comoditate și necesitate pentru a oferi participanților o anumită lichiditate pe jetoanele lor blocate.

Un jeton de miză lichid este un jeton care reprezintă criptomoneda mizată – de exemplu, Lido oferă stakerilor stETH pentru suma de ETH mizată.

Jetoanele lichide de miză, cum ar fi stETH, permit oamenilor să câștige randament prin miză, menținând în același timp capacitatea de a tranzacționa și de a vinde jetonul.

Deci, care este captura? Există o captură pentru jetoanele de miza lichide? Este o evoluție tehnologică sau doar o breșă temporară?

Următorul ghid de jetoane de miză lichidă explorează tot ce trebuie să știți despre evoluția jetoanelor de mizare lichide.

O scurtă istorie: Ce trebuie să știți despre jetoanele de miză lichide:

Când lanțul de balize Ethereum a fost lansat la 1 decembrie 2020, deținătorii de ETH puteau miza un minim de 32 de ETH și puteau deveni validatori și câștiga automat recompense distribuite de rețea. Pe lângă faptul că 32 ETH reprezintă o sumă substanțială de blocat, retragerile au fost posibile doar începând cu aprilie 2023.

Liquid Staking Derivatives (LSD) au fost introduse pentru a face stakingul mai atractiv pentru deținătorii mici și mari de ETH.

Liquid Staking Derivatives (LSD-urile) sunt practic chitanțe tokenizate, reprezentând o creanță de proprietate asupra activelor mizate. Aceste încasări pot fi tranzacționate sau utilizate ca garanții pentru împrumuturi, oferind lichiditate participanților.

Acest lucru a dat naștere unei economii în plină dezvoltare a Finanțelor Derivate Liquid Staking (LSDFi) sau a Finanțelor cu Jeton de Staking Liquid (LSTfi) – termenii sunt folosiți interschimbabil.

În momentul în care scriem, sunt mizați jetoane în valoare de miliarde de dolari – 92 de miliarde de dolari în primele trei rețele PoS, Ethereum, Solana și Cardano.

Douăzeci și șase dintre aceste miliarde de dolari sunt în prezent în protocoale de miza lichidă (LST).

Este cea mai mare categorie din DeFi, în mare măsură datorită liderilor de piață precum Lido, care au adăugat o interfață uimitoare, ușor de utilizat, întregului calvar.

Se așteaptă ca categoria să crească și mai rapid datorită:

• Creșterea continuă a rețelelor PoS, precum și creșterile anticipate ale prețurilor token-urilor.
• O migrare mai profundă de la protocoalele tradiționale la cele lichide

Mai mult, aplicațiile descentralizate precum Enzyme, Lybra, Prisma și Sommelier permit utilizatorilor să-și mizeze LST-urile ca garanție sau în alte scopuri.

O utilizare obișnuită pentru stETH este furnizarea de lichidități pentru clasicele DeFi, cum ar fi Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer și altele - câștigând suplimentar 3% până la 8% din stETH, ceea ce reprezintă suma mizată de ETH pe Lido, câștigând o bază de 3% sau așa.

Căutarea constantă a randamentului de către deținătorul criptografic este principalul motor al popularității staking-ului lichid.

Merită miza lichidă?  La valoarea nominală, abilitatea de a miza un jeton pentru 5% și apoi de a miza chitanța lui pentru încă 5% pare destul de valoroasă – cine nu ar dori să-și dubleze randamentul? Unul ar fi înclinat să ia în considerare – care este captura?

Este sigură mizarea lichidelor? Întrebați-vă, este ceva în DeFi vreodată sigur sau nu riscant? Răspunsul este nu, dar sistemul a funcționat relativ bine spre meritul său – vom intra în asta mai jos.

Este lichidul staking sigur?

Deci, cât de riscantă este căutarea acelui randament mediu LSTfi de 4.4%?

Există câteva amenințări de care trebuie să știți:

• Exploatarea unui contract inteligent: Totul în DeFi depinde de contractele inteligente. Bug-urile contractuale sau alte exploatări vă pot pune fondurile în pericol.
• Tăierea din cauza validatorilor obraznici: Folosind o platformă lichidă de staking, le oferiți validatorilor săi carte albă pentru a se comporta așa cum ar trebui. Dacă un validator încearcă să înșele sistemul, miza lui ar putea fi redusă – la fel ca unele dintre recompensele tale.
• Volatilitatea prețului: Un jeton de miza lichid este legat de prețul activului de bază, iar dacă acel punct se rupe, valoarea LST intră sub semnul întrebării.

Câteva exemple recente din lumea reală ajută la demonstrarea LST-urilor în acțiune la un nivel înalt.

Este 2022. Compania de creditare centralizată Celsius Network scapă de sub control. Deponenții își doresc banii, iar Celsius este prins într-un viciu – compania a acoperit pierderi semnificative de pe piață și a fost, de asemenea, blocată în poziții lichide de miză. Celsius a fost unul dintre cei mai mari deținători unici de stETH, cu aproximativ 426 de milioane de dolari din derivatul ETH.

Datele tranzacțiilor blockchain arată următoarea secvență de evenimente:
Celsius a transferat 81.6 milioane USD în protocolul automat de creditare descentralizat Aave, permițându-i să...
a eliberat 410 milioane de dolari în stETH, pe care Celsius a promis ca garanție pentru împrumutul său Aave.

Celsius va continua să-și plătească datoriile DeFi, inclusiv o altă datorie de 228 de milioane de dolari către Maker pentru 440 de milioane de dolari în garanții în WBTC (Wrapped Bitcoin). Apoi ar plăti încă 95 de milioane de dolari din împrumuturile sale de la Aave și Compound.

Ce ne învață acest lucru despre jetoanele de miză lichide? În ciuda mizeriei în care s-a intrat Celsius, a fost forțat să se descurce cel puțin parțial și să obțină lichiditate din diversele sale angajamente generatoare de APY, și anume folosind jetoane de miza lichide.

Cu alte cuvinte, eforturile Celsius LSTfi au fost printre puținele lucruri care nu au explodat complet. Celsius a pierdut aproximativ 1.7 miliarde de dolari din prăbușirea UST și împrumuturi negarantate.

De fapt, multe dintre produsele de bază ale LSTfi sunt încă în prezent, în timp ce companiile centralizate precum FTX, BlockFi, Celsius, Voyager și Hodlnaut sunt toate blocate în faliment și închisoare.

Tipuri de jetoane de staking lichid

Aici lucrurile devin cam confuze – tot ce ați citit până în acest moment este suficient pentru a ști despre miza lichidă la nivel funcțional. Acum intri în buruienile metaforice.

Jetoanele Rebase sunt jetoane precum stETH de la Lido sau BETH de la Binance care își ajustează automat soldul în funcție de recompense și depuneri.

De exemplu, să presupunem că mizați 100 ETH pe Lido. În schimb, primești 100 de stETH. Presupunând o APR de 3.5% pe Lido, jetoanele dumneavoastră stETH ar fi de aproximativ 100.067 stETH într-o săptămână. Acel .067 este recompensa pe care ai primit-o la ETH pe Lido, adăugată automat la soldul tău de miză.

Acest lucru ajută la menținerea parității 1:1 între cele două jetoane – dacă nu ar exista, ați putea să tranzacționați 100 stETH pentru 103.50 ETH la sfârșitul anului, eliminând soldul.

Rebazarea are loc de obicei în fiecare zi și nu există nicio activitate de tranzacție vizibilă.

Jetoanele care oferă recompense, comparativ, nu se schimbă în cantitate. Mai degrabă, cursul de schimb dintre jetonul lichid de miză și activul mizat determină recompensa.

Este puțin confuz, dar nu mai puțin funcțional în comparație cu arhitectura mai populară a jetonului de rebase,

De exemplu, mizați 100 ETH pe Stader vă oferă 98.978 ETHx. Într-o săptămână, veți avea în continuare 98.978 ETHx, dar va valora 100.068 ETH la un exemplu de 3.56% DAE.

La fel, dar diferit.

Jetoanele împachetate introduc încă un strat de complexitate. Recompensele sunt integrate în cursul de schimb și realizate prin diverse acțiuni precum transfer, batere sau ardere.

Protocoale LSTfi și dApps populare

Următoarele protocoale LSTfi, furnizorii de servicii și dApps sunt listate în ordine alfabetică.

Protocoale LST și CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH și WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH și wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• LsETH colectiv lichid
• Manta (MNT) mETH
• Rocket Pool (RPL) rETH
• StakeWise (ELVET) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• umflare (umflare) swETH

Platforme de câștig:

• Protocolul Asymetrix (ASX)
• CIAN
• Equilibria (EQB) și Pepin (PNP)
• Miză flash (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendle (PENDLE)
• Sommelier (SOMM)
• Sintetix (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) YETH

Stablecoin susținut de LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Gravita Protocol GRAI
• Liquity V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Plută (RAFT) R

Miza lichidă este pentru tine?

Aici intrăm în domeniul opiniei – aceasta nu este nici o recomandare, nici un sfat financiar. Această secțiune este mai mult o etichetă de avertizare, dacă este ceva. Totuși, ar trebui să vă ajute să vă îndreptați către calea direcțională precisă.

Miza lichidă LSTfi este o chestiune destul de avansată – vă sfătuim să nu vă mizați economiile vieții în ETH pentru un simbol derivat dintr-un protocol cu ​​fondatori anonimi care există de câteva săptămâni.

Pentru început, familiarizați-vă cu modul în care funcționează platforme precum Lido. Diverse portofele software precum Exodus oferă servicii de staking. Chiar și Coinbase le permite utilizatorilor să câștige recompense prin pariarea activelor lor Proof-of-Work.

Ceea ce am subliniat aici ar trebui să servească drept o simplă introducere a conceptului de miză lichidă, nu un plan strategic. Acestea fiind spuse, există miliarde de dolari în protocoale de miza lichidă și averi liniștite care sunt construite în mod precar – după calculul șervețelului spune că aproximativ 910 de milioane de dolari în recompense sunt generate de protocoalele de miza lichid de 26 de miliarde de dolari în fiecare an.

Nu este o exagerare să presupunem că partea leului revine balenelor, instituțiilor și furnizorilor de servicii care adună jetoane – nici un amestec chiar de exploatații sub 10,000 de dolari.

Este un subsector din cadrul DeFi care merită urmărit, care este deja un peisaj fascinant al inovației.

Gânduri finale: Miza întâlnește lichiditatea pieței deschise

Jetoanele de miza lichid (LST) sunt un răspuns la nevoia de flexibilitate și lichiditate în miza și au dat naștere unui subsector DeFi complet nou.

Tokenuri în valoare de miliarde de dolari sunt pariate și reutilizate în LSTfi, modelând modul în care utilizatorii de criptomonede interacționează cu rețelele PoS precum Ethereum și Solana.

Ca orice în DeFi, staking-ul lichid vine cu un set unic de riscuri. Vulnerabilitatea contractelor inteligente și volatilitatea pieței sunt preocupări reale. Cu toate acestea, un număr semnificativ de participanți încă caută recompense potențiale prin unul dintre numeroasele servicii LSTfi în creștere.

Mizația poate părea un simplu clic pentru utilizatorul obișnuit, dar o privire sub capotă dezvăluie o sarcină complexă care vizează menținerea parității integrale a token-ului și echilibrarea recompenselor. Caii de frunte în cursa pentru mecanismele LST back-end includ jetoane de rebase și jetoane înfășurate.

Pentru utilizatorul obișnuit de criptomonede care își scufundă degetele de la picioare în apa de miză, săritul cu capul înainte în miza lichidă ar putea să nu fie cea mai înțeleaptă alegere. Cu toate acestea, înțelegerea elementelor de bază (tocmai ați făcut o mare parte din asta cu acest articol!) și familiarizarea cu platformele populare ușor de utilizat este un prim pas solid înainte de a explora protocoale mai complexe.

Dacă decideți să pătrundeți mai adânc în bazinul de staking lichid, asigurați-vă că știți cât de adânc sunt cu adevărat apele. Amintiți-vă să nu mizați niciodată mai mult decât vă puteți permite să pierdeți.