Impulsurile politicii monetare alimentează scăderea prețului cripto-urilor?

Cifrele variate ale inflației observate în 2022 au făcut ca gospodăriile din întreaga lume să se confrunte cu creșterea prețurilor la alimente, chirie și energie. Inflația încăpățânată a determinat mai multe bănci centrale să adopte politici monetare contracționale. Instrumentul macroeconomic a urmărit reducerea masei monetare – circulația numerarului și a fondurilor ușor de încasat în țară. 

În primul rând, majoritatea băncilor centrale, cum ar fi Rezerva Federală (Fed) și Banca Angliei (BoE), au crescut ratele dobânzilor pentru a răci cererea, alimentează inflația, făcând împrumuturile scumpe pentru debitori. Politica brutală impusă pentru a reduce inflația a influențat prețul activelor riscante.

Activele criptomonede nu sunt scutiri de la reacția la politica monetară agresivă, în special după ce au rămas în mod constant decuplate de principalii indicatori de risc și incertitudine. Mișcările prețurilor pe piața globală de criptomonede au arătat o reacție observabilă la fiecare creștere a dobânzii anunțată de Fed și BoE pentru a controla inflația.

Investitorii activelor cu risc ridicat consideră că ratele mai mari ale dobânzii implică un apetit mai scăzut pentru activele cu randament ridicat, cum ar fi activele cripto. În condițiile în care piața criptomonedelor este din ce în ce mai corelată cu acțiunile, aburul de urs prezentat de cripto în 2022 este o consecință a înrăutățirii perspectivelor macroeconomice. 

Impactul creșterii dobânzilor asupra pieței cripto

O revizuire a trendului descendent recent al pieței cripto dezvăluie impactul creșterii dobânzii. În special, reuniunea Rezervei Federale din 26 ianuarie a redus prețul Bitcoin (BTC) cu 6% de la nivelul de suport de 38,000 USD la 35,600 USD într-o zi. Impactul negativ al politicii monetare stricte a Fed are originea în minutele FOMC 14-15 decembrie lansate pe 5 ianuarie 2022. Publicația a erodat BTC, cel mai mare activ criptografic pe datele CoinMarketCap, prețul cu 3200 USD pentru a fi schimbat la 43200 USD în ore. Reacția la creșterea ratei dobânzii a scăzut prețul BTC cu 10% la 41,500 USD câteva zile mai târziu.  

De la publicarea FOMC la începutul acestui an, BTC a condus alte active cripto într-o baie de sânge pe termen mai lung. Valoarea globală a pieței criptomonedelor este de 797 miliarde USD, o pierdere de 75.36% din valoarea totală față de un an în urmă, conform datelor CoinGecko capturate în Figura 1 de mai jos. 

Spirala descendentă afișată mai sus este un efect cumulativ al creșterii hawkishness a Fed, oferind un sentiment depresiv de piață investitorilor cripto. Poziția neclintită demonstrată de Fed în 2022 este factorul motor al scăderilor observate în activele riscante și care transformă 2022 într-un an de scădere al pieței cripto globale.

Decizia Fed de a crește rata de referință federală cu 25 de puncte de bază la 16 martie 2022, până la un interval țintă de 0.25%-0.50%, a exercitat putere asupra pieței cripto, valoarea sa totală scăzând la 1.788 trilioane de dolari. Capitalizarea bursieră a scăzut la 1.286 trilioane de dolari în anunțul următor din 4 mai pentru a crește intervalul țintă la 0.75% și 1% și pentru a-și reduce bilanțul prin vânzarea de titluri garantate cu trezorerie și ipoteci.

Inflația crescută a condus la o creștere de 75 de puncte de bază pe 15 iunie, ridicând intervalul țintă la 1.5% – 1.75%. Piața cripto a reacționat la rata mai mare a fondului Fed cu o scădere de 411 miliarde de dolari până la o valoare totală de 875.772 miliarde de dolari. 

Analiza din 27 iulie prin Indicele prețurilor de consum a arătat că inflația a crescut la 9.1%. Aceasta a obligat Fed să anunțe o creștere de 0.75% la intervalul țintă de 1.5% și 1.75%. A coincis cu creșterea de 50 de puncte de bază a ratei dobânzii de către BoE - cea mai mare din ultimii 27 de ani. Cele mai mari două creșteri cu o singură rată au avut consecințe pe scară largă care au restrâns valoarea totală a pieței criptografice la 899.752 miliarde USD.

Piața cripto a câștigat avânt de urs în urma anunțului din 21 septembrie când Fed a replicat creșterea anterioară în iulie de 0.75%, împingând intervalul țintă la 2.25% – 2.5%. În mod similar, BoE a replicat creșterea de jumătate de punct în iulie, țintind o rată de referință de 2.25% pentru a opri presiunea inflaționistă în creștere care a depășit alte economii majore. A provocat proiecția amenințărilor de recesiune care se profilează, cu o valoare considerabilă a criptoactivelor erodate.

Privind în perspectivă

Creșterea ratelor inflației observate în marile economii au sfidat politicile monetare stricte. În special, BoE este preocupată de deteriorarea perspectivelor economice recunoscute de Oficiul pentru Statistică Națională (ONS) în timpul citirii IPC, indicând inflația explozivă la 10.1%. Reapariția inflației cu două cifre zdrobește speranțele unei politici monetare conciliante din partea BoE.

Privind în perspectivă, guvernatorul BoE, Andrew Bailey, a recunoscut că o creștere substanțială a ratei dobânzii este iminentă, fiind puțin probabil ca inflația să scadă pe fondul facturilor mai mari la energie în timpul iernii. Rezerva Federală este supusă unei presiuni imense de la lectura IPC din septembrie publicată de Biroul de Statistică a Muncii, indicând o creștere de 8.2%. Creșterea inflației raportată în Marea Britanie și SUA constituie teren pentru politici monetare consecutive mai stricte, care vor avea consecințe pe scară largă pentru investițiile cu risc ridicat. Ratele de referință mai mari ale dobânzilor de referință în anunțurile de stabilire a ratelor Fed și BoE vor accelera și mai mult criza criptografică în ultimul trimestru, făcând din 2022 un an descendent.