Suntem într-o pauză de vară?

Arunc o privire la datele de volum pentru iulie 2022 în CCPView pentru a vedea dacă am ajuns acum în săptămânile liniştite ale tranzacţiilor de vară.

Volumul ratelor OTC compensate

Ca întotdeauna, piețele Cleared Rates oferă un mare barometru al activității generale a pieței. Sunt cele mai mari piețe OTC și cele mai transparente.

Se afișează;

• Volumul noțional în milioane de USD de instrumente derivate pe rate OTC compensate în toate monedele.
• Iulie 2022 a fost într-adevăr luna cu cel mai scăzut volum din 2022.
• Volumele totale au fost cu 22% mai mici decât media în semestrul I 1.
• Volumele din iulie s-au situat în aproximativ 3% din volumele din aprilie (pe care noi observat la momentul respectiv au fost neobișnuit de scăzute).
• Volumele în USD au fost aproximativ aceleași atât în ​​aprilie, cât și în iulie anul acesta.
• În toate monedele, 12 din cele 27 de monede compensate au înregistrat cele mai scăzute volume ale anului.
• Piețele relativ mici, cum ar fi CLP și CNY, au fost singurele „performanțe superioare”, înregistrând al doilea cel mai mare volum noțional al anului în iulie 2022.

Trezorerie de numerar

Ce zici de piețele nederivate? Colectăm date privind volumul săptămânal FINRA-TRACE pentru SUA Trezoreriile de asemenea.

Aceasta pare să spună o poveste semnificativ diferită. Graficul arată;

• Volumul noțional în milioane de USD de obligațiuni nominale ale Trezoreriei SUA, TIPS, Bonuri și FRN. Cea mai mare parte a activității este în bonduri de vanilie.
• Iulie 2022 cu siguranță nu a fost o lună liniștită în ceea ce privește volumele tranzacționate!
• Cu toate acestea, tenorii care au avut volume relativ mari au fost 1Y, 2Y și 5Y, toți înregistrând al doilea cel mai mare volum al anului în iulie 2022.
• Volumele pe 10 ani au scăzut cu aproximativ 10% față de media lor din semestrul I 1, a doua cea mai scăzută a anului (după iunie).
• Interesant este că volumele de 30 de ani au fost mai mari decât în ​​ianuarie și iunie anul acesta, dar au fost cu aproximativ 25% mai mici decât perioada februarie-mai.

Futures

Derivatele tranzacționate la bursă, alias Futures, toate tind să fie dominate de CME în spațiul Rate. CCPView arată volumele lunare dintr-un număr mare de contracte Rates:

Se afișează;

• Volumuri noționale în milioane de USD de instrumente derivate tranzacționate la bursă între produse Rates, cum ar fi futures pe piața monetară (STIR) și futures pe obligațiuni.
• Volumul este determinat în mare parte de eurodolari – care trec din ce în ce mai mult în volume SOFR, ceea ce este o tendință plăcută de observat.
• Ținând cont de faptul că iunie este o „lună rulantă” pentru aceste contracte datate IMM, scăderea de ~22% a volumelor din iulie nu este uriașă.
• Volumele din iulie au fost mai mari decât luna aprilie a acestui an și foarte asemănătoare cu luna mai (în limita a ~2%) între contactele Eurodolari, SOFR și Fed Funds. Nu prea este o pauză de vară aici!

Derivate de credit

Revenind la alte clase de active, instrumentele derivate de credit OTC compensate au trebuit să se confrunte cu un default rusesc și cu corecții mari de preț deja în 2022. Trebuie să-și ia o liniște?

Se afișează;

• Volume noționale în milioane de USD de instrumente derivate de credit OTC compensate.
• Cred că graficul evidențiază bine că volumele lunare au fost considerabil mai mici în iulie anul acesta decât în ​​oricare altă lună.
• Volumul lunii martie a fost determinat de activitatea de rulare care are loc pentru contractele standardizate (plus toată volatilitatea pieței la momentul respectiv!).
• Activitatea din iulie 2022 este cu aproximativ 25% mai mică decât toate celelalte luni din 2022. Este evidentă o adevărată pauză de vară pe aceste piețe.

FX

Piața care nu doarme niciodată. A existat o scădere a activității FX compensate în această lună?

Se afișează;

• Volume noționale în milioane de USD de instrumente derivate FX compensate.
• Derivatele FX compensate acoperă NDF, futures FX și opțiuni FX compensate, spot, forward etc.
• Activitatea din iulie a fost la aproximativ 5% din volumele tranzacționate în iunie. Iunie a fost a doua cea mai mare lună din acest an.
• Cu siguranță vedem creșteri ale volumelor din cauza rulării contractelor IMM FX în martie și iunie.
• Cu toate acestea, se prezintă diferite tendințe:
  • NDF-urile au înregistrat cele mai scăzute volume ale anului în iulie 2022.
  • FX Futures a înregistrat volume decente în iulie, depășind toate lunile non-roll în 2022, cu excepția lunii mai. De asemenea, par să fie pe o tendință ascendentă – una de urmărit.
  • Cleared Forwards, deși mici în comparație, par să fie, de asemenea, pe o tendință ascendentă.

Umflare

În cele din urmă, am vrut să urmăresc recentul nostru Articole de inflație pentru a vedea aceste volume în mod specific:

Se afișează;

• Volume noționale în milioane de USD de swap-uri de inflație OTC și obligațiuni de numerar TIPS din SUA.
• Ne place ca fiecare zi să fie o zi de școală aici pe blogul Clarus! Eu, unul, cu siguranță nu aveam idee că dimensiunea pieței TIPS USD era destul de mare în comparație cu dimensiunile combinate ale piețelor swap-urilor inflaționiste în USD, GBP și EUR. Graficul de mai jos este împărțit în funcție de monedă pentru toate produsele (swap-uri și TIPS):

• După cum putem vedea, volumele totale ale produselor inflaționiste legate de USD s-au situat la vârful din 2022 atât în ​​martie, cât și în iulie 2022.
• Aceste volume în produsele legate de USD sunt mult mai mari decât doar piețele de swap pe inflație în EUR sau GBP.
• Nu am date despre cât de mari sunt piețele de inflație subiacente pentru EUR și GBP. Are vreunul dintre cititorii noștri datele? Ar fi o comparație interesantă, având în vedere că atât piețele de swap pe inflație EUR cât și GBP sunt mai mare decât USD într-o lună medie.
• Având în vedere accentul pus pe inflație, este posibil ca volumele să rămână ridicate pe tot parcursul anului 2022.

CCPView

Toate diagramele și datele au fost preluate de pe CCPView pentru blogul de astăzi. Verificați Acoperirea aprofundată a datelor CCPView și contactați-ne oricând pentru opțiuni de abonament.

Cunoașterea momentului în care piețele sunt active sau reduse poate fi importantă atunci când se efectuează evaluări de lichiditate și când încercați să mutați orice dimensiune a riscului prin piețe. Credem că datele noastre vă pot ajuta să evaluați cu exactitate condițiile pieței.

În concluzie

• O pauză de vară este evidentă în unele piețe, în timp ce altele văd o activitate crescută.
• Activitatea generală a ratelor OTC a fost redusă, în afara unor valute precum CLP și CNY.
• Cu toate acestea, tranzacționarea obligațiunilor în numerar din SUA și a inflației a fost foarte activă.
• Piețele derivate de credit își iau o liniște după un semestru cu adevărat agitat din 1.
• Instrumentele derivate compensate pe FX prezintă tendințe pozitive în contractele futures FX și în contractele forward compensate, dar volumele NDF au scăzut în iulie 2022.