Starea proiectelor CBDC: lecții învățate (Carlo RW De Meijer)

Viitorul lumii financiare va fi digital. Dar devine clar că această lume nu va fi dominată de cripto active emise în mod privat, cum ar fi criptomonede precum Bitcoin sau chiar monede stabile.

Devine cu atât mai probabil ca monedele digitale ale băncilor centrale (CBDC) să fie versiuni digitale ale monedelor fiduciare ale națiunii care sunt emise și reglementate de băncile centrale, deoarece acestea sunt considerate mai sigure și în mod inerent nu volatile.

„Cactivele rypto și monedele stabile nu se potrivesc cu monedele digitale bine concepute ale băncii centrale (CBDC). „Dacă CBDC-urile sunt proiectate cu prudență, ele pot oferi mai multă rezistență, mai multă siguranță, o disponibilitate mai mare și costuri mai mici decât formele private de
bani digitali.” Kritalina Georgieva, director general al Fondului Monetar Internațional (FMI).

Recent, au fost publicate o serie de rapoarte interesante care oferă perspective asupra situației actuale a proiectelor CBDC (raportul FMI) și asupra diferitelor riscuri pe care acestea le-ar putea aduce (Centrul de Cercetare GeoEconomics al Consiliului Atlantic). Sunt si diverse
jucători privați care ar putea juca un rol important în rezolvarea diferitelor probleme cu care se confruntă proiectele CBDC, cum ar fi Ripple și Algorand.

Ce pot învăța băncile centrale și organizațiile internaționale din constatările lor?

Raportul FMI: „Ascensiunea CBDC”

În septembrie, Fondul Monetar Internațional (FMI) a lansat un raport intitulat „Ascentul monedelor digitale ale băncilor centrale”. Publicația oferă o perspectivă asupra cercetării pe care organizația le-a făcut cu privire la CBDC, oferind astfel o actualizare asupra progresului
dezvoltarea globală a CBDC-urilor în diferite țări. În acest raport, FMI a spus că capacitățile tehnice ale cripto-ului ar putea aduce băncilor centrale potențialul de a crea un sistem monetar bogat și divers, dacă este bine construit și că colaborarea globală ar putea
de fapt să fie un lucru bun.

Acest raport arată că există un mare interes față de conceptul de CBDC într-un număr tot mai mare de țări din întreaga lume. Băncile centrale din întreaga lume își explorează acum potențialul, deoarece ar putea oferi mai multe beneficii, dar din diverse motive, variind
de la plăți în timp real la o participare financiară sporită a persoanelor nebancarizate și subbancarizate.
 

Starea actuală
Raportul indică faptul că, în iulie 2022, aproximativ 97 de țări de pe mai multe continente din întreaga lume și-au manifestat interes și în prezent explorează CBDC, care reprezintă mai mult de jumătate din băncile centrale globale. Majoritatea băncilor centrale s-au mutat deja
dincolo de discuțiile conceptuale și sunt fie în stadiul de cercetare, testare sau implementare a procesului.  

În momentul publicării raportului, până acum doar două țări și-au lansat pe deplin proiectele CBDC, și anume

Nigerian eNaira în octombrie 2021 și Dolarul de nisip din Bahamas în octombrie 2020. Conform datelor furnizate de FMI de pe site-ul său dedicat de urmărire CBDC: alte 15 proiecte CBDC sunt în stadiu pilot, în timp ce alte 15 sunt în prezent în curs de verificare. -concept
stadiu, cu 65 de țări care încă efectuează cercetări asupra lor. Între timp, șase țări și-au anulat CBDC-urile.

Ce poate aduce?
În plus, raportul FMI a evidențiat beneficiile și problemele asociate cu CBDC.  

Beneficii
Raportul afirmă că unul dintre beneficiile activului digital este incluziunea financiară, deoarece CBDC-urile sunt văzute ca o cale pentru băncile centrale din întreaga lume pentru a oferi servicii financiare populației lor nebancare. CBDC-urile vor crește incluziunea financiară în
națiunilor, oferind oamenilor acces la securitatea și comoditatea conturilor bancare.

Dar sunt mai multe beneficii de obținut. Dacă CBDC-urile sunt proiectate cu prudență și posedă toate calitățile tehnologiei de bază a activelor cripto, ele pot oferi potențial mai multă rezistență pentru sistemele de plată interne, mai multă siguranță, o disponibilitate mai mare și
costuri mai mici decât formele private de bani digitali. Acest lucru poate duce la un acces mai bun la bani, la creșterea eficienței plăților și, la rândul său, la reducerea costurilor de tranzacție. CBDC-urile pot îmbunătăți, de asemenea, transparența, oferind în același timp mai multă scalabilitate și stabilitate susținută de centrală
bănci pentru cei care îl folosesc.

Riscuri
FMI a subliniat unele dintre problemele pe care le pot confrunta CBDC, inclusiv apatia, care poate afecta adoptarea. Deși un CBDC poate avea multe beneficii potențiale pe hârtie, băncile centrale vor trebui mai întâi să stabilească dacă există un caz convingător pentru adoptarea lor, inclusiv
dacă va fi cerere suficientă .

În plus, emiterea de CBDC vine cu riscuri pe care băncile centrale trebuie să le ia în considerare. Utilizatorii ar putea retrage prea mulți bani de la bănci deodată pentru a cumpăra CBDC, ceea ce ar putea declanșa o criză. Băncile centrale vor trebui, de asemenea, să își cântărească capacitatea de a gestiona riscurile
cauzate de atacurile cibernetice, asigurând totodată confidențialitatea datelor și integritatea financiară.

Asociațiile din industria bancară și-au anunțat, de asemenea, teama că o monedă digitală a băncii centrale – dacă nu este bine construită – ar putea imploda modelul lor de afaceri de bază de a împrumuta fondurile deponenților, atrăgând consumatorii să preia depozite din tradiționale.
conturi și păstrați-le în monede digitale, ceea ce ar reduce profund fondurile pe care băncile le pot împrumuta

Ce ar trebui să facă băncile centrale?
Când vine vorba de păstrarea confidențialității utilizatorilor și de evitarea cenzurii financiare, crearea CBDC-urilor are o serie de provocări care trebuie depășite înainte de a putea fi implementate.

FMI a subliniat că băncile centrale trebuie să evalueze riscurile înainte de a emite CBDC și, în același timp, să consolideze capacitatea de riscuri de atac cibernetic, astfel încât să protejeze securitatea proprietății și securitatea vieții private a oamenilor din propriile țări.

Aceste provocări includ instruirea utilizatorilor cu privire la modul de utilizare, autentificarea identității, accesarea offline și luarea de măsuri pentru a păstra confidențialitatea și securitatea utilizatorilor.

Centrul de Cercetare de GeoEconomie

O altă cercetare asupra CBDC-urilor se referă la Centrul de Geoeconomie al Consiliului Atlantic, care operează la legătura dintre economie, finanțe și politică externă și încearcă să modeleze un viitor economic global mai bun. 

Raportul lor recent intitulat „Missing Key – The Challenge of Cybersecurity and CBDCs” arată că 105 țări și uniuni valutare explorează în prezent posibilitatea lansării unui CBDC, fie cu amănuntul, eliberat publicului larg, fie angro, utilizat.
în primul rând pentru tranzacţiile interbancare. Aceasta este o creștere de la aproximativ 35 în 2020. Din acest total, 19 țări din Grupul celor Douăzeci (G20) iau în considerare emiterea de CBDC, iar majoritatea dintre ele au progresat deja dincolo de etapa de cercetare.

CBDC-urile pot prezenta diverse riscuri
Această cercetare arată că CBDC-urile pot prezenta diverse riscuri, dar „designul responsabil le-ar putea transforma în oportunități”. Există o îngrijorare tot mai mare cu privire la securitatea cibernetică și riscul de confidențialitate, pe măsură ce mai multe țări lansează proiecte-pilot CBDC.

Există multe variante de design pentru CBDC, de la baze de date centralizate la registre distribuite până la sisteme bazate pe jetoane. Fiecare proiectare trebuie luată în considerare înainte de a ajunge la concluzii despre riscurile de securitate cibernetică și confidențialitate. Băncile centrale ar trebui pentru aceasta
să înțeleagă riscurile specifice de securitate cibernetică și confidențialitate asociate cu CBDC.

Dacă sunt implementate fără protocoale de securitate adecvate, vulnerabilitățile CBDC ar putea fi exploatate pentru a compromite sistemul financiar al unei națiuni. Cu toate acestea, tehnologia actuală permite băncilor centrale să se asigure că atât securitatea cibernetică, cât și protecția vieții private ar putea fi încorporate
în orice design CBDC.

Ce se poate face pentru a atenua aceste riscuri?

Colectarea centralizată a datelor
Multe dintre variantele de proiectare propuse pentru CBDC-uri (în special CBDC-uri cu amănuntul) implică colectarea centralizată a datelor privind tranzacțiile. Acest lucru prezintă riscuri majore pentru confidențialitate și securitate. Din punct de vedere al confidențialității, astfel de date ar putea fi folosite pentru a supraveghea plățile cetățenilor
activitate. Acumularea atât de multe date sensibile într-un singur loc crește, de asemenea, riscul de securitate, făcând profitul pentru potențiali intruși mult mai mare.

Riscurile asociate cu colectarea centralizată a datelor pot fi atenuate fie prin necolectarea lor deloc, fie prin alegerea unei arhitecturi de validare în care fiecare componentă vede doar cantitatea de informații necesară pentru funcționalitate.

Această ultimă abordare poate fi ajutată de instrumente criptografice, cum ar fi dovezile zero-knowledge, care autentifică informațiile private fără a le dezvălui și permițând să fie compromise, sau tehnici de hashing criptografic.

Aceste tehnici criptografice pot fi extinse și mai mult pentru a construi sisteme care verifică validitatea tranzacției cu doar acces criptat la detaliile tranzacției, cum ar fi expeditorul, destinatarul sau suma. Aceste instrumente au fost testate pe larg pentru păstrarea confidențialității
criptomonede și se bazează pe progrese semnificative din comunitatea criptografiei. Tehnologia permite deja băncilor centrale să se asigure că atât securitatea cibernetică, cât și protecția vieții private sunt încorporate în orice design CBDC.

Transparență vs confidențialitate
O preocupare comună în ceea ce privește păstrarea confidențialității este transparența redusă pentru autoritățile de reglementare. Autoritățile de reglementare necesită, în general, suficientă perspectivă pentru a identifica tranzacțiile suspecte, permițându-le să detecteze spălarea banilor, finanțarea terorismului și alte activități ilicite.
Prin urmare, stabilirea standardelor internaționale și un schimb mai mare de cunoștințe între bănci sunt critice pentru dezvoltarea și adoptarea rapidă.  

Tehnicile criptografice pot fi utilizate pentru a proiecta CBDC-uri care oferă confidențialitate asemănătoare numerarului până la un anumit prag (de exemplu, 10,000 EUR, așa cum a fost propus în UE), permițând în același timp autorităților guvernamentale să exercite o supraveghere de reglementare suficientă. Un nou CBDC
sistemul nu ar trebui să reinventeze protocoalele de securitate, ci le-ar putea îmbunătăți.

CBDC de vânzare cu amănuntul
Mai multe țări s-au angajat sau chiar au implementat CBDC de vânzare cu amănuntul a căror infrastructură de bază se bazează pe tehnologia contabilă distribuită. Astfel de proiecte necesită implicarea unor terți ca validatori ai tranzacțiilor. Riscurile asociate pot
să fie atenuate prin mecanisme de reglementare, cum ar fi cerințele de audit și cerințele stricte de dezvăluire a încălcării. Acesta este motivul pentru care necesitatea stabilirii de standarde internaționale și a unui schimb mai mare de cunoștințe între bănci este esențială în acest moment de dezvoltare rapidă.
și adopție.

Reglementare transfrontalieră, interoperabilitate și stabilire de standarde

Țările se concentrează, în mod înțeles, pe utilizarea internă, cu prea puțină atenție pentru reglementarea transfrontalieră, interoperabilitate și stabilirea standardelor. Eforturile internaționale fragmentate de a construi CBDC vor avea probabil ca rezultat provocări de interoperabilitate și transfrontalieră
riscuri de securitate cibernetică.

Forumurile financiare internaționale, inclusiv Banca Reglementărilor Internaționale, FMI și G20, au un rol esențial de jucat în dezvoltarea reglementărilor globale CBDC în organismele de stabilire a standardelor.

Platformă globală a FMI pentru plăți transfrontaliere
Fondul Monetar Internațional (FMI) face eforturi pentru o platformă globală pentru plăți transfrontaliere, care să accepte plăți CBDC, să le păstreze în escrow și să emită jetoane pentru a reduce costul transferurilor internaționale.

Platforma va oferi o caracteristică comună de decontare și un limbaj de programare comun pentru a scrie contracte inteligente pe platformă care sunt compatibile între ele. Acesta va fi disponibil atât pentru sectorul public, cât și pentru cel privat, ceea ce va ajuta la simplificare
tranzactii internationale. De exemplu, o firmă ar putea programa în continuare un contract inteligent pentru a „acoperi automat riscurile de schimb valutar ale tranzacțiilor sau pentru a gaja o plată viitoare într-un contract financiar”.

Scopul general al platformei de decontare este de a simplifica lucrurile pentru sectorul privat, de a ajuta la coordonarea tranzacțiilor între persoane fizice, întreprinderi și țări și de a oferi servicii de decontare la scară globală pentru a se asigura că plățile sunt efectuate într-un
timp util. Acest lucru ar putea duce la transformarea platformei într-un „parteneriat public-privat strâns”. 

Platforma va introduce și tokenizarea banilor. Acest lucru ar face bani „accesibili pentru oricine are cheia privată potrivită și transferabili oricui are acces la aceeași rețea”. „Banii tokenizati introduc o transformare radicală care se sparge
reducerea nevoii de relații bidirecționale de încredere. Oricine poate deține un token, chiar și fără a avea o relație directă cu emitentul”. 

Următorul pas al procesului va fi „publicarea a două documente care vor stabili un model inițial pentru astfel de platforme pentru a sprijini tranzacțiile de compensare și decontare CBDC între mai multe țări, în speranța de a stimula discuțiile ulterioare
pe aceste subiecte importante, care ar putea modela viitorul plăților transfrontaliere.” Adrian, director și șef de divizie al Departamentului Piețe Monetare și de Capital al FMI

 

Implicarea Ripple în proiecte CBDC

Dar și jucători privați, cum ar fi firma de plăți transfrontaliere bazată pe Blockchain, Ripple, ar putea juca un rol important în rezolvarea diferitelor probleme cu care se confruntă multe proiecte CBDC. Ripple joacă deja un rol destul de important și participă
activ în multe programe de dezvoltare CBDC. Prin urmare, Ripple lucrează la soluții CBDC cu mai multe programe pilot deja în desfășurare. Și există mai multe indicii care arată că compania este răsfățată și în mai multe proiecte în derulare, nedezvăluite încă. 

Ripple Labs a colaborat în 2021 cu Autoritatea Monetară Regală din Bhutan. Acest parteneriat s-a concentrat pe emiterea și gestionarea în continuare a formei digitale a monedei native ngultrum. Câteva luni mai târziu, compania a făcut partener și cu Republica
Palau pentru dezvoltarea unei monede digitale. 

În plus, în februarie, s-a spus că Ripple se va alătura Digital Euro Association, un think tank din Europa, ca partener de sprijin. Inițiativa s-a concentrat pe stimularea creșterii și dezvoltării Digital Euro și CBDC-urilor în regiune. Ripple recent
(pe 1 septembrie) s-a alăturat unui nou Sandbox Digital Dollar Project (DDP) pentru testarea tehnologiei CBDC, numit Technical Sandbox Program.

Soluția Ripple se bazează, prin urmare, pe utilizarea versiunilor private ale XRP Ledger (XRPL) în programele CBDC lansate în martie 2021, care din punct de vedere tehnic nu este un blockchain, ci mai degrabă utilizează tehnologia registrului digital (DLT) care stă la baza blockchain-urilor.
Programul a avut scopul de a explora mai multe efecte tehnice și de afaceri potențiale ale CBDC în țară. 

Lanțurile laterale federate ale XRPL
O dezvoltare interesantă în 2022 este implementarea de către un număr de blockchain-uri de top, inclusiv Ripple și Ethereum, a așa-numitelor soluții sidechain special create.

Guvernele vor avea cu siguranță nevoie de rețele controlate central pentru dezvoltarea CBDC. Cu toate acestea, astfel de platforme nu pot fi construite de la zero: ar lipsi o bază de utilizatori și un flux de lichidități.

Federated Sidechains by XRP Ledger poate rezolva aceste probleme, deoarece pot implementa fiecare logică, idee și arhitectură de guvernare necesară emitenților săi. În același timp, Federated Sidechains sunt flexibile și ajustabile când vine vorba de cazuri de utilizare, adoptare
și interoperabilitatea cu blockchain-urile principale.

Blockchain-ul Ripple ((XRPL) poate supraalimenta activele digitale susținute de stat cu ajutorul său Federated Sidechain și poate juca un rol decisiv în dezvoltarea monedelor digitale ale Băncii Centrale. XBridge de la Ripple permite transferul de active între diferite
registre. Un sidechain federat poate fi centralizat sau descentralizat, deschis sau privat, validatorii săi pot urma orice mecanism de consens. Orice caracteristică poate fi implementată pentru a aplica legea și reglementările.

Algorand Hybrid CBDC model

Un alt jucător interesant în zona de dezvoltare CBDC este Algorand. Această companie blockchain și platforma de monedă digitală a băncii centrale și-au publicat recent raportul din 2022 „Issuing Central Bank Digital Currency on Algorand”, discutând cele mai recente tendințe
în dezvoltarea CBDC, captând perspective asupra modului în care CBDC-urile se desfășoară la băncile centrale din întreaga lume și împărtășesc ultimele lor constatări cu privire la CBDC.

Model hibrid CBDC

Raportul a descris, de asemenea, modelul hibrid al lui Algorand pentru utilizarea CBDC-urilor și avantajele acestuia în comparație cu alte protocoale L1 care emit token-uri. Acest model hibrid CBDC este construit pe o instanță privată a blockchain-ului public deschis Algorand.

Acest model, care a fost testat în diferite proiecte CBDC, este un sistem pe două niveluri care este văzut ca o abordare unică de la întreprindere și alți furnizori. Acesta creează un mediu care permite interacțiunea necomplicată și lină între diverse ecosisteme
parteneri.

În acest model, băncile centrale au control deplin asupra CBDC, permițând în același timp furnizorilor de servicii licențiați (LSP), precum băncile comerciale, furnizorii de plăți și alte companii fintech, cum ar fi firmele de monedă electronică, să faciliteze simultan distribuția.
si tranzactii

Arhitectura „deschidere prin proiectare” a lui Algorand permite construirea de protocoale și procese robust și stabil, care sunt interoperabile cu sistemele moștenite și cerințele viitoare. Algoritmul de consens Algorand garantează că tranzacțiile sunt rapide și instantanee
final și că blockchain-ul nu se bifurcă niciodată. Acest lucru face din Algorand un blockchain perfect pentru CBDC.

Proiectul euro digital al UE ca exemplu

Un exemplu al modului în care un proiect CBDC avansează este proiectul digital euro. În iulie 2021, BCE a lansat faza de investigare a proiectului euro digital. Această fază are ca scop identificarea designului optim al unui euro digital și să se asigure că răspunde nevoilor
utilizatorii săi. În această fază, banca centrală urmează să analizeze, de asemenea, modul în care intermediarii financiari ar putea furniza servicii front-end care sunt construite pe un euro digital), cum ar fi distribuită moneda utilizatorilor și cum ar fi decontate plățile. . 

Banca Centrală Europeană a ales cinci parteneri pentru a-l ajuta să dezvolte un prototip digital de euro, inclusiv Caixabank spaniolă și gigantul tehnologic american Amazon, alături de Worldline, Nexi și EPI. Caixabank
se va concentra pe producerea unui prototip pentru plăți online P2P folosind euro digital. Nexi
a fost desemnat să furnizeze prototipuri front-end în magazinele fizice pentru a testa diferite cazuri de utilizare a plăților. Worldline a fost selectată pentru cazul de utilizare specific „plăți peer-to-peer offline” a unui euro digital, care se concentrează pe plata între indivizi,
printr-un portofel digital..

Această fază se va încheia în octombrie 2023, când Consiliul guvernatorilor va decide dacă trece la următoarea fază, în care BCE speră să vadă dezvoltarea serviciilor integrate, precum și să efectueze teste și posibile experimente în direct ale
un euro digital. Această așa-numită „fază de realizare” are scopul de a dezvolta și testa soluția tehnică adecvată și aranjamentele de afaceri necesare pentru a oferi un euro digital. Această fază ar putea dura în jur de trei ani.

O decizie privind posibila emitere a unui euro digital poate veni abia mai târziu, de asemenea, în funcție de evoluțiile legislative referitoare la un regulament și de aspectele esențiale ale monedei euro digitale. Acest lucru va fi discutat de Parlamentul European și de Consiliu
al UE, cu acordul Comisiei Europene.

Factorii politici vor începe în curând să lucreze la un cadru de reguli pentru schema euro digitală, necesară pentru a dezvolta soluții euro digitale și pentru a fi pregătiți dacă și când este introdus un euro digital.

Observații finale

Viitorul banilor este, fără îndoială, digital. Scopul este de a realiza plăți interne și transfrontaliere mult mai ieftine, instantanee prin intermediul noilor tehnologii. Un rol principal îl vor juca astfel CBDC-urile care sunt acum în construcție în întreaga lume. Este totuși și
devreme pentru a spune cum va evolua acest peisaj.

Întrebarea este, care va fi rezultatul final? Răspunsul la aceasta ar putea veni din raportul FMI, care a împărtășit unele dintre lecțiile învățate de la diferite bănci centrale din eforturile lor în moneda digitală.

În primul rând, nu există un caz universal pentru CBDC, deoarece fiecare economie este diferită. Prin urmare, băncile centrale ar trebui să adapteze planurile la circumstanțele și nevoile lor specifice.

În al doilea rând, stabilitatea financiară și considerentele de confidențialitate sunt esențiale pentru proiectarea CBDC-urilor. Prin urmare, băncile centrale ar trebui să înțeleagă riscurile specifice de securitate cibernetică și confidențialitate asociate cu CBDC.

În multe țări, preocupările legate de confidențialitate sunt un potențial ruptură de înțelegere când vine vorba de legislația și adoptarea CBDC. Prin urmare, este vital ca factorii de decizie să obțină combinația corectă.

În al treilea rând, ar trebui să existe un echilibru între evoluțiile pe frontul designului și pe frontul politicii.

În al patrulea rând, băncile centrale din întreaga lume ar trebui să coopereze în domenii precum reglementarea, interoperabilitatea și stabilirea standardelor. Stabilirea de standarde internaționale și un schimb mai mare de cunoștințe între bănci sunt esențiale pentru dezvoltarea și adoptarea rapidă.  

Și adăugat la asta „Cooperarea public-privată cu privire la moneda euro digitală este crucială”.
Fabio Panetta, membru al Comitetului executiv al BCE