Piața Bitcoin a cunoscut o altă săptămână puternică, prețurile crescând de la minime de 37,524 USD până la un maxim local de 45,215 USD. Piața s-a tranzacționat pentru scurt timp peste media mobilă pe 200 de zile (45 USD) în weekend, înainte de a reveni și de a începe consolidarea. Fiind un indicator tehnic bine observat pentru prejudecată bull/bear, răspunsul piețelor la o respingere sau o încălcare a MA de 200 de zile este probabil să fie o sursă de atenție în următoarele săptămâni.
Pe măsură ce acțiunea prețurilor confirmă puterea pieței de bază, evaluăm răspunsul în lanț la raliu, încercând să identificăm dacă deținătorii de Bitcoin preiau lichiditate de ieșire, acumulează sau HODLing. Vom evalua, de asemenea, etapele incipiente ale dinamicii aprovizionării Ethereum după lansarea cu succes a mecanismului de ardere a taxelor EIP1559.
Comportamentul de cheltuieli în lanț
Începem analiza noastră cu Valoarea raportului de profit al producției cheltuite (SOPR)., care este un indicator relativ scurt, care prezintă o vedere asupra profitului și pierderii realizate de monedele cheltuite în lanț. Aici am folosit Banc de lucru instrument pentru a suprapune două versiuni de SOPR:
- aSOPR reprezentând întreaga piață, dar excluzând monedele mai mici de 1 oră (tranzacții releu non-economice)
- STH-SOPR reprezentând doar profitul/pierderea deținătorilor pe termen scurt.
După multe luni de tranzacționare sub o valoare de 1.0 (pierderi nete realizate), ambele măsurători SOPR au executat ceea ce pare o inversare optimistă manuală. Aceasta este descrisă după cum urmează:
- R: SOPR se întrerupe peste 1.0 după o perioadă susținută de pierderi realizate în lanț. Acest lucru semnalează că profiturile sunt realizate, iar piața a fost capabilă să absoarbă acea ofertă.
- B: SOPR atinge un maxim local monedele profitabile profită de puterea pieței pentru a cheltui și a realiza profituri. Acest lucru creează un top local prin supra-ofertă și prețuri corectate.
- C: SOPR se resetează la 1.0 care semnalează că monedele profitabile au încetat să fie cheltuite și convingerea revine pe piață și scaderea este cumpărată. Apoi SOPR tranzacționează mai sus, repetând raliul mai sus.
Cel mai important de urmărit este dacă SOPR se menține peste 1.0. Dacă SOPR continuă să tranzacționeze mai sus, acest lucru reflectă un scenariu optimist în care piața absoarbe în mod adecvat profiturile realizate pe monedele cheltuite. Dacă, pe de altă parte, SOPR scade și se tranzacționează sub 1.0 pe o bază susținută, ar sugera o slăbiciune generală a pieței și, potențial, un raliu fals.
Benzile de vârstă ale producției cheltuite demonstrează că, în general, monedele de vârstă mijlocie (3m-12m) și vechile (> 1 an) rămân relativ latente și nu există pe piața văzută în 2018. Majoritatea cheltuielilor din această cohortă sunt mai tinere și în vârstă. între 3m-6m, reprezentând cumpărători de pe piața taur. Acești operatori pot ieși sau reduce riscul mai aproape de baza lor de cost.
În general, această măsură rămâne destul de optimistă, deoarece vânzarea de ieșire urgentă de către bătrâni nu pare să aibă loc.
ASOL este o măsurătoare a duratei de viață care confirmă în general această observație. ASOL reflectă vârsta medie a rezultatelor cheltuite pe bază de tranzacție (nicio influență a volumului de monede cheltuit).
ASOL s-a tranzacționat mai sus pe parcursul T1 și T2, pe măsură ce monedele vechi au fost distribuite, în cele din urmă punând partea de sus. Șocul bearish din mai a făcut ca această măsură să se prăbușească, indicând faptul că proprietarii de UTXO mai vechi nu au fost în mare măsură dispuși să vândă la acele prețuri (și nu au intrat în panică vinde).
ASOL nu a revenit la minimele din 2020 (~20 de zile), dar pare să se tranzacționeze din nou lateral. O tendință ascendentă puternică a ASOL de aici ar fi de urs, deoarece indică monedele vechi sunt cheltuite înapoi în circulație lichidă. În schimb, tranzacționarea ASOL lateral spre jos (cum este în prezent) ar sugera că prevalează convingerea, acumularea și HODLing.
Pe o bază medie de 14 zile, stațiunea medie a monedelor a revenit la aproximativ 10 zile, același nivel cu perioada de acumulare pe parcursul anilor 2019 și 2020. Această măsurătoare a duratei de viață prezintă durata medie de viață a monedelor cheltuite pe o pe BTC cheltuit bază. Acesta oferă dovezi suplimentare că vechii mâini nu primesc lichiditate de ieșire în această etapă.
Acest lucru este probabil constructiv pentru prețurile viitoare.
Tranzacțiile mari domină
Dacă investigăm dominația tranzacțiilor după mărime, putem observa o tendință clară în joc. Graficul de mai jos arată dominația volumului tranzacțiilor în lanț pentru valori care depășesc 1 milion USD+ (~23 BTC+ la 43.5k USD). Din septembrie 2020, dominația acestor tranzacții de mari dimensiuni a crescut de la 30%, la 70% din valoarea totală transferată.
Pe măsură ce piața a coborât până la minimele de 29 USD la sfârșitul lunii iulie, grupul de tranzacții de la 1 milion la 10 milioane USD a crescut semnificativ, crescând dominația cu 20%. În această săptămână, dominația unui volum de peste 10 milioane USD a continuat cu o creștere de 20%, susținând creșterea prețurilor.
Având în vedere că analiza duratei de viață de mai sus sugerează că monedele mai vechi au fost în mare parte latente în ultimul timp, acest lucru sugerează că aceste tranzacții de mari dimensiuni sunt mai probabil să fie acumulatoare decât vânzători și, din nou, este destul de constructivă pentru preț.
Cealaltă parte a acestei ecuații, graficul de mai jos demonstrează o scădere structurală a dominanței tranzacțiilor de dimensiuni mici. Tranzacțiile de mai puțin de 1 milion USD au scăzut de la 70% la aproximativ 30%-40% dominantă. Aceste două grafice demonstrează în mod clar o nouă eră a capitalului instituțional și cu valoare netă ridicată care curge prin rețeaua Bitcoin din 2020.
Evaluarea strângerii aprovizionării
Un subiect de discuție popular în ultimul timp a fost potențialul unei reduceri a ofertei de Bitcoin.
Într-adevăr, am observat o recuperare extraordinară a monedelor deținute de deținătorii pe termen lung (LTH), cu oferta totală deținută apropiindu-se de 12.48 milioane BTC. Acesta este extrem de similar cu volumul de monede deținut de LTH-uri în octombrie 2020, înainte de a începe impulsul urcesc primar.
Acest răspuns în lanț indică în mare măsură volumul de monede care au fost acumulate în T1 2021, care rămân strâns deținute. De asemenea, prezintă o imagine destul de optimistă pentru convingerile globale ale pieței.
Deși rețineți, creșterea ofertei de LTH este o caracteristică a acumulării pieței ursoaice; iar piețele bull sunt rezultatul unei strângeri a ofertei, forjată pe piețele ursiste.
În graficul de mai sus, am arătat, de asemenea, valorile de ofertă în circulație și ajustate. Conturile de aprovizionare ajustate sunt pentru monede care sunt fie probabil pierdute, fie vechi și considerate extrem de nelichide și puțin probabil să circule liber.
Am folosit Banc de lucru pentru a lua raportul dintre oferta deținută de LTH sau STH și oferta ajustată pentru a vedea proporția de monede „în circulație liberă” deținute de fiecare cohortă. După această măsurătoare:
- Aprovizionare deținută de LTH tocmai a ajuns la un nou Maxima istorică de 82.68%. Rețineți, de asemenea, tendința ascendentă persistentă a monedelor deținute de acești investitori pe termen lung de-a lungul timpului.
- Aprovizionare deținută de STH continuă să scadă, sugerând că HODLing și maturizarea monedelor sunt în joc.
- Strângeri majore de aprovizionare au avut loc istoric atunci când Rata de aprovizionare STH atinge 20% (deseori menținând acest nivel de ceva timp), reprezentând o constrângere semnificativă a ofertei care circulă liber.
Raportul de aprovizionare STH este în prezent la 25%, sugerând că o maturizare suplimentară de numai 5% din oferta ajustată ar aduce piața din nou ferm în condițiile istorice de strângere a ofertei.
Pentru a evalua cât de probabil este să se acumuleze și să se maturizeze restul de 5% din oferta ajustată, putem inspecta undele HODL.
Monedele relativ tinere cu vârsta cuprinsă între 1w și 3m reprezintă o mare parte a aprovizionării cu lichide. Putem observa că, după tendința ascendentă din T1 (distribuția de monede vechi), aceste categorii de vârstă au scăzut din nou pentru a suporta nivelul de echilibru al pieței de aproximativ 12.5% până la 15% din ofertă. Această tendință descendentă indică faptul că maturizarea monedelor este într-adevăr în joc și că mulți dintre cumpărătorii de pe piața taur din 2021 s-au blocat pentru a deveni HODLeri puternici.
Acest lucru este în mare măsură confirmat de observarea intervalelor de vârstă a monedelor mijlocii și vechi (3m la 2y) care arată o creștere remarcabilă a ofertei de la 35.7% la 47.5% din oferta circulantă (oferta neajustată). Monedele cu vârste cuprinse între 3 și 12 m (cumpărătorii de pe piața taurească) sunt în frunte cu privire la comportamentul HODLing, afișând o tendință incontestabilă de maturizare a monedelor.
De remarcat este grupa de vârstă de la 3 la 6 m, care deține în prezent 13.35% din oferta de monede și include pragul aproximativ între STH și LTH (155 de zile). Aproximativ 6.5% din întreaga ofertă de monede a ajuns la o scadență de 3 luni în 15 aprilie și se pare că aceste monede sunt încă deținute.
Deși restrângerea ofertei bazată pe raportul de aprovizionare STH nu este încă la 20%, există numeroși indicatori și tendințe în joc care sugerează că s-ar putea atinge la mijlocul lunii septembrie (dar condițiile pentru o restrângere a ofertei sunt deja în joc).
Caracteristica săptămânală: EIP-1559 Burn
Rețeaua Ethereum a lansat recent upgrade-ul de la Londra, care include noul mecanism de stabilitate a taxelor EIP1559. Ca parte a detaliilor de implementare este un mecanism de ardere pentru partea de BASE FEE a comisionului de tranzacție, denominată în ETH.
De la lansarea upgrade-ului de la Londra (înălțimea blocului 12,965,000) și până la momentul scrierii (înălțimea blocului 12,986,848), un total de 43.6k ETH a fost emis prin minerit PoW. În același timp, au fost arși un total de 15.25k ETH, reprezentând o reducere cu 35% a emisiunii nete totale.
Luând în considerare volumul de ETH ars pe bloc, putem vedea că până acum presiunea taxelor a împins mecanismul de ardere deasupra emisiunii de ETH de design 2 în câteva cazuri, creând blocuri nete deflaționiste. Până acum, EIP1559 are o rată medie de ardere de 0.697 ETH pe bloc.
Lansare de caracteristici majore: Banc de lucru
Ne face plăcere să eliberăm Banc de lucru, un nou instrument disponibil în Glassnode Studio pentru a genera diagrame personalizate, cu mai multe linii și pentru a utiliza editorul nostru de formule. Acest lucru le permite analiștilor să combine cu ușurință valorile noastre, să creeze și să le salveze pe ale dvs. și să efectueze analize în lanț în direcții noi și unice.
Buletinul informativ Week On-chain are acum un trăi tablou de bord pentru toate Recomandate diagrame