Finance Bridge: V središču pozornosti promptni Bitcoin ETF in njihov vpliv

Vaš prehod do uspešnega kripto vlaganja, ki ga vodijo podatki in raziskave

Ključni izdelki

• Kratek pregled svetovnih trgov: Oktober na trgu digitalnih sredstev je bil zaznamovan s precejšnjim pričakovanjem regulativnega razvoja, zlasti morebitne odobritve promptnih Bitcoin ETF-jev, kar je spodbudilo povečano institucionalno zanimanje. Bitcoin je vodil bikovski trend z opaznim 28 % na mesec apreciacijo in povečanje od leta do danes za več kot 108 %, kar se odraža v njegovi prevlada dosegel vrh pri 53 %, kar je največ od aprila 2021. Druge kriptovalute, kot je Solana, so prav tako pokazale impresivno rast, kar kaže na širše okrevanje trga.
• Tržni zagon: Morebitna odobritev Spot Bitcoin ETF lahko povzroči znaten pritok novega povpraševanja profesionalnih vlagateljev. Naša analiza kaže na znaten vpliv na tržno dinamiko zaradi tega novega povpraševanja v ozadju prevladujočega bitcoina. vzorec dolgoročnega držanja in posledično pomanjkanje tržne ponudbe. To raziskujemo skozi vzporednice z zlatimi ETF-ji in poglobljeno analizo v verigi, pri čemer se osredotočamo na pričakovani pritok kapitala in dejansko dinamiko ponudbe Bitcoina.
• Osnove v verigi: Na podlagi vzorcev držanja, Glassnode razvršča Bitcoin vlagatelji v dolgoročne imetnike (LTH) in kratkoročne imetnike (STH). LTH obdržijo svojo naložbo več kot 155 dni in se pogosto nagibajo k kopičenju med medvedjimi trendi in prodaji v moč trga. Nasprotno pa so STH, ki držijo manj kot 155 dni, bolj odzivni na kratkoročne tržne premike. Ta klasifikacija pomaga pri analizi trga, strategijah trgovanja in obvladovanju tveganja ter ponuja vpogled v različne skupine vlagateljev in stopnje tržnega cikla.

---

Globalni trgi na prvi pogled

Pregled meseca: oktober v verigi in na trgu izvedenih finančnih instrumentov

Oktober je zaznamoval ključni trenutek za trg digitalnih sredstev, za katerega je značilno povečano pričakovanje regulativnega razvoja, zlasti v zvezi z odobritvami Spot Bitcoin ETF in povečano institucionalno vpletenostjo, kot je bilo zabeleženo v opaznem porastu obsega terminskih pogodb za Bitcoin CME.

Posledično je bikovski trend vodil Bitcoin (BTC), ki se je medmesečno okrepil za več kot 28 % in dosegel več kot 108-odstotno uspešnost od leta do danes. To se je odrazilo tudi v nadaljevanju naraščajočega trenda prevlade Bitcoina. Meritev, ki predstavlja odstotek tržne kapitalizacije BTC glede na skupno tržno kapitalizacijo digitalnih sredstev, je oktobra dosegla vrh pri 53 % – najvišja raven od aprila 2021.

Medtem ko je Ethereum zaostajal za sorazmerno skromnih 8.72 %, so nekatera bolje uveljavljena sredstva z manjšo kapitalizacijo naredila dobre korake in zasenčila uspešnost katerega koli od obeh vodilnih na trgu. Impresivna uspešnost kriptovalut, kot je Solana, ki je poskočila za impresivnih 79.05 %, kaže, da se je okrevanje zdaj začelo širiti na druge tržne sektorje.

Na splošno je pozitivna plima vplivala na večino digitalnih sredstev, kar se odraža v indeksih, katerih cilj je zajeti širok tržni zagon, kot sta Bloomberg Galaxy Crypto Index ali CoinDesk Market Index, ki sta oba zrasla za več kot 20 %.

Kot že omenjeno, je vzpon trga v veliki meri vodilo pričakovanje odobritev Spot BTC ETF, pri čemer so na gibanja trga močno vplivale posodobitve vlog večjih finančnih subjektov, kot sta Invesco in BlackRock. Po eni Bloombergovi analizi je možnost odobritve Spot BTC ETF do 10. januarja – kar je zadnji rok SEC za odločitev o nekaterih vlogah – 90 %.

Eden ključnih dejavnikov, ki povečuje možnosti za odobritev Spot BTC ETF, je nedavno neukrepanje SEC po sodni odredbi. Oktobra se SEC ni pritožil na kritično sodbo sodišča, ki je zahtevalo pregled aplikacije Grayscale za Bitcoin ETF. To neukrepanje kaže na morebiten premik v stališču SEC, saj mora zdaj ponovno oceniti vlogo, ne da bi se zanašala na svojo prejšnjo utemeljitev. Ta razvoj je pomembno vplival na optimizem trga glede verjetnosti odobritev Spot BTC ETF.

Ta optimizem, ki prihaja zlasti od institucionalnih akterjev na trgu, je mogoče opaziti v rasti odprtega zanimanja za CME Bitcoin. Trend, ki se je nadaljeval tudi v novembru, je pokazal, da so odprte obresti za Bitcoin Futures na borzi dosegle ATH 27.8 % v relativni prevladi. Na teh ravneh je CME zdaj prednostno prizorišče za trgovanje s terminskimi pogodbami BTC, saj je prvič v dveh letih prehitel Binance. To kaže na znatno povečanje udeležbe institucionalnih vlagateljev v prostoru izvedenih finančnih instrumentov, kar kaže na njihovo vse večje sprejemanje in integracijo digitalnih sredstev v glavne finančne portfelje.

Podobno je institucionalno sodelovanje očitno na trgu opcij. Oktobra se je odprto zanimanje za klicne opcije Bitcoin povečalo za 4.3 milijarde dolarjev, povečalo se je za 80 % in preseglo 9.7 milijarde dolarjev. Tako pomemben obseg dejavnosti na trgu opcij, ki je zdaj primerljiv s trgom terminskih pogodb, nakazuje zorenje trga. Odraža bolj sofisticirano naložbeno strategijo, ki je običajno povezana s profesionalnimi in institucionalnimi trgovci, ki vedno bolj izkoriščajo te instrumente za dolgo izpostavljenost Bitcoinu.

Z vidika analize v verigi je bilo naraščajoče zanimanje institucionalnih subjektov za Bitcoin sočasno s povečanjem HODLing vedenje dolgoročnih vlagateljev z močnim prepričanjem v sredstvo.

Posledično smo bili oktobra priča izjemnemu zmanjšanju razpoložljive trgovalne ponudbe Bitcoina, pri čemer je delež BTC v rokah dolgoročnih imetnikov dosegel nove najvišje vrednosti vseh časov pri več kot 76 %. To pomeni, da več kot dve tretjini ponudbe v obtoku nista bili opravljeni v najmanj petih mesecih.

Podobno smo opazili naraščajoč obseg nelikvidne ponudbe, ki se giblje obratno glede na borzne bilance, kar pomeni, da veliko število udeležencev na trgu prenese svoja sredstva iz likvidnih borz v nelikvidne denarnice HODLer – naslove z malo zgodovino porabe. V praksi to pomeni, da medtem ko se obseg trgovanja povečuje, likvidnost trga ostaja nizka.

Ta trend je zanimivo opaziti, ker kaže na močno prepričanje dolgoročnih imetnikov v trenutni cenovni trend – ki so običajno bolj izkušeni vlagatelji. Medtem ko ti udeleženci na trgu že sedijo znatne nerealizirane dobičke, jih nočejo unovčiti – potencialno signalizirajo prepričanje o nadaljevanju naraščajočega trenda.

Spreminjajoče se korelacije in (ponovni) pojav pripovedi o "letenju v kakovost"

Zaupanje dolgoročnih imetnikov v trend se ne zdi neutemeljeno, če upoštevamo vse manjšo ponudbo bitcoinov, s katerimi se trguje, ob vse večjem zanimanju novih udeležencev na trgu, zlasti tistih iz bolj tradicionalnega finančnega ozadja. Zdi se, da je to nastajajoče povpraševanje potrjeno s stališči vplivnih osebnosti, kot so Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones in Larry Fink iz BlackRocka, ki prepoznavajo potencial Bitcoina kot sredstva "pobeg v kakovost".

To pripoved pa vse bolj potrjujejo podatki. Po povečanih geopolitičnih napetostih in makroekonomskih negotovostih je privlačnost bitcoina kot digitalnega zlata razvidna iz spreminjajočih se razmerij s tradicionalnimi sredstvi. 30-dnevna korelacija med Bitcoinom in zlatom je oktobra v povprečju znašala 0.65, kar odraža podobne vzorce gibanja cen. Medtem ko se je 30-dnevna korelacija novembra zmanjšala, 90-dnevni trend ostaja nedotaknjen:

Ta korelacija je v močnem nasprotju z negativno korelacijo Bitcoina s tradicionalnimi delniškimi indeksi, kot sta S&P 500 in Nasdaq Composite. Razhajanje poudarja naraščajočo privlačnost Bitcoina kot sredstva za diverzifikacijo in varovanja pred nestanovitnostjo trga na tradicionalnih finančnih trgih.

Ko krmarimo skozi to razvijajočo se tržno dinamiko, postaja pričakovanje v zvezi z morebitno odobritvijo Spot BTC ETF osrednji fokus. Naslednji del naše analize bo raziskal njegov verjeten vpliv na povpraševanje, ponudbo in ceno Bitcoina. Potegnili bomo vzporednice z lansiranjem ETF z zlatom in pokazali na bistvene meritve v verigi, ki bodo profesionalnim trgovcem in vlagateljem pomagale razumeti, kako bi lahko ta pričakovani razvoj prevedel denarno povpraševanje v gibanje cen. Ta orodja lahko postanejo ključna za institucionalne udeležence na trgu pri napovedovanju, kako bi promptni BTC ETF lahko vplival na naložbeno krajino Bitcoina, kar bi lahko odražalo transformativni učinek ETF-jev na trgu zlata.

Morebitna odobritev Spot Bitcoin ETF je prelomni trenutek za trg kriptovalut. Odobritev SEC, ki so jo vodili veliki finančni akterji, kot je BlackRock, pomeni simboličen premik za Bitcoin – od kratkotrajne digitalne valute za internetne navdušence do sredstva institucionalne ravni, s katerim se trguje kot reguliran finančni produkt. Zaznamoval bo tudi vstop na glavne finančne trge in ga odprl široki bazi profesionalnih vlagateljev na največjem in najbogatejšem finančnem trgu na svetu.

Toda vpliv prvega Spot Bitcoin ETF presega simboliko. Predstavlja tudi potencialno potencialno pomemben pritok novega povpraševanja. S prevladujočim dolgoročnim vzorcem HODLing, ki poslabšuje pomanjkanje bitcoinov, bi lahko uvedba ETF dramatično spremenila tržno dinamiko. Toda ali bo ta ETF res ustvaril znatno novo povpraševanje? In čeprav je ponudba bitcoinov res redka, ali lahko kvantificiramo, koliko jih je dejansko na voljo za trgovanje?

Naša analiza ima dvodimenzionalen pristop k tem vprašanjem. Najprej želimo količinsko opredeliti pričakovano povpraševanje po Spot BTC ETF. Preučili bomo zgodovinske vzporednice z zlatim ETF in nedavne analize povpraševanja s strani poznavalcev trga. To nam bo pomagalo oceniti potencialni pritok kapitala na trge Bitcoin po odobritvi ETF.

Drugič, obrnemo se na razpoložljivo ponudbo bitcoinov, ključni dejavnik, ki ga tisti, ki niso seznanjeni z značilnimi lastnostmi tega digitalnega sredstva, pogosto spregledajo. Z analizo podatkov v verigi bomo ocenili, koliko Bitcoina je trenutno mogoče trgovati in koliko je v dolgoročni shrambi in zato verjetno nelikvidnega. Razumevanje te dinamike ponudbe je bistvenega pomena za razumevanje, kako bi se trg lahko odzval na potencialni nov val povpraševanja.

Zgodovinska perspektiva: promptno zlato proti promptnemu bitcoinu

Risanje vzporednic med prvimi zlatimi ETF-ji in morebitnim prvim Bitcoin ETF-jem je lahko poučno pri razumevanju njihovih vplivov na njihova sredstva.

Uvedba prvih promptnih zlatih ETF-jev je zaznamovala pomemben trenutek v finančnem svetu in povzročila znatno apreciacijo cen zlata. V desetletju po ustanovitvi ETF leta 2004 je vrednost zlata narasla s približno 270 USD za unčo na 1,000 USD za unčo, kar pomeni pomemben 19-odstotni letni donos.

Ta pripoved o rasti ponuja optimističen pogled na potencialni vpliv prvega Spot Bitcoin ETF na trg Bitcoinov. Če bi Bitcoin sledil isti krivulji cen kot zlato po odobritvi prvega promptnega zlata ETF, bi lahko pričakovali znatno povečanje. Zlato se je v tem obdobju podražilo za približno 270.37 %.

Medtem ko je močne rezultate zlata v tem obdobju mogoče delno pripisati ugodnim makroekonomskim razmeram in oslabljenemu ameriškemu dolarju, je imela uvedba ETF za zlato ključno vlogo pri tem, da je zlato postalo bolj dostopno širšemu krogu vlagateljev. Ta dostopnost je nedvomno prispevala k rasti cene zlata.

V primeru bitcoina pričakovanja v zvezi z uvedbo Spot BTC ETF povzročajo podoben hrup. Kljub temu so nekateri analitiki kot potencialni protiargument za pripoved o rasti za Bitcoin omenili pomisleke glede dejanske velikosti trga za Bitcoin ETF.

Na primer, trenutni izdelki, kot sta Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) ali delnice MicroStrategy, ki se pogosto uporabljajo kot približki za izpostavljenost Bitcoinu, zajamejo manj kot 7 % celotne ponudbe Bitcoin. Nekateri trdijo, da to kaže na trg, ki ni tako obsežen, kot bi lahko pričakovali.

Vendar z institucionalnega vidika ti obstoječi izdelki niso idealni. GBTC je na primer znan po svojih visokih provizijah in strukturi, ki ne dovoljuje odkupov, zaradi česar ni optimalno naložbeno sredstvo. Podobno, medtem ko znatna imetja Bitcoinov MicroStrategy ponujajo način za pridobitev izpostavljenosti Bitcoinu, je nepopoln posrednik, saj vključuje spremenljivke, ki presegajo samo zmogljivost Bitcoina.

Pričakuje se, da bo uvedba Spot BTC ETF presegla te omejitve in ponudila bolj neposredno in regulirano naložbeno pot v Bitcoin. To bi lahko potencialno pritegnilo znaten nov kapital, zlasti od institucionalnih vlagateljev, ki so iskali konvencionalno in poenostavljeno metodo za vlaganje v Bitcoin.

Kljub temu bi lahko kritiki trdili, da bi lahko uvedba Spot Bitcoin ETF privedla do zgolj prerazporeditve sredstev, zlasti če bi se GBTC pretvoril v format ETF, kar bi omogočilo odlive. Zato je še vedno ključno poiskati druge načine za oceno povpraševanja, ki lahko pride v prostor bitcoinov po odobritvi ETF.

Ocenjevanje prilivov

V naši analizi upoštevamo potencialne prilive v Bitcoin ETF iz dveh ključnih virov: trgov delnic in obveznic ter trga zlata. Z nedavnim makroekonomskim premikom v smeri trdnih vrednosti in varnega premoženja domnevamo, da bo večji pretok kapitala z delniških trgov in trgov obveznic v Bitcoin. Zaradi argumenta ocenimo, da bi se lahko 10 % skupnega AUM ETF-jev SPY, Vanguard Total Stock Market in Vanguard Total Bond Market premaknilo proti Bitcoinu. Ta predpostavka temelji na trenutnem finančnem ozračju, kjer se delnice in obveznice soočajo z izzivi, zaradi česar je Bitcoin privlačna alternativa za vlagatelje, ki iščejo ohranitev vrednosti in rast.

Poleg tega predpostavimo, da se bo 5 % AUM trga zlata preusmerilo v Bitcoin. Medtem ko zlato ostaja priljubljeno varno sredstvo, bi lahko edinstvene lastnosti Bitcoina kot digitalnega hranilnika vrednosti privabile del vlagateljev v zlato. Vendar predvidevamo manjši odstotek od trga zlata zaradi trajne priljubljenosti in stabilnosti zlata kot naložbe.

Na podlagi teh predpostavk ocenjujemo, da bi se približno 60.6 milijarde dolarjev lahko steklo v Bitcoin iz združenih delniških in obvezniških ETF-jev ter približno 9.9 milijarde dolarjev s trga zlata, kar skupaj znaša okoli 70.5 milijarde dolarjev potencialnega novega pritoka kapitala. Ta znatna infuzija novega kapitala bi lahko imela precejšen vpliv na trg bitcoinov, kar bi lahko zvišalo njegovo ceno, ko bo vse bolj sprejet in vključen v bolj tradicionalne naložbene portfelje.

Medtem ko se številka 70 milijard dolarjev morda mnogim zdi preveč optimistična, je pomembno omeniti, da predstavlja relativno majhen odstotek celotnega trga produktov ETF v ZDA, ki je trenutno ocenjen na približno 7 bilijonov dolarjev. Vendar pa lahko našo oceno primerjamo tudi z bolj konzervativno oceno, ki jo je nedavno objavil Galaxy Digital.

Analiza Galaxy Digital ki predvideva 14 milijard dolarjev prilivov v Bitcoin ETF v prvem letu po uvedbi, ki se bo povečal na 27 milijard dolarjev v drugem letu in 39 milijard dolarjev do tretjega leta. Ta ocena temelji na predpostavki, da Bitcoin sprejme 10 % vseh razpoložljivih sredstev v vsakem kanalu premoženja s povprečno dodelitvijo 1 %. Kar zadeva vpliv na ceno, Galaxy Digital ocenjuje +6.2-odstotni vpliv na ceno za BTC v prvem mesecu uvedbe ETF, kar vodi do ocenjenega +74-odstotnega povečanja BTC v prvem letu, z uporabo zgodovinskih razmerij med tokovi sredstev ETF in ceno sredstev spremembe.

Perspektiva v verigi

Z ocenjevanjem pričakovanega priliva kapitala na trge bitcoinov po morebitni odobritvi Spot Bitcoin ETF smo doslej analizirali stran povpraševanja v enačbi. Da bi razumeli tržno dinamiko, ki se bo verjetno razvila po uvedbi ETF, se moramo zdaj osredotočiti na razpoložljivo ponudbo Bitcoinov. Analiza v verigi zagotavlja popolno orodje za oceno teh dejavnikov.

Prevladujoč vzorec dolgoročnega zadrževanja med vlagatelji v Bitcoin, ki ga zaznamuje naraščajoč trend nelikvidnosti, odpira kritična vprašanja o dejanski količini Bitcoina, ki je na voljo za trgovanje. S poglabljanjem v ključne meritve v verigi želimo izmeriti obseg trgovalne ponudbe Bitcoina in njegovo potencialno odzivnost na pričakovani nov val povpraševanja, pri čemer poskušamo oceniti, kako bi lahko ti dejavniki medsebojno vplivali na oblikovanje trga Bitcoina v bližnji prihodnosti.

Razpoložljivost Bitcoina, pripravljenega za trgovanje

Eden od načinov za oceno, koliko bitcoina je mogoče šteti za pripravljenega za trgovanje, je ogled kratkoročne ponudbe imetnikov. Ta koncept predstavlja količino bitcoinov, ki je bila premaknjena ali opravljena v razmeroma nedavnem časovnem okviru, ki je običajno definiran kot zadnjih 155 dni. Kovanci, ki se niso premaknili več kot 155 dni, se običajno štejejo za del dolgoročne ponudbe imetnikov, kar kaže na manjšo verjetnost, da bodo ti kovanci kmalu prodani ali z njimi trgovano.

Utemeljitev za enačenje kratkoročne ponudbe imetnikov z bitcoini, pripravljenimi za trgovanje, je v vedenjskih vzorcih imetnikov bitcoinov. Kratkoročni imetniki so na splošno bolj odzivni na tržna nihanja in bodo verjetno trgovali na podlagi nedavnih trendov in razvoja.

Trenutno je ponudba kratkoročnih imetnikov na večletni najnižji ravni, kar kaže na premik na trgu k dolgoročnejšim strategijam imetništva. To zmanjšanje kratkoročne ponudbe pomeni zaostrovanje lahko dostopnih bitcoinov za trgovanje. Takšen scenarij je še posebej pomemben v kontekstu novega pritoka povpraševanja iz Spot BTC ETF, kjer bi lahko omejena razpoložljiva ponudba težko zadovoljila vhodno povpraševanje, kar bi lahko povzročilo povečano nestanovitnost trga in gibanje cen.

Nelikvidnost in dinamika ponudbe tekočin

Na podlagi koncepta kratkoročnih in dolgoročnih imetnikov je ponudbo bitcoinov mogoče nadalje segmentirati v kategorije nelikvidnih, likvidnih in zelo likvidnih, kar ponuja bolj niansiran pogled na tržno dinamiko. Ta klasifikacija ne samo dopolnjuje kratkoročnega in dolgoročnega imetniškega okvira, ampak tudi poglobi naše razumevanje razpoložljive ponudbe bitcoinov, zlasti v kontekstu uvedbe ETF.

• Oskrba z nelikvidnimi sredstvi: Vključuje Bitcoin v denarnicah, ki redko izvajajo transakcije, kar odraža močno HODLing vedenje, kjer je poudarek na kopičenju in zadrževanju in ne na trgovanju.
• Oskrba s tekočino: Predstavlja Bitcoin, s katerim se pogosteje opravljajo transakcije. Denarnice v tej kategoriji kažejo mešanico nakupnih in prodajnih dejavnosti, ki so bolj usklajene s kratkoročno ponudbo imetnikov. To so pogosto vlagatelji in trgovci, ki se dejavno ukvarjajo s plimami in osekami trga.
• Visoko tekoča dobava: Sestavljen je iz Bitcoina, s katerim se zelo aktivno trguje, pogosto ga najdemo v menjalnih denarnicah in uporabljamo za visokofrekvenčno trgovanje. Ta ponudba se najbolj odziva na tržne razmere in običajno predstavlja najbolj neposreden in dostopen vir Bitcoinov za trgovanje in naložbe.

Znotraj teh kategorij smo opazili tudi opazen premik k naraščajoči nelikvidni ponudbi. Ta trend je usklajen z zmanjšanjem ponudbe kratkoročnih imetnikov, kar kaže na nagnjenost trga k akumulaciji in zadrževanju, namesto k aktivnemu trgovanju.

Po drugi strani pa so tekoče in visoko likvidne zaloge relativno upadle, kar odraža zmanjšanje Bitcoina, s katerim se zlahka trguje. Podobno kot kratkoročna dinamika imetnikov ta tržna struktura pomeni strožji trg z manj bitcoinov, ki so takoj na voljo novim vlagateljem.

Realizirana zgornja meja kot merilo kapitalskih tokov v Bitcoinu

Razumevanje realizirane zgornje meje bitcoina je ključnega pomena za ocenjevanje kapitalskih tokov in njihovega vpliva na tržno vrednotenje, zlasti če upoštevamo morebitne posledice promptnega BTC ETF. Realized Cap ponuja bolj niansiran pogled v primerjavi s tradicionalno tržno kapitalizacijo in zagotavlja vpogled v dejanski kapital, vložen v Bitcoin skozi čas.

Medtem ko tradicionalna tržna kapitalizacija pomnoži trenutno ceno s skupno ponudbo, realizirana kapitalizacija izračuna vrednost vsakega bitcoina po ceni, po kateri je bila nazadnje premaknjena ali transakcija, in nato te posamezne vrednosti sešteje. Ta metoda priznava, da niso vsi bitcoini enaki glede na njihovo zadnjo aktivno tržno ceno, kar ponuja bolj realistično oceno celotnega vloženega kapitala. Ta koncept in njegovo uporabo smo podrobno razložili v eni od prejšnjih izdaj Finančni most, Na voljo tukaj.

Realizirana zgornja meja je ključnega pomena v naši razpravi o vplivu promptnih Bitcoin ETF-jev, ker je njeno razmerje s spremembami tržne kapitalizacije mogoče uporabiti kot praktično orodje za merjenje tržne občutljivosti Bitcoina na nove prilive kapitala. Ta občutljivost je merilo, kako odzivna je tržna vrednost bitcoina na vložek ali dvig sredstev.

Metodologija ocenjevanja tega razmerja je bila predstavljena v nedavnem Teden v verigi poročilo, na voljo tukaj. Splošni zaključek te analize je, da ko je razmerje med pritokom kapitala in spremembo tržne kapitalizacije nizko, to nakazuje, da lahko celo majhne količine novega kapitala povzročijo pomembne spremembe tržne vrednosti. Ta obdobja visoke občutljivosti označujejo okolje, kjer lahko strateške, pravočasno načrtovane naložbe prinesejo znatne učinke. Po drugi strani pa višje razmerje pomeni, da so za enak učinek potrebni večji kapitalski vložki, kar kaže na nižjo občutljivost.

Za institucije je razumevanje te dinamike temeljnega pomena za načrtovanje naložb v Bitcoin. Na zelo občutljivem trgu imajo lahko manjše, taktične naložbe prevelike učinke na tržno kapitalizacijo, kar lahko povzroči znatne donose. Ta vpogled je še posebej pomemben za krmarjenje v obdobjih nestanovitnosti trga ali ko je trg bolj dojemljiv za nov kapital, na primer po uvedbi Spot BTC ETF.

Nasprotno pa so v času nizke občutljivosti potrebne večje naložbe, da se tržna kapitalizacija opazno premakne. To stanje zahteva večje zaveze in lahko vključuje večja tveganja, zaradi česar je potreben previdnejši naložbeni pristop. Institucije se morajo zavedati teh premikov občutljivosti, da povečajo donose in učinkovito ublažijo tveganja.

Pričakuje se, da bo uvedba Spot BTC ETF spremenila občutljivost trga na prilive kapitala. Institucije bi morale pozorno spremljati realizirano zgornjo mejo po uvedbi ETF, saj bo ključna metrika za prilagajanje naložbenih strategij za uskladitev z novo tržno dinamiko. Razumevanje teh premikov bo institucijam omogočilo, da se učinkovito odzovejo na spremembe v tržnem vedenju Bitcoina, pri čemer bodo uporabile realizirano omejitev kot vodilo za krmarjenje po razvijajočem se okolju in optimiziranje svojih naložbenih odločitev.

Sklepi

Pričakovana odobritev promptnega Bitcoin ETF predstavlja zgodovinski trenutek za Bitcoin, ki simbolizira njegov prehod iz digitalnega sredstva, ki je pretežno naklonjeno posameznim vlagateljem, na naložbo institucionalnega razreda. Ta premik ne samo poudarja regulativno in splošno sprejemanje bitcoina, ampak tudi postavlja temelje za znatno novo povpraševanje profesionalnih vlagateljev na najobsežnejšem finančnem trgu na svetu.

Zgodovinske vzporednice z uvedbo zlatih ETF-jev namigujejo na potencialno apreciacijo cene Bitcoina, podobno kot pri zlatu po ETF-ju. Naša analiza kaže, da bi promptni BTC ETF sicer lahko vložil znaten nov kapital, vendar se sooča s trgom, kjer je razpoložljiva ponudba bitcoinov pretežno zaklenjena v dolgoročnih deležih. Pomanjkanje bitcoinov, s katerimi se lahko trguje, lahko poveča nestanovitnost trga in gibanje cen kot odziv na pritok kapitala, ki ga poganja ETF.

Za institucionalne vlagatelje je razumevanje te dinamike, zlasti prek metrik v verigi, kot je realizirana zgornja meja, ključnega pomena. Ta pristop bo ponudil globlji vpogled v odziv trga na nove kapitalske prilive in bo vodil naložbene strategije v novem trgovalnem okolju po uvedbi ETF.

Pri Glassnode je ključni pristop k razvrščanju vlagateljev v bitcoin prek konceptov dolgoročnih imetnikov (LTH) in kratkoročnih imetnikov (STH). Te klasifikacije, ki temeljijo na opazovanem potrošniškem vedenju in statističnih vzorcih gibanja kovancev, nudijo vpogled v naložbene strategije in tržne odzive različnih kohort vlagateljev.

Dinamika dolgoročnih in kratkoročnih imetnikov

Dolgoročni imetniki ali LTH so tisti, ki obdržijo svoje bitcoine dlje časa, običajno od nekaj mesecev do let. Prag za izpolnjevanje pogojev za LTH je približno 155 dni imetja. Po tem obdobju postaja vse manj verjetno, da bodo kovanci porabljeni, kar kaže na zavezanost dolgoročnejšim naložbenim strategijam. Vedenje LTH je pogosto usklajeno z medvedjimi tržnimi trendi, kjer ti vlagatelji kopičijo kovance po nižjih cenah, kar nakazuje, da je na obzorju bikovski trend.

Nasprotno pa so kratkoročni imetniki (STH) novejši udeleženci na trgu ali aktivni trgovci. Bolj verjetno je, da se bodo odzvali na kratkoročno nestanovitnost trga in lažje zapustili svoje položaje. Kovanci, ki se hranijo manj kot 155 dni, spadajo v to kategorijo, kar odraža bolj likviden in aktiven del ponudbe bitcoinov. Vedenje STH je še posebej pomembno v fazah rasti trga, kjer so ti imetniki bolj dejavni, kar prispeva k večji likvidnosti trga in morebitnemu pritisku na strani prodaje.

Uporabnost v analizi trga

Razlikovanje med LTH in STH je dragoceno za razumevanje tržnega razpoloženja in morebitnih prihodnjih gibanj. Na primer, prevladujoča ponudba LTH je pogosto v korelaciji s fazami kopičenja, kjer izkušeni vlagatelji kupujejo in držijo ter predvidevajo prihodnja zvišanja cen. Nasprotno pa lahko naraščajoča ponudba STH signalizira povečano tržno aktivnost in morebiten prodajni pritisk, ki ga pogosto opazimo na bikovskih trgih.

Praktična uporaba pri trgovanju in obvladovanju tveganj

Trgovci lahko uporabijo meritvi LTH in STH za merjenje razpoloženja na trgu. Naraščajoča ponudba LTH kaže na pravi čas za kopičenje, saj je pogosto pred bikovskimi trendi. Medtem pa lahko povečanje ponudbe STH kaže na potencialni vrh trga ali povečano nestanovitnost, kar signalizira trgovcem, naj prilagodijo svoje strategije, po možnosti privzamejo dobiček ali zmanjšajo pozicije.

Pri obvladovanju tveganj ravnovesje med ponudbo LTH in STH pomaga pri ocenjevanju splošne stabilnosti trga. Trg, na katerem prevladujejo LTH, je na splošno bolj stabilen in manj nagnjen k nenadnim nihanjem cen, kar kaže na manjše tveganje za dolgoročne naložbe. Nasprotno pa visoka ponudba STH kaže na bolj nestanoviten trg, kar zahteva strožje strategije obvladovanja tveganja za ublažitev morebitnih izgub zaradi tržnih nihanj.

Če povzamemo, je razumevanje dinamike med LTH in STH pomemben vidik tržne analize pri trgovanju z bitcoini. Ne pomaga samo pri prepoznavanju trenutnih tržnih trendov, temveč tudi pri sprejemanju premišljenih odločitev za trgovanje in obvladovanje tveganja. S spremljanjem premikov med tema dvema kohortama lahko trgovci in vlagatelji bolje krmarijo po zapleteni pokrajini Bitcoin v verigi.

Če bi radi izvedeli več o tej metriki, pa tudi odkrili njene izpeljane kazalnike in več načinov, kako se je lahko naučite, je Glassnode pripravil obsežno Splošno. Prav tako vas spodbujamo, da z branjem tega poglobite svoje razumevanje te bistvene metrike namenski članek na straneh Akademije Glassnode. Ti viri vam bodo pomagali narediti prve korake v svetu analize v verigi in uporabiti vpoglede, ki jih odkrijete pri vsakodnevnem trgovanju ali dejavnostih obvladovanja tveganja.

---

Pridobite prilagojene vpoglede

Upamo, da bo Finance Bridge še naprej zagotavljal dragocene vpoglede in vam pomagal učinkoviteje krmariti po kriptovaluti.

Če imate idejo o tem, kako bi lahko izboljšali to glasilo, da bi bilo bolj praktično za vas, vas vabimo, da sodelujete z nami. Ali imate kakršna koli vprašanja o vsebini te številke ali kakšna druga vprašanja? Ali se želite neposredno povezati z našo ekipo analitikov? Ali pa vas zanima, kako lahko izkoristite polni potencial Glassnode?

Ne oklevajte in se obrnite na nas. Vaše misli in vpogledi nam bodo pomagali še naprej izboljševati kakovost naših storitev in tega glasila, zato smo resnično veseli vašega odziva. Načrtujte klic s predanim članom naše institucionalne prodajne ekipe za začetek pogovora.

---

in

---

---

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/