DeFi odkrit: dejavnost na stojnicah DeFi

Cene žetonov Ethereum in DeFi še naprej kažejo šibkost, saj se dejavnost v glavni verigi DeFi ustavlja. Cene plina so dosegle najnižje vrednosti od začetka poletja DeFi leta 2020. Ko EIP-1559 trka na vrata Ethereuma, je mnoge spodbudil, da ponovno razmislijo o obsegu deflacije ETH glede na obseg izgorevanja žetonov z uporabo.

Med medvedjim razpoloženjem ostaja likvidnost močna v verigi, saj ključni udeleženci DeFi iščejo najvišje donose v stabilnih kovancih, kopičijo žetone upravljanja in še naprej držijo promptni ETH. Zdi se, da dolgoročni imetniki ETH ostajajo močne volje. Poleg tega prihaja na trg več izdelkov kot kdaj koli prej, saj na desetine projektov, ki jih financira VC, dosežejo konec 3-12-mesečnih razvojnih ciklov.

Če želite biti na tekočem z najnovejšo analizo Glassnode o ekosistemu DeFi, se naročite na toTukaj je posebna serija vsebin DeFi.

Dejavnost upočasni celoten sektor

Dejavnost je zastala glede na prejšnjo eksponentno rast, saj udeleženci med premiki vstran večinoma sedijo brez dela. Med nestanovitnostjo cen lahko opazimo kratke izbruhe aktivnosti, ki pa se hitro upočasnijo, ko se cene stabilizirajo. Znižanje cen se še naprej poglablja v večini glavnih žetonov upravljanja.

Cene plina so se od leta 2020 vrnile na zgodnje poletne ravni DeFi, tako zelo, da se lahko trgovci, ki so pripravljeni biti potrpežljivi, celo izognejo enomestni pristojbini za plin Gwei med izven delovnega časa.

V celotnem vzponu leta 2021 je količina DEX prevladovala nad porabo plina. To še vedno velja za Uniswap, ki ohranja svojo krono največjega porabnika blokovnega prostora, čeprav obseg v DEX-ih upada. Kljub upadanju obsega medletna rast mesečnega obsega DEX ostaja višja za 5600 %+. Obseg se je konsolidiral okoli 2 milijard dolarjev na dan, s precejšnjimi skoki v obdobjih povečane nestanovitnosti, sicer pa tišina.

Rast uporabnikov (rast naslovov) je ostala razmeroma stabilna in se je rahlo upočasnila z 18-odstotne mesečne rasti v aprilu in 25-odstotne v maju. Junija bo rast uporabnikov dosegla ~12 %. Visoka rast uporabnikov je lahko za imetnike pozitivna metrika, saj je ključna metrika za sprejetje, a tudi ključna metrika za ugotavljanje, ali obstajajo mejni kupci žetonov. Medtem ko rast skupnega števila uporabnikov ostaja močna, rast v odstotkih splošči krivuljo.

Donosi so se na večjih posojilnih trgih začeli zmanjševati, saj se povpraševanje po finančnem vzvodu v verigi upočasnjuje. Med tem upadom donosov so se pojavile nizke volatilnosti obrestnih mer. Te nizke stopnje niso vse slabe; kmetom s stabilnimi kovanci in prodajalcem na kratko so omogočili dostop do poceni izposojenega kapitala, kar je bilo med bikovsko rastjo večinoma nezaslišano. Dokler bo likvidnost močna in se bo povpraševanje po posojilih zmanjšalo, bodo donosi na trgih izposojanja/posojanja še naprej nizki.

To odraža razmerje med izkoriščenostjo in donosi, ki smo ga raziskali v naši analizi Stanje DeFi.

Obseg prenosa stablecoinov je končal daljše obdobje povpraševanja in povečal obseg. Prenosi USDT so bili v preteklosti med 10 največjimi porabniki plina v Ethereumu, saj imetniki vseh velikosti pogosto uporabljajo USDT za premikanje sredstev med borzami, ne da bi prevzeli tveganje nestanovitnosti cen.

DeFi sili naprej

Mnogi so napovedovali obsežno usihanje likvidnosti in zmanjšanje netveganih donosov, če bi nastopil medvedji trg. Doslej je likvidnost med popravkom ostala močna, saj so cene presegle celotno likvidnost.

Kratkoročni imetniki ETH (kovanci niso bili premaknjeni <155 dni) trenutno opazujejo, kako njihovi nerealizirani dobički izhlapevajo, saj metrika neto nerealiziranega dobička in izgube vstopi v območje kapitulacije. To prikazuje, kako lastniki nedavno kupljenih žetonov ETH vidijo papirnate dobičke, postanejo papirnate izgube. Potem ko so skoraj dosegli 46 % tržne kapitalizacije v nerealiziranem dobičku, imajo kratkoročni imetniki zdaj skupno izgubo v višini -25 % tržne kapitalizacije.

Glede na razsežnost tega padca STH-NUPL lahko sklepamo, da so bile v naletu kupljene znatne količine ETH od približno 2.2 tisoč $ do ATH, ki so zdaj vse pod vodo. Tveganje je, da bi ti vlagatelji lahko likvidirali, ko se bodo cene zvišale na njihovo stroškovno osnovo (STH-NUPL = 0). Nasprotno pa, če bo prepričanje ostalo visoko, se bodo morda obdržali ne glede na nestanovitnost, ki sledi.

Dolgoročni imetniki (>155 dni) ostajajo trdno v dobičku, saj imajo dobičke papirja, ki ustrezajo približno 80 % tržne kapitalizacije. LTH-NUPL ostaja nespremenjen, saj večina dolgoročnih imetnikov ostaja dobičkonosna, čeprav bodo, če se bo trg nadaljeval navzdol, opazili padec svojih nerealiziranih dobičkov. Upoštevajte odboj v januarju 2018, ki mu je sledila morebitna kapitulacija, saj so imetniki postali utrujeni, ko so opazovali, kako njihovi papirnati dobički izginjajo.

Za zdaj ostajajo dolgoročni imetniki donosni, kar poudarja, kako impresiven je bil niz v letih 2020/2021 za mnoge imetnike ETH. Prepričanje teh imetnikov bo na preizkušnji, če bo tržni trend padal.

Za razliko od prejšnjih časov kapitulacije lahko mnogi od teh dolgoročnih imetnikov zdaj razporedijo svoja sredstva v DeFi. ETH je široko deponiran v protokolih posojanja, kot sta Aave in Compound, kjer trenutno vidi več kot 4 milijarde USD neporavnanih depozitov v Aave in Compound.

Ti protokoli jim omogočajo izposojo stabilnih kovancev proti njihovemu deponiranemu ETH, ki se nato lahko uporabijo za pridobivanje privlačnih donosov brez tveganja ali špekulacije o cenah žetonov. Ti imetniki lahko kopičijo žetone upravljanja, povečajo stanje svojih stabilnih kovancev ali kupijo velike padce, pri tem pa ohranijo izpostavljenost ETH kot dolgoročni posojilodajalci. Depoziti in posojila v Aave in Compound ostajajo močni.

Ko vstopamo v nadaljnjo volatilnost, je zanimivo videti, kje imajo veliki posojilojemalci stopnje likvidacije. Mnogi od teh so avtomatizirani položaji, ki se zaprejo, ko zdravstveni dejavniki dosežejo nevarno raven. Ko cene dosežejo raven likvidacije, so na meniju za posojilojemalce dodatna zavarovanja, zaprtje pozicije ali dopuščanje likvidacije. Kot primer, tukaj je pogled za ravni likvidacije posojilodajalcev ETH, razvrščene po ravni cene za likvidacije; upoštevajte velike pozicije Maker na ravni 1,500 $ in velike pozicije Compound vse do 1,000 $.

Zanimivo je tudi videti, katera sredstva se unovčujejo po najvišjih stopnjah, glejte nedavni teden likvidacij LINK kot primer.

Kmetje z donosom stablecoinov med recesijo ostajajo zdravi dobičkarji. Konkurenca se povečuje v ekosistemu Curve Finance, saj se Yearn, Convex Finance in Stake DAO borijo za prevlado depozitov. veCRV, ki je v lasti protokola, nam daje občutek, koliko žetonov posamezen protokol kupi in zaklene, da poveča nagrade za svoje uporabnike.

Donosi ostajajo visoki v vseh treh protokolih, pri čemer vsak ponuja določene skupine z vrhunskimi donosi. Convex je prevzel vodstvo na mnogih hlevih, Yearn ostaja vodilni na drugih. StakeDAO trenutno prevzema vodstvo samo pri valuti EURS in ponuja najvišji donos za vodilni stabilni coin v evrih. 10–30 %+ donos stabilnega kovanca je običajno na vseh treh platformah.

Rast nove in obstoječe dejavnosti v celotnem DeFi je doživela udarec, saj se mnogi udeleženci premaknejo v miselnost brez tveganja med -60 %+ padci od ATH v večini žetonov upravljanja. Medtem ko se aktivnost v verigi ne povečuje več kot % celotnega meseca glede na mesec, medletna rast ostaja velikanska.

Udeleženci DeFi zdaj iščejo priložnosti za kmetovanje donosa brez tveganja in sredstva višje kakovosti, da bi najbolje preživeli nestanovitnost navzdol. Likvidnost ostaja večinoma zdrava v celotnem ekosistemu in dolgoročni imetniki ETH ostajajo močne volje, saj veliko njihovih žetonov trdno miruje.

Odkrivanje alfe

To je naš tedenski segment, ki na kratko razpravlja o nekaterih najpomembnejših dogodkih v prejšnjem in prihodnjem tednu.

Kljub medvedji verižni aktivnosti DeFi prihaja do več inovacij kot kdaj koli prej, saj se razvijajo 3–12-mesečni razvojni cikli. Vsak teden se sproži vedno več projektov, potisnejo se pomembne posodobitve in približajo se pomembni dogodki, ki spreminjajo ekosistem.

• Cosy Finance lansira svoj izdelek z zaščitenim donosom. Cozy je bil v veliki meri pozabljen, potem ko je bil lansko leto deležen velikega navdušenja, ko so sprva objavili svoj izdelek v razvoju. Cozy omogoča uporabniku vstop v položaj z vgrajenim zavarovanjem.
• Volmex lansira svoje izdelke za volatilnost. Eden od številnih naprednih trgovalnih izdelkov, ki bodo predstavljeni v prihodnjih mesecih. Oglejte si DeFi, ki bo kmalu spodbudil terminske pogodbe, perps, tranše, zamenjave obrestnih mer in vse vrste drugih instrumentov, prenesenih iz podedovanih financ.
• Ribbon Finance dodaja program rudarjenja likvidnosti. Ribbon je dodal program rudarjenja likvidnosti za svoj žeton upravljanja RBN. Vendar pa je njihova zgornja meja depozitov preprečila, da bi večina sodelovala.
• Pendle lansira svoj izdelek prihodnjega donosa. Tokenizacija donosov je vroča tema, saj vse več projektov preizkuša, kako razširiti izdelke, ki prinašajo donos, po vsem prostoru.
• Rari Capital lansira skupine posojil Fuse za položaje skupine Yearn. Rari se pridružuje Abracadabra.money (Spell) in drugim v njihovem prizadevanju, da bi uporabnikom DeFi omogočili razširitev zmogljivosti njihovih pozicij.
• OlympusDAO zaključuje svoj dogodek Fohmo2. Med zelo obiskanimi dogodki skupnosti so bili nov uporabniški vmesnik, pomembne razprave o politikah in drugi dogodki, ki jih je vodila skupnost.
• Alchemix objavlja začetni načrt za ponovno vzpostavitev plačilne sposobnosti. Alchemix zahteva vračilo alETH od izkoriščanja, ki vlagateljem omogoča, da dvignejo ETH, ne da bi vrnili alETH. Imetniki, ki bodo vrnili svoj ETH, bodo ob tej priložnosti prejeli žetone ALCX in NFT. Njihov izdelek DAI/alUSD ostaja nespremenjen.

Če želite biti na tekočem z najnovejšo analizo ekosistema DeFi Glassnode, se obvezno naročite na to novo serijo vsebin spodaj.

Omejitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenega svetovanja glede naložb. Vsi podatki so na voljo samo v informativne namene. Nobena odločitev o naložbi ne sme temeljiti na informacijah, navedenih tukaj, vi pa ste sami odgovorni za svoje odločitve o naložbah.

Vir: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/