Det har gått två år sedan vi senast forskningsstycke på Ethereums ekosystem ur gasmarknadsperspektivet – en lång tid i denna turbulenta och snabbt utvecklande industri. Helt nya användningsfall har dykt upp sedan, och för befintliga har nya protokoll kommit till och vunnit marknadsandelar. Den här uppföljningsartikeln är sedan länge väntad och sammanfaller med lanseringen av en ny svit av Ethereum-aktivitetsuppdelningsstatistik i Glassnode Studio. Vi kan inte vänta med att se vilka insikter som kommer att upptäckas av communityn – låt oss under tiden dela med oss av vår.
Nya mätvärden släppt
Denna svit med nya Ethereum-nedbrytningsstatistik är nu tillgängliga i Glassnode Studio:
- Förinställd Dashboard Utforska Etherverse
- Transaktionstyp Fördelning (relativ)
- Transaktionstyp Fördelning (absolut)
- Gasanvändning efter transaktionstyp (absolut)
- Gasanvändning efter transaktionstyp (relativ)
Motivation och metodik
Ethereum är en tillståndslös plattform och har som sådan inte ett inneboende syfte som är verkställbart. I någon meningsfull mening definieras en tillståndslös plattform empiriskt av dess användning. Därför börjar förståelse av Ethereum med en rent beskrivande uppgift – att observera vad det används till.
Vi hävdar att det bästa mätverktyget för användning är relativ mängd gas som används per aktivitetstyp. Även om det är mindre intuitivt än antalet transaktioner, är detta tillvägagångssätt rotat i Ethereums design själv:
- Genomströmningen av Ethereum-plattformen är begränsad i tillgängliga gasenheter per block. Eftersom användningsfall konkurrerar om det knappa blockutrymmet, bestäms vinnaren av förmågan att tillhandahålla tillräckligt höga avgifter, och förlorarna prissätts effektivt från plattformen.
- Eftersom gasmarknaden är mycket konkurrensutsatt är gasutgifterna en indikation på användarnas efterfrågan och det ekonomiska värde som användarna tilldelas ett specifikt användningsfall eller ett protokoll. Observera att den minskande gasandelen fortfarande kan representera ökade utgifter i fiat- eller Ether-termer, och vice versa – för detta kan du behöva hänvisa till motsvarande absoluta avgiftsvärden i Glassnode Studio. Vi fokuserar bara på gasandel i den här artikeln, eftersom vårt mål är att jämföra den relativa prevalensen av användningsfall inom Ethereum-ekosystemet.
- Vi valde gasandel framför transaktionsräkning eftersom det representerar en verklig ekonomisk kostnad för användaren, och därför är svårare att manipulera. Antalet transaktioner är lättare att artificiellt blåsa upp, särskilt i perioder med lägre nätstockning.
Det finns två typer av konton på Ethereum-plattformen: externt ägda konton (EOA), kontrolleras av privata nycklar, och kontraktskonton, kontrolleras av deras avtalskod. Vi har tagit ett medvetet beslut att hänföra all gas i en transaktion till EOAs första kontraktsanrop, eftersom det representerar användardriven efterfrågan. Redovisning av interna transaktioner skulle måla upp en annan, men ändå korrelerad bild.
Översikt
Vi börjar med en omfattande översikt över Ethereums historia. Figur 1 illustrerar den relativa gasanvändningen över alla transaktioner som någonsin registrerats på Ethereum-blockkedjan, uppdelat i de mest dominerande användningsfallen. Sju olika kategorier var tillräckligt betydande för att förtjäna representation, där två av dem (broar, MEV-bots) nådde framträdande plats först under det senaste året:
- Vanilj: Pure Ether-överföringar mellan EOA:er, utan att något kontrakt har tecknats.
- Stabilmynt: Fungibla tokens som har sitt värde kopplat till en tillgång utanför kedjan, antingen av emittenten eller av en algoritm. Majoriteten av dem är knutna till USD. Vi inkluderar 150+ stablecoins i denna kategori, med USDT, USDC, UST, BUSD och DAI som de mest framträdande.
- ERC20: Inom ramen för denna artikel inkluderade vi alla ERC20-kontrakt som inte är stablecoins i denna kategori.
- DeFi: Kedjande finansiella instrument och protokoll implementerade som smarta kontrakt, vanligtvis utan traditionella mellanhänder. Mest populära av dem för närvarande är decentraliserade börser (DEX), peer-to-peer-plattformarna för handel med tokens. Vi inkluderar över 90+ DeFi-protokoll i denna kategori, såsom Uniswap, Etherdelta, 1inch, Sushiswap, Aave och 0x.
- broar: Kontrakt som tillåter överföring av tokens mellan olika blockkedjor. Vi inkluderar 50+ broar i denna kategori, såsom Ronin, Polygon, Optimism och Arbitrum.
- NFT: Unikt identifierbara data som kan ägas och överföras på kedjan. Denna kategori inkluderar båda tokenkontraktsstandarderna (ERC721, ERC1155), såväl som NFT-marknadsplatser (OpenSea, LooksRare, Rarible, SuperRare) för handel med dessa.
- MEV-bots: Miner Extractable Value (MEV) bots utför transaktioner i vinstsyfte genom att ordna om, infoga och censurera transaktioner inom block.
- Andra: Denna kategori inkluderar alla transaktioner som inte ingår i kategorierna ovan. Exempel inkluderar flersignaturkontrakt för börser, centraliserade utlåningsplattformar och spelsajter.
Kvalitativt är dagens användningsfördelning mycket annorlunda jämfört med för två år sedan, där varje kategori som nämns ovan har dramatiska förändringar i andel. Vi tror att detta belyser plattformens utvecklande karaktär och den dynamiska forskningsram som behövs för att utvärdera den – att närma sig Ethereum 2022 som om det vore Ethereum 2019 skulle helt klart vara missriktat. Som data antyder finns det inga tecken på stabilisering heller - vi förväntar oss helt att Ethereum från 2024 kommer att användas helt annorlunda än idag. I det följande kommer vi att titta närmare på var och en av sju komponenter.
Vanilla
Konceptuellt representerar vaniljöverföringar att Ether används som valuta. Ur ett gaskonsumtionsperspektiv minskade detta användningsfall från att vara det mest dominerande under de första dagarna (80 % av gasen 2015) till ~10 % under de senaste två åren. Med andra ord: empiriskt används inte Ethereum i första hand – eller ens framträdande – för att överföra ETH mellan användare.
Det skulle dock vara fel att anta att Ethereum blockchain registrerar färre Ether-transaktioner nu än det gjorde 2016. Anledningen till det är att gasgränserna har höjts flera gånger under historien. När Ethereum lanserades första gången 2015 var gasgränsen förr 5000 enheter gas per block. Det har sedan dess växt gradvis mot 15 miljoner målblockgräns – och kan gå dubbelt så högt under överbelastningsperioder efter London-uppgraderingen. Så medan den relativa betydelsen av Ether-överföringar minskade med tiden, ökade den absoluta genomströmningen i många storleksordningar.
Stablecoins
Stablecoins föddes inte på Ethereum, men det var där de först trivdes. Pionjärer av USDT som migrerade från Bitcoin på jakt efter lägre avgifter och snabbare bekräftelsetider, blev stablecoins snabbt ett kraftpaket inom gaskonsumtion. Under de senaste tre åren har Ethereum för det mesta använts mer som en betalningsplattform för dollar än för Ether, med stablecoins månatliga överföringsvolymer är högre än Ethers varje månad sedan slutet av 2019.
Förutom USDT finns det en ständigt ökande konkurrens av både centraliserade (USDT och USDC) och algoritmiska (kopplade upprätthållna av incitamentsstruktur, t.ex. DAI och UST) projekt i det blomstrande stablecoins-området. Ändå kan dynamiken i denna tävling inte utläsas från handlingen ovan.
När fiat-denominerade avgifter på Ethereum blev ett problem expanderade stablecoins till andra blockkedjor. Det finns för närvarande mer USDT utfärdat på Tron-plattformen än det finns på Ethereum. USDC stöder 8 olika blockkedjor. UST stöder 10. I den mån Ethereum används som en decentraliserad dator för allmänt bruk, kan den fortsätta förlora marknadsandelar till konkurrerande plattformar som är billigare, eller snabbare, eller båda.
Notera detta många-till-många-förhållande mellan plattformar och protokoll i en tidsålder med flera kedjor. Inte bara Ethereum, plattformen, används av många protokoll – många av dessa protokoll körs på flera plattformar. Du kan inte helt förstå Ethereums ekosystem utan att ta hänsyn till stablecoins – och du kan inte helt förstå stablecoins ekosystem utan att undersöka andra kedjor också.
ERC-20
För fungibla tokens, av vilka de flesta är implementerade som ERC-20-kontrakt, var 40 % av gasmarknadsandelen 2018 den historiska toppen. Dagarna med ICO-vurm verkar vara bakom oss, och under de senaste åren har användningsfallet en blygsam andel på 5-10 % av gasmarknaden. Du har förmodligen märkt dominansen av Andra ERC-20-tokens underkategori på tomten. Under historiens lopp har en uppsjö av projekt njutit av sina 15 minuters berömmelse, och vid varje given tidpunkt domineras denna kategori av några månatliga tokens.
Även om vi zoomar in på de mest populära tokens genom historien, är ingen av dem utbredd under en längre period än ett år.
En anmärkningsvärd underkategori av fungibla tokens är inslagna tillgångar, framför allt WETH och WBTC, vilket möjliggör token-gränssnitt mot motsvarande kedjors inhemska tokens och decentraliserade ekonomianvändningsfall för dem. Det betyder att till och med Ether-denominerad volym finns på Ethereum i två former – som infödd ETH och som en insvept token.
Defi
Många applikationer var tänkta för decentraliserad finans (DeFi) – utlåning, upplåning, spot- och derivathandel, ränteintäkter, försäkringar och andra. Från och med nu kommer de flesta av de effekter vi har sett från en: decentraliserad tillgångshandel. Under de senaste två åren har likviditetsförsörjning och odling av avkastning framstått som ganska populära tillämpningar också, och ytterligare segmentering av DeFi-utrymmet kan vara motiverat i framtiden.
Decentraliserade börser (DEX) blev först populära i och med uppkomsten av EtherDelta 2017 och har varit en storkonsument av gas sedan dess. Eftersom likviditet både tillhandahålls av handlare och attraherar dem, finns det en naturlig centraliserande kraft i spel – som mest är det bara en eller två plattformar som dominerar denna kategori, med Ta bort leder för närvarande gänget (toppar 88 % av DeFi-gasförbrukningen och ligger för närvarande på ~60 %). Notera också närvaron av Metamask (orange, toppband) i detta utrymme, som inte direkt är en DEX, utan snarare en aggregator som använder ett "bästa swappris" för ett givet par från andra leverantörer, och abstraherar dem bort från klienten. Det är ytterligare en trend som vi förväntar oss att se mer av – när branschen mognar kan viss funktionalitet bli implicit snarare än explicit, med användare som interagerar med plattformar som ger den mest bekvämlighet genom att abstrahera bort allt snålt av on-chain och cross-chain interaktioner.
Broar
På tal om tvärkedjor, broar är bland de nyaste anmärkningsvärda konsumenterna av gas. Eftersom transaktioner på Ethereum blir ganska dyrt i fiat-termer, och konkurrentkedjor mognar i termer av stabilitet och funktionalitet, ser vi uppkomsten av tvärkedjiga kapitalflöden. Förutom en kortlivad topp av Ronin-bron vid toppen av Axie Infinity-populariteten (som toppade med ~8% gasförbrukning under några dagar), har broarnas gasförbrukning fördubblats under det senaste året (från 1% till 2%) , kopplar Ethereum blockchain till L2-lösningar inom ekosystemet (Polygon, Arbitrum, Optimism), såväl som konkurrerande ekosystem (Avalanche, Polkadot). Vi kan närma oss en punkt där alla meningsfulla insikter om flödet av medel kan kräva ett mångkedjetänk och verktyg.
Inte ens Bitcoin är immun mot det – mer än 1% av dess totala utbud är för närvarande bryggad till Ethereum-plattformen i form av WBTC, en centraliserad bro.
NFT
Få minns kanske cryptokitties idag, men redan 2017 bidrog det första populära NFT-projektet för en kort tid med ungefär en tredjedel av nätverkets genomströmning, vilket ökade nätverksavgifterna avsevärt. Samma år släpptes betaversionen av OpenSea. Det skulle dock inte dröja förrän under andra halvan av 2021 innan NFT-utrymmet skulle bli framträdande på gasmarknaden igen. Ända sedan det var en kraft att räkna med – från och med nu, ungefär en tredjedel av all gas som förbrukas på Ethereum används för NFT-aktivitet. Varken hög gasförbrukning per transaktion eller motstridiga prisförhållanden verkar påverka detta just nu. I den här kategorin är OpenSea ledande på marknaden och förbrukar över 60 % av all NFT-relaterad gas, med flera andra plattformar efter.
Vissa effektivitetsvinster gjordes genom introduktionen av ERC-1155 token-standarden, som framför allt används av OpenSea Wyvern-börsen – antagandet av denna standard är ännu en trend att hålla ett öga på.
MEV Bots
Det allmänna samförståndet är att Miner Extractable Value (MEV) är en inneboende artefakt av Ethereums design och tjänar en viktig roll för att öka effektiviteten i DeFi-ekosystemet, nämligen genom att arbitrage bort prisskillnader mellan decentraliserade börser, vilket står för 95 %+ av MEV-aktivitet.
Trots vad namnet antyder är de främsta förmånstagarna av MEV i allmänhet inte gruvarbetare, utan en gemenskap av sökare och extraherare, som använder automatiserade verktyg för att skapa MEV-transaktioner. Gruvarbetare åtnjuter dock de förhöjda avgifterna som är förknippade med brådskande karaktär av arbitragetransaktioner, som tenderar att vara vinnare-tar-alla-möjligheter och betala för gas långt över marknadspriserna.
Med tanke på att MEV-extraktorerna ofta inte annonserar sig själva, och heuristiken för klassificering av MEV-transaktioner är ofullkomlig, kanske vi underskattar den verkliga siffran – enligt Flashbots-teamet, minst 4 % av gasen förbrukas av MEV-transaktioner.
Om konkurrerande kedjor åtminstone kan minska MEV-effekten kan det uppmuntra användare att migrera bort från Ethereum.
Övriga
Ethereums design som en tillståndslös plattform ger upphov till många användningsfall utöver de vi listade ovan, allt från on-chain-spel och multisignaturprotokoll till Ponzi-scheman. På sin topp var Ponzi-system som MMM (som nådde en topp på 10 % av gasanvändningen) och FairWin (nådde kortvarigt 40 %) bland de mest populära användningsfallen för Ethereum. Men dessa dagar verkar vara bakom oss. Byteskontrakt ingår också här, särskilt kontrakt med flera signaturer som används för förvaltning av medel. Oupptäckt MEV-extraktion, obskyra DeFi-protokoll och icke-standardiserade tokens kan också räknas i denna kategori.
Kategoriseringen av all Ethereum-aktivitet är en aldrig sinande ansträngning.
Vi kommer att förbättra täckningen av alla kategorier ovan kontinuerligt, samt lägga till nya när nya användningsfall når tillräckliga effektnivåer.
Slutsats
Så långt som Ethereums syfte definieras empiriskt av dess användning, har Ethereum varit många saker. Från inhemska betalningsnätverk för tillgångar i början, till utbytbara tokens 2018, och icke-fungibla tokens nyligen, många användningsfall njöt av rampljuset av att vara den största avgiftsbetalaren av plattformen. Mycket i linje med den ursprungliga Ethereum-visionen måste vi erkänna att Ethereum verkar vara en decentraliserad dator för allmänt bruk, nästan agnostisk mot de beräkningar den utför.
Att förstå det resulterande dynamiska ekosystemet är inte en trivial uppgift. Värde flödar genom nätverket i en myriad av olika former genom flera distinkta kanaler. För att göra det ännu svårare är Ethereum alltmer sammankopplat med en uppsjö av andra L1- och L2-kedjor. En ständigt ökande mängd tillgångar, projekt, protokoll och enheter finns på flera kedjor samtidigt och migrerar fritt mellan plattformarna.
Att närma sig Ethereum idag med samma tankesätt som om det vore Bitcoin, eller till och med Ethereum från 2019, går helt enkelt inte igenom. Att förlita sig på enstaka tillgångar, enkelkedjade mätvärden ger en ofullständig och ytlig förståelse – att förstå nätverkets nuvarande tillstånd kräver vaksam medvetenhet om ny utveckling, ett brett expertområde och uppskattning av nyansen.
Som alltid kommer Glassnode att finnas där för att tillhandahålla just detta.
De nyligen släppta Ethereums uppdelningsstatistik är nu tillgängliga i Glassnode Studio:
- Förinställd Dashboard Utforska Etherverse
- Transaktionstyp Fördelning (relativ)
- Transaktionstyp Fördelning (absolut)
- Gasanvändning efter transaktionstyp (absolut)
- Gasanvändning efter transaktionstyp (relativ)
Key Takeaways
Ethereum förblir en plattform som oftast används för att överföra värde, men omfattningen av vad som utgör värde och vad som utgör en överföring förändras ständigt. Till skillnad från Bitcoin kräver Ethereum verktyg och ett tankesätt som är:
- Användningskänslig och tillmötesgående för ny utveckling.
- Multi-tillgång, med en bred definition av värde som inkluderar utbytbara och icke-fungibla tokens.
- Multi-protokoll och multi-chain, med en bred definition av överföringar som inkluderar decentraliserade finansprotokoll och cross-chain bryggning.
- Följ oss och nå ut Twitter
- Gå med i vår Telegram kanalisera
- Besök Glassnode Forum för långa diskussioner och analyser.
- Mer information om kedjan och aktivitetsdiagram finns på Glassnode Studio
- För automatiserade varningar om kärnmätvärden och aktivitet på börser, besök vår Glassnode varnar Twitter