Data tyder på att Bitcoin-gruvarbetare har kapitulerat, botten är nära

Detta är en åsiktsledare av Zack Voell, en bitcoin-gruv- och marknadsforskare.

Bitcoin-gruvarbetare drabbas ofta av svårigheter på björnmarknaden tack vare några av branschens högsta kapitalutgifter, minsta marginaler och mest opålitliga infrastruktur. Även om den nuvarande baisse fasen har varit en av Bitcoins grundaste gruvarbetare har lidit mer än någonsin.

uppsägningar, konkurser, stämningar och annan negativ press har misshandlat en av Bitcoins mest framstående sektorer. Men varje björnmarknad hittar så småningom en botten — smärtan klimax och saker börjar sakta återhämta sig. En mängd data tyder på att gruvdrift har nått denna punkt av sin marknadscykel, vilket kan erbjuda lite optimism inför det nya året.

Den här artikeln är inte avsedd att erbjuda finansiell eller investeringsrådgivning av något slag. Tvärtom, dess avsedda syfte är datadriven analys av det aktuella tillståndet för bitcoin-gruvsektorn i samband med några exogena och endogena influenser som skulle kunna forma dess framtid på kort sikt.

Förstå kapitulation

Innan du dyker in i data kan det hjälpa att förstå vad "kapitulation" är. Termen används ofta på finansmarknaderna för att referera till ett akut och ofta dramatiskt crescendo av rädsla eller utbredd överlämnande från investerare eller företag under depressiva marknadsförhållanden. I princip säger alla: ”Det är över. Vi orkar inte med det här längre." För gruvdrift betyder kapitulation i princip att ekonomin blev så dålig och rörelsemarginalerna är så tunna att gruvarbetare valde att sluta eller helt enkelt inte kan arbeta längre och pressas ut från marknaden.

Wall Street-analytiker blir baisse

Ett av de kännetecknande tecknen på gruvarbetares kapitulation (enligt denna författares åsikt) i det aktuella skedet av den pågående björnmarknaden är den fullständiga pivoten från finansanalytiker som rapporterar om börsnoterade gruvbolag. Under de senaste 12 månaderna har dessa analytiker predikat om uppåtpotentialen hos bitcoin gruvaktier. Men nu är de "dra i kontakten.” Detta språk användes av Chris Brendler från DA Davidson för att beskriva hans syn på gruvsektorn. Sedan juli har Brendler sagt att de nuvarande marknadsförhållandena var ett bra tillfälle att köpa gruvaktier, som rapporterade av CoinDesk.

I december 2021, JPMorgans analytiker Reginald Smith också skrev ett memo som sa att ett visst gruvbolag - Iris Energy - har "mer än 100 % uppsida." Han föreslog också att den nuvarande aktiekursen hade en "djup rabatt". Aktierna i företaget handlades runt 14 dollar vid tidpunkten för PM. Nej, de handlas under $2... en ännu djupare rabatt!

Om Wall Street att ge upp gruvdrift inte är kapitulation, vad är det då?

Bitcoin Hash Rate börjar sjunka

För hela björnmarknaden hittills har Bitcoin-hashhastigheten stadigt vuxit sig större, vilket tvingar svårigheter att öka efter ökning för kämpande gruvarbetare. Men den trenden kanske håller på att förändras. I början av december väntas nästa justering dyka upp Nästan 11% i skrivande stund. Denna nedgång kommer att orsakas av att hashhastigheten sjunker, vilket särskilt är lägre än de senaste rekordnivåerna och för närvarande ligger nära 240 exahashes per sekund (EH/s).

Normalt skulle en nedgång i hashhastighet och svårighetsgrad inte vara alltför betydande. Men sju av de senaste nio svårighetsjusteringarna har varit positiv. Och i samband med den oupphörliga hashhastighetstillväxten och efterföljande hashpriskollaps, är den uppenbara trendvändningen för hashfrekvens anmärkningsvärd. Vissa gruvarbetare verkar kasta in den metaforiska handduken och ta sina maskiner offline. Diskuterade hashhastigheten och svårigheten på Twitter i samband med huruvida gruvarbetare kapitulerade, Foundry Senior Vice President Kevin Zhang helt enkelt svarade, "Ja."

Bitcoin-gruvarbetare återackumuleras

Att generera rädsla, osäkerhet och tvivel (FUD) kring rörelser i kedjan av bitcoin från gruvarbetaradresser är ett populärt tidsfördriv för Twitter-influenser. Och att observera gruvarbetarbalanser kan vara till hjälp. Aktuella data visar betydligt större saldon jämfört med för bara en månad sedan. Kort sagt, gruvarbetarnas nettoförsäljningsaktivitet verkar ha avtagit och deras lager av bitcoin är på uppgång igen.

Bitcoin gruvadresssaldon har sett små minskningar under det senaste året. Men linjediagrammet nedan visar data som indikerar att en trendvändning börjar. One-hop miner-saldon har ökat med över 3%, eller ungefär 85,000 XNUMX BTC sedan början av oktober. Kanske gruvarbetare bestämde sig för att det är dags att HODL igen.

Utflöden från gruvarbetare ökade och föll

En annan del av on-chain-data som ger bränsle till gruv-FUD är utflöden - aktiviteten hos gruvarbetare som flyttar mynt från dessa adresser till någon annan plats. I mitten av november, dessa utflöden spiked till sin högsta nivå sedan juni, vilket kan tyda på att rädsla och panik på marknaden har påverkat åtminstone ett fåtal gruvarbetare. Inte överraskande inträffade ökningen i utflöden samtidigt som kollapsen av FTX och dess efterföljande nedfall skapade rubriker.

Det bör noteras att alla slutsatser från data i kedjan som utflöden i bästa fall är välgrundade gissningar. Bitcoin nätverksdata är ett användbart verktyg för att kontextualisera vissa marknadshändelser, men det är långt ifrån ofelbart eller omanipulerbart. Men gruvarbetare är notoriskt dåliga på att tajma marknader, och tidpunkten för denna plötsliga ökning i myntrörelser kan rimligen antyda några panikslagare. Under den följande veckan föll dock utflödena tillbaka till normala nivåer och har legat där när detta skrivs.

Fick gruvarbetare panik nära marknadens botten? Mycket möjligt.

Bitcoin-brytning 2023

Förutsatt att ovanstående analys är korrekt och kapitulation har skett, kommer marknaden inte omedelbart att återhämta sig. När dammet lägger sig och överlevande dyker upp kommer processen att bygga och skala ut mer gruvinfrastruktur vara lika långsam, dyr och tråkig som någonsin. Vinnare byggs på björnmarknaden, och efter att några av de största gruvbolagen har sålt bitcoinsaldon ner till nästan noll och även sålt betydande belopp av gruvhårdvara i desperata försök att hålla sig i drift, allt som återstår är överlevnad eller konkurs.

Naturligtvis kan saker alltid bli värre över en natt. Men den här artikeln antyder att de svaga och panikslagna har pressats ut, och att tiden för återhämtning är här. Nu är det dags att vara optimistisk, inte baisse.

Detta är ett gästinlägg av Zack Voell. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC Inc eller Bitcoin Magazine.