Teknisk lågkonjunktur är lika med köp aktier

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Wall Street stiger efter BNP-nedgång

USA:s BNP hade en otäck överraskning för alla över natten, och föll oväntat med 0.90 %, när marknadens förväntningar var en blygsam ökning på 0.50 %. Det markerade två på varandra följande negativa kvartal av amerikansk tillväxt, vilket betyder att för många ekonomer befinner sig USA nu i en teknisk lågkonjunktur. Självklart, om du sätter en grupp ekonomer i ett rum idag och frågar dem vad två plus två är, kommer ingen av dem att hålla med varandra. Och så är det med definitionen av en lågkonjunktur.

Jag är ingen ekonom, men jag noterade något mycket intressant i går kväll. Två ekonomiforskningshus som vi prenumererar på här på OANDA, fulla av mycket smarta människor, hade två olika åsikter om den amerikanska ekonomin för resten av detta år, efter det BNP-talet. En sa att andra indikatorer som arbetslöshet skulle komma ikapp BNP, vilket bekräftar en verklig och inte akademisk lågkonjunktur. Den andra sa att detta är det värsta det borde bli, och den amerikanska ekonomin kommer att förbättras under fjärde kvartalet. Så i grund och botten har ingen en aning om vad som kommer att hända.

Jag är ingen ekonom, och en regression är något hustrun säger till mig, bland annat som potatis, när jag beger mig ut på rugbyträning på tisdagar. Här på "Voice of Reason Research" kämpar jag för att ansluta mig till dysterhets- och undergångsmöbeln medan amerikanska sysselsättnings- och jobböppningsmått förblir robusta. Vi kan få mer klarhet i färdriktningen för den pusselbiten vid nästa fredags amerikanska icke-jordbrukslönelistor.

Ändå producerade den svaga amerikanska BNP-datan en helt förutsägbar reaktion från marknaderna i det nuvarande klimatet. Amerikanska obligationsräntor gick ner och den amerikanska dollarn backade. Anmärkningsvärt var den fortsatta avlivningen av den långa handeln mellan USD/JPY, paret föll med 1.73% till 134.25 över natten, och uttunningen av besättningen ser ut som att den fortfarande har mycket i sig. Asiatiska valutor började äntligen stiga mot dollarn också. För FOMO-tomtar på Wall Street var beräkningen enkel. Lägre amerikansk BNP är lika med recession är lika med färre Fed-höjningar, en lägre terminalränta, lika med köp av aktier. Den mystiska logiken kommer att testas någon gång i framtiden, men inte ännu.

Amerikanska aktieindexterminer brinner också i Asien idag och stiger imponerande efter att Apple tillkännagav robusta vinster och Amazon slog ut det ur parken, båda efter den stängda klockan. Amerikanska aktiemarknader befinner sig i en situation där en amerikansk lågkonjunktur är en köpsignal för aktier, och anständiga teknologivinster är en köpsignal för aktier. Må inte dåligt om inget av det är vettigt; respektera bara farten.

Mot denna trend steg den sydkoreanska industriproduktionen med 1.90 % MoM i juni, och Japans industriproduktion steg med 8.90 % MoM i juni. Uppgifterna från år till år ser fortfarande blöta ut, men kortsiktiga data tyder på att det inte bara är undergång där ute i Asien och att efterfrågan på halvledare och avancerade tillverkade produkter är fortsatt stark. Problemet kvarstår på konsumentsidan, med detaljhandelsförsäljningen i juni för Sydkorea och Japan som en besvikelse, föll med 0.90 % MoM respektive stigande 1.50 % på årsbasis. Båda var ganska dåliga missar och verkar återspegla effekterna av stigande levnadskostnader.

Australiens PPI kom in något lägre på 1.40 % QOQ Q2, vilket potentiellt lättade på vissa RBA-vandringsnerver i det lyckliga landet. Och även Nya Zeelands konsumentförtroende steg något i juli till 81.90. Konstiga dagar faktiskt.

Kinas politbyrå upprepade sitt mål på 5.50 % av BNP för 2022 samtidigt som den upprepade sin covid-nollpolitik. Men Kinas handel uppgav att återhämtningen av den inhemska konsumtionen ännu inte är stabil och att fler åtgärder för att öka den skulle behövas. De sa också att utrikeshandeln stod inför höga risker, svårigheter och osäkerheter, enligt Reuters. Hur det hela sammanfaller med en BNP-tillväxt på 5.50 % i år vet jag inte, och inte heller Kinas marknader, verkar det som. Kinesiska aktiemarknader är kraftigt lägre idag.

Under resten av dagen kommer Tysklands och euroområdets BNP-tillväxt blinkar för Q2 och euroområdets inflation att stå i centrum. BNP-data har nedåtrisker av uppenbara skäl, men inflation har uppåtrisker, och en utskrift över 8.60 % kommer att ha orden stagflation och Europa som används i många meningar. Euron har inte kunnat exploatera en svagare US-dollar och ta sig upp på ett meningsfullt sätt. Lägre BNP och högre inflationssiffror kan få euron och europeiska aktier att avsluta veckan på en sur ton.

USA:s personliga inkomster och utgifter MOM för juni avslutas veckan, förväntas stiga med 0.50% respektive 0.90%. Om den amerikanska konsumenten fortfarande lever och mår bra och uppgifterna är starka, kan FOMO-tomtar på Wall Street tillfälligt stanna för att andas. Omvänt ser svag data förmodligen en annan våg av köp allt eftersom Wall Street-priserna i den nu databeroende Fed vandrar mindre aggressivt.

Trevlig fredag, allihop. Jag kommer att vara borta nästa vecka från måndag till torsdag nästa vecka, eftersom fru Halley och jag reser från Jakarta till Bali, där vi kommer att återförenas med båda våra flickor för första gången på över tre år för en familjesemester..

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års erfarenhet av valutakurser – från spot-/marginalhandel och NDF:er till valutaoptioner och terminer – är Jeffrey Halley OANDAs senior marknadsanalytiker för Asia Pacific, ansvarig för att tillhandahålla aktuell och relevant makroanalys som täcker ett brett utbud av tillgångsklasser.

Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays.

Jeffrey, en mycket eftertraktad analytiker, har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland annat.

Han är född i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.