Teknikföretag och nystartade investeringar fortsätter starkt trots marknadsoro (Maryna Chernenko)

Trots den globala marknadsturbulensen under första halvåret 1 har investerarnas efterfrågan på nystartade tekniker inte visat några tecken på att avta. Under första halvåret 2022 samlades 1 miljarder USD i riskkapitalfinansiering globalt. Med tanke på att det totala beloppet som samlades in 2022 var 133 miljarder USD,
rekordhögt sedan 2000, 2022 ser ut att bli ännu ett rekordår. 

Vi har också sett en robust investeringsaktivitet på Cypern. De
antal riskaffärer från och med augusti YTD 2022 har redan nått 2021 siffror, med sex erbjudanden som består av tre seed-erbjudanden, en serie B-affär, en tilläggsaffär och en ospecificerad runda avslutad.

I Europa tillhandahåller direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder EU/2011/61 (AIFMD) ramverket för förvaltning och marknadsföring av AIF:er (alternativa investeringsfonder), vilket inkluderar riskkapitalfonder. Att samla in och förvalta riskkapitalfonder,
AIF-förvaltare måste vara auktoriserade enligt AIFMD. Reglerna är avsedda att förbättra branschens transparens och göra det möjligt för fondförvaltare att marknadsföra fonder lättare över hela EU med ett pass för den inre marknaden.

Utmaningarna med att investera i startups för AIFM 

Trots attraktionerna med nystartade investeringar står AIF-förvaltare och AIF-fonder under förvaltning inför flera utmaningar och risker. Vi kategoriserar dem brett som investeringsrisker, säkerhetsrisker och affärsrisker.

För det första, under investeringsrisker, kan AIF-fonder möta total kapitalförlust när startuper i tidiga skeden misslyckas helt. Även under det senaste decenniets "gratispengar"-era har vi sett många startups komma och gå. I USA är
Small Business Administration rapporterade att endast 80 % av nystartade företag överlevde efter ett år. Svårigheten förvärras för AIF-förvaltare som bokslut och andra traditionella finansiella mått
av ett företag i ett tidigt skede är vanligtvis inte meningsfulla.

För det andra är utbudet av avkastning som en AIF-fond kan uppnå också mycket varierande. Erfarna riskkapitalister känner till maktlagen, som säger att framgången för en fond vanligtvis bestäms av en eller två egna investeringar (t.ex. 100x avkastning).
Sådana vinnare behövs i en portfölj för att kompensera för den totala förlusten av många andra misslyckade startinvesteringar.

För det tredje måste AIF-fonder som investeras i nystartade företag ta mycket hög likviditetsrisk. Vi har sett företag förbli privata allt från sju till tio år innan de blev offentliga. Även om du kan köpa en sekundär köpare för att sälja dina privata aktier, specifikt
klausuler och begränsningar kan hindra dig från att sälja eller överföra dina aktier.

Nästa kategori av risker omfattar risker förknippade med värdepapperet (t.ex. preferensaktier, stamaktier eller konvertibla skuldebrev). I allmänhet står alla investerare inför utspädningsrisk och värderingsrisk (dvs aktiekursen bestäms av emittenten och inte marknaden).
Vissa AIF-förvaltare kan kunna förneka dessa risker om de är tillräckligt stora för att utöva inflytande över portföljbolaget och säkra förmånliga villkor.

Den sista kategorin av risker är affärsrisker (t.ex. intäkter, kostnader, etc). Företag i tidiga skeden är särskilt sårbara när de väl går in i "dödens dal", där verksamheten har startat men inga intäkter genereras. Ju längre en startup stannar
i dalen, desto mer sannolikt är det att startupen kommer att möta en kassakris. Förutom operativ risk tenderar startups att vara ogenomskinliga, och bristen på avslöjande innebär att bedrägerieriskerna är högre än med börsnoterade företag. AIF-förvaltare bör ta hänsyn till dem och
övervaka dem noga.

Hur AIF-förvaltare kan lyckas med startup-investeringar

Det finns några ingredienser för framgångsrika startup-investeringar. För det första måste AIF-förvaltare kunna bygga en egen kanal för inköp av affärer. Hundra och tusentals nya företag startas varje dag globalt, och dessa företag har många finansieringskällor till
välja från. Bland de mest framgångsrika AIF-förvaltare som har kunnat få tillgång till de bästa startups, har vi sett dem arbeta outtröttligt för att bygga nära relationer med andra parter som ängelinvesterare, acceleratorer, inkubatorer och affärsnätverk samtidigt som
tillför värde till hela ekosystemet.

Due diligence-stadiet kommer därefter och från vår erfarenhet finns det ett antal punkter som en AIF-förvaltare måste bedöma kritiskt: i) företagets utvecklingsplan, ii) teknologistack, iii) unika lösning, iv) marknadsanalys och v) lagets kemi,
erfarenhet och förmåga. Beroende på uppstartsstadiet måste den potentiella avkastningen också vara tillräckligt hög för att kompensera för de andra potentiella misslyckade investeringarna i en AIF.

Framtiden för startup-investeringar

Trots globala räntehöjningar som visar slutet på eran med lätta pengar tror vi att riskkapitalfonder och AIF-förvaltare som investerar i teknikföretag i tidiga skeden kommer att ha en avgörande roll att spela. I en värld av högre räntor och kostnader
inflation finns det ett stort behov av tekniska framsteg för att driva produktivitetstillväxten. Idag står vi vid gränsen med tillkomsten av 5G, artificiell intelligens, maskininlärning och Internet of Things. Men startup investerar playbook att
har fungerat under det senaste decenniet har förändrats, och AIF-förvaltare måste anpassa sig till tiden.