Spot Bitcoin ETF – Här är vad du behöver veta

"'När kommer kommissionen att godkänna en Bitcoin börshandlad produkt?' är en av de vanligaste frågorna jag får.” – Hester Peirce, SEC-kommissionär

Många amerikanska investerare skulle älska att se en plats Bitcoin (BTC) börshandlad fond (ETF), men de enda åsikterna som är viktiga är de från de fem medlemmarna i Securities and Exchange Commission.

Och de har det inte.

SEC har inte saknat möjligheter. Det har avvisat mer än två dussin spot-bitcoin-ETF:er under de senaste nio åren, inklusive mer än ett halvdussin bara i år.

Och ändå är godkännandet av en spot Bitcoin ETF en stor sak eftersom det kommer att djupt stimulera efterfrågan genom att skapa en mycket enklare väg för både detaljhandeln och institutionella investerare.

När allt kommer omkring gjorde det samma sak för guld - och det skulle "låsa upp" Bitcoin som en investerbar tillgång för otaliga investerare.

Jag ska visa dig hur...

En Bitcoin ETF skulle öppna "slussarna" för detaljinvesteringar

"För detaljinvesterare som är mindre tekniskt kunniga, inkluderar de största hindren för att investera direkt i krypto att skapa en plånbok och handla på börser och plattformar som de inte är bekanta med. Att få åtkomst till krypto genom att investera i en ETF skulle lösa dessa problem,” Hany Rashwan, VD för kryptoinvesteringsföretaget 21Shares, berättade Cointelegraph. "På den institutionella fronten är investerare exkluderade på grund av investeringsrestriktioner och osäkerhet i lagstiftningen."

Nic Carter, general partner på Castle Island Ventures och medgrundare av Coin Metrics, berättade Direkt förra året att en spot Bitcoin ETF "skulle vara "den hetaste råvaru-ETF-lanseringen genom tiderna, och attraherar förmodligen över 100 miljarder dollar i tillgångar inom en månad eller så."

Som jag nämnde har vi också historiska prejudikat. Tänk på vad som hände efter debut av den första guld-ETF i november 2004. Guld handlades till cirka 40 dollar per uns. Två år senare steg guldpriset med cirka 33%. Dussintals guld-ETF:er översvämmade marknaden och drog in ännu fler investerare. År 2011 hade guld toppat 1,800 315 $ – en vinst på XNUMX % från när den första guld-ETF lanserades.

Denna typ av potential har gjort SEC:s övergripande vägran av en spot Bitcoin ETF desto mer frustrerande.

Och medan SEC har ett tydligt ansvar för att skydda privata investerare, har dess hårda hållning börjat kännas mer som en vendetta.

I en svidande redaktionell, The Wall Street Journal anklagade nyligen SEC-ordförande Gary Gensler för att "ta investerare som gisslan" med sin vägran att tillåta en spot Bitcoin ETF. Ledaren noterar också att mer än 70 börshandlade produkter frodas på europeiska marknader utan incidenter.

Det finns till och med oliktänkande inom SEC själv. Kommissionär Hester Peirce, även känd som "Crypto Mom", har upprepade gånger uttalat sig för att godkänna en spot Bitcoin ETF.

"Att se SEC vägra under de senaste fyra åren att engagera sig produktivt med kryptoanvändare och utvecklare har väckt känslor av misstro mot SEC:s förbryllande, out-of-karaktär syn på reglering," sa Peirce i en senaste talet där hon också kallade SEC:s resonemang "förvirrande, ohjälpsamt och inkonsekvent."

Faktum är att SEC överraskade alla när det godkände flera Bitcoin ETF:er baserade på derivat, med början ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) i oktober förra året.

Ändå finns en plats Bitcoin ETF kvar verboten.

Som sagt, jag tror att SEC kommer att godkänna en spot Bitcoin ETF någon gång. Och beroende på vad som händer under nästa år eller så, kan det hända redan i slutet av nästa år.

Hur vi kunde få en Spot Bitcoin ETF 2023

SEC har varit ganska tydlig med varför den fortsätter att avvisa en spot Bitcoin ETF - oro över bristande skydd mot marknadsmanipulation - så för att få ett annat resultat måste något förändras.

Här är möjligheterna:

• Nya SEC-kommissionärer: SEC består av fem ledamöter – fyra kommissionärer och en ordförande. Vi vet att kommissionär Peirce föredrar en spot Bitcoin ETF och att ordförande Gensler inte gör det. Det är oklart vem av de återstående tre kommissionärerna som kan stödja godkännande, om någon.

Men SEC-villkoren varar bara i fem år och är förskjutna. I själva verket bekräftade senaten precis två nya kommissionärer, Jaime Lizárraga och Mark Uyeda, den 14 juni. Den förändringen kunde ha förbättrat oddsen för godkännande. Men om inte, är det fler förändringar på gång. Uyeda utsågs att tjäna en mandatperiod av en kommissionär som lämnade tidigt; den perioden går ut nästa år. Kommissionär Caroline Crenshaws mandatperiod går ut 2024.

Detta är ett wild card för att vara säker, men nya ansikten skapar chansen att röstbalansen kan tippa till förmån för godkännande.

• Rättegången i gråskala: Till skillnad från andra enheter som försöker få en spot Bitcoin ETF godkänd, har Grayscale en befintlig produkt som den skulle vilja konvertera till en ETF, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). SEC har avslagit denna ansökan liksom de andra. Men förra månaden lämnade Greyscale in en stämningsansökan mot SEC och hävdade att avslaget visade att byrån agerade "godtyckligt och nyckfullt" genom att "underlåta att tillämpa konsekvent behandling av liknande investeringsinstrument."

Direkt ETF-experten Eric Balchunas Tweeted att "oddsen inte är stor" att Grayscale kommer att vinna – men om det på något sätt gör det måste SEC godkänna konverteringen av GBTC till en spot Bitcoin ETF. Och det skulle öppna dammluckorna. Vi kommer i alla fall inte behöva vänta särskilt länge. Ärendet bör avgöras inom 12 till 18 månader.

• Kryptoräkningen blir lag: Det primära skälet som SEC ger när det ogillar spot Bitcoin ETF-applikationer är alltid detsamma: Bitcoin-marknaden saknar avtal om övervakningsdelning mellan de stora börserna där den handlas. SEC ser dessa avtal som avgörande för att upptäcka bedrägerier och marknadsmanipulation.

Emellertid den Lummis-Gillibrand kryptosedel tar upp detta direkt. Det ger Commodities Futures Trading Commission (CFTC) jurisdiktion över kryptospotmarknader. Lagförslaget föreslår att kryptobörser kommer att behöva registrera sig hos CFTC och, mest kritiskt, "etablerar kärnprinciper, regelgivning, vårdnad, kundskydd, förhindrande av marknadsmanipulation, informationsdelning och företrädesstandarder."

Den där tvättlistan skall tillfredsställa SEC:s oro. Problemet är att lagförslaget kan gå igenom betydande förändringar innan det blir lag – om det ens kommer så långt. Men som en tvåpartsinsats med brett stöd tror jag att lagförslaget har en mycket god chans att få igenom nästa år.

Det är långt ifrån en säker sak, men Lummis-Gillibrand skapar den bästa chansen för godkännande av en spot Bitcoin ETF 2023. För att förbättra dessa odds, kontakta dina lagstiftare i Washington – du kan enkelt hitta din Representantens kontaktuppgifter här, och din Senatorns uppgifter finns tillgängliga här.

Och håll tummarna.

Följ mig på Twitter @DavidGZeiler.

---