UBS förmögenhetsförvaltning går på mellanmarknaden i Kina

Privata banker som betjänar de ultrarika utvidgar inte sina tjänster till de enbart rika – men det håller nu på att förändras, tack vare lockelsen från den kinesiska marknaden och möjligheterna att använda teknik för att skala ut vad som hittills har ansetts vara en strikt personlig verksamhet.

UBS Wealth Management har lanserat WE.UBS, en digital förmögenhetsplattform på det kinesiska fastlandet som vänder sig till de välbärgade, med stöd av dess teknologipartner Tencent.

"UBS fokuserar på den ultrahöga nettoförmögenheten, men vi såg i Kina en möjlighet att gå efter medelklassen", säger Andy Ho, general manager för UBS Fund Distribution (Shenzhen) Company, aka UBS FS.

UBS Group har en universell bankverksamhet i Schweiz och en medelstor förmögenhetsverksamhet i USA. Överallt annars betjänar dess privata bankverksamhet bara mycket rika människor och familjekontor.

Kinas möjlighet

Fastlandets superrika är den största källan till privata banktillgångar i regionen och en av de viktigaste poolerna i världen. Men globala privata banker kan bara tillgodose dessa kunders offshore-tillgångar, boka dem i Hongkong, Singapore eller utanför.

Den inhemska förmögenhetspoolen blir kumulativt för stor för att ignorera. En forskningsanteckning från Morgan Stanley från oktober 2021 noterade:

"Inkomsten per capita uppgick till 195 USD 1980, 959 USD 2000 och 10,500 2020 USD 20,000. Det är nu på väg att nå 2030 12,690 USD till XNUMX, långt över Världsbankens tröskelvärde på XNUMX XNUMX USD för 'höginkomstekonomier'."

Morgan Stanley uppskattar 2030 att hushållen på det kinesiska fastlandet representerar en adresserbar marknad på 170 biljoner Rmb (24 biljoner USD), av potentiella hushållens finansiella tillgångar på 434 biljoner Rmb. Om internationella privata banker faktiskt ser de pengarna, skulle det tredubbla deras intäkter i Asien-Stillahavsområdet, med så mycket som 2 biljoner dollar bokade offshore. 

Men det största bytet kommer att förvaltas inrikes.

Fondbolag

Ett sätt att utnyttja denna växande rikedom är att ha en kapitalförvaltningsverksamhet. PwC, i en forskningsrapport från maj 2021, noterade att Kina redan är världens femte största marknad för värdepappersfonder, med totala tillgångar på cirka 2.4 biljoner dollar, där den privata fonderindustrin förvaltar ytterligare 2.5 biljoner dollar.

Utlänningar har varit involverade i den lokala fondbranschen sedan de första lokala fondbolagen licensierades 2000, många som kinesisk-utländska joint ventures. Kina har tillåtit utlänningar att helt äga en fondverksamhet sedan 2020.

---

---

Fondbolag kan sälja till detaljhandeln, vilket står för de flesta tillgångar. Många utlänningar har också licenser för privata fonder, som har mer flexibla investeringsalternativ, men som bara kan säljas till personer med minst 3 miljoner Rmb i investerbara tillgångar eller till institutioner.

Fondförvaltning är dock en fragmenterad verksamhet. Och medan vissa av dessa företag är stora, säljer de inte många premiumprodukter. Kinesiska privata investerare köper inte aktiefonder. Endast cirka 4 procent av detaljhandelsfonderna är rena aktieprodukter.

WMPs och skuggbanker

En annan aspekt av denna fragmentering är att fondhus måste övervaka ett svindlande antal produkter. Medan en amerikansk eller europeisk kapitalförvaltare har vintergröna kärnprodukter, utvecklas verksamheten i Kina ständigt kring nya produktlanseringar, vilket är dyrt att administrera.

Till exempel, under första halvåret 2021, utfärdade branschen 25,500 13 nya förmögenhetsförvaltningsprodukter, enligt Lawrence Au, en Hongkong-baserad konsult (och tidigare APAC-chef för BNP Paribas Securities Services). Mer än hälften var kortfristiga insättningsliknande produkter, sa han i en LinkedIn-artikel den 2021 oktober XNUMX.

Dessa förmögenhetsförvaltningsprodukter (WMP) är redan stora företag: från och med 2021 var utestående tillgångar 25.8 biljoner Rmb (4 biljoner USD), enligt China Banking Wealth Management Registration and Depository Center, en del av China Banking and Insurance Regulatory Provision.

Men de existerar på det här sättet eftersom de är en del av Kinas skuggbanksystem. WMPs utgivna av de stora statsägda bankerna står för det största produktsegmentet.

Under många år såldes de med en implicit garanti för principen. Detaljhandelsinvesterare antog att regeringen skulle göra dem hela. De flesta av skulderna i dessa fonder representerade kommunala lån kopplade till fastighetsutvecklingen – riskfyllda tillgångar som regeringar var angelägna om att föra vidare till investerare.

Bankerna var glada över att delta eftersom det flyttade riskabla lån från deras balansräkningar. Det är därför de största bankernas förmögenhetsförvaltningsavdelningar erbjuder hundratals räntefonder: i ICBC:s fall har den 668 sådana räntefonder tillgängliga för privata investerare i mars 2021, enligt webbplatsen Caixin Global.

Städa upp förmögenhetsförvaltning

Staten har länge varit medveten om skuggbankernas systemrisker. Den vill inte se privata investerare hälla pengar i högrisk-WMPs, särskilt inte när statliga banker garanterar pengarna tillbaka.

Under 2018 antog Peking nya regler för att förbjuda banker att ge sådana löften. Den fastställde också tidsfrister för vilka WMPs måste värderas baserat på deras nettotillgångar, även om tillämpningen har varit ojämn.

Bankerna har justerat sin produktmix. De minskar försäljningen av skuggbanks-WMPs och säljer fler standardfonder av statsobligationer, företagsobligationer, tillgångsstödda värdepapper och börshandlade produkter. 

Men de fortsätter att fokusera nästan helt på räntevärlden, istället för inhemska aktier eller internationella värdepapper.

Beviljandet av förmögenhetsförvaltningslicenser till utländska banker är en del av Pekings strategi att stödja sektorn, rensa bort riskabla vanor och höja standarden.

Gå in i utländska banker

UBS FS i Shenzhen var den andra utlänningen som fick helt äga ett förmögenhetsförvaltningsföretag. (Det första var det lokala dotterbolaget till Intesa Sanpaolo i Italien) och den första utlänningen som gick live.

Men WE.UBS, som Kinas digitala välståndsverksamhet kallas, har inte fältet för sig själv.

En handfull utlänningar fick gå in i joint ventures för förmögenhetsförvaltning, inklusive Amundi (med Bank of China) och BlackRock och Temasek (i ett trepartsföretag med China Construction Bank).

Utländska långivare går också in på digital förmögenhetsförvaltning. HSBC lanserade en digital kontotjänst 2020 för privatpersoner och privata bankinvesterare. Standard Chartered Bank gjorde det också och planerar att lansera ett mäklarföretag för toppkunder. De erbjuder också ett brett utbud av standardbankprodukter.

Inhemska konkurrenter

Fintech-företag är också aktiva, med välståndsteknikföretag som erbjuder mobilvänliga plattformar som använder big-data-analys för att anpassa investeringslösningar. Vissa av dessa är fokuserade på massmarknaden, som Ant Financial och Tencent, men vissa som Lufax, en del av Ping An Group, siktar på den högre delen av marknaden. OneConnect, en Ping An-leverantör, säljer förmögenhetsförvaltning-som-en-tjänst-lösningar till andra fintechs och banker.

De största användarna av digital teknik är bankerna själva. De flesta av dessa är inriktade på masshandelsmarknaden, inklusive de stora statliga bankerna såväl som rent digitala banker (Tencents WeBank, Alibabas MYbank, Baidus AiBank) och de digitala armarna hos privata affärsbanker, som China CITIC Bank och China Merchants Bank.

China Merchants Bank erbjuder Machine Gene Investment, en robo-rådgivning för mobilanvändare som använder big data för att kombinera en finansiell rådgivningsupplevelse med maskininlärningsalgoritmer.

Den dominerande kvartetten av statligt ägda banker – ICBC, Construction Bank of China, Agricultural Bank of China och Bank of China – dominerar branschen. KPMG, i en rapport från 2021 om asiatisk digital förmögenhetsförvaltning, säger att de digitaliserar snabbt genom att använda artificiell intelligens, robo-rådgivningstjänster och teknisk anpassning.

"Som ett resultat," sa KPMG, "placeras inhemska banker längre före sina utländska kollegor när det gäller att tillhandahålla digitala förmögenhetsförvaltningstjänster till kunder. Men ... utländska förmögenhetsförvaltare kommer också in på marknaden."

WE.UBS-spelboken

Det här är miljön som WE.UBS lanserar. Det har flera fördelar.

För det första är det en ren lek inom digital förmögenhetsförvaltning, riktad mot den högre änden. Det behöver inte konkurrera med sådana som ICBC eller Ant för de flesta företag. Det jagar inte HSBC, Citi eller Standard Chartereds masskunder.

För det andra har den ett rent blad. Inga tvivelaktiga WMPs.

För det tredje, genom att rikta in sig på de växande välbärgade, kan den differentiera sitt produktutbud, med ett större fokus på aktier och på utländska investeringar. Dess värdepapperssysterarm i Kina, också helägt av UBS, har en kvot för att investera medel i globala fonder. UBS satsar också på integration mellan Hongkong och Guangdong-provinsen – Greater Bay Area.

"GBA växer snabbt, har en relativt ung befolkning och är mer integrerad med Hongkongs Wealth Management Connect-projekt", säger UBS FS:s Andy Ho.

B2B2C

WE.UBS lanserades i början av november med ett specifikt mål för partnerföretagens kunder och anställda. Det kommer inte att göra den vanliga reklam för att locka privata investerare. Istället kommer det att söka UBS företagsbankkunder i önskvärda branscher, inklusive teknik, för att registrera sina anställda.

För närvarande har UBS FS endast en licens att sälja fonder. Den har ansökt om tillstånd att ge investeringsrådgivning. Tills det kommer igenom är den digitala plattformen mer "DIY". Förutom att tillhandahålla forskning och idéer, men det ger dem också UBS chief investment officer's house view.

WE.UBS kommer att tillåta användare att jämföra sin egen portfölj med vad CIO skulle rekommendera, inklusive hur företaget skulle balansera om portföljer och allokera tillgångar. Tanken är att lära människor fördelarna med en diversifierad portfölj med ett långsiktigt perspektiv.

Men den verkliga fördelen kommer med en licens att ge råd, vilket gör att UBS kan erbjuda finansiell planering.

WE.UBS riktar sig till personer med motsvarande 150,000 1 till XNUMX miljon USD i likvida, investerbara tillgångar. UBS FS kommer också att arbeta med anställda i lovande företag som kanske inte är där ännu men som sannolikt kommer att bli välmående.

Samarbetar med Tencent

För närvarande finns det ingen relationsansvarig – som kommer att kräva en rådgivande licens. Informationsdelning och genomförande är digitalt. Men företaget kommer att ha ett callcenter och, för den övre nivån, tillgång till produktspecialister. Det kommer att genomföra personliga utbildningsevenemang.

Företaget håller också på att utveckla en app för att ge råd när det väl har godkänts.

Tencent är WE.UBS:s teknologipartner, tillsammans med en annan Tencent-leverantör, Shenzhen Kingdom Technology, som tillhandahåller system till många kinesiska finansinstitutioner.

Andy Ho säger att det inte finns något samband med serien av "Vi"-märkta företag i Tencent-imperiet. WeBank fungerar som WE.UBS avvecklingsbank, men det finns ingen co-branding. Och WE.UBS har inget företagskonto på Tencents allestädes närvarande app för sociala meddelanden, WeChat. Det måste övertyga användare att ladda ner WE.UBS-appen från Apple Store.

WE.UBS kickar igång med fonder som förvaltas av UBS SDIC Fund Management, Invesco Great Wall Fund Management och HSBC Jintrust Fund Management.