Bitcoins stigande svårighet pressar gruvarbetarens lönsamhet

Nedanstående är ett utdrag ur en ny upplaga av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazines nyhetsbrev för premiummarknader. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

Bitcoins senaste svårighetsjustering kom in på 9.26% tidigare idag, dess näst största ökning i år efter 9.32% redan i januari. Som vanligt är ökningen ett resultat av en ökning av hashhastigheten under de senaste två veckorna, vilket driver snabbare blockproduktionstider. Nu ligger både hashfrekvens och svårighetsgrad strax under alla tiders högsta värden. Hashfrekvensen har ökat med 10.27 % under de senaste 30 dagarna.

Det som ser ut att vara drivkrafterna bakom hashhastighetsökningarna under de senaste veckorna är några faktorer: större offentliga gruvarbetare får fler riggar inkopplade som är i linje med deras expansionsplaner för 2022; vi tar oss förbi de varmare sommarmånaderna, särskilt i Texas där gruvarbetare tillfälligt stängde ner riggar per incitament från sina köpkraftsavtal; Ett prisrally till $25,000 XNUMX kommer att driva mer hash online och mindre effektiva riggar flyttar hand till mer effektiva, konkurrenskraftiga verksamheter. Det är svårt att kvantifiera vilken som är den mest påverkande kraften, men alla verkar spela en roll för ökningen av hashhastigheten. 

Att se denna stigande svårighetsgrad är ett sällsynt tillfälle och det ser mindre hållbart ut än gradvisa ökningar av hashfrekvens och svårighetsgrad vi har sett tidigare. Om något, den senaste svårighetsökningen medför mer press på gruvarbetarnas vinstmarginaler vid en tidpunkt där vi tror att bitcoin-priset måste falla ytterligare.

Hashpriset fortsätter att falla från sin gyllene period, ner nästan 17 % under de senaste 30 dagarna. Om ökningen av hashfrekvensen mestadels drivs av förfinansierade expansionsplaner av stora offentliga gruvarbetare, återspeglar hashhastighetsökningen inte en ihållande ökning av hashfrekvensen som kommer online på marginalen.

Som du kan se av diagrammen ovan ändrar inte ens en omsvängning på kort sikt den långsiktiga trenden med en ständigt ökande hashhastighet och stigande nätverkssvårigheter.

Vi har tidigare lyft fram några analyser från Mysig forskning som visade stora offentliga gruvarbetares baslinjeproduktionskostnad för bitcoin (enbart baserat på elpriser) var runt $6,000 10,000 till $XNUMX XNUMX. Du kan läsa mer om den forskningen genom att klicka på länken ovan eller läsa "Bitcoin Hash Rate sjunker 17 % från all-Time High.” Även om vi inte har utfört den här analysen själva eller triangulerat data, finns det en uppskattning som pekar på att en "all-in" bitcoin-produktionskostnad för offentliga gruvarbetare kommer att vara närmare $27,600 2 under andra kvartalet i år. Denna kostnad skulle innefatta allmänna kostnader, underhåll, löner, räntekostnader på utestående lån och andra kostnader utanför el.

Även om man antar att den uppskattningen kan vara kraftigt överskattad eftersom vi inte har insikt i analysens kvalitet eller metodik, sätter ett bitcoinpris som svävar runt $20,000 XNUMX fortfarande stora offentliga gruvarbetare på repen för att uppnå lönsamhet på varje bitcoin som utvinns.