Monokrom förbereder bitcoin spot ETF för Australien

Australien är i allmänhet en "snabb följare" snarare än en innovatör inom fintech, men för ett ögonblick såg det ut som om det var i framkant, med Australia Stock Exchange som planerar att ersätta sina efterhandelsprocesser med blockchain-teknik.

Kollapsen av det projektet, tillsammans med FTX-skandalen och andra sprängningar i detaljhandeln, har satt tillbaka institutionell adoption i Australien.

Banker som var galna för två år sedan om att ge ut sina egna stabila mynt och driva på verkliga tillgångstokeniseringar, som ANZ och National Bank of Australia, har satt dessa projekt på paus. De som driver detaljhandelsfokuserade projekt, som Commonwealth Bank, har också varit tvungna att sakta ner efter anklagelser från värdepapperstillsynsmyndigheter.

Med den ledande börsen och toppbankerna som ringer time-out har fintechs dock ökat sin aktivitet och hittar nu kommersiella möjligheter.

Reglerad sällsynthet

Det ena är ett annat "snabbföljer"-spel: bitcoin spotbörshandlade fond. Amerikanska tillsynsmyndigheter godkände dessa (motvilligt) i januari och sektorn har lockat till sig cirka 11 miljarder dollar i inflöden.

Det finns termins-ETF:er i Australien, precis som det finns på andra marknader, men än så länge är den enda andra marknaden som har godkänt spotbitcoin och ethereum-ETF:er Hong Kong.

Scenen sattes av Australian Securities and Investment Commission redan 2021, när den deklarerade att alla investeringsprodukter med en betydande kryptoexponering som marknadsförs till privata investerare måste vara licensierade, och det förklarade grunderna för konsumentskydd.

Det var ett sällsynt ögonblick av klarhet på en marknad som annars är oreglerad när det kommer till allt krypto.

Den bristen på reglering är det största hindret för pensionsfonder eller andra institutioner som engagerar sig i utrymmet. "Reglering i Australien är fortfarande långt borta", säger Kate Cooper, chef för Asia Pacific och VD för Australien för Zodia Custody.

Lokal historia

Hon har tagit på sig rollen på Zodia, vars aktieägare inkluderar NAB, Northern Trust och Standard Chartered, delvis för att bankerna där hon tidigare arbetat har tagit ett steg tillbaka från blockchain-fokuserad innovation.

Men hon noterar att Australiens hemodlade kryptobörser och andra aktörer har lyckats genom att tillhandahålla ett lokalt erbjudande. Trots kryptons globala, 24/7 natur, har australiensiska användare flockats till lokala börser som BTC Market och Independent Reserve snarare än att handla på globala.

---

---

Den lokaliseringsberättelsen utspelar sig nu i ETF-utrymmet. Monochrome Asset Managements grundare och VD, Jeff Yew, säger att hans företag är på väg att lansera Australiens första bitcoin spot-ETF, som är tänkt att gå live före slutet av juni.

Yew var tidigare VD för Binances verksamhet i Australien men han lämnade för att starta Monochrome i Brisbane 2021.

ASIC-reglerna stipulerar att endast detaljhandelsfonder behöver följa sina licensregler för krypto. De som vänder sig till professionella investerare gör det inte. Hans idé var att kombinera dessa genom att låta den börshandlade detaljhandelsfonden investera i grossistmatarfonder. ETF:n för detaljhandeln har faktiskt inte bitcoin eller andra kryptotillgångar, den har bara exponering mot grossistfonder som gör det.

Aussie ETF oi oi oi

Men enligt ASIC-reglerna måste spot-ETF:n kunna lösa in natura. Detta innebär att om investerare vill ut kan de ta sina pengar i motsvarande australiensiska dollar, eller direkt i bitcoin. (Reglerna förbjuder detta för prenumerationer.)

Därför, även om det finns vanliga marknadsgaranter och andra "auktoriserade deltagare" som använder säkringsverktyg för att hålla ETF:s nettotillgångsvärde i linje med den underliggande exponeringen, finns det en parallell möjlighet för att möjliggöra in naturainlösen direkt till investerare. Detta är unikt för Australien, eftersom det inte finns i USA eller Hong Kong.

Detta är inte Monochromes enda verksamhet; det har också produkter som handlas på olicensierade kryptobörser. Men Yew tror att införandet av licensierade ETF:er kommer att flytta marknaden mer mot den reglerade sidan.

"Uppkomsten av reglerade produkter som vår bitcoin ETF kommer att jaga ut de oreglerade aktörerna och ta in nya produkter, som utlåning," sa han.

Han räknar med att den initiala efterfrågan från investerare kommer från familjekontor; det kan finnas efterfrågan från individer via en viss gren av den inhemska pensionsindustrin som kallas självförvaltande pensionsfonder.

Yew förväntar sig inte att verkliga pensionsfondförvaltare kommer att intressera sig för några år, även om han hoppas att stora förmögenhetsförvaltningsföretag och finansiella rådgivare kommer med på tåget.

"Många människor kan inte hantera självvård, även om de har en kryptoplånbok," sa Yew. "De är fortfarande rädda för att förlora sina nycklar. Och enligt australiensisk reglering är bitcoin inte en finansiell produkt, så investerare kan inte göra anspråk på lagligt ägande av den." Detta är några anledningar till varför lokala investerare kan välja en ETF-version av kryptotillgångar.

Lista plats

Men ASX listar inte någon av dessa produkter. Istället listar Monochrome sina ETF:er på Cboe, den lokala grenen av Cboe Global Markets, tidigare känd som Chicago Board of Exchange.

ASX kommer dock fortfarande att ha inflytande på hur denna marknad utvecklas: den har för närvarande monopol på all börsbaserad clearing och avveckling i Australien, vilket innebär att ASX:s post-trade-system – det som det inte har lyckats uppgradera – också kommer att hantera handel med ETF:er på Cboe.

Det monopolet kommer nu sannolikt att upphöra: det verkar vara det politiska priset som ASX måste betala för sin trassliga ersättning efter handeln. Vilket leder oss till nya möjligheter inom blockchain-baserad finansiering som kommer att uppstå från förlusten av det monopolet...

Fortsättning följer!

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://www.digfingroup.com/monochrome/