Synnax ombildar kreditbetyg för DeFi-världen

Intressekonflikterna i kreditvärderingsinstitutens (CRA) affärsmodell avslöjades under finanskrisen 2008.

Investerare och emitterande sponsorer (banker) förlitar sig på betygen från de tre stora (Fitch, Moody's Investor Services och Standard & Poor's) för att avgöra sannolikheten för att en obligationsemittent ska betala tillbaka pengarna i tid.

Kreditbetyget för en låntagare (vanligtvis ett företag, men också en regering eller en multilateral byrå) påverkar prissättningen av dess skuld, särskilt dess obligationer, som handlas på en marknad. En trippel-A-låntagare som Apple kommer att betala mindre för att låna än ett företag som ligger i den nedre delen av investeringsgradsskalan – och mycket mindre än ett företag som ger ut skräpobligationer, aka högavkastande skulder.

Låter bra, men problemet i modellen beror på vem som betalar för betyget. I en idealisk värld skulle investerare betala en avgift för ett oberoende betyg, vilket skulle säkerställa att kreditvärderingsinstituten är fria att ge en ärlig åsikt. Men kapitalförvaltningsbranschen beslutade att den hellre skulle spara på avgifter i utbyte mot potentiellt komprometterade betyg (de stora företagen kan göra sin egen due diligence). Så CRA-branschen debiterar emittenten en avgift, och emittenter uppmuntras att betala för ett betyg om det ska bli bra.

I teorin betyder detta att endast solida företag köper ett betyg, men 2008 års subprime-skuldkris gjorde det klart att kreditvärderingsinstituten gärna satte en trippel-A-betyg på trancher av paketerade fastighetslån som visade sig vara giftiga.

Nya modeller för DeFi

Eftersom "alla gjorde det" blev ingen allvarligt straffad, och modellen förblir intakt. Det fungerar också för det mesta okej, då bara mycket stora företag har råd med ett betyg. Runt 10 procent av börsbolagen har kreditbetyg och det är mycket välkända och väl undersökta bolag.

Blockchains disruptiva kraft tar sig sakta igenom fler hörn av finansiella tjänster. När fler utlåningsprotokoll dyker upp, och så småningom när tokenisering i verkligheten slår rot, kommer det att finnas många enheter som vill låna i form av digitala tillgångar.

Fintechs dyker upp för att ge kreditbetyg inom DeFi-utrymmet. En första våg av teknikbaserade företag har försökt producera betyg i form av NFTs. Men nu tar ett team baserat i Dubai och Hongkong på problemet från TradFis utgångspunkt och omvandlar dessa modeller till sådana som är lämpliga för DeFi. Längs vägen ombildar de en annan uppsättning incitament för att göra kreditbetyg annorlunda och, säger de, bättre.

"Vi kommer att tillhandahålla en framtidsinriktad sannolikhet för fallissemang som kommer att vara mer exakt än en traditionell CRA", säger Robert Alcorn, medgrundare och VD i Dubai (bilden till vänster).

Synnax har precis samlat in 1 miljon dollar i en pre-seed-finansieringsrunda för att lansera en DeFi CRA som för närvarande är i beta-testläge, med en livelansering planerad till sommaren.

Alcorn säger att idén härrörde från hans tidigare startup, Clearpool, ett DeFi-protokoll för utlåning utan säkerhet. Han slog sig ihop med Dario Capodici och Alessio Quaglini från Hongkong-baserade Hex Trust, en förvaringsinstitut för digitala tillgångar, för att lansera Synnax. Grundarna har pre-crypto bakgrunder inom räntebärande på internationella banker.

Krypterad kontra transparent

Capodici, som fungerar som COO, säger att Synnax modell tar krypterad data från prissatta företag och låter ett nätverk av oberoende dataforskare använda sina egna maskininlärningsmodeller för att komma med flera betyg. Betygsföretag tillhandahåller API:er för att visa realtidsuppdateringar om data som lönsamhet och hävstångseffekt, men dataforskarna kan införliva sina egna datakällor i sina modeller, såsom makroinformation eller sentiment i sociala medier.

Nätverket av dataforskare kan producera dussintals eller till och med hundratals olika poäng för att bestämma en räntares sannolikhet att betala tillbaka sin skuld i tid. Synnax slår samman dessa till ett enda kreditbetyg, som offentliggörs, även om det underliggande skatteföretagets data förblir privat.

---

---

"Vi aggregerar data och väger analytikerna baserat på vems modell som är mest exakt," sa Capodici. "Det ger en enda vy men baserat på hundratals algoritmer, med uppdateringar i realtid. Detta skiljer sig från traditionella kreditvärderingsinstitut vars betyg är en syn på en enskild analytiker eller modell, och som bara ändras när ett företag släpper sina senaste finansiella rapporter."

Detta lutar inte bara mer vikt i den slutliga aggregeringen, utan viktningen spelar också en roll i avgiftsmodellen.

Intäktsströmmar

Synnax bygger tre intäktsströmmar. För det första betalar skattebolagen, baserat på ett kvartalsabonnemang. För det andra betalar användare (hedgefonder, mäklare) en prenumeration för att få en titt under huven – det finns många nyanser i modellerna bakom själva betyget. För det tredje kan banker, försäkringsgivare, långivare eller fintechs köpa data för att köra sina egna modeller, för att hjälpa dem prissätta DeFi-skulder för sina kunder.

Pengarna rinner också ut, till datavetarna. De belönas baserat på deras viktning, som baseras på hur förutsägande deras modeller är, baserat på default rates såväl som andra mätvärden som att förutsäga spreadar eller handelsvolymer.

Eftersom detta är krypto, kommer datavetare att få betalt i en Synnax-styrningstoken, Synai, som ännu inte har präglats. Kunder kommer också att betala för tjänster i detta format. Synnax kommer att driva en statskassan, med ett rabattfönster för handel med Synai på virtuella tillgångsbörser. Synnax kommer också att belöna sina användare med Synai för att de svarar på omröstningar eller deltar i tävlingar för att bygga nya AI-modeller.

Synnax, och DeFi-världen i allmänhet, kommer inte att göra något åt ​​den traditionella CRA-modellen, som är designad för att tjäna stora börsnoterade företag. Grundarna säger att det riktar sig till privata företag som är intresserade av blockchain-baserad finansiering.

Men de två världarna kan påverka varandra.

DeFis inverkan på TradFi

Alcorn säger att han hoppas att de traditionella kreditvärderingsinstituten kommer att bli kunder som använder Synnax-data för att utöka sitt eget arbete. Synnax har för avsikt att ge ut betyg på cirka 2,000 XNUMX företag, inklusive de stora offentliga företagen. Detta kommer att ge ett alternativt betyg, även om företagen inte är i DeFi-utrymmet.

För att göra det enkelt beslutade Synnax att hålla fast vid TradFi-klassificeringssystemet (trippel-A och nedåt), men det kommer att bli intressant att se hur dess betyg över tiden skiljer sig åt eller överensstämmer med de som utfärdats av traditionella kreditvärderingsinstitut.

DeFi-betygen är också tänkta att ändras regelbundet. Betygsatta företag kommer att se sina poäng förbättras om de blir mer transparenta. Det innebär att tillhandahålla mer data, samt att se till att data är API-aktiverad och inte laddas upp manuellt. Även detta kommer att skapa ett nytt sätt att se på företagens kreditvärdighet.

Det finns hybridprismodellen, som kan påverka det slutliga betyget, om det verkligen finns fördomar dolda i status-quo-affärsmodellen.

Denna modell för ett kreditvärderingsinstitut kommer också att påverka hur investeringsbanker och långivare förhåller sig till att ge ut skulder. Detta beror på hur data behandlas och hur kapital behandlas.

I TradFi har underwriting-banker personer i sina skuld-kapitalmarknadsteam som arbetar med kunder för att förbättra deras kreditvärdighet, via finansiell teknik och hur företag redovisar skatt och konton. Sådant kommer inte att vara effektivt i en DeFi-miljö, eftersom bankirer (i teorin) inte kommer att kunna påverka alla dessa decentraliserade dataforskare.

"Dataforskare kommer inte att ta fudgade datainlämningar till nominellt värde," sa Alcorn.

Capodici tillägger att TradFi-betygen är utformade för att minimera kapitalavgifterna på banker. Enligt Bank of International Settlement-regler föredrar banker avgiftsbaserade verksamheter, som inte ådrar sig kapitalkostnader. Men det gör utlåningen. Det gör också aktiegarantier (eftersom aktien kortvarigt ligger på en banks balansräkning).

Därför vill banker bara göra emissionsgarantier för sina största kunder, från vilka de förväntar sig att generera massor av avgiftsbaserade intäkter på andra sätt (transaktionsbank, valuta, förmögenhetsförvaltning, etc). Detta är en anledning till att bara de största företagen får kreditbetyg: små och privata aktörer är uteslutna från traditionella kapitalmarknader.

Privata kapitalmarknader

Det är dock möjligt att sådana företag kan låna på DeFi-marknader, och de kommer att kunna få en överkomlig kreditbetyg för att stödja sina finansbehov.

Alcorn sa: "Vi förväntar oss en migrering av privata krediter som går vidare i kedjan eftersom det är så mycket mer effektivt, samtidigt som vi också tror att kapital med digitala tillgångar ibland vill handla utanför kedjan när det finns en avkastningsskillnad."

Pre-seed-finansieringen leddes av No Limits Holdings. Andra investerare inkluderar Edessa Capital, Kenetic Capital, Bitscale, Ryze Capital, MH Ventures, Hex Trust, Moonvault, GameFi Ventures, Typhon Ventures, Ausvic Capital, Drops Ventures och Everstake Ventures.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://www.digfingroup.com/synnax/