Varför Jerome Powells policyer är hausse för Bitcoin

Federal Reserve fortsätter att skapa ekonomiska förhållanden mogna för en bitcoin-tjurmarknad eftersom kapitalet söker pålitlig avkastning.

Den här artikeln var mycket inspirerad av en konversation jag hade med Tom Luongo i oktober 2021, och hans avhandling om geopolitik och dagens makroekonomiska landskap. Du kan höra samtalet på min podcast, En pojke som heter Pseuoch lyssna på avsnitt 75, 76och 77 av Toms podcast, Guld, getter och vapen för mer sammanhang. Mycket av äran och informationen för att skriva detta stycke går till det stora arbete och forskning som Tom har gjort under åren. Jag är bara en pleb-lärare och som herr Luongo står jag på jättarnas axlar.

Som långivare i sista hand använder Federal Reserve Board kraftfulla vapen från sin arsenal för att rädda världens ekonomi från att kollapsa. Även om utfallen och taktiken varierar, är Feds främsta knep i rockärmen att manipulera penningmängden genom att kontrollera räntorna. När det råder en likviditetskris sänker Fed räntorna för att göra låna pengar billigare, vilket pumpar in likviditet på marknaden. För att undvika en inflationskris efter att ha "skrivit ut" nämnda likviditet, ökar Fed helt enkelt kostnaden för att låna genom att höja räntorna. Detta hindrar pengarnas hastighet från att flöda utom kontroll in i den större ekonomin, med förhoppningar om också undvika en deflationär dödsspiral. Det är direkt från den keynesianska handboken; det klassiska vinklingen av monetärt kaos är varje Fed-ordförande tyngd av att hantera.

Federal Reserves ordförande, Jerome Powell, använder denna taktik för att hålla ekonomin flytande mitt i en global pandemi. I mars 2020 utnyttjade Powell Feds skrivare för att skapa vad som nu står för cirka 40 % av alla amerikanska dollar i den globala ekonomin. Med förväntade inflationsförväntningar för 2022 står han inte inför något annat val än att använda ett mycket "kärnkraftsalternativ" från Feds arsenal: att torka upp världsekonomin.

I juni 2021 gjorde Powell en stor förändring av penningpolitiken med en överraskande 0.05%-ig ökning av två avgörande räntor: ränta på överskottsreserver (IOER) och ränta på omvända repokontrakt. Den här artikeln kommer att bryta ner dessa tekniska monetära instrument, grunderna för hur Fed fungerar, analysera Powells senaste policyförändring och avslöja vad allt detta kan betyda för både bitcoinpriset och den globala ekonomin framåt.

Hur Fed fungerar:

Fed är i slutändan skyldig sin kartell av aktieägare, eller medlemsbanker. Detta distributionssystem för bank och investeringar är det som styr världens penningpolitik.

Primärhandlare: JP Morgan & Chase Co., Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, etc., är viktiga eftersom de köper allt överskott av amerikanska statspapper (reserver) som auktioneras ut av finansdepartementet för att finansiera verksamheten och hålla igång ekonomin. Dessa primära medlemmar tar upp 50 % av de emitterade statsobligationerna och säljer dem omedelbart till Fed i utbyte mot kontanter. Detta är hur statsobligationer (amerikanska skulder) monetariseras. Däremot köper utländska centralbanker bara upp till 30 % av den treåriga emissionen av det nya utbudet av statsobligationer, och de återstående 20 % lämnas till den privata sektorn.

Därför, när bankerna kontrollerar kapitalflödet, är det Fed som kontrollerar hela världens hälsa och välbefinnande genom den härskande valutan, dollarn. Låt oss börja med grunderna om hur denna monetära spets droppar genom att analysera Fed:s vanliga metoder.

Fed-fonderna

Det mest framträdande verktyget Fed använder för att hantera ekonomin är Federal Funds rate, som är bruttokostnaden för att låna pengar från Fed. Som långivare till sista utväg kan Fed teoretiskt sett skriva ut obegränsade mängder elastiska pengar för att täcka eventuella tidsfel på penningmarknaderna. Om bankerna lånar ut för mycket pengar och inte kan betala tillbaka varandra för att uppfylla sina obligatoriska räntor innan stängningstid, kan Fed rädda dem till billiga, förmånliga räntor.

Till exempel — om en bank behöver 10 miljarder dollar vid 5 för att täcka sina löne- och låneförpliktelser, kan de bara få de pengarna från Fed till en mycket billig takt för att rädda deras rumpa. Mängden pengar som Fed kan skriva ut för att förhindra dessa obalanser är obegränsad, om inte folkets förtroende för detta system urholkas. Så länge fåren inte frågar var pengarna kommer ifrån fortsätter festen.

Bernankes räddningsväska

Under Lehman Brothers-krisen 2008 inledde dåvarande Fed-ordförande, Ben Bernanke, två viktiga monetära program: ränta på överskottsreserver (IOER) och det omvända repofönstret. Båda policyerna används för att strama åt eller ta bort likviditet från marknaderna. Bankerna fortsatte att strama åt i flera år för att sterilisera alla QE-pengar som Fed skapade för räddningsaktioner under den stora lågkonjunkturen. Bernankes egenutvecklade "sterilisering" är anledningen till att det inte fanns någon hyperinflation under den stora lågkonjunkturen. Hade inte bankerna fått incitament att strama åt hade alla dessa pengar jagat det begränsade utbudet av varor i ekonomin.

IOER

Med IOER kan eventuella överskottsreserver i banksystemet hållas hos Fed och få ränta. Detta torkar ut likviditeten på marknaden eftersom bankerna inte har överskottskapital för att göra lån. Tidigare använde bankerna inte IOER eftersom vad Fed betalade vanligtvis låg under den löpande kursen som erbjöds på penningmarknaden, så ingen använde faciliteten eftersom kurserna var 0-bundna.

I kölvattnet av Lehman och kvantitativa lättnader (QE) höjde Bernanke IOER till 25 punkter. Naturligtvis svarade bankerna och rullade med den nya policyn och parkerade 2.8 biljoner dollar hos Fed för att tjäna en kvarts poäng i ränta. Om IOER är högre än vad banker kan tjäna på penningmarknaden över natten, kommer de att parkera sina reserver hos Fed.

Repo 101

Ett annat åtstramningsverktyg som Fed använder är ett återköpsavtal. Detta verktyg liknar Bernakes metod för kvantitativa lättnader under den stora lågkonjunkturen. I en ekonomisk kris kräver desperata tider verkligen desperata åtgärder. Repokontrakt sker dock inom en mycket kortare tidsram. Därför är repo lite något jag gillar att referera till som "hög tidspreferens QE."

Enkelt uttryckt är ett repokontrakt ett avtal som Fed gör med en bank om att tillfälligt köpa ett värdepapper (säkerhet) med ett löfte om att returnera det med en liten avkastning eller högre pris (ränta). I fallet med en likviditetskris har banken ont om kontanter och trycker på Fed-fönstret och begär ett värdepapperiserat lån. Fed ger banken kontanter och får i utbyte en säkerhet från banken. Pengarna hjälper till med bankens låneåtaganden och tillför likviditet i ekonomin vilket minskar marknadsspänningar och osäkerhet (även kallat räddning av "för stora-att-misslyckas"-institutioner med QE). När lånet löper ut byter Fed och banken tillgångar mot kontanter, och banken betalar räntan (förmodligen).

Ett omvänt repokontrakt är raka motsatsen till ovanstående. I detta scenario skickar Fed värdepapper till banken i utbyte mot kontanter. Denna omfördelning av kapital till konton hos Fed stramar åt och torkar ut likviditeten från marknaden.

Powell markerar sitt territorium

Under mötet med Federal Open Market Committee i juni 2021 höjde Powell IOER och omvända reporäntor med fem punkter. Liksom Bernankes strategi började Powell sin process att sterilisera marknaderna med kontanter för att undvika inflation. Dessutom gjorde Powell en defensiv strategi för att minska för att ta bort pengar från den globala ekonomin för att sätta asymmetrisk stress på Europa. I mitten av juni togs 250 miljarder dollar bort från marknaderna och kraschade euron.

Till skillnad från Federal Reserve kan Europeiska centralbanken (ECB) (och troligen planerar att) gå i konkurs genom att avsiktligt förstöra euron med negativa räntor. Tom hänvisar till detta i intervjuerna. Deras plan påstås vara att förstöra deras statsobligationsmarknad och att torka upp banksektorn. The Great Reset är Europas trojanska häst för att få kontroll över världens monetära flöde genom att underskrida Feds bankkartell. Allt detta är en del av EU:s mål att förstöra USA:s förmåga att minska tryckningen av pengar genom astronomiska Build Back Better-program som skulle kosta Amerika biljoner.

Dessa policyer utformades för att säkerställa att Fed inte har något annat val än att tjäna pengar på alla utgifter och tvinga på amerikanerna negativa räntor, precis som Europa har gjort mot sina medborgare. Detta skulle skapa en svag dollar och en stark euro, vilket hindrar Europa från att implodera på sin skuld när ECB implementerar en CBDC för att införa kapitalkontroller över individer och etablera monetär och ekonomisk hegemoni över världen. Powells beslut att höja räntorna förhindrade denna monetära vändning händer.

Sedan bortgången av CARES-lagen, nu har både företag och icke-finansiella företag tillgång till Fed-fönstret som ursprungligen var exklusivt för Feds bankkartell. Sedan COVID-19 var IOER noll, och repofönstret var endast tillgängligt för Feds primära återförsäljare. Nu stängs de ut ur det monetära överföringssystemet (alias pengamaskinen) av sådana som BlackRock. Enkelt uttryckt skärper Powell för att skydda den amerikanska bankkartellen och dollarhegemonin.

Fed: s förväntningar på höjda räntor kommer bara att stärka dollarn, krossa euron och omfördela kapital till mer sunda investeringar. I december 2021 signalerade Fed sin villighet att aggressivt minska med tre räntehöjningar under 2022. Coin Telegraphs Yashu Gola demonstrerar i grafiken nedan hur Powells åtstramningspolicy är hausse för dollarn genom att skapa kapitalflykt från Europa tillbaka till Amerika.

Powells policyer implementeras utomlands genom öppnandet av utländska repofaciliteter. Europeiska banker stärker allt mer dollarn genom att byta ut sina extra euro mot dollar som de nu kan parkera hos Fed. Den december 20, 2021strömmade cirka 1.7 biljoner dollar in i Feds repofacilitet, vilket gör den till den högsta endagskontantinjektionen hittills. När din regerings skuld erbjuder dig negativ avkastning på överskjutande euro, är en positiv avkastning på 0.05 % i världens reservvaluta väldigt attraktiv.

När deflationstryck som detta sätter in kommer en oundviklig korrigering att inträffa under denna omfördelning av kapital. Högre räntor kommer att dämpa tillgångsprisinflationen i vanliga "beprövade" investeringsinstrument. En stark dollar kommer att göra skulder dyrare och avskräcka företag och individer att utnyttja sig själva till sina ögon. Tillgångar som aktier, fastigheter, skattkammare, beanie-bebisar - you name it, det kommer att omvärderas i hårda materiella tillgångar som guld och olja. Men den alfa som erhålls i materiella tillgångar kommer att vara skrattretande jämfört med uppskattningen som ses i bitcoin.

Trojansk häst En Bitcoin-standard

”Jag tror inte att lösningen på vårt problem helt enkelt är att välja rätt personer. Det viktiga är att skapa ett politiskt åsiktsklimat som gör det politiskt lönsamt för fel personer att göra rätt. Om det inte är politiskt lönsamt för fel personer att göra rätt sak, kommer de rätta personerna inte att göra det rätta heller, eller om de försöker kommer de inom kort att vara borta från kontoret." – Milton Friedman

Med en mer sund penningpolitik fokuserad på finanspolitiskt ansvar kan Powell och hans aktieägare få incitament att behålla sitt ekonomiska styre genom att omfamna bitcoin som en legitim tillgång som kommer att säkerställa dollarns hegemoni.

Under tider av ekonomisk osäkerhet drar världen tillbaka på likviditeten utan att veta vad Feds penningpolitik kommer att vara. Powells hökaktiga politik är signaler om att Fed behöver få tillbaka marknadens förtroende, och att höja räntorna är det enda sättet att göra det. Detta är berättelsen som dominerar marknadstänkandet, och visades bäst när Paul Volcker var Fed-ordförande. Volcker tvingades höja räntorna för att bekämpa den överdrivna inflationen från tidigt 70-tal för att upprätthålla dollarhegemonin. Under den inflationsperioden, pris på guld samlades 1971-1980. Som Volcker höjde Fed-fonderatestramade marknaden åt. Powell står inför samma dilemma och kommer att använda sina penningpolitiska åtstramningsverktyg för att skydda dollarn.

Med Bitcoins fasta utbudstak på 21 miljoner och institutionella pengar som kommer in på spelplanen, kan dess värdeförslag vida överträffa guld under tider av ekonomisk osäkerhet och bli en fristad för kapital. Kapital flödar dit det behandlas bäst, och med statsobligationer som ger negativ avkastning i reala termer, är parkeringskapital hos Fed en självklar skuld för alla investerare. Som ett resultat kommer nationer att sälja av sina amerikanska statsobligationer när individer inser att "USAs regerings fulla tro och kredit" är den största motpartsrisken totalt sett.

Förtroendet för USA:s kreditvärdighet kommer att avta när finansinstitutioner försämras när folk inser den moraliska risken mellan banker och räddningsaktioner från Fed. En frikoppling av det gamla finansiella systemet kommer att ske när marknadsaktörer söker en ny form av säkerheter för att ersätta de amerikanska statsobligationerna. Bitcoin är redo för denna möjlighet eftersom det saknas en motpartsrisk, vilket gör den till den orörda säkerhet som krävs för att utnyttjas av den kommersiella bankbranschen, företag av alla slag och till och med Fed. Eller, som Michael Saylor så träffande uttrycker det, kommer företag att ansluta till Bitcoin-nätverket och bli applikationer ovanpå det. Banker kommer att tvingas erbjuda bitcoin finansiella tjänster till sina kunder för att kunna konkurrera och förbli relevanta tills deras tjänster inte längre behövs eftersom individer tar egen vårdnad om sina pengar och blir sina egna banker.

Omfördelningen av kapital kan också demonetisera amerikanska statskassor och omdirigeras till bitcoin som en ny ren form av säkerhet, vilket skapar en kvasi bitcoin/dollar-hybridstandard. Historien påminner oss dock om att central planering alltid misslyckas, och därför kommer en bitcoin-stödd dollar att vara tillfällig. Byråkrater på Fed kommer att falla för frestelserna att förringa penningmängden, och experimentet kommer oundvikligen att misslyckas. Därmed kommer beroendet av centralbanker och fiatpengar att ha försvunnit från existensen. En våldsam kollaps och övergång kommer dock inte att behöva vara ett krav för denna nya ekonomi.

Som Satoshi så vältaligt sade:

 "Rotproblemet med konventionell valuta är allt förtroende som krävs för att få det att fungera. Man måste lita på centralbanken för att inte förnedra valutan, men historien om fiat-valutor är full av brott mot det förtroendet. Banker måste lita på att de håller våra pengar och överför dem elektroniskt, men de lånar ut dem i vågor av kreditbubblor med knappt en bråkdel i reserv. Vi måste lita på vår integritet till dem, lita på att de inte låter identitetstjuvar tömma våra konton.”

Powells penningpolitik med åtstramning för att stärka dollarn kommer att ha varit den ultimata spekulativa attacken mot själva dollarn och kommer att vara den trojanska hästen för en ny era av sunda pengar. Experimentet med det äldre systemet som gradvis antar bitcoin kommer att vara den överlägsna process som världen behöver för att underlätta till en Bitcoin-standard.

Detta är ett gästinlägg av Phil Gibson. Åsikter som uttrycks är helt egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC, Inc. eller Bitcoin Magazine.

Källa: https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin