Vecka framåt – Riskerna ökar

Har investerare rätt att vara optimistiska?

När vi går in i det andra kvartalet verkar det som om listan över ekonomiska problem växer snarare än att krympa och ändå befinner sig aktiemarknaderna i en mycket bekväm position. Återhämtningen från bottennivåerna efter invasionen har varit minst sagt imponerande, men om det är hållbart kommer att stå klart under de kommande veckorna.

Hög inflation, höga råvarupriser, aggressiv penningpolitisk åtstramning och inverterade avkastningskurvor är bara några av de saker som berör investerare just nu. Men hur är det med företagen? Tja, vi kommer att höra från dem snart nog när de rapporterar om det första kvartalet, vilket utan tvekan kommer att bli intressant och kan avgöra om denna återhämtning har ben. Kan aktier verkligen hitta tillbaka till rekordnivåer i den här miljön?

Jobbet som en penningpolitiker är aldrig lätt. Inte minst i den transparenta värld vi nu lever i där varje tal och beslut granskas hårt och sedan kritiseras med facit i hand. Arbetet med att tygla inflationen samtidigt som man undviker en lågkonjunktur ligger framför oss och inverterande avkastningskurvor tyder på att de kan vara på väg att tippa ekonomin över kanten.

Hur hökigt kommer Fed att bli?

Stigande spänningar skapar enorm osäkerhet för Europa

Yenen volatil när BoJ försvarar policyn för styrning av avkastningskurvan (YCC).

US

En annan lönerapport utanför jordbruket visade att arbetsmarknaden är fortsatt stark. Fokus för många handlare kommer att förbli på marknadens förväntningar på hur aggressiv Fed kommer att vara med nästa omgång av räntehöjningar. Alla på Wall Street kommer att uppmärksamma Fed Brainards kommentarer på tisdag. Harker talar på tisdag morgon, medan protokollet släpps på eftermiddagen. Bullard, Bostic och Evans dyker upp på torsdag.   

En vrede av ekonomiska publiceringar kommer att fokusera på hur affärsaktiviteten håller i sig med tanke på de tidiga effekterna av kriget i Ukraina. På måndag bör släppet av fabriksorder i februari månad visa en brant nedgång, medan slutavläsningen av sällanköpsvaror bekräftar att beställningarna försvagats. Tisdagen innehåller handelsdata som kan minska och ISM Services index som förväntas förbättras. Onsdagen handlar om FOMC-mötesprotokollet, som kan innehålla ytterligare hökiska ledtrådar som kan bekräfta en halvpunktsökning för vissa handlare. Torsdag har arbetslöshetsanspråk på morgonen och konsumentkrediter på eftermiddagen. Fredagen avslutar veckan med grossistlagerdata.    

EU 

Positiva drag sker i förhandlingarna mellan Ukraina och Ryssland, men som vi har sett den senaste veckan är spänningarna fortfarande höga mellan Ryssland och västvärlden och det skapar en enorm ekonomisk osäkerhet. Putins krav förra veckan på att alla gasinköp ska göras i rubel har till synes lösts efter att G7 initialt avvisat dem. Det belyser den växande fientligheten och misstroendet mellan Ryssland och dess största exportmarknader för naturresurser, vilket bör säkerställa att volatiliteten i råvaruområdet förblir hög och priserna förmodligen också under överskådlig framtid. Det återspeglades också i inflationsdata som borde intensifiera pressen på ECB att börja höja räntorna. Protokoll som släpptes på torsdagen kan vara av intresse. 

Nästa vecka erbjuder ett brett urval av ekonomisk data, även om den mestadels består av nivå två och tre avläsningar.

UK

Guvernör Bailey ska tala på måndag och handlare kommer att söka efter räntespår. BoE dämpade tonen lite efter det senaste mötet och ändå prissätter marknaderna kraftigt en höjning på 25 punkter vid vart och ett av de kommande fem mötena, vilket tar basräntan till 2 % i slutet av året. Bailey kan använda plattformen för att pressa tillbaka men förmodligen till liten nytta med tanke på nuvarande inflationstryck och mer som kommer från råvarupriser och det högre energipristaket från denna månad. Vi kommer också att höra från ett urval av andra medlemmar av MPC nästa vecka, medan slutliga tjänster och konstruktions-PMI är datahöjdpunkterna. 

Ryssland

Nästa vecka får vi den första insikten om effekterna av sanktioner då inflationen ses stiga till 16.9 % för mars, upp från 9.2 % en månad innan. Det är början på en mycket tuff period för den ryska ekonomin, med siffran på 5 % av BNP som väntas på fredag ​​för fjärde kvartalet förra året troligen den sista goda läsningen på ett tag. 

Sydafrika

Endast nivå tre-data nästa vecka men framöver kommer handlare att vara uppmärksamma på ytterligare prispress när centralbanken fortsätter att höja räntorna. Inflationen ligger överst i målintervallet 3-6 % och råvarupriserna kommer bara att bidra ytterligare till det.

Turkiet

För inte så länge sedan hoppades finansministern att inflationen inte skulle stiga över 50 %. Nästa vecka väntas officiella data – som ibland har ifrågasatts – visa att KPI-inflationen når 61.6 % i mars. Även om det vanligtvis kan ge en viss inblick i centralbankspolitiken framöver, är CBRT ingen vanlig centralbank och kommer att fortsätta att drivas av ekonomisk fantasi snarare än inflation. Den penningpolitiska översynen, när den äntligen är klar, kommer att berätta mer om deras planer framöver men du kan garantera att räntehöjningar inte kommer att vara en del av den.

Kina

Caixin Services PMI onsdag är det enda betydande datasläppet denna vecka. Det följer efter svaga officiella och Caixin Manufacturing PMI:er och denna veckas siffra kan göra en besviken när covid-låsningarna biter; negativt för lokala aktier.

Kina har tystnat på konkreta åtgärder efter att ha käftade upp aktierna högre för två veckor sedan och Kinas aktier har tagit slut. En RRR-sänkning kan dock komma när som helst under andra kvartalet, vilket ökar aktierna på kort sikt.

Kinarisken är helt händelsedriven just nu. Avnoteringsrisk för USA-noterade kinesiska företag. Aktieavstängningar i Hong Kong på grund av försenade revisioner. Modern Land och Evergrande NEV stoppade aktiehandeln i Hong Kong. Utvecklingen inom fastighetsutvecklarsektorn är en bortglömd men viktig risk, där offshoreobligationsinnehavare blir förbittrade över inhemska fördröjningstaktik. USA:s sanktioner för handel med Ryssland. En upptrappning av Ukrainas spänningar. Stigande olje- och metallpriser. Slutligen har Shanghai covid-låsningen skärpts, och ytterligare låsningar på andra håll under längre perioder kommer att hota tillväxten. Listan är lång, inget av det är bra för Kinas aktier.

Indien

Reserve Bank of India tillkännager sitt senaste policybeslut på fredagen. Räntorna bör förbli oförändrade på 4.0 %, men det finns en uppåtrisk tack vare inflation, en svagare INR och en mängd data som visar tecken på återhämtning. Indiens importerade energiräkning, även om det är kraftigt rabatterade Ural-blandningar, kommer också att ingå i RBI:s tänkande om INR försvagas.

Sensex har presterat bra under den senaste veckan då investerarsentimentet återhämtade sig något. Indien går dock hårt mot Rysslands sanktioner, och att officiellt ådra sig G-7-ire kan påverka aktier negativt. På samma sätt, om RBI kommer överraskande höjning, kan lokala aktier gå kraftigt lägre.

Australien 

Australien har en stor vecka framför sig med Retail Sales på måndag och RBA-kursbeslutet på onsdag. Den största risken av de två är utan tvekan en förändring i framåtriktad vägledning från RBA, vilket för räntehöjningar framåt. RBA förblir ultra-duva trots en rad starka datapunkter som tyder på att ekonomin är på väg mot överhettning som Nya Zeeland. Ett kraftfullt detaljhandelstryck ökar ljudet. En förändring i guidningen kan sporra till ett stort och snabbt rally i AUD, medan lokala aktier kan ta en tillfällig fall.

Om man antar att inga riskfyllda händelser från Ukraina finns, har AUD/USD uppåtpotential, efter att ha ägnat hela den senaste veckan åt att spänna och konsolidera sina senaste uppgångar. 

Nya Zeeland

Inga betydande datasläpp. En rad statliga åtgärder tillkännagavs för att få ner levnadskostnaderna under den senaste veckan, men Nya Zeelands reservbank ligger ännu längre bakom inflationskurvan än Federal Reserve. Även om rekordstor jordbruksexport dämpar slaget, riskerar NZ fortfarande att bli hårdlandad i år. 

Japan

Japans kalender är tyst den kommande veckan, med endast handelsbalansen på torsdag. Investerare kommer att leta efter tecken på en stigande importräkning på grund av höga råvaru- och energipriser, vilket kan starta ytterligare en omgång av Yen-försäljning mot USD, AUD och NZD.

USD/JPY har haft en hektisk vecka, stigit till 125.00 innan den fallit till 121.50 och sedan återhämtat sig till 122.50. BOJ-obligationsköpoperationen för att sätta ett tak för JGB-räntorna bidrog till att begränsa USD/JPY, liksom lägre amerikanska räntor och repatrieringsflöden vid årets slut. Med årets slut kan en uppgång i amerikanska räntor sporra till ytterligare ett rally i USD/JPY.

Singapore

Inga signifikanta uppgifter. Investerare kommer att titta på MAS nu, med sitt senaste policymeddelande i april, men de berättar inte när. MAS förväntas allmänt strama åt penningpolitiken genom att öka lutningen för SGD-apprecieringen. Beroende på marknadsförhållanden och tidpunkten för tillkännagivandet kan det pressa USD/SGD kraftigt lägre, om än tillfälligt.

---

Ekonomisk kalender

Lördag, april 2

Ekonomiska händelser

New York Feds Williams ger keynote-kommentarer vid Griswold Center for Economic Policy Studies vid Princeton University.

ECB:s Schnabel deltar i den årliga Ambrosetti Finance Workshop i Cernobbio, Italien.

Söndag, april 3

Ekonomiska händelser

Ungerska parlamentsvalet: Premiärminister Orbans parti Fidesz har en liten ledning  

Måndag, April 4

Ekonomiska data/händelser

Amerikanska fabriksbeställningar, hållbara varor

Senatens rättsutskott röstar om nomineringen av Ketanji Brown Jackson till USA:s högsta domstol

Tyskland handel

BOE Gov Bailey talar på Stop Scams Conference

BOE Vice Gov Cunliffe talar vid European Economics & Financial Centre Distinguished Speakers Seminar

Australiens inflationsmätare

Indien Markit tillverkning PMI

Japans monetära bas

Singapores elektroniksektorindex, PMI

Spanien arbetslöshet

Turkiet KPI

Tisdag, april 5

Ekonomiska data/händelser

handel i USA

Feds Brainard talar om ojämlika effekter av inflation

RBA-räntebeslut: Förväntas hålla Cash Target Rate oförändrad på 0.10 %

Australien Markit PMI, konsumenternas förtroende

Euroområdet Markit tjänster PMI

Industriproduktion i Frankrike

Japans hushållsutgifter, Jibun Bank PMI

Thailand KPI

Mexikos internationella reserver

Singapore detaljförsäljning, Markit PMI

Onsdag april 6

Ekonomiska data/händelser

Matade minuter

Feds Harker talar om de ekonomiska utsikterna

Oljechefer vittnar om bensinpriser och House Energy Commerces underkommitté håller utfrågning

Kina Caixin komposit och tjänster PMI

Eurozonens PPI

Tyskland fabriksbeställningar

Indien Markit PMI-komposit och tjänster

Nya Zeelands råvarupriser

Polen räntebeslut: Förväntas höja basräntan 50 bps till 4.00 %

Rysslands KPI

MKB-rapport om råolja

Bitcoin 2022-konferensen startar

Torsdag April 7

Ekonomiska data/händelser

USA: s initiala arbetslösa fordringar

Kinas valutareserver 

ECB:s protokoll släppt för mars politiska beslut

Mexikos centralbanksprotokoll släpptes

BOE:s chefsekonom Pill talar

Feds Bullard talar om ekonomin och penningpolitiken

Feds Bostic och Evans deltar i ett evenemang om ekonomisk rörlighet och inkluderande full sysselsättning

FN:s livsmedels- och jordbruksorganisation släpper matprisindex

Singapores valutareserver

Australien handel

Eurozone detaljhandeln

Tysklands industriproduktion

Japans ledande index

Mexiko KPI

Singapore BNP

Fredag ​​April 8

Ekonomiska data/händelser

Amerikanska grossistlager

Kanada arbetslöshet

Indien räntebeslut: Förväntas hålla återköpsräntan oförändrad på 4.00 %

RBA halvårsöversyn av finansiell stabilitet

Tjeckiska centralbanken (CNB) minuter

Japan BoP, handelsbalans, konkurser, konsumentförtroendeindex

Nya Zeeland ANZ truckometer tung trafik index

Rysslands BNP

Spaniens industriproduktion

Thailands valutareserver, terminskontrakt, konsumenternas förtroende

Uppdateringar av suveräna betyg

Österrike (Fitch)

Finland (Fitch)

Ukraina (Moody's)

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://www.marketpulse.com/20220401/week-ahead-risks-mounting/