DeFi Uncovered: กิจกรรมบน DeFi Stalls

ราคาโทเค็น Ethereum และ DeFi ยังคงแสดงจุดอ่อนเนื่องจากกิจกรรมในห่วงโซ่หลักของ DeFi หยุดชะงัก ราคาก๊าซแตะระดับต่ำสุดแล้วตั้งแต่เริ่มต้น DeFi Summer ในปี 2020 เมื่อ EIP-1559 เคาะประตู Ethereum ได้กระตุ้นให้หลายคนพิจารณาขนาดของ ETH ภาวะเงินฝืดเนื่องจากโทเค็นถูกเผาตามขนาดด้วยการใช้งาน

ท่ามกลางความเชื่อมั่นตลาดขาลง สภาพคล่องยังคงแข็งแกร่งบนเชน เนื่องจากผู้เข้าร่วมหลักของ DeFi แสวงหาผลตอบแทนสูงสุดในเหรียญที่มีเสถียรภาพ สะสมโทเค็นการกำกับดูแล และยังคงถือ ETH แบบสปอตต่อไป ผู้ถือ ETH ระยะยาวดูเหมือนจะมีความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้า นอกจากนี้ มีผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาดมากกว่าที่เคย เนื่องจากโครงการที่ได้รับทุน VC หลายสิบโครงการจะสิ้นสุดรอบการพัฒนา 3-12 เดือน

เพื่อให้ทันกับการวิเคราะห์ Glassnode ล่าสุดของระบบนิเวศ DeFi อย่าลืมสมัครสมาชิก this DeFi ชุดเนื้อหาเฉพาะที่นี่.

กิจกรรมชะลอตัวทั่วทั้งกลุ่ม

กิจกรรมหยุดชะงักจากการเติบโตแบบทวีคูณก่อนหน้านี้เนื่องจากผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ไม่ได้ใช้งานระหว่างการเคลื่อนไหวด้านข้าง เราสามารถเห็นการระเบิดสั้น ๆ ของกิจกรรมในช่วงที่ราคาผันผวน แต่จะช้าลงอย่างรวดเร็วเมื่อราคาทรงตัว การเบิกจ่ายราคายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในโทเค็นการกำกับดูแลหลักส่วนใหญ่

ราคาน้ำมันได้กลับสู่ระดับ DeFi Summer ในช่วงต้นปี 2020 มากเสียจนผู้ค้าที่เต็มใจใช้ความอดทนสามารถหลบเลี่ยงค่าธรรมเนียมก๊าซ Gwei หลักเดียวในช่วงนอกเวลาทำการได้

ตลอดช่วงตลาดกระทิงปี 2021 ปริมาณ DEX ครอบงำการใช้ก๊าซ นี่เป็นกรณีที่เกิดขึ้นอย่างมากกับ Uniswap ที่ยังคงครองตำแหน่งผู้บริโภคอันดับต้นๆ ของพื้นที่บล็อก แม้ว่าปริมาณใน DEX จะลดลงก็ตาม แม้ว่าปริมาณจะลดลง แต่การเติบโตปีต่อปีของปริมาณ DEX รายเดือนยังคงเพิ่มขึ้น 5600%+ ปริมาณรวมอยู่ที่ระดับ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน โดยมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่มีความผันผวนสูง ไม่เช่นนั้นก็เงียบ

การเติบโตของผู้ใช้ (การเติบโตของที่อยู่) ค่อนข้างคงที่ โดยชะลอตัวลงเล็กน้อยจากการเติบโต 18% ต่อเดือนในเดือนเมษายน และ 25% ในเดือนพฤษภาคม ในเดือนมิถุนายน การเติบโตของผู้ใช้กำลังจะถึง 12% การเติบโตของผู้ใช้ที่สูงอาจเป็นตัวชี้วัดเชิงบวกสำหรับผู้ถือครอง เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับการนำไปใช้ แต่ยังเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับการระบุว่ามีผู้ซื้อโทเค็นส่วนเพิ่มหรือไม่ ในขณะที่การเติบโตของจำนวนผู้ใช้ทั้งหมดยังคงแข็งแกร่ง การเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์จะทำให้เส้นโค้งแบนราบ

อัตราผลตอบแทนเริ่มหดตัวในตลาดสินเชื่อรายใหญ่เนื่องจากความต้องการเลเวอเรจบนเครือข่ายชะลอตัวลง ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนที่ลดลง อัตราดอกเบี้ยที่มีความผันผวนต่ำได้เกิดขึ้น อัตราที่ต่ำเหล่านี้ไม่เลวทั้งหมด พวกเขาได้ให้ทั้งเกษตรกรที่มีเสถียรภาพและผู้ขายชอร์ตในการเข้าถึงแหล่งเงินกู้ราคาถูก ซึ่งส่วนใหญ่ไม่เคยได้ยินมาก่อนในช่วงตลาดกระทิง ตราบใดที่สภาพคล่องยังแข็งแกร่งและความต้องการเงินกู้ลดลง ผลตอบแทนจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในตลาดการกู้ยืม/การให้กู้ยืม

ซึ่งสะท้อนถึงความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์และผลตอบแทนที่เราสำรวจในการวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับ สถานะของ DeFi.

ปริมาณการโอน Stablecoin ได้สิ้นสุดระยะเวลาความต้องการที่เพิ่มขึ้นและปริมาณที่เพิ่มขึ้น การโอน USDT ในอดีตเป็นผู้บริโภคก๊าซ 10 อันดับแรกบน Ethereum เนื่องจากผู้ถือทุกขนาดนิยมใช้ USDT เพื่อย้ายสินทรัพย์ข้ามการแลกเปลี่ยนโดยไม่รับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา

DeFi ผลักดันไปข้างหน้า

หลายคนคาดการณ์ว่าสภาพคล่องในวงกว้างจะแห้งลงและผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจะตึงตัวหากตลาดหมีมาถึง จนถึงขณะนี้ สภาพคล่องยังคงแข็งแกร่งในระหว่างการปรับฐานเนื่องจากราคาแซงหน้าสภาพคล่องทั้งหมดแล้ว

ผู้ถือ ETH ระยะสั้น (เหรียญที่ไม่ได้เคลื่อนไหวเป็นเวลา <155 วัน) กำลังเฝ้าดูการเพิ่มขึ้นที่ยังไม่เกิดขึ้นของพวกเขาระเหยไป เนื่องจากตัวชี้วัดกำไรขาดทุนสุทธิที่ยังไม่รับรู้สุทธิเข้าสู่เขตการยอมจำนน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเจ้าของโทเค็น ETH ที่ซื้อเมื่อเร็วๆ นี้เห็นการเพิ่มขึ้นของกระดาษ กลายเป็นการสูญเสียกระดาษ หลังจากที่เกือบถึง 46% ของมูลค่าตามราคาตลาดในกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ขณะนี้ผู้ถือครองระยะสั้นถือขาดทุนกระดาษรวม -25% ของมูลค่าตลาด

ด้วยขนาดของการลดลง STH-NUPL นี้ เราสามารถสรุปได้ว่ามีการซื้อ ETH ในปริมาณมากเมื่อเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2.2k ดอลลาร์เป็น ATH ซึ่งทั้งหมดอยู่ใต้น้ำ ความเสี่ยงคือนักลงทุนเหล่านี้สามารถเลิกกิจการได้เนื่องจากราคาปรับตัวขึ้นในเกณฑ์ต้นทุน (STH-NUPL = 0) ในทางกลับกัน หากความเชื่อมั่นยังคงสูง พวกเขาอาจถือได้ตลอดไม่ว่าจะเกิดความผันผวนอะไรขึ้นต่อไป

ผู้ถือระยะยาว (>155 วัน) ยังคงมีกำไรที่มั่นคง โดยถือครองกำไรกระดาษเทียบเท่ากับประมาณ 80% ของมูลค่าตลาด LTH-NUPL ยังคงทรงตัวเนื่องจากผู้ถือครองระยะยาวส่วนใหญ่ยังคงทำกำไร แม้ว่าตลาดจะยังคงลดลงต่อไป พวกเขาจะสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของพวกเขาที่ลดลง สังเกตการเด้งกลับในเดือนม.ค. 2018 ซึ่งตามมาด้วยการยอมจำนนในที่สุดเมื่อผู้ถือเริ่มเหนื่อยล้าเมื่อเห็นว่ากระดาษของพวกเขาหายไป

สำหรับตอนนี้ ผู้ถือครองระยะยาวยังคงมีกำไร โดยเน้นว่าการดำเนินการในปี 2020/2021 นั้นน่าประทับใจเพียงใดสำหรับผู้ถือ ETH หลายราย ความเชื่อมั่นของผู้ถือเหล่านี้จะได้รับการทดสอบหากตลาดมีแนวโน้มลดลง

ซึ่งแตกต่างจากการยอมจำนนครั้งก่อน ๆ ผู้ถือครองระยะยาวเหล่านี้สามารถปรับใช้สินทรัพย์ของตนใน DeFi ได้แล้ว ETH มีการฝากอย่างกว้างขวางในโปรโตคอลการให้กู้ยืมเช่น Aave และ Compound ซึ่งปัจจุบันพบว่ามีเงินฝากคงค้างมากกว่า $4B ใน Aave และ Compound

โปรโตคอลเหล่านี้อนุญาตให้ยืม Stablecoins กับ ETH ที่ฝากไว้ ซึ่งสามารถใช้เพื่อรับผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่น่าดึงดูดหรือเก็งกำไรจากราคาโทเค็น ผู้ถือเหล่านี้สามารถสะสมโทเค็นการกำกับดูแล เพิ่มยอดคงค้างหรือซื้อในหุ้นขนาดใหญ่ ทั้งหมดนี้ในขณะเดียวกันก็รักษาความเสี่ยงที่พวกเขามีต่อ ETH ในฐานะผู้ให้กู้ระยะยาว เงินฝากและเงินกู้ใน Aave และ Compound ยังคงแข็งแกร่ง

เมื่อเราเข้าสู่ความผันผวนมากขึ้น เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าผู้กู้รายใหญ่มีระดับการชำระบัญชีอยู่ที่ใด ตำแหน่งเหล่านี้เป็นตำแหน่งอัตโนมัติที่จะปิดเมื่อปัจจัยด้านสุขภาพถึงระดับอันตราย เมื่อราคาถึงระดับการชำระบัญชี หลักประกันเพิ่มเติม สถานะปิด หรือการชำระบัญชีที่ยอมทนอยู่ในเมนูสำหรับผู้กู้ ตัวอย่างเช่น นี่คือมุมมองสำหรับระดับการชำระบัญชีของผู้ให้กู้ ETH ซึ่งผูกกับระดับราคาสำหรับการชำระบัญชี สังเกตตำแหน่ง Maker ขนาดใหญ่ที่ระดับ 1,500 ดอลลาร์และตำแหน่งแบบผสมขนาดใหญ่ไปจนถึง 1,000 ดอลลาร์

นอกจากนี้ยังน่าสนใจที่จะดูว่าสินทรัพย์ใดบ้างที่ได้รับการชำระบัญชีในอัตราสูงสุด ดูตัวอย่างการชำระบัญชี LINK ในสัปดาห์ล่าสุด

เกษตรกรที่ให้ผลตอบแทน Stablecoin ยังคงทำกำไรได้ดีในช่วงที่ตกต่ำ การแข่งขันดำเนินต่อไปในระบบนิเวศของ Curve Finance เช่น Yearn, Convex Finance และ Stake DAO แย่งชิงอำนาจเงินฝาก veCRV ที่โปรโตคอลเป็นเจ้าของทำให้เราทราบจำนวนโทเค็นที่แต่ละโปรโตคอลซื้อและล็อกไว้เพื่อเพิ่มรางวัลให้กับผู้ใช้

อัตราผลตอบแทนยังคงแข็งแกร่งในโปรโตคอลทั้งสาม โดยแต่ละโปรโตคอลให้ผลตอบแทนที่เหนือชั้น Convex ได้เป็นผู้นำในคอกม้าหลายแห่ง และ Yearn ยังคงเป็นผู้นำในคอกม้าอื่นๆ ปัจจุบัน StakeDAO เป็นผู้นำในสกุลเงิน EURS เท่านั้น โดยให้ผลตอบแทนสูงสุดสำหรับสกุลเงินยูโรชั้นนำที่มีเสถียรภาพ โดยทั่วไปจะพบผลตอบแทน 10-30% + stablecoin บนทั้งสามแพลตฟอร์ม

การเติบโตของกิจกรรมใหม่และที่มีอยู่ทั่วทั้ง DeFi ได้รับผลกระทบ เนื่องจากผู้เข้าร่วมจำนวนมากเข้าสู่กรอบความคิดที่ไม่เสี่ยงท่ามกลางการลดลง -60% จาก ATH ในโทเค็นการกำกับดูแลส่วนใหญ่ แม้ว่ากิจกรรมออนไลน์จะไม่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็น % จากเดือนต่อเดือนแล้ว แต่การเติบโตแบบปีต่อปียังคงมีขนาดใหญ่

ขณะนี้ผู้เข้าร่วม DeFi มองหาโอกาสในการทำฟาร์มที่มีความเสี่ยงและสินทรัพย์คุณภาพสูงกว่าเพื่อเอาตัวรอดจากความผันผวนด้านลบได้ดีที่สุด สภาพคล่องส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีทั่วทั้งระบบนิเวศ และผู้ถือ ETH ในระยะยาวยังคงมีความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้า โดยโทเค็นจำนวนมากอยู่ในสถานะที่ไม่เคลื่อนไหว

เปิดเผยอัลฟ่า

นี่คือส่วนรายสัปดาห์ของเราที่กล่าวถึงการพัฒนาที่สำคัญที่สุดบางประการของสัปดาห์ก่อนหน้าและสัปดาห์หน้าโดยสังเขป

แม้จะมีกิจกรรมแบบ on-chain ที่แย่ลง แต่ DeFi ก็มีนวัตกรรมมากขึ้นกว่าที่เคย เนื่องจากรอบการพัฒนา 3-12 เดือนกำลังบรรลุผล ในแต่ละสัปดาห์มีการเปิดตัวโครงการมากขึ้นเรื่อยๆ มีการผลักดันการอัปเดตที่สำคัญ และกิจกรรมการเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศที่สำคัญใกล้เข้ามามากขึ้น

• Cozy Finance เปิดตัวผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่ได้รับการคุ้มครอง Cosy ถูกลืมไปโดยสิ้นเชิงหลังจากได้รับโฆษณามากมายในปีที่แล้วเมื่อพวกเขาเปิดตัวผลิตภัณฑ์ภายใต้การพัฒนาครั้งแรก โคซี่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าสู่ตำแหน่งที่มีการประกันในตัว
• Volmex เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีความผันผวน หนึ่งในผลิตภัณฑ์การซื้อขายขั้นสูงมากมายที่จะเปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า มองหา DeFi เพื่อผลักดันฟิวเจอร์ส, perps, คราว, สวอปอัตราดอกเบี้ย และตราสารอื่นๆ ทุกประเภทที่โอนมาจากการเงินแบบเดิม
• Ribbon Finance เพิ่มโปรแกรมการขุดสภาพคล่อง Ribbon เพิ่มโปรแกรมการขุดสภาพคล่องสำหรับโทเค็นการกำกับดูแล RBN อย่างไรก็ตาม จำนวนเงินฝากสูงสุดของพวกเขาทำให้ไม่สามารถเข้าร่วมได้
• Pendle เปิดตัวผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนในอนาคต ผลตอบแทนจากการใช้โทเค็นเป็นประเด็นร้อนเนื่องจากโครงการต่างๆ ทดลองวิธีขยายผลิตภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนไปทั่วพื้นที่
• Rari Capital เปิดตัว Fuse Lending Pool สำหรับตำแหน่ง Pool ของ Yearn Rari เข้าร่วม Abracadabra.money (Spell) และคนอื่นๆ ในภารกิจเพื่อให้ผู้ใช้ DeFi ขยายขีดความสามารถของตำแหน่งของตน
• OlympusDAO สิ้นสุดงาน Fohmo2 ของพวกเขา ท่ามกลางกิจกรรมชุมชนที่มีผู้เข้าร่วมอย่างกว้างขวาง ได้แก่ UI ใหม่ การอภิปรายนโยบายที่สำคัญ และกิจกรรมอื่นๆ ที่นำโดยชุมชน
• Alchemix ประกาศแผนเบื้องต้นสำหรับการกลับไปสู่การละลาย Alchemix กำลังมองหาผลตอบแทนของ alETH จากช่องโหว่ที่อนุญาตให้ผู้ฝากถอน ETH โดยไม่ต้องจ่ายคืน alETH ผู้ถือที่ส่งคืน ETH จะได้รับโทเค็น ALCX และ NFT เพื่อเป็นการฉลอง ผลิตภัณฑ์ DAI/alUSD ของพวกเขายังคงไม่ได้รับผลกระทบ

เพื่อให้ทันกับการวิเคราะห์ Glassnode ล่าสุดของระบบนิเวศ DeFi อย่าลืมสมัครรับข้อมูลชุดเนื้อหาใหม่ด้านล่างนี้

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำด้านการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนของคุณเองแต่เพียงผู้เดียว

ที่มา: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/