น้ำตกเมืองหลวง

บทสรุปผู้บริหาร

• ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีผลตอบแทนที่น่าประทับใจในปี 2023 โดยทั้ง BTC และ ETH มีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ 93% และ 39% ตามลำดับ
• การปรับฐานของตลาดสำหรับทั้งสองสกุลเงินหลักนั้นตื้นเขินกว่าวัฏจักรครั้งก่อนๆ อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงการสนับสนุนของนักลงทุนและการไหลเข้าของเงินทุนที่เป็นบวก
• ตัวบ่งชี้ Altseason ของเราได้ตั้งค่าสถานะการแข็งค่าครั้งแรกเมื่อเทียบกับ USD นับตั้งแต่จุดสูงสุดของรอบ อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือสิ่งนี้อยู่ในบริบทของการครอบงำของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมูลค่าตลาด BTC เพิ่มขึ้น 110% YTD

[เนื้อหาฝัง]

ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นมากกว่า 30% ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยส่วนหนึ่งมาจากความก้าวหน้าเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับการสมัคร Bitcoin ETF ต่างๆ ซึ่งกำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาอนุมัติจาก SEC สิ่งที่น่าสังเกตอีกประการหนึ่งคือประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของ BTC และสินทรัพย์ดิจิทัลในขนาดใหญ่ เมื่อเปรียบเทียบกับประเภทสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ โลหะมีค่า ตราสารทุน และพันธบัตร

ในฉบับนี้ เราจะสำรวจประสิทธิภาพสัมพัทธ์ที่น่าประทับใจของสินทรัพย์ดิจิทัลจนถึงปี 2023 จนถึงขณะนี้ ทั้ง BTC และ ETH มีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกันก็ประสบปัญหาการขาดทุนที่น้อยลงเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า

ความยืดหยุ่นสัมพัทธ์

แผนภูมิด้านล่างเปรียบเทียบราคา BTC และ ETH ในสกุลเงินทองคำ ซึ่งแสดงให้เห็นประสิทธิภาพเมื่อเปรียบเทียบกับการเก็บมูลค่าแบบป้องกันแบบดั้งเดิม BTC เพิ่มขึ้น +93% เมื่อเทียบกับทองคำในปี 2023 ในขณะที่ ETH เพิ่มขึ้น 39% ในแง่ของทองคำ ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ซึ่งน่าจะดึงดูดสายตาของนักลงทุนแบบดั้งเดิมจำนวนมาก

เราจะเห็นได้ว่าผลตอบแทน BTC 🟧 และ ETH 🟦 มีความสัมพันธ์กันอย่างแน่นหนาตลอดปี 30 ในรอบ 2023 วัน สินทรัพย์ทั้งสองประสบปัญหาการแกว่งตัวลงที่ใกล้เคียงกัน อย่างไรก็ตาม Bitcoin มีประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงขาขึ้น

นอกจากนี้เรายังสามารถเห็นความผันผวนสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งสองเกินกว่าทองคำ (สีดำ) ซึ่งมีการซื้อขายโดยมีการเคลื่อนไหวของราคาน้อยลงในทั้งสองทิศทาง

สามารถสังเกตความแข็งแกร่งของสินทรัพย์ดิจิทัลได้โดยการประเมินการปรับฐานที่ลึกที่สุดในช่วงแนวโน้มขาขึ้นระดับมหภาค ที่นี่เราจะประเมินตัวชี้วัดนี้สำหรับ ETH เนื่องจากช่วยให้เราเห็นประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กับ USD (เกณฑ์มาตรฐานภายนอก) แต่ยังเปรียบเทียบกับผู้นำตลาด BTC (เกณฑ์มาตรฐานภายใน)

เราถือว่าวัฏจักรที่ต่ำสำหรับ ETH/USD นั้นถูกกำหนดไว้ในเดือนมิถุนายน 2022 หลังจากการล่มสลายของ 3AC, Celcius และ LUNA-UST ตั้งแต่นั้นมา การปรับฐาน ETH/USD ที่ลึกที่สุด (เทียบกับระดับสูงสุดในพื้นที่) อยู่ที่ -44% ซึ่งกำหนดไว้ในช่วงที่ FTX ล้มเหลว วันนี้ ETH ซื้อขาย -26% ต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2023 ที่ 2,118 ดอลลาร์ ซึ่งมีประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งกว่าการเบิกเงินที่ -60% หรือมากกว่าในรอบก่อนหน้าอย่างมาก

ความแข็งแกร่งที่เปรียบเทียบได้สามารถมองเห็นได้สำหรับ BTC โดยมีการปรับฐานที่ลึกที่สุดในปี 2023 อยู่ที่เพียง -20.1% ตลาดกระทิงปี 2016-17 มีการปรับฐานอย่างสม่ำเสมอเกิน -25% ในขณะที่ปี 2019 ถอยกลับจากระดับสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2019 หรือ 14 ดอลลาร์สหรัฐฯ มากกว่า -62%

สำหรับการประเมินการหมุนเวียนเงินทุนภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ข้อมูลอ้างอิงที่เป็นประโยชน์คือการหาช่วงเวลาที่ ETH มีประสิทธิภาพเหนือกว่าเมื่อเทียบกับ BTC แผนภูมิด้านล่างแสดงความลึกของการเบิกถอนสูงสุดของอัตราส่วน ETH-BTC เปรียบเทียบกับจุดสูงสุดของแนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบัน

รอบก่อนหน้านี้ได้เห็นการดึง ETH ไปที่ความลึกมากกว่า -50% บนพื้นฐานสัมพัทธ์ในช่วงฟื้นตัวของตลาดหมี โดยที่การเบิกถอนปัจจุบันอยู่ที่ -38% สิ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือช่วงเวลาของแนวโน้มนี้ โดยที่ ETH ได้อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับ BTC มานานกว่า 470 วันแล้ว สิ่งนี้เน้นถึงแนวโน้มพื้นฐานระหว่างรอบ ซึ่งการครอบงำ BTC จะเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นในช่วงอาการเมาค้างหลังจากตลาดหมี

นอกจากนี้เรายังสามารถใช้เครื่องมือนี้เพื่อตรวจสอบจุดเปลี่ยนเว้าในวงจร Risk-on และ Risk-off ที่เรากล่าวถึงใน วอค.41 (และจะกลับมาทบทวนอีกครั้งในฉบับนี้)

แผนภูมินี้ให้มุมมองอื่นเกี่ยวกับประสิทธิภาพสัมพัทธ์ โดยแสดงออสซิลเลเตอร์สำหรับ ROI รายไตรมาส รายสัปดาห์ และรายสัปดาห์ของอัตราส่วน ETH/BTC ตัวบ่งชี้บาร์โค้ด (สีน้ำเงิน) จากนั้นไฮไลต์ช่วงเวลาที่กรอบเวลาทั้งสามส่งสัญญาณว่าประสิทธิภาพต่ำกว่า ETH เมื่อเทียบกับ BTC

ที่นี่เราจะเห็นได้ว่าจุดอ่อนล่าสุดของอัตราส่วน ETH/BTC นั้นคล้ายคลึงกับที่พบในเดือนพฤษภาคม-กรกฎาคม 2022 โดยอัตราส่วนราคาได้ไปถึงระดับเดียวกันที่ 0.052

แนวโน้มความเชื่อมั่นของนักลงทุน

เมื่อเจาะลึกเข้าไปในโมเดลราคา Ethereum เราทราบว่า ETH มีการซื้อขายที่ $1,800 ซึ่งสูงกว่าราคาจริง +22% ($1,475) ราคาที่เกิดขึ้นจริงมักถือเป็นต้นทุนเฉลี่ยสำหรับเหรียญทั้งหมดในอุปทาน ซึ่งกำหนดราคา ณ เวลาที่มีการทำธุรกรรมครั้งล่าสุด

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าผู้ถือ ETH โดยเฉลี่ยถือครองผลกำไรในระดับเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ยังคงต่ำกว่าระดับราคาสุดขีดที่มักเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดกระทิงมีความสุข

อีกวิธีหนึ่งในการแสดงภาพการเปลี่ยนแปลงในความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนคือการใช้อัตราส่วน MVRV ซึ่งเป็นอัตราส่วนระหว่างราคาและราคาที่เกิดขึ้นจริง ในกรณีนี้ เราเปรียบเทียบ MVRV Ratio กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 180 วัน เพื่อเป็นเครื่องมือในการติดตามแนวโน้ม

ช่วงเวลาที่อัตราส่วน MVRV ซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวนี้บ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนมีความหมายมากขึ้นเรื่อยๆ และมักจะเป็นสัญญาณของตลาดที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้ว่าผลการดำเนินงานของตลาดจะเป็นบวกสำหรับ ETH YTD แต่ด้วยการวัดนี้ ตลาดยังคงประสบกับโมเมนตัมเชิงลบ ดูเหมือนว่าอาการเมาค้างจากหมีปี 2022 ยังคงคลี่คลายไปอย่างช้าๆ

ความมั่นใจที่เปลี่ยนไป

นอกจากนี้เรายังสามารถใช้ประโยชน์จากประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุน ETH โดยใช้ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในแนวโน้มที่เราพัฒนาขึ้น วอค.38. จุดมุ่งหมายคือเพื่อวัดกระแสความรู้สึกที่เปลี่ยนแปลงไปสำหรับนักลงทุน ethereum ซึ่งสร้างขึ้นโดยการดูความเบี่ยงเบนของต้นทุนของกลุ่มย่อยสองกลุ่ม: ผู้ถือและผู้ใช้จ่าย

• 🟥 ความรู้สึกเชิงลบ คือเมื่อต้นทุนของผู้ใช้จ่ายมีนัยสำคัญ ลด กว่าผู้ถือ
• 🟩 ความรู้สึกเชิงบวก คือเมื่อต้นทุนของผู้ใช้จ่ายมีนัยสำคัญ สูงกว่า กว่าผู้ถือ
• 🟧 การเปลี่ยนแปลงความรู้สึก คือเมื่อต้นทุนผันผวนใกล้เคียงกับต้นทุนของผู้ถือ

จากมาตรการนี้ ตลาดจะอยู่ภายในโซนเปลี่ยนผ่าน ซึ่งเป็นบวก แต่มีขนาดค่อนข้างเล็ก

Altseason เป็น USD…แต่ไม่ใช่เป็น BTC

ต่อยอดจากงานก่อนหน้านี้ที่ดำเนินการใน วอค.41เราสามารถสร้างการวนซ้ำใหม่สำหรับตัวบ่งชี้ Altcoin ได้ ในแบบจำลองนี้ เราใช้สภาพแวดล้อมความเสี่ยงที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้เป็นเงื่อนไขแรกของเรา โดยต้องมีเงินทุนไหลเข้าสู่ BTC, ETH และ Stablecoins เราเสริมสิ่งนี้ด้วยเงื่อนไขที่สอง โดยเป็นโมเมนตัมเชิงบวกภายใน Total Altcoin Cap (ขีดจำกัด crypto ทั้งหมด ไม่รวม BTC, ETH และ Stablecoins)

ที่นี่เรามองหาช่วงเวลาที่การประเมินมูลค่ารวมของภาค Altcoin มากกว่า 30D SMA ตัวบ่งชี้นี้ส่งผลเชิงบวกในวันที่ 20 ต.ค. ก่อนที่ราคา Bitcoin จะขยับจาก $29.5k เป็น $35.0k

ระดับความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ดิจิทัลนี้ปรากฏชัดเจนเมื่อประเมินประสิทธิภาพล่าสุดของ Total Altcoin Market Cap

การขยับขึ้นในท้องถิ่นบันทึกการเพิ่มขึ้นของมูลค่าภาคอุตสาหกรรม +21.3% โดยมีเพียงหกวันทำการเท่านั้นที่มีเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงที่มากขึ้น สิ่งนี้เน้นย้ำถึงผลกระทบแบบน้ำตกของเงินทุนของนักลงทุน เนื่องจากการครอบงำของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงบันดาลใจให้การประเมินมูลค่าของ Altcoin เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินทั่วไป

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการครอบงำของ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาโดยพื้นฐานแล้ว ขณะนี้ BTC ควบคุมมูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า 53% โดยที่ Ethereum, Altcoins มีขนาดใหญ่ และ Stablecoins ต่างก็เห็นว่าการครอบงำของพวกเขาลดลงเมื่อเทียบกับปี 2023 การครอบงำของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 38% ในปลายปี 2022

เพื่อปิดมุมมองนี้ เราสามารถเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาด Bitcoin เทียบกับ Aggregate Altcoin ที่เพิ่มขึ้น YTD (ไม่รวม Stablecoins) มูลค่าตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้น 110% ในปี 2023 เมื่อเทียบกับ Altcoins ที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ แต่ค่อนข้างน้อยเพียง 37%

สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความเคลื่อนไหวของตลาดที่น่าสนใจ โดยที่ภาคส่วนอัลท์คอยน์มีประสิทธิภาพเหนือกว่าสกุลเงินทั่วไปและสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ แต่มีผลงานต่ำกว่า Bitcoin อย่างมีความหมาย

สรุปและสรุป

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีผลตอบแทนที่น่าประทับใจในปี 2023 โดยออกจากช่วงฟื้นตัวเบื้องต้น และเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง การปรับฐานของตลาดในปี 2023 สำหรับผู้นำตลาด BTC และ ETH นั้นตื้นเขินกว่าแนวโน้มขาขึ้นครั้งก่อนอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับการสนับสนุนของนักลงทุนและการไหลเข้าของเงินทุนที่เป็นบวกกำลังเกิดขึ้น

จากตัวชี้วัดหลายตัว รวมถึงตัวชี้วัด Altcoin ที่กำลังพัฒนาของเรา เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากครั้งแรกในการประเมินมูลค่าตลาดกลุ่ม altcoin นับตั้งแต่จุดสูงสุดของรอบที่แล้ว อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าประสิทธิภาพนี้วัดโดยสัมพันธ์กับสกุลเงินคำสั่ง เช่น USD ภายในขอบเขตสินทรัพย์ดิจิทัล การครอบงำของ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มูลค่าตลาด BTC เพิ่มขึ้นมากกว่า 110% YTD

---

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง

---

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-44-2023/