Stablecoin'ler son birkaç yılda patlayıcı bir şekilde benimsendi. Geniş kullanımları, merkezi borsalar arasında ticaret ve transferle başladı. O zamandan beri ekosistemin temel ilkellerinden biri olarak DeFi'ye girmenin yolunu buldular.
Belki de en önemlisi, birçok kripto yerlisinin riskten çıkarken kendi yerel para birimleri yerine stabilcoinleri tutmaya yönelmesidir. DeFi'nin yükselişi, kullanıcıların bu boşta duran varlıkları çalıştırmasına olanak tanıdı. Hareketsiz hale gelen üretken olmayan varlıklar, merkezi borsalardan ve banka hesaplarından ayrılarak kredi verme, piyasa oluşturma ve diğer DeFi protokol türlerinde ekonomik faydaya yöneliyor.
Bu parçada şunları keşfedeceğiz:
- Stablecoinlerin durumu
- Getiri fırsatları
Stablecoinlerin Durumu
Mevcut ahır manzarası bir avuç oyuncunun hakimiyetinde. USDC, USDT ve DAI, Ethereum'da dolaşımdaki arz ve kullanıma hakimdir. USDC ve USDT, dolar sabitini korumak için merkezi teminat kullanarak çalışır. Bu stabilcoinlerden çıkarılan her 1 token için 1 dolar tokeni destekliyor.
DAI, bu baskın grubun ihraçlarını merkezi olmayan bir şekilde yöneten tek büyük istikrarlı kuruluşudur. DAI'yi zincir üstü varlıklarla teminat altına alır.
Bu stabilcoinlerin üçü de Ethereum DeFi'de kullanılabilir. DAI, kilitlenen arz yüzdesi açısından önde gelen büyük stablecoindir. Arzın %60'ından fazlası merkezi olmayan borç verme, takas ve diğer DeFi protokolü türlerine yönelik protokollerde kilitlenmiştir.
Bu yüksek yüzdeye rağmen USDC ve USDT, dolaşımdaki arzlarının daha büyük olması nedeniyle Ethereum'daki akıllı sözleşmelerde kilitlenen toplam değerde hala hakim durumda.
Ethereum'daki günlük stablecoin transferleri son 10 ay boyunca neredeyse hafta içi her gün 3 milyar doları aştı. Bu, günlük olarak bir adresten diğerine taşınan stabilcoinlerin kümülatif değeridir. Buna akıllı sözleşmelerden para yatırma ve çekme işlemleri de dahildir.
Stablecoin arzında 75 milyar dolardan fazla ve günlük transferlerde 20 milyar dolardan fazla büyümenin arkasında bir dizi talep etkeni var.
- Yerel para birimini kullanmadan volatiliteden ve riske maruz kalmadan istikrara kaçış
- Varlıkların risk taşımadan merkezi borsalar arasında taşınması
- Borçlanma ve kaldıraç için teminat
- Merkezi olmayan borç verme, takas, türevler vb. kullanım - stabillerin kullanılması değişken tokenlara maruz kalma riskini ortadan kaldırır, ancak genellikle daha düşük risk nedeniyle daha düşük getirilerle ilişkilendirilir
- Ödemeler, maaşlar, forex, 3. dünyanın yüksek enflasyonlu olmayan para birimlerine erişimi ve diğer niş tüketici kullanım durumları
Sabitlenmiş stablecoin'ler, ABD Dolarına güçlü bir sabitleme sağlama yeteneklerinden dolayı bu alana hakim durumda. EURS gibi projeler, Euro gibi diğer para birimlerine sabitleme konusunda sağlam bir iş çıkardı. Bu tarihsel olarak başarılı sabitleyiciler, kullanıcılara varlıklarını USD gibi yerel para birimlerine ticaret yapmak yerine stablecoin'lere park etme konusunda güven verdi.
Sabitlenmiş stablecoin'ler geniş bir deney yelpazesinde mevcuttur. Yatırımcılar, tahsisi değerlendirirken hangi stablecoin'in kendi riskleri ve hedefleri ile en iyi uyum sağladığına dikkat etmelidir. İşte bahsetmediğimiz bazı ek stabilcoinler.
Diğer merkezi sabitlenmiş stabilcoinler: HUSD, GUSD, EURS, TUSD,
Diğer Merkezi olmayan Sabitlenmiş stablecoin'ler: sUSD, FRAX, FEI, alUSD, RSV, PAX, UST, mUSD, LUSD, ESD, AMPL
DeFi'de Stablecoin Getiri Fırsatları
Not: getiriler son derece değişkendir; bu yazının yazıldığı sırada listelenen getiriler, siz bunu okuduğunuz sırada yüksek volatiliteye eğilimlidir.
Kullanıcıların ahırlara uçuşu sırasında, yaratıcı fırsatlar yaratmak için nasıl ve neden tahsis edileceğini anlamak önemlidir. Üretken olmayan varlıkların bir maliyeti vardır. İstikrarlı para birimleri boşta dururken çoğu zaman enflasyonun ve ücretlerin etkilerinden zarar görür. Bu etkilere karşı koymak için yatırımcılar, atıl varlıklarını çalıştırmayı, hizmet sağlamayı veya getiri karşılığında risk almayı seçebilirler.
DeFi'de bu getiriler şu anda geleneksel muadillerine göre oldukça yüksektir. Bu artan getirilere ilişkin çeşitli riskler fiyatlandırılır:
- 1:1'lik potansiyel kalıcı kayıp
- Akıllı sözleşmelerden yararlanma riski (ekonomik/protokol tasarımından yararlanmalar dahil)
- Getirinin oynaklığı: APR'ler mevduat zamanından itibaren hızla değişebilir
- Likidite azlığı: ödüllendirilen tokenlerin yüksek oynaklığı, yüksek oranda kullanılan havuzlardan borç alamama, yüksek oranda kullanılan bir havuzdan büyük bir pozisyonun çekilememesi, çıkış pozisyonlarında yüksek kayma
- Gas ücretleri: Yüksek gas ücretleri sürtüşme yaratır ve likidite sağlayıcıları ile kullanıcılarının davranışlarını sınırlandırır
İadelerin Ölçülmesi
APR ve APY, DeFi'de getirileri ölçmek için yaygın olarak kullanılan metriklerdir. Ne yazık ki, kullanıcılar tarafından sıklıkla yanlış anlaşılıyorlar ve geliştiriciler tarafından açık bir şekilde etiketlenmiyorlar. APR, getirilerinizi birleştirmeden bir havuzun getirilerini temsil eder. APY bileşik ödülleri üstlenir. APR bir projenin kullanıcı arayüzünde listeleniyorsa bu, getirilerinizin otomatik olarak birleştirilmediği anlamına gelir. Bir havuzun "ödülleri talep etme" işlevi varsa, getiri bir APR'dir.
Günlük bileşikleştirmeyle %40 APR, %49 APY olur. %400 APR, günlük bileşik faizle %5,242 APY olur. Bu, birleştirmenin gücüdür ve özellikle DeFi gibi yüksek oranlı ortamlarda yaygın olabilir. Tabii ki, Ethereum DeFi'deki küçük pozisyonlar bu bileşikten yararlanamaz çünkü ödül talep etme ve günlük yeniden alım için gas ücretleri getirileri aşacaktır. Aşağıdaki grafik, %1,000,000 APR'de büyüyen 50 $'lık varsayımsal bir yatırımı ve günlük ödül talebinden bileşik artışa kadar olası artışı göstermektedir.
Bunu akılda tutarak, stabilcoinleri merkeze alan, risk ve getiriyi değiştiren 5 stratejiyi burada bulabilirsiniz. Tek taraflı likidite provizyonunun getirileri azalttığını, çünkü getirilerin temel oynaklığının sınırlı olduğunu unutmayın.
Her birine keyfi bir risk derecelendirmesi atanır. Bu derecelendirmede projenin güvenilirliği, doğal protokol riskleri, denetimler ve diğer faktörler dikkate alınır. Risk, bağımsız olarak değil, DeFi'nin geri kalanına göre derecelendirilir. Bu alanda A+ notu hâlâ pek çok riski beraberinde getiriyor.
Aave ve Bileşik Krediler (%4-16 APY, Risk: A)
Aave ve Compound, DeFi'deki en büyük kredi verme protokolleridir. Yakın zamana kadar Compound, toplam mevduat açısından en büyük kredi protokolü olarak hakimiyetini koruyordu. Aave, yeni likidite teşvikleriyle bu durumu tersine çevirerek kredi vermede likidite liderliğini ele geçirdi.
Bu yeni Aave teşvikleri, getiri artışı için cazip bir fırsat sunuyor. Aave teşviklerinin Temmuz ortasına kadar sürmesi planlanıyor. Aave yönetim tokeni şeklinde artan ödüller için bir fırsat sunuyorlar - likidite teşvikleri Temmuz ayına kadar günde 2,200 stkAAVE'dir. StkAAVE borçlanma faaliyetlerine göre havuzlar arasında orantılı olarak dağıtılır.
Örneğin, Aave'nin şu anda 5 milyar dolarlık ödenmemiş borcu var. DAI havuzunda yaklaşık 1 milyar dolar borç var. 1 Milyar Dolar/5 Milyar Dolar = 2 veya %20. 20 stkAave/gün ödülünün %2,200'si, DAI havuzunun şu anda günde 440 stkAave aldığı anlamına geliyor. Şu anda bu, yatırılan her 1,000$ için kullanıcının 0002 Aave/gün (mevcut fiyatlarla 11 sent/gün) alacağı anlamına geliyor. Bu ödül yapısı, kullanıma bağlı olarak bazı ahırlarda Compound'un likidite madenciliği ödüllerini geride bırakırken diğerlerinde düşük performans gösteriyor.
Compound'un tarihsel olarak boyut ve kullanım açısından daha olgun bir pazara sahip olmasına rağmen Aave, üstün tokenomikleri, teşvikleri ve istikrarlı oranlar ve teminat olarak daha fazla token desteği gibi deneysel özellikleri nedeniyle tarihsel olarak daha yüksek bir piyasa değerine sahip oldu. Aave'nin toplam teminat açısından Compound'u geçmesine rağmen, toplam borçlanmanın Compound'un hakimiyetinde kalmaya devam ettiğini unutmayın.
Daha düşük faiz oranları ve daha büyük pazar büyüklüğüyle Compound, daha güçlü likidite garantileri ve borçlarında düşük faiz isteyen büyük kredi verenler için güçlü bir pazar olmaya devam ediyor. Aave ise tersine, genellikle daha yüksek risk karşılığında daha iyi getiriler ve borç verme piyasalarının hem arz hem de talep tarafında teşvikler sunuyor. Ayrıca yakın zamanda kurumlara yönelik bir pro versiyonunu da duyurdular.
Temmuz ayında teşvikler bittiğinde likiditenin nasıl davranacağını görmek büyüleyici olacak.
Piyasa Değeri / TVL, projenin ne kadar likidite çektiğine ilişkin değerlemeyi ölçmek için yaygın olarak bir metrik olarak kullanılır. Daha yüksek bir Piyasa Değeri / TVL, geleneksel pazarlardaki yüksek F/K oranına benzer şekilde yorumlanabilir; burada oran ne kadar yüksek olursa, tokenin dolar likidite başına değerlemesi de o kadar yüksek olur. Kullanıcı sayıları ve Piyasa Değeri/Gelir, Aave değerleme hikayesinde benzer bir hikaye anlatıyor.
Aave'deki DAI borç verme piyasası şu anda borç verenler için %11'lik bir faiz oranında bulunuyor. Bu, borç verenin mevcut oranlarda sürekli olarak %11 bileşik faiz almayı bekleyebileceği anlamına gelir. Aave likidite teşviklerinin Nisan ayı sonunda uygulamaya konmasından bu yana bu havuzdaki faiz oranları nispeten dalgalı.
Bu grafikteki alt çizgi borç verenler için faiz oranını, üst çizgi ise borç alanlar için faiz oranlarını temsil ediyor.
Aave'nin teşvikleri, ~%3-6 oranında ek bir getirinin genellikle stake edilmiş Aave tokenleri olarak ödüllendirildiği anlamına gelir. Bu stake edilmiş Aave tokenleri, 10 günlük bekleme süresinden sonra stake edilebilir veya %7 getiri sağlayacak şekilde stake edilmiş halde bırakılabilir.
Kullanıcılar, teminatları karşılığında borç alarak, kaldıraç eklemek için yinelemeli olarak borç vererek veya borçlarını diğer protokollere göndererek ek risk ve potansiyel getiriler üstlenebilirler. Bu ayrıntılar bu basit stratejinin kapsamı dışındadır.
Strateji getirileri: Aave'de ödünç verilen DAI (%4-15), Aave likidite teşvikleri (%4), Staked Aave (%7)
Risk: Akıllı sözleşme istismarları, DAI sabitini kaybetme, Aave likidite riski, küçük pozisyonların getirilerini aşan gas ücretleri (mevduat teminatı, hisseyi geri alma ödülleri, teminatın geri çekilmesi)
AMM Havuzlama ve Staking Eğrisi (%10-50 Nisan, Risk: B+)
DeFi'de stablecoin DEX likiditesinin ana mekanı olduğundan, likidite teşviklerinin devreye girmesi sürpriz değil. Curve, stabilcoinler için en düşük kayıplı işlemlere sahiptir ve yakın tarihe kadar stabilcoin'den stabilcoin'e yapılan takasların büyük çoğunluğuna hakim olmuştur; Uniswap V3'ün istikrarlı çiftleri Curve hacmine ulaşmaya çalışıyor ancak yeni oluşan pazarlar şimdilik özellikle boyut olmak üzere fiyat etkisini yakalamakla meşgul.
Protokolün en büyük havuzuna (USDC+USDT+DAI) tedarik için temel APY, işlem ücretlerinden %2'dir. Hacim sağlıklı bir şekilde 50 milyar dolara doğru ilerlemeye devam ediyor.
Yönetişim tokeni CRV'de ödül olarak bu %8'nin üzerine %2'lik ek bir teşvik eklenir. Kullanıcılar CRV'yi belirli bir süre boyunca kilitleyerek bu %8'i %20'ye kadar artırabilirler. CRV'yi 2.5 yıl boyunca kilitlemek için maksimum ödül artışı 4 kattır. Maksimum %20 ödüle ulaşmak için %2.5'nin 8*20 olduğuna dikkat edin.
Strateji getirileri: 3pool Taban APR %2, Ödüller %8-20, Kilitli CRV %11
Risk: Akıllı sözleşme istismarları, DAI sabitini kaybediyor, gaz ücretleri getirileri aşıyor
Yearn Finance DAI Vault (%15 APY, Risk: B)
YvDAI kasası şu anda Yearn Finance'in en büyük kasasıdır. Mevcut %700 APY ile 15 milyon doların üzerinde sağlıklı bir varlığa komuta ediyor.
Bu varlıklar, Yearn geliştiricileri tarafından oluşturulan DAI stratejisinde çalışmaya koyulur. Kullanıcıların DAI'sini çeşitli getiri fırsatlarına yatırarak, geliştiricilerin uygun gördüğü stratejiler dahilinde getiriyi en üst düzeye çıkarmak için kullanıcıların varlıklarını hareket ettirerek çalışır.
yvDAI kasasından tahsis edilen örnek stratejiler:
- StratejiLenderYieldOptimiser: dYdX ve Cream arasında ödünç verilen DAI'yi optimize eder.
- SingleSidedCrvDAI: DAI'yi Curve'deki en yüksek getiri havuzlarına yatırır.
- StratejiIdleDAIYield: DAI'yi boşta.finans çiftçiliği COMP ve IDLE yönetişim tokenlerine yatırır. Ödüller DAI için satılır ve kasaya yeniden tahsis edilir.
Yearn kasaları 4.5 milyar doları aştı ve alanın büyük bir kısmına kıyasla düşük algılanan riskle sağlıklı bir getiri elde etmek amacıyla varlıkları DeFi'ye park etmek için popüler bir yer haline geldi.
Yearn yvDAI kasasının büyük bir yüzdesi Alchemix'ten gelen mevduatlardır. Alchemix protokolü şu anda kasada kilitli olan 400 milyon doların üzerinde değere sahip. Alchemix, Yearn'ı protokolleri için temel bir altyapı parçası olarak uyguluyor. YvDAI kasasındaki bireysel mevduat sahipleri, DAI'lerini Alchemix, diğer projeler ve kasadaki diğer bireysel yatırımcılarla birlikte yatırım yapıyor. Alchemix durumunda, Yearn kasasından elde edilen getiriler Alchemix kredilerinin ödenmesinde kullanılıyor.
Bu şema, Alchemix'in Yearn'i benzersiz bir kullanım durumu sunmak için nasıl entegre ettiğini göstermektedir.
Yearn kasasının çekirdek getirisi, son birkaç ayda neredeyse her zaman >%10 düzeyinde, tek taraflı bir stabilcoin depozitosu olarak tarihsel olarak oldukça iyiydi.
Strateji getirileri: yvDAI Vault (%15 APY), %2 yönetim ücreti, %20 performans ücreti
Risk: Yearn'deki akıllı sözleşme istismarları veya kazanç sağlamak için fon gönderdikleri projeler, DAI sabitini kaybediyor
KeeperDAO Arbitrajı (10-x% APY, Risk: B-)
KeeperDAO, arbitraj, tasfiye ve diğer faaliyetlere yönelik fırsatlardan yararlanmak için havuzdaki varlıkları kullanır. Birçoğu, son zamanlarda dikkatleri KeeperDAO ve DAO'nun yönetişim tokenı ROOK aracılığıyla Madenci Çıkarılabilir Değerine (MEV) yöneltiyor.
Bekçiler, bu tasfiye ve arbitraj faaliyetlerini gerçekleştirmek için havuzlardan varlık ödünç alarak hem kendileri hem de havuzdaki mevduat sahipleri için getiri elde ederler.
Aşağıdaki istatistikler KeeperDAO'nun v2'sine aittir. V3'ün yakın zamanda piyasaya sürülmesi, bu analizlerin güncelliğini yitirmesine ve V2 likiditesinde düşüşe neden oldu.
Borç alınan bu fonlar, flaş krediler kullanılarak ödünç alınıp, kullanıldıkları ve aynı blokta havuza geri döndükleri için teminatlı kabul ediliyor. Bu, aynı blokta iade edileceği garantisi nedeniyle paranın teminatsız olarak ödünç alınabildiği blockchain tabanlı akıllı sözleşme sistemlerinin benzersiz bir yeniliğidir. İşlem bunu garanti etmiyorsa işlem başarısız olur.
Bu grafik, Keeper'ların KeeperDAO likidite sağlayıcılarından ödünç aldığı flaş kredilerin kümülatif değerini temsil etmektedir.
Ek olarak, ekosistem genelinde çiftlik elde etmek için stratejiler oluşturan getiri sağlayanlara havuzdaki varlıkların belirli bir yüzdesi verilmektedir. Bunun amacı, Bekçiler tarafından yeterince kullanılmayan verimsiz varlıklardan yararlanmaktır. Strateji tahsisi KeeperDAO tarafından belirlenir.
Yönetişim tokeni ROOK'un getirileri emisyon planına göre belirlenir. Yatırılan para birimindeki taban ücretler, Muhafızlar DAO için daha fazla veya daha az eylem gerçekleştirdikçe değişecektir.
Strateji getirileri: Yönetişim tokeni ROOK'ta %15 APY, taban ücretlerde %x
Risk: Akıllı sözleşme istismarları, DAI sabitini kaybediyor, Yearn getirisine bağlı
Stablecoin büyümesi yakın tarihte parabolik bir seyir izledi. DeFi'nin gelişiyle birlikte, stablecoin sahipleri artık bir zamanlar boşta olan varlıkları için cazip getirilere erişebiliyor.
Stablecoin'lerin ulaştığı rakam:
- Günlük transferlerde sürekli olarak 75 milyar doların üzerinde dolaşımda 10 milyar dolardan fazla arz var
- Compound ve Aave'ye 15 Milyar $+ yatırıldı, 12 Milyar $+ borç alındı (>%75 kullanım)
- Çoğu büyük DEX'te sağlıklı stabil çiftler
- Başarıya ulaşan sabitlenmemiş deneyler
- Neredeyse tüm risk iştahları için getiri mevcut
Kullanıcılar riskten çıkarken her zaman istikrarlı varlıklar arayacaktır. Soru şu: DeFi, kullanıcıları bir zamanlar verimsiz olan milyarlarca dolarlık varlıkları verimli kullanıma dönüştürmeye ne kadar zorlayacak?
Kaynak: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-farming-with-stablecoins/
- &
- 000
- erişim
- Hesap
- faaliyetler
- Ek
- Benimseme
- avantaj
- Türkiye
- tahsis
- arasında
- analiz
- analytics
- açıkladı
- Nisan
- arbitraj
- etrafında
- Varlıklar
- Banka
- İYİ
- blockchain
- Borçlanma
- Yakalamak
- değişiklik
- Bileşik
- tüketici
- içerik
- devam ediyor
- sözleşme
- sözleşmeleri
- CRV
- kripto
- para birimleri
- Para birimi
- akım
- eğri
- DAI
- DAO
- gün
- Merkezi olmayan
- merkezi olmayan borç verme
- Defi
- Talep
- Türevleri
- Dizayn
- geliştiriciler
- Dex
- DID
- Dolar
- dolar
- Damla
- kumul
- dydx
- Ekonomik
- ekosistem
- emisyon
- Ethereum
- Ethereum DeFi
- Euro
- takas
- Değişimleri
- çiftlik
- tarım
- Moda
- Özellikler
- Fiyatlandırma(Yakında)
- maliye
- flaş
- uçuş
- forex
- Airdrop Formu
- işlev
- para
- GAZ
- gaz ücretleri
- Glassnode
- Tercih Etmenizin
- yönetim
- grup
- Büyüyen
- Büyüme
- okuyun
- Yüksek
- tarih
- Ne kadar
- HTTPS
- darbe
- Dahil olmak üzere
- enflasyon
- Altyapı
- Yenilikçilik
- kurumları
- faiz
- Faiz oranları
- yatırım
- yatırım
- Yatırımcılar
- IT
- İş
- Temmuz
- büyük
- son
- öncülük etmek
- önemli
- borç verme
- Kaldıraç
- Sınırlı
- çizgi
- Tasfiye
- tasfiyeler
- Likidite
- likidite sağlayıcıları
- Krediler
- büyük
- çoğunluk
- Yapımı
- yönetim
- pazar
- Pazar Payı
- Piyasalar
- ölçmek
- Metrikleri
- Madencilik
- para
- ay
- sayılar
- teklif
- Teklifler
- Fırsat
- Diğer
- otopark
- pax
- performans
- Bol bol
- havuz
- Havuzları
- Popüler
- güç kelimesini seçerim
- mevcut
- fiyat
- başına
- proje
- Projeler
- oranlar
- DİNLENME
- İade
- gelir
- "Rewards"
- Risk
- koşmak
- Dizi
- çalışma
- Basit
- beden
- küçük
- akıllı
- akıllı sözleşme
- Akıllı Sözleşmeler
- satılan
- uzay
- istikrar
- stablecoin
- Stablecoins
- Staking
- başladı
- istatistik
- Stratejileri
- başarılı
- arz
- destek
- sürpriz
- Sistemler
- Vault
- zaman
- simge
- belirteçomik
- Jeton
- üst
- Tüccarlar
- esnaf
- Trading
- işlem
- ui
- Uniswap
- us
- Amerikan Doları
- USD
- USDC
- USDT
- kullanıcılar
- yarar
- Değerleme
- değer
- Tonoz
- Uçuculuk
- hacim
- DSÖ
- içinde
- İş
- çalışır
- Dünya
- yazı yazıyor
- yıl
- Yol ver