Bitcoin piyasası, fiyatların haftalık açılış olan 43,413 dolardan 34,407 dolara kadar düştüğü zorlu bir hafta daha geçirdi. Bu, Kasım ayı ATH'sine göre toplam düşüşün %49.9 olduğunu gösteriyor.
Düşen fiyatların yanı sıra, yatırımcılar bu hafta zincirde net gerçekleşen değerden 2.5 Milyar Doların üzerinde teslim oldular. Bu zararların aslan payı, paralarını geri almak için her türlü fırsatı değerlendiren Kısa Vadeli Sahiplere atfediliyor.
Bu haftanın haber bülteninde hasarı değerlendirmeye ve uzun süreli bir ayı piyasasının devam etme olasılığını belirlemeye çalışacağız. Bitcoin ayı piyasasını tanımlamak kolay bir iş değil ve bu sayımızda tarihsel yatırımcı davranışını ve karlılık modellerini rehberimiz olarak kullanarak tartışmaya biraz renk katmaya çalışıyoruz.
Hafta Zinciri Kontrol Paneli
Week Onchain Haber Bülteni, tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir gösterge panosuna sahiptir. burada bulabilirsiniz. Bu gösterge tablosu ve kapsanan tüm metrikler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelve ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.
Bir Ayıyı Boyutlandırmak
Haftanın en düşük seviyesinde Bitcoin fiyatları ATH'den yarı yarıya düşmekten çekinerek toplam %49.9'luk bir düşüşe ulaştı. Bu, 2018-20 ayı piyasasından bu yana ikinci en kötü satış oldu ve piyasanın Nisan ayında belirlenen yüksek seviyelere göre %-2021 düştüğü Temmuz 54'de gölgede kaldı.
Boğalar artık sağlam bir şekilde geri adım atarken, bu kadar ağır bir düşüşün makro ölçekte yatırımcı algılarını ve duyarlılığını değiştirmesi muhtemel. Bu büyüklükteki düşüşler, 20 ve 40-2017 boğa döngüsü düzeltmelerinde görülen -%2020 ila -%21 aralığından önemli ölçüde daha yüksek.
Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar (NUPL) metriği, genel piyasa kârlılığını piyasa değerinin bir oranı olarak sunar. NUPL şu anda 0.325 seviyesinde işlem görüyor ve bu, Bitcoin piyasa değerinin %32.5'ine eşdeğer bir kısmının gerçekleşmemiş kar olarak tutulduğunu gösteriyor.
Bu, Mart ayında belirlenen ~0.75 ve geçen yılın Ekim ayında belirlenen ~0.68 olan çok daha yüksek karlılık değerleriyle tam bir tezat oluşturuyor. Bundan bir takım göstergeler var:
- Önceki döngüler göz önüne alındığında, Ayı piyasasının erken ve orta aşamalarında düşük karlılık tipiktir (turuncu). Bu gözleme dayanarak Mayıs 2021'de bir ayı piyasasının başladığı da makul bir şekilde iddia edilebilir.
- 2013 ve 2017 boğa piyasalarının aksine, toplam ağ karlılığı, Mart-Nisan ve Ekim-Kasım zirveleri arasında belirlenen ATH'ler arasında aslında düşüş gösterdi. Bu, madeni paraların yüksek seviyelerde dağıtılmasının, genel piyasa maliyet tabanının yükseltilmesinin ve dolayısıyla bir Bu göstergede düşüş eğilimi.
Ağ kârlılığının bir başka ölçüsü, uzun vadeli ortalamadan uzaktaki standart sapmaları takip eden, aşağıda Z-Skoru olarak sunulan MVRV Oranıdır. MVRV Oranı, piyasa değerinin gerçekleşen sermaye değerine bölünmesiyle hesaplanır; Yatırımcı kârlılığının yüksek ve zayıf olduğu dönemleri belirlemek için yararlı bir araçtır.
MVRV-Z'nin mevcut 0.85 okumasıyla piyasa, düşüş piyasalarında ziyaret edilen bölgenin oldukça içerisinde yer alıyor ve yukarıdaki NUPL metriğine benzer şekilde düşüş eğilimi görülüyor. Genel olarak konuşursak, bu gibi düşük MVRV-Z değerlerine aşağıdaki durumlarda ulaşılır:
- Boğa piyasalarında sert düzeltmeler (mavi oklar)Bunu genellikle yeni zirvelere dönüş takip eder.
- Yükselen zirvelerin ardından erken ayı piyasaları (pembe oklar)Piyasa panikledikçe yatırımcılar teslim oluyor ve çoğu zaman güçlü bir rahatlama sıçramasından önce geliyor.
- Orta-son ayı piyasaları (kırmızı kutular) MVRV-Z'nin 0.85'in altında işlem görmesi, kârlılığın çok zayıf olduğu, duyarlılığın düşük olduğu ve yatırımcı kayıplarının devam ettiği bir döneme işaret ediyor.
Bu ölçüme göre boğaların ya büyük bir adım atması gerekiyor, aksi takdirde olasılıklar ayıların lehine olur. Bununla birlikte, eğer tarih bir rehber olarak hareket edecekse, yakın vadede bir rahatlama toparlanması da muhtemel.
Yakın zamanda geliştirilen zincir üstü bir araç, Gerçekleşme/Canlılık Oranıdır (RTLR). Dor ŞaharPaydadaki Canlılığı kullanarak Gerçekleşen Fiyatı değiştiren kişi. ' gibi bir şey olabilirHodler gerçeğe uygun değeri' modelidir ve Gerçekleşen Fiyatı aşağıdaki şekilde artırmak veya azaltmak için tasarlanmıştır:
- RTLR, Bitcoin için daha yüksek bir gerçeğe uygun değer gösterecek HODLer'lar biriktirirken ve coinleri hareketsiz tutarken (gerçeğe uygun değer > maliyet esası).
- RTLR Gerçekleşen Fiyata yakınlaşacak Daha fazla HODLer paralarını tasfiye edip dağıttıkça (gerçeğe uygun değer = maliyet esası)
Aşağıdaki grafikte piyasanın şu anda RTLR fiyatı olan 39.2 bin doların altında, ancak Gerçekleşen fiyat olan 24.2 bin doların üzerinde işlem gördüğünü görebiliyoruz. Tekrar ediyorum, bu durum genellikle erken ve orta aşamadaki ayı piyasalarında gözlemleniyor ve yukarıdaki gözlemlerin birleşimine katkıda bulunuyor.
Hasarın Değerlendirilmesi
Artık çok sayıda sinyalin makro ölçekte bir ayı eğiliminin oyunda olduğuna işaret ettiğini tespit ettik. Bununla bir giriş olarak, şimdi yatırımcıların zincirde önemli kayıplara teslim olduğu haftanın noktalandığı yatırımcı harcama modellerine dönüyoruz.
Net Gerçekleşen Kâr/Zarar metriği, piyasa genelindeki kâr miktarını zincir içi harcamalardan gerçekleştirilen zarar çıkarıldıktan sonra izler. Bu, Bitcoin ağına giren ve çıkan günlük sermayenin bir ölçüsünü sağlar.
Piyasa Cumartesi günü haftanın en düşük seviyelerine gerilerken, yatırımcıların zararla tuttukları coinleri harcamasıyla 2.5 Milyar Doların üzerinde net kayıp gerçekleşti. Bu, söz konusu düşüşteki en büyük kapitülasyon olayıdır ve neredeyse Mayıs 2.61'deki 2021 Milyar Dolarlık net zararla eşleşir (bu satış dalgasına ilişkin analizimizi buradan okuyun).
Son 7 günlük dönemde gerçekleşen kayıpların toplam toplamı, yine son 7.57 aydaki büyük kapitülasyon olaylarına benzer bir şekilde 12 Milyar Doları aştı. Aşağıdaki grafikte, yakın zamandaki en yüksek seviyeyi satın alan yatırımcılar teslim olurken, daha güçlü eller ve tüccarlar piyasayı bir rahatlama rallisine sürüklediğinden, gerçekleşen büyük kayıp olaylarının tipik olarak yerel piyasadaki düşük seviyelerle ilişkili olduğu görülebilir.
Ancak mevcut düşüşün Kasım başından bu yana sürekli ve yüksek kayıplar gördüğünü ve bu düzeltmenin özellikle acı verici olduğunu gösterdiğini unutmayın.
Kısa Vadeli Acı…Uzun Vadeli Kazanç İçin mi?
Bu kayıpların çoğunu gerçekleştiren yatırımcıların kesitlerine baktığımızda bunların büyük oranda Kısa Vadeli Sahipler (STH) grubu olduğunu tespit edebiliriz. Coinlerin ~155 günden daha genç olduklarında STH'lere ait olduğu kabul edilir ve istatistiksel olarak volatilite karşısında harcanma olasılıkları daha yüksektir.
STH-SOPR metriği, bu düşüş boyunca 1.0 değerinde direnç bulduktan sonra bu hafta aşağı doğru hızlandı. Psikolojik olarak bu, yeni alıcıların 'paralarını geri almak' için maliyet bazında veya bunun altında çıkışlar yaptığını ve satış tarafında baskı ve direnç yarattığını gösteriyor. Daha düşük değerler, bu durumda orantısız olarak en iyi alıcılar olan STH'lerin daha ağır kayıplar aldığını gösteriyor.
Arz dinamiklerini değerlendirdiğimizde Kısa Vadeli Sahiplerin şu anda coin arzının yaklaşık %18.3'üne (borsalarda tutulan coinler hariç) sahip olduğunu görüyoruz. Aşağıdaki grafikteki açık kırmızı alan, şu anda kayıpta tutulan oranı temsil ediyor ve bu hafta itibarıyla STH arzının neredeyse tamamı su altında.
Bu yine psikolojik bir engel oluşturuyor ve zaten harcanması ve satılması en muhtemel olan koinlerin artık gerçekleşmemiş kayıplara sahip olması da satış şansını daha da artırıyor.
İlginç bir şekilde, STH arzı birkaç yılın en düşük seviyeleri yakınında kalıyor ve bu da, bu kadar ciddi bir düşüşten etkileyici bir şekilde etkilenmemiş görünen muadilleri Uzun Vadeli Sahiplerin (LTH'ler) göstergesi.
LTH arzının oranı aslında mütevazı bir yükseliş eğilimine geri döndü, bu da bu grubun tasfiyeye yönelik genel bir isteksizliğine işaret ediyor. Ayı piyasasına benzeyen bir durumla karşı karşıya kalan LTH madeni paraları sıkı bir şekilde soğuk depoda bulunuyor ve bu da yapıcı bir alt ton olmaya devam ediyor.
STH'ler gibi, LTH kohortu da finansal sıkıntıdan uzak değil; LTH'lerin elinde tuttuğu %6.04'lik arzın %81.7'ü bu hafta gerçekleşmemiş bir kayba uğradı. Bu, Mart 2020 satışlarından bu yana zararla tutulan en yüksek LTH arzı hacmidir.
Son olarak, haftanın analizini bitirmek için, 1 yıldan eski toplam coin hacminin Ekim ayından bu yana dikkate değer bir artış kaydettiğini vurguluyoruz. Dolaşımdaki arzın %59.3'ünden fazlası 1 yılı aşkın bir süredir hareketsiz durumda ve son üç ayda dolaşımdaki arzın %5.8'i arttı.
Bu madeni paralar, boğa döngüsünün erken ve daha heyecan verici aşamasında Ekim 2020 ile Ocak 2021 arasında zincir üzerinde en son taşınanları yansıtıyor. Olgun kripto paraların büyük bir bölümünün yükselişi genel olarak yapıcı kabul edilse de, bir kez daha yalnızca HODLer'ların ve sabırlı birikimcilerin kaldığı ayı piyasasıyla benzerlikler taşıyor.
Özet
Bitcoin'de ayı piyasalarını tanımlamak zordur çünkü geleneksel %20'lik düşüş metriği, volatilite göz önüne alındığında neredeyse her Salı günü bir ayıyı tetikleyecektir. Bu nedenle yatırımcı psikolojisine ve kârlılığa olası ve gerçekleşmiş satış tarafı faaliyetinin bir ölçüsü olarak bakıyoruz.
Bu hafta tespit ettiğimiz şeyler, ciddi düzeyde gerçekleşen kayıplar, keskin bir düşüş, HODLer liderliğindeki birikime geri dönüş ve en iyi alıcıların paralarını geri almak için her fırsatı değerlendirmeleriydi. Eğer bir ayıya benziyorsa ve ayı gibi yürüyorsa pekâlâ bir ayı olabilir. Ancak son iki yılda pek çok şeyde olduğu gibi… bu sefer farklı olabilir mi?
Bu, önümüzdeki haftalarda araştırmaya devam edeceğimiz bir soru. Sonra görüşürüz.
21 Ocak Satışlarını İncelemek
Bu video analizinde, son dönemdeki aşağı yönlü fiyat hareketini yönlendiren mekanizmaları belirlemek ve açıklamak için hem zincir içi hem de zincir dışı türev metriklerini kullanıyoruz. Piyasalar satış yaptığında, bu araçları hangi madeni para sahibi gruplarının harcama yaptığını ve vadeli işlem piyasalarında bir kaldıraç çıkışının meydana gelip gelmediğini araştırmak için kullanabiliriz.