Hafta Onchain Bülteni (1. Hafta, 2022)
Tüm okuyucularımıza Mutlu Yıllar, Glassnode Ekibi, tatil sezonunda güvenli ve mutlu bir tatil geçirmenizi umuyor. Ayrıca, Bitcoin'in Doğum Günü Kutlu Olsun. On üç yıl önce, Satoshi Nakamoto, para tabanı işlemine bir zaman damgası olarak kodlanmış aşağıdaki mesajla ilk Bitcoin bloğunu çıkardı:
Bankalar için ikinci kurtarma paketinin eşiğinde Times 03 / Jan / 2009 Şansölyesi
2021 yılı sona erdiğinde, işlem hacimlerinin yumuşaması ve fiyatların aşağı yukarı yatay işlem görmesiyle Bitcoin pazarındaki aktivite de arttı. Fiyat, Kasım ayının sonundan bu yana aynı aralıkta işlem görmeye devam etti ve bu hafta 51,654 $ ile 46,197 $ en düşük arasında sıçradı.
Tedarik dinamiklerinde ılımlı bir yükseliş tonuna rağmen, birçok zincir üstü ölçümde genel bir faaliyet eksikliği var. Yatırımcı karlılığı ve döngüsel metrikler daha aşağı yönlü bir tablo çizerken, madeni paralar giderek likit olmayan ve atıl cüzdanlara göç etmeye devam ediyor. Eldeki hem boğa hem de ayı sinyalleri dengesiyle, 2022'nin başlangıcına ilişkin beklentilerimiz muhtemelen yatay konsolidasyona devam edecek.
Hafta Zinciri Kontrol Paneli
Week Onchain Haber Bülteni, tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir gösterge panosuna sahiptir. burada bulabilirsiniz. Bu gösterge tablosu ve kapsanan tüm metrikler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelve ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.
Onchain Aktivitesi Cansız Kalıyor
Bu haber bülteninde değerlendireceğimiz ilk ölçüm grubu, zincir üzerinde gerçekleşen etkinliklerle ilişkilendirilir. Genel olarak konuşursak, kripto paralar satın alındıkça, satıldığından ve yeni sahiplerine devredildiğinden, yükseliş momentumuna genellikle blok alanı için artan talep eşlik eder. Tersine, düşüş trendleri genellikle daha az yeni cüzdan, azalan işlem talebi ve daha düşük ağ kullanımı görür.
Sıfır olmayan bakiyeye sahip cüzdan adreslerinin sayısı, Bitcoin için uzun vadeli talebi değerlendirmek için kullanılabilecek bir ölçüdür. Geçen yıl boyunca, ağa yıllık %7.462 büyüme ile net toplam 23.2 milyon sıfır olmayan bakiye cüzdan eklendi. Bunların 1.415 milyonu, Ekim ATH'den bu yana, yıllık toplamın %18.9'u olarak eklendi.
Mevcut 39.6 milyon sıfır olmayan adresin ATH'si, 40 boğa piyasasının sonunda belirlenen zirveden %2017 daha yüksek, bu da son beş yılda kullanıcı bazında büyümenin sürdüğünü gösteriyor.
Günlük aktiviteye bakıldığında, aktif onchain varlıklarının sayısının nihayet günde 275 binin üzerine çıkmayı başardığını görebiliriz. Aşağıdaki grafik gözlemlenebilir ve yükselen bir 'ayı piyasası kanalını' kırmızı renkle vurgulamaktadır. Bu, fiyatların düşük olduğu ve göreceli faizin düşük olduğu dönemlerde ağ kullanıcılarında kalıcı bir büyümenin devam ettiğini gösteriyor.
Hem 2017 hem de 2020-21 boğa piyasaları, bu kanala göre belirgin şekilde daha fazla zincir içi aktiviteye sahip olarak öne çıkıyor. Ancak mevcut rejim, Nisan-Ağustos 2019 arasında yaşanan 'mini boğa'ya daha çok benziyor. Bu iki dönem, derin bir düzeltme ve geniş bir teslimiyet olayı takip etmesi açısından birbirine benziyor ancak sonraki yükselişler yeterli ivmeyi yaratamadı. tam ölçekli bir boğa piyasası için.
2019'daki ralli, en sonunda, Mart 2020'de nihai teslimiyet gerçekleşene kadar, dokuz aylık uzunlamasına bir yatay-aşağı ticaret aralığına ulaştı.
İşlem sayıları, 2017 ve 2020-21 boğa piyasalarının net bir şekilde öne çıktığı ve günde 300'den fazla işlemin zirvede olduğu benzer bir tablo çiziyor. Yine Nisan-Ağustos 2019 arasında ve Eylül 2021'den bu yana mevcut piyasa arasında benzerlikler bulunabilir. Her iki durumda da, başlangıçtaki bir faaliyet patlaması, fiyatların artmasını destekledi, ancak hem işlem sayıları hem de fiyatların yuvarlanmasıyla anlamlı bir ivmeyi sürdüremedi.
Bitcoin blok alanı için talepte daha fazla genişleme olana kadar, fiyat hareketinin bir şekilde olaysız ve makro ölçekte büyük olasılıkla yatay olacağı makul bir şekilde beklenebilir.
2019 ve 2021-22 dönemleri arasındaki piyasa yapılarındaki temel farklılıkları belirtmekte fayda var. Nisan-Ağustos 2019 rallisi, büyük ölçüde PlusToken ponzi planı nedeniyle yoğun BTC talebiyle ilişkilendirildi ve işlemler vadeli işlem piyasalarındaki hareketi azalttıkça birden fazla kısa süreli sıkışıklık yaşandı. Mevcut piyasa en iyi, yoğun birikimin ardından Temmuz ve Eylül'ün en düşük seviyelerinden güçlü bir yükseliş olarak tanımlanıyor. Bu ralli, hem makroekonomik belirsizlik hem de enflasyon endişelerinin piyasalara sızması ve ticaret firmalarının yıl sonu karlarını kilitlemeye çalışması nedeniyle çok güçlü bir Ekim ayının ardından satıldı.
Temel Arz Yapıcı Kalıyor
Ayı piyasalarının ayırt edici özelliklerinden biri, aslında arz dinamiklerinde yapıcı bir alt tondur. Yukarıdaki zincir içi aktivite, perakende ve pazar turistlerinden oldukça zayıf bir talebe işaret ederken, madeni paraların durgunluğu etkileyici olmaya devam ediyor ve daha akıllı, daha sabırlı para birikimine dair işaretler inceliğini koruyor.
Aralık 2020, Bitcoin önceki 1 bin dolarlık ATH döngüsünü kırdığı ve Nisan ayında 2021 bin doların üzerine çıkmaya zorladığı için 20 yılının ilk çeyreğinde çok güçlü fiyat performansının başlangıç noktasıydı.
Arzın son aktif 1y+ metriğine bakarsak, 2020'nin sonlarında biriken coinlerin büyük bir bölümünün bugüne kadar harcanmamış olarak kaldığını görebiliriz. Ekim 2021'den bu yana 682 binden fazla BTC, dolaşımdaki madeni para arzının %1'ünü temsil eden 3.3 yaş+ yaş bandına geçti. Madeni para arzının %57'sinden fazlası şu anda 1 yıldan daha eski, bu da Nisan 51.5'daki yükseliş dürtüsü sırasında görülen %2019'e eşdeğer.
2021'in ne kadar değişken olduğu göz önüne alındığında, böyle bir hızlanma ve boyunca tutulan büyük miktarda madeni para görmek oldukça dikkat çekici.
Uzun Vadeli Sahip (LTH) arzı da Ekim ve Kasım aylarındaki ikiz ATH'lerin ardından çok mütevazı bir dağıtım döneminden sonra plato yaptı. Bu, LTH'lerin harcamalarını yavaşlattığını ve bu fiyatlarla HODLers, hatta alıcı olma olasılıklarının daha yüksek olduğunu gösterir. Bu, piyasa inancına ilişkin başka bir yapıcı görüş sağlar.
LTH'ler, Ekim ayından bu yana yaklaşık 150 bin BTC harcadı ve bu, toplam tutulan bakiyelerinin yalnızca %1.11'i. Bu süre zarfındaki keskin ve sürekli düzeltme göz önüne alındığında, harcamalardaki yavaşlama dikkat çekicidir. Bunun, 2021'de net olarak 2.42 milyon BTC'nin Mart'tan sonra LTH cüzdanlarına geçtiği ve %22.1'lik bir denge büyümesi olan büyük bir birikim aşamasını takip ettiğini unutmayın.
Madeni para likiditesini, piyasanın birikimde mi (daha likit değil) yoksa dağıtımda mı (daha likit) olduğu gibi mevcut madeni para arz dinamiklerinin daha doğrudan bir ölçüsü olarak değerlendirebiliriz.
Arzın Son Aktif Olduğu ve Uzun Vadeli Sahip Arz ölçümlerinin birincil girdi (madeni para yaşı veya kullanım ömrü) olarak zamanı kullandığı durumlarda, Likit ve Likit olmayan ölçümlerimiz cüzdan harcama buluşsal yöntemlerini kullanır (burada metodolojimize bakın). Bir jeton, harcama geçmişi olmayan bir cüzdana taşındığında, likit olmayan olarak sınıflandırılır (örneğin, bir dolar maliyet ortalama stratejisi yürüten bir HODLer). Tersine, çok düzenli harcama yapan bir cüzdan (örneğin, günlük işlemci veya sıcak takas cüzdanı) Likit veya Yüksek Likit olarak sınıflandırılır.
Aşağıda, 2021'in son aylarında, fiyatlar düzeltilmiş olsa bile, Liquid'den Likit olmayan cüzdanlara coinlerin hızlandığını görebiliriz. Aralık ayı boyunca, madeni paralar, daha geniş bir birikim olasılığını yansıtan 50 bin ila 100 bin BTC/ay oranında giderek likit olmayan cüzdanlara taşındı.
Nette, Sıvı ve Yüksek Sıvı arzının (pembe) birleşimi pahasına, Sıvı Olmayan arzın (mavi) daha yüksek hızlandığını görebiliriz. Likit olmayan madeni paralar artık toplam arzın %76'sını temsil ediyor ve fiyatla görünür bir korelasyona sahip olduğu görülüyor. Mevcut koşullar, düşüşten nötre fiyat hareketiyle karşılaştırıldığında, yapıcı onchain tedarik dinamikleri arasında bir farklılığa işaret ediyor.
Son olarak, uzun vadeli makro trendlerde, Canlılık metriği içinde birleştiğini görebiliriz. Canlılık, madeni para günü yaratmanın göreceli büyümesini ve dolaşımdaki madeni para arzında yok edilen madeni para günlerini yansıtır. Daha fazla madeni para gününün oluşturulduğu yerde, daha fazla uyku hali ve HODLing vardır ve Canlılık eğilimi daha düşük (mavi) olacaktır. Tersine, dağıtım, özellikle daha yaşlı eller tarafından, yaratılandan daha fazla bozuk para günü görecek ve Canlılık daha yüksek (pembe) eğilim gösterecektir.
Fiyatlar düzelse bile canlılık güçlü bir düşüş trendinde görünüyor. Bu, düşüş piyasalarının ve birikim dönemlerinin tipik bir örneğidir ve bu durum, boğa alt tonlu düşüş.
Kısa Vadeli Tutucu Ağrı
Daha sabırlı akıllı para için arz dinamikleri yapıcı görünse de, şu anda holdinglerinde su altında olan pazarın büyük bir sektörü var. Uzun Vadeli Sahiplerin giderek artan bir inancı var gibi görünse de fiyatlar, benzerleri olan Kısa Vadeli Sahiplerin zincir içi maliyet esasının altında işlem görüyor. Bunlar, satış tarafında baskı yaratması ve piyasadaki toparlanmaya ağırlık vermesi en muhtemel kripto paralardır.
Gerçekleşen Fiyat, her bir madeni paranın zincirde en son harcandığı andaki değerini belirleyen, Bitcoin'de 'depolanan değeri' ve maliyet esasına ilişkin bir tahmini yansıtan bir ölçümdür. Aşağıdaki grafik üç grup için gerçekleşen fiyatı göstermektedir:
- Kısa Vadeli Sahipler (pembe): şu anda 51.4 bin dolardan işlem görüyor, yani bu kohort toplamda yatırımlarının altında kalıyor ve satış tarafında direnç yaratma olasılığı en yüksek olanlar.
- Agrega Pazarı (turuncu): Tüm piyasa için gerçekleşen fiyat şu anda 24.4 bin dolardan işlem görüyor. Genel olarak Gerçekleşen Fiyat, güvenilir fiyat desteği sağlar ve fiyatların bu seviyeye ulaştığını görmek ideal olmasa da, piyasa tabanlarını ayılar.
- Uzun Vadeli Sahipler (mavi): 17.7 yılının ilk yarısında daha yüksek fiyatlarla biriken madeni paralar harcanmadan kaldığı için dik bir yükselişin ardından şu anda 1 bin dolardan işlem görüyor. Bu ölçüm, Bitcoin'e zaman içinde daha yüksek bir taban değerinde değer veren LTH'lerin görsel bir gözlemi olarak kabul edilebilir.
Kısa Vadeli Sahip grubu için, STH-MVRV metriği, geçmiş düşüş dönemlerine göre mevcut sualtı ağrısının büyüklüğünü gösterir. STH-MVRV şu anda 1.0'ın altında işlem görüyor, ne yazık ki 2017'den bu yana kısa ömürlü bir olay olarak çok az periyodu olan bir olay. 2018, 2019 ve 2021 ortalarındaki düşüş dönemlerinin tümü, STH'leri ısrarla su altında gördü ve STH-MVRV değerleri 1 direnç görevi gördü.
Psikolojik olarak bu, yeni alıcıların 'paralarını geri aldıklarını' temsil ediyor ve bu da 51.4 bin doların izlenmesi gereken önemli bir seviye olduğunu gösteriyor.
