Piyasa bakış
Bitcoin fiyatı bu hafta düzeltme diplerinden sıçradı, 49,077 dolardan açıldı ve 58,396 dolara kadar yükseldi. Stabilcoinlerin yükselişi, en büyük stabilcoin Tether'in haftalık 1.48 Milyar dolarlık arz artışıyla yeni bir ATH basmasıyla devam etti. Bu, kripto yerel fiat için konumu ve güçlü talebi güçlendirir.
Hem Bitcoin hem de Ethereum için zincir üstü veriler, madeni para olgunlaşması giderek daha belirgin hale geldikçe ve ağ etkinliği eğilimleri yükseldikçe, her iki varlığı da elinde tutmak için güçlü bir inancın olduğunu gösteriyor. Özellikle Ethereum zinciri, gaz fiyatlarının düşmesi ve buna bağlı olarak işlem hacimlerinin artması nedeniyle gaz limitindeki artışın ardından ekonomik aktivitede kayda değer bir artış gördü.
Stablecoin Tedarik Darphaneleri Yeni ATH'ler
Stablecoin'ler, küresel olarak erişilebilir ve kriptoda yerel fiat rayları sağlayarak tüm endüstride temel bir varlık ve tercih edilen temel ticaret çifti haline geldi. En büyük ve merkezi olarak ihraç edilen stablecoin Tether'e (USDT) olan talep, bu hafta tüm zamanların en yüksek seviyesinde yeni bir arz sağladı.
Tether ödenmemiş arzı bu hafta 1.48 Milyar $ (+%3) artarak 51.78 Milyar $'ın üzerinde toplam darp arzına ulaştı.
Son stabilcoin girişleri, Stablecoin Tedarik Oranını (SSR) 13.4 değerine düşürdü ve tüm zamanların en düşük seviyesi olan 9.6'ya yaklaşıyor. Stabilcoin arzı, Bitcoin değerlemesindeki büyümeyle orantılı olarak büyüdüğü için 2020 ve 2021 boyunca SSR sürekli olarak düşüktü.
Düşük ve azalan SSR değerleri, küresel stablecoin arzının Bitcoin piyasa değerine göre daha büyük hale geldiğini gösteriyor. Toplam stablecoin arzı arttıkça, kripto-yerli sermayenin hızla değiş tokuş edilip BTC ve diğer kripto varlıklara dönüştürülebilen artan bir 'satın alma gücü' olduğunu öne sürüyor.
Madeni Para Olgunlaşmasının Teyidi
Bitcoin olgunlaşması fenomeni (HODLed madeni paraların yaşlanması) şu bölümlerde tartışılmıştır. önceki haftalar madeni paraların daha eski olduğunu belirttiğimiz yer 155 gün Uzun Vadeli Tutucu (LTH) paralar olarak yeniden sınıflandırılır.
Not: 155 gün önce, Kasım 2020'nin başlarındaydı ve fiyat, son döngüleri tüm zamanların en yüksek seviyesini kırmadan önce 16 bin dolardan 18 bin dolarlık konsolidasyona yükseliyordu.
Realized Cap HODL dalgalarını kullanarak madeni para oranlarındaki bu değişiklikleri çeşitli yaş dilimlerinde gözlemleyebiliriz. Bu ölçüm, madeni paralar olgunlaştıkça veya farklı yaş gruplarına harcandıkça renk bantlarının kalınlığının arttığını gösterecektir. Aşağıdaki grafikte 1 haftadan 6 aya kadar olgunlaşan madeni paraların oranının Kasım 2020'den bu yana büyüdüğünü görebiliriz. Bunlar, erken boğa piyasasında biriken ve o zamandan beri hareketsiz kalan madeni paralardır (mavi oklar).
Şu anda özellikle 3m-6m yaş aralığı şişiyor, bu da birçok madeni paranın 155 günlük Uzun Vadeli Tutucu eşiğine yaklaştığını ve HODL'ye güçlü bir inanç olduğunu gösteriyor.
Bu gözlemi, geçen ay 155 günlük yaş eşiğini geçen coin hacmini sunan LTH Net Pozisyon Değişikliği metriğine bakarak doğrulayabiliriz. 8 Nisan'dan bu yana, harcanandan daha fazla para olgunlaşıyor ve bu metrik bu hafta 6 ayın en yüksek seviyesi olan 96.5k/BTC olgunlaşma/ay'a ulaştı.
LTH'ler tarafından tutulan toplam BTC arzı, bir net dağıtım ve harcama döneminden sonra yükselmeye başladı. Bu metrik, toplamda, LTH'ler tarafından kâr elde etmek için harcandığından daha fazla madeni paranın hareketsiz kaldığını ve güçlü eller tarafından HODL edildiğini daha da pekiştiriyor.
Son Bitcoin düzeltmesi ve HODLer mahkumiyeti hakkında son bir not olarak, kârdaki UTXO'ların sayısı, bu boğa piyasasının en düşük değeri olan son düzeltmede %90'a düştü. Bu, 47 bin dolarlık düzeltmenin alt kısmında, tüm UTXO'ların %10'undan fazlasının zararda olduğunu gösteriyor. Bu, 2017 boğa piyasasındaki büyük düzeltmelerin çoğuyla aynı zamana denk geliyor.
Bu düşüş, genel madeni para arzı açısından en önemli düşüş olmasına rağmen, Uzun Vadeli Sahipler oynaklıktan etkilenmemiş görünüyor.
Ethereum Tedarik Dinamikleri
Ethereum zincirinde, HODL dalgaları gibi benzer araçları kullanarak ETH madeni paralarının yaşını değerlendirebilirken, aynı zamanda Ethereum ağıyla ilgili nüanslı farklılıkları da hesaba katabiliriz.
Bitcoin, değer deposu olarak birincil bir uygulamaya sahiptir ve madeni para hareketsizliğini HODLer mahkumiyetini ölçmek için makul bir vekil yapar. Bununla birlikte, Ethereum, uzun vadeli sahiplerinin HODLed paralarını akıllı sözleşmeler ve uygulamalar içinde ve dışında kullanabilecekleri çok daha aktif bir finansal ekosistemi temsil ediyor. Bu nedenle, ETH uyku hali ve yaşı denklemin yalnızca bir parçasıdır.
İlk önce, hareketsiz madeni para davranışını gözlemlemek için Ethereum HODL dalgalarını inceliyoruz. Bitcoin'e çok benzer bir eğilimin var olduğunu görebiliriz, bu sayede madeni paralar 1'nin sonlarından bu yana 6 haftadan 2020 aya kadar olgunlaşıyor (mavi oklar). 1 aylıktan 6 aya kadar olan madeni paraların oranının giderek arttığı ve bu da erken boğa piyasasında biriken HODLing madeni paralarının tercih edilen bir strateji olmaya devam ettiğini düşündürüyor.
Belirtildiği gibi, Ethereum ekosisteminde ETH paralarının kullanılması, ağın davranışını anlamanın anahtarıdır. Bu hafta, bilinen borsa cüzdanlarından nispeten büyük miktarda ETH çıkarıldı ve tek bir günde 200 bin ETH'nin üzerine çıktı. Aşağıdaki tablo, 2021'de günde 10 bin ETH'nin üzerinde para çekme ile bu tür 200 olay olduğunu gösteriyor. Bu, günde 200 bin ETH'nin üzerinde döviz girişlerinin olduğu yalnızca iki güne kıyasla, fonların kendi kendine saklanması için genel bir tercih olduğunu gösteriyor.
ETH paraları yalnızca merkezi borsalardan çekilmiyor, şüphesiz akıllı sözleşmelere ve DeFi uygulamalarına da giriyorlar. Aşağıdaki grafik, borsalar tarafından tutulan toplam ETH arzının yüzdesini (turuncu, %12.0) akıllı sözleşmelere yatırılanla (mavi, %22.8) karşılaştırıyor. Bu eğriler için neredeyse eşit ve zıt eğilim, ETH sahipleri tarafından DeFi için açık bir ürün pazarı uyumu ve talebi olduğunu gösteriyor.
Ethereum madencilerinin blok gaz sınırını 15 milyona çıkarmasını takiben, Ethereum zincirinin genel verimi, bu hafta saniyede 16.5 işlemle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Önceki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 13.5 TPS, o zamandan beri 2017'in büyük bölümünde gölgede kalan 2021 boğa koşusunun zirvesindeydi.
Son olarak, ağ piyasa değerini zincir tarafından belirlenen USD değeriyle karşılaştıran bir metrik olan Ethereum NVT oranını inceliyoruz. NVT oranının yorumlanması için aşağıdaki çerçeveyi göz önünde bulundurun:
- NVT Yükseliş Trendleri daha aşağı yönlüdür, bu da işlem akışlarının piyasa değerine göre küçüldüğünü ve ağın aşırı değerli olabileceğini gösterir.
- NVT Düşüş Trendleri daha fazla yükseliş gösteriyor, bu da işlem hacimlerinin piyasa değerine göre arttığını ve ağın değerinin düşük olabileceğini gösteriyor.
- NVT Alım Satım işlem hacimlerinin ve piyasa değerinin eşit olarak büyüdüğünü ve ağın oldukça değerli olabileceğini göstererek hakim eğilimi destekliyorlar.
Aşağıdaki grafik, özellikle Mart 2020'deki satıştan bu yana, Ocak 2020'den bu yana güçlü bir düşüş eğilimi gösteren bir Ethereum NVT'yi göstermektedir. Son zamanlardaki yüksek işlem hacmi, son birkaç hafta içinde NVT Oranını düşürerek, son yapıcı fiyat hareketini desteklediğini düşündürmektedir.
Hafta Zincir Üzerinde Kontrol Paneli
Week On-Chain Newsletter'da artık bir tüm öne çıkan grafikler için canlı kontrol paneli okuyun.
Yeni Glassnode İçeriği
Bitcoin'in Zincir Üzerinde Piyasa Döngüleri
Geçen hafta, Hodlers, Spekülatörler ve madencilerin döngüsel harcama modellerine odaklanan Bitcoin Magazine ile ikinci işbirliği makalemizi yayınladık. Bu makale, Bitcoin piyasası döngüsünde nerede olduğumuzu ölçmeye yardımcı olan temel ölçümlerle temel bir yol haritası sağlamayı amaçlamaktadır.
Tüm piyasa döngüleri benzersizdir, ancak kar, zarar ve teşviklere verilen insan tepkisi garip bir şekilde öngörülebilir olabilir. İşin püf noktası, zincirdeki verilerde neyi arayacağını bilmektir.
Buradaki makaleye göz attığınızdan emin olun.
En Son Bültenimiz: Uncharted
İki haftada bir yayınlanan bültenimize göz atın,