Усі погляди звернені до SEC, оскільки ЄС нарешті забороняє PFOF

Усі погляди звернені до SEC, оскільки ЄС нарешті забороняє PFOF

Мітка часу: 3 липня 2023 р., 12:10
Усі погляди звернені до SEC, оскільки ЄС остаточно забороняє PFOF PlatoBlockchain Data Intelligence. Вертикальний пошук. Ai.

Минулого четверга Європейський Союз заявив, що країни-члени та Європейський парламент досягли угоди щодо оновлення правил торгівлі цінними паперами, пов’язаних із MiFID.

ЄС переглядає свої правила, щоб відобразити прогрес у торгових технологіях, а також вихід Сполученого Королівства з блоку, створюючи нову конкуренцію на ринках ЄС.

«Досягнута сьогодні угода накладає загальну заборону на «оплату потоку замовлень» (PFOF), практику, за допомогою якої брокери отримують платежі за пересилання замовлень клієнтів на певні торгові платформи», — йдеться в заяві Ради держав-членів ЄС.

Я давно стверджував, що це правильний курс дій, і його давно назріло. PFOF здатний фінансувати ілюзію вільної торгівлі, перетворюючи роздрібного інвестора на продукт.

Зараз усі погляди звернені до Комісії з цінних паперів і цінних паперів, чиї нові реформи ринкової структури спрямовані на пом’якшення негативних зовнішніх ефектів PFOF за допомогою набору складних правил проведення аукціонів замість простого дотримання першочергових принципів і прямої заборони цієї практики. Можливо, рішення ЄС дасть їм паузу для роздумів.

По суті, PFOF — це застаріле правило, яке дозволяє брокерам використовувати сучасні технології, щоб забезпечити те, що все ще умовно вважається «найкращим виконанням», при цьому привласнюючи собі левову частку цього прихованого податку.

Те, що здається копійками, насправді перетворюється на багато мільярдів доларів щороку, які роздрібні клієнти інакше заробили б собі за рахунок вищих продажних і нижчих закупівельних цін.

За скромними підрахунками ці фактичні податки на операції обходяться американським інвесторам у понад 10 мільярдів доларів США на рік. Це також означає, що майже 50% замовлень у США ніколи не побачать світла, а внаслідок цього скорочення ліквідності шкодить усім учасникам.

Ці мінімальні підвищення ціни представляють скомпрометовану мінімальну комісію, яку вимагають постачальники ліквідності. За останні 50 років цей збір збільшився з чверті до восьмої, до 6.25 центів, а потім до пенні в 2001 році. Не дивно, що кожного разу, коли цей податок знижувався, ліквідність зростала.

Є багато доказів того, що пенні занадто широкий і комерційно невиправданий. Варто лише спостерігати за поширенням перевернутих ринків.

У разі невдачі прямої заборони простий засіб, про який я раніше закликав, знизить мінімальну ціну до десятої частки цента. Це поверне потік роздрібної торгівлі на видимі ринки, тоді як природне підвищення ліквідності, яке є результатом зниження податку на операції, піде на користь усім інвесторам.

Найважливіше те, що роздрібні клієнти досягнуть як вищих продажів, так і нижчих закупівельних цін.

Часова мітка:

Більше від Фінтекстра